بیت کوین دوباره به سمت ۸۰,۰۰۰ دلار افزایش یافته است. اتریوم به حدود ۲,۵۰۰ دلار رسیده و کل بازار ارزهای دیجیتال دوباره حدود ۲.۷۵ تریلیون دلار ارزش دارد.
این یک جهش واقعی است. اما نمیتوانیم فرض کنیم که بازار به طور کامل بهبود یافته است.
قویترین مدرک از ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا میآید که در هفت روز معاملاتی منتهی به ۲۵ اوت، حدود ۲.۵۷ میلیارد دلار جذب کردند. مدرک ضعیفتر از بقیه بازار میآید: عرضه استیبل کوینها در ماه گذشته تقریباً تغییری نکرده است، فعالیت معاملاتی DeFi همچنان ضعیف است و بیت کوین همچنان تقریباً ۵۸٪ از کل ارزش ارزهای دیجیتال را تشکیل میدهد.
سرمایه در حال بازگشت است، اما با دقت مقصد خود را انتخاب میکند.
جهش بزرگتر از یک رالی تسکینی معمولی
بیت کوین در اواسط اوت نزدیک به ۶۳,۰۰۰ دلار معامله میشد و سپس به طور موقت از ۸۰,۰۰۰ دلار عبور کرد. اکنون در حدود ۷۹,۰۰۰ دلار قرار دارد که بیش از ۲۲٪ در هفت روز افزایش یافته است. اتریوم نیز در همین دوره تقریباً ۲۹٪ افزایش یافته است.
ارزش کل بازار جهانی ارزهای دیجیتال از ۲.۱ تریلیون دلار در پایان سه ماهه دوم به حدود ۲.۷۵ تریلیون دلار رسیده است. این نشان دهنده افزایشی تقریباً ۳۱٪ است.
حجم معاملات نیز افزایش یافته است. حجم روزانه صرافیهای متمرکز در طول پیشروی اخیر از پایینترین حد سالانه خود دو برابر شده و به حدود ۳۷ میلیارد دلار رسیده است. بازار دیگر به اندازه دوره کاهش سه ماهه دوم غیرفعال نیست.
این تغییرات برای نادیده گرفته شدن به عنوان نویز، بیش از حد بزرگ هستند. سوال این است که آیا این رالی نقدینگی جدید کافی برای ادامه روند را دارد، هنگامی که پوشش استقراض کوتاه مدت کند میشود.
ETFهای بیت کوین تقاضای واقعی را فراهم میکنند
ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا بین ۱۷ اوت تا ۲۵ اوت، هفت جلسه متوالی جریان خالص ورودی را ثبت کردند. طبق گزارش Farside Investors، این صندوقها در آن دوره حدود ۲.۵۷ میلیارد دلار جذب کردند.
قویترین روز ۲۰ اوت بود که جریان ورودی خالص به ۶۰۶.۳ میلیون دلار رسید. در ۲۵ اوت نیز ۳۱۴.۳ میلیون دلار دیگر وارد شد. این مدرک مستقیمی است که محصولات سرمایهگذاری تنظیمشده در حال خرید در این بهبود هستند. این همچنین توضیح میدهد که چرا بیت کوین در بازار پیشتاز بوده است.
تقاضا به طور مساوی توزیع نشده است. IBIT بلک راک حدود ۹۰٪ از کل ۲۵ اوت را تأمین کرد، در حالی که اکثر صندوقهای دیگر جریان ورودی ناچیز یا فعالیتی نداشتند. تقاضای نهادی قوی است، اما متمرکز.
جریان ETFها اطلاعات بیشتری در مورد بیت کوین نسبت به کل بازار ارزهای دیجیتال ارائه میدهند. پولی که وارد IBIT میشود به طور خودکار نقدینگی را برای پروتکلهای DeFi، توکنهای کوچکتر یا بازارهای وامدهی در زنجیره فراهم نمیکند.
نقدینگی استیبل کوینها هنوز همگام نشده است
واضحترین دلیل برای احتیاط، بازار استیبل کوینها است. DefiLlama در حال حاضر کل سرمایه استیبل کوینها را نزدیک به ۳۰۳ میلیارد دلار قرار میدهد. عرضه در حدود ۲.۴ میلیارد دلار در هفت روز افزایش یافته است، اما تغییر ۳۰ روزه آن نزدیک به صفر است. کل این مقدار همچنین زیر اوج ماه مه یعنی تقریباً ۳۲۲ میلیارد دلار باقی مانده است.
استیبل کوینها سرمایه در گردش اقتصاد ارزهای دیجیتال هستند. آنها معاملات صرافی، وامدهی DeFi، وثیقه مشتقات و تسویه در زنجیره را تأمین مالی میکنند. هنگامی که عرضه برای مدت طولانی گسترش مییابد، سرمایه قابل استقرار بیشتری وارد اکوسیستم میشود.
این گسترش هنوز اتفاق نیفتاده است.
این تضاد مهم است. تقاضای ETF بیت کوین بهبود یافته است، در حالی که نقدینگی گسترده بومی ارزهای دیجیتال ثابت مانده است. بنابراین، این رالی دارای مؤلفه قوی بیت کوین نهادی است اما شواهد کمتری از بازگشت گسترده سرمایه به بقیه بازار وجود دارد.
وسعت بازار محدود باقی مانده است
بیت کوین تقریباً ۵۷.۸٪ از کل بازار ارزهای دیجیتال را تشکیل میدهد، در حالی که اتریوم ۱۰.۸٪ دیگر را به خود اختصاص داده است.
این دو دارایی بزرگتر با هم بیش از دو سوم ارزش کل بازار را کنترل میکنند. اتریوم اخیراً عملکرد بهتری نسبت به بیت کوین داشته است و برخی آلت کوینها نیز افزایش قابل توجهی داشتهاند، اما این بهبود همچنان در نزدیکی بالای بازار متمرکز است.
حجم صرافی متمرکز از پایینترین حد سالانه خود بهبود یافته است، با این حال، هنوز بسیار کمتر از اوج روزانه ۱۲ ماهه یعنی حدود ۱۰۵ میلیارد دلار است. حجم ماه اوت نیز تا ۲۴ اوت همچنان کمتر از کل ماه جولای بود.
فعالیت DeFi تأیید محدودی ارائه میدهد. ارقام اخیر DefiLlama ارزش کل قفل شده (TVL) را نزدیک به ۷۶ میلیارد دلار نشان میدهد، در حالی که حجم DEX هفت روزه حدود ۶.۶٪ کاهش یافته و حجم پرپچوال در زنجیره تقریباً ۱۱٪ افت کرده است.
TVL دلاری میتواند صرفاً به دلیل افزایش قیمت ارزهای دیجیتال افزایش یابد. حجم معاملات، وامگیری و درآمد پروتکل، معیارهای بهتری برای سنجش بازگشت کاربران هستند. این معیارها با سرعت بهبود قیمت همخوانی نداشتهاند.
فدرال رزرو همچنان یک محدودیت است
فدرال رزرو در ماه جولای نرخ هدف خود را در ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشت، اما سه مقام به افزایش آن رأی دادند.
صورتجلسه منتشر شده در اوت نشان داد که بسیاری از سیاستگذاران معتقدند در صورت عدم کاهش تورم، ممکن است انقباض بیشتر لازم باشد. بازارها در حال حاضر به توقف دیگر در سپتامبر تمایل دارند، اگرچه قیمت انرژی و دادههای تورمی آتی میتوانند این دیدگاه را تغییر دهند.
توقف، تهدید فوری را برطرف میکند. این امر افزایش نقدینگی را که معمولاً با کاهش نرخ یا گسترش ترازنامه همراه است، فراهم نمیکند.
ارزهای دیجیتال علیرغم سیاست پولی محدودکننده، افزایش یافتهاند. افزایش مجدد بازده اوراق قرضه یا افزایش غافلگیرکننده نرخ، این موضوع را آزمایش خواهد کرد که آیا این قدرت بدون شرایط مالی آسانتر میتواند دوام بیاورد.
قانونگذاری هنوز یک کاتالیزور تأیید شده نیست
قانون CLARITY برای رأیگیری رویهای در ۱۵ سپتامبر برنامهریزی شده است. سنا ابتدا تصمیم خواهد گرفت که آیا با بحث ادامه دهد یا خیر، که این مرحله به ۶۰ رأی نیاز دارد.
این یک رأیگیری نهایی برای تصویب نیست.
اختلاف نظرها همچنان در مورد پاداشهای استیبل کوین، قوانین جرایم مالی، حفاظت از توسعهدهندگان و محدودیتها بر مقامات دولتی که از سرمایهگذاریهای ارز دیجیتال سود میبرند، باقی است. حتی اگر سنا لایحه را پیش ببرد، رأیگیریهای بیشتر و احتمالاً تصویب مجلس همچنان لازم خواهد بود.
قوانین شفافتر بازار آمریکا میتواند در طول زمان از مشارکت نهادی حمایت کند. معاملهگران نباید قبل از رأیگیری سپتامبر، این قانونگذاری را به عنوان یک رویداد تکمیلشده قیمتگذاری کنند.
یک بهبود، اما نه یک بهبود یکسان برای هر دارایی
بیت کوین دسترسی نهادی، نقدینگی عمیق و نقش روشنی در سبدهای سرمایهگذاری تنظیمشده دارد. این میتواند بهبود یابد در حالی که بخشهای بزرگی از بازار آلت کوین ضعیف باقی میمانند.
به نظر میرسد این ساختار حرکت فعلی است.
جریان ورودی ETF و اهرم فروش استقراضی کمتر، از این رالی حمایت میکنند. عرضه ثابت استیبل کوینها، وسعت محدود بازار و فعالیت ضعیفتر DeFi، استدلالهایی علیه نامیدن آن به عنوان یک بازار صعودی کامل ارزهای دیجیتال هستند.
فاز بعدی کمتر به یک شمع روزانه چشمگیر دیگر بستگی خواهد داشت و بیشتر به این بستگی دارد که آیا سرمایه فراتر از بیت کوین گسترش مییابد یا خیر. اگر انتشار استیبل کوین، حجم اسپات و تقاضا در زنجیره با هم شروع به افزایش کنند، این بهبود پایههای قویتری خواهد داشت. اگر ثابت بمانند، بازار ممکن است همچنان به نفع گروه کوچکی از داراییهای نقدشونده باشد.
Tapbit جریانهای سرمایه، ساختار بازار و سیگنالهای کلان را که هم بازارهای ارزهای دیجیتال و هم بازارهای دارایی جهانی را شکل میدهند، ردیابی میکند. تحلیلهای بیشتر را در Tapbit کاوش کنید، از طریق صفحه ورود به حساب موجود خود دسترسی پیدا کنید، یا اینجا ثبت نام کنید.
سوالات متداول
آیا بازار ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۶ بهبود یافته است؟
قیمت ارزهای دیجیتال از پایینترین سطح سه ماهه دوم به طور قابل توجهی بهبود یافته است. با این حال، رشد استیبل کوینها، فعالیت DeFi و وسعت بازار به طور کامل یک بهبود گسترده را تأیید نکردهاند.
چرا بیت کوین به سمت ۸۰,۰۰۰ دلار افزایش یافت؟
این حرکت با جریان ورودی قوی ETFهای اسپات بیت کوین و یک رالی استقراضی بزرگ پشتیبانی شد. کاهش باز بودن قراردادهای آتی نشان میدهد که بسیاری از موقعیتهای نزولی با افزایش قیمت بسته شدهاند.
چه مقدار پول اخیراً وارد ETFهای بیت کوین شده است؟
ETFهای اسپات بیت کوین در آمریکا حدود ۲.۵۷ میلیارد دلار جریان خالص ورودی را در هفت جلسه معاملاتی متوالی از ۱۷ اوت تا ۲۵ اوت ثبت کردند.
