شاخص S&P 500 در ۱۳ اوت به ۷۷۹۸.۹۹ رسید که ۰.۷٪ افزایش در روز را نشان میدهد. این امر سود سال به تاریخ را به حدود ۱۳.۹٪ میرساند و شاخص را کمتر از ۳٪ با عدد گرد ۸۰۰۰ که چندین استراتژیست به آن چشم دوختهاند، فاصله میدهد.
این آخرین مرحله به پشتوانه دادههای تورم خنکتر، فصل سودآوری قوی دیگر و موج هزینههای سرمایهای هوش مصنوعی صورت گرفت. کاهش قیمت نفت نیز کمک کرد و برخی از نگرانیهای عرضه مرتبط با خاورمیانه را کاهش داد.
با این حال، جنبهای کمتر دلگرمکننده در این روند صعودی وجود دارد. فدرال رزرو همچنان در حالت انتظار است، بازده اوراق قرضه خزانه بالا باقی مانده است و رشد سودآوری همچنان به شدت در چند نام بزرگ فناوری متمرکز است.
جدای از رکورد جدید، بازار دنده عوض کرده است. دیگر در حال قیمتگذاری برای بهبودی که ممکن است رخ دهد نیست. در حال قیمتگذاری برای سودآوری است که باید رخ دهد. این یک بازی متفاوت است.
شاخص S&P 500 وارد محدوده پیشبینی شده خود میشود
شاخص S&P 500 در ۱۳ اوت ۵۰.۴۹ واحد افزایش یافت و در ۷۷۹۸.۹۹ بسته شد و رکورد قبلی خود را شکست. شاخص نزدک کامپوزیت ۰.۸٪ افزایش یافت و به ۲۶۸۰۳.۰۳ رسید، در حالی که داو جونز صنعتی ۰.۱٪ افزایش یافت.
سود سال ۲۰۲۶ این شاخص، آن را به محدوده ۷۸۰۰ تا ۸۱۰۰ رسانده است که بسیاری از پیشبینیها قبلاً آن را به عنوان سناریوی پایان سال در نظر گرفته بودند. گلدمن ساکس در ماه مه هدف خود را برای سال ۲۰۲۶ به ۸۰۰۰ افزایش داد و به سودآوری قویتر و سرمایهگذاری مداوم هوش مصنوعی اشاره کرد.
در آن زمان، این هدف به معنای بازدهی تقریباً ۶٪ بود. از بسته شدن ۱۳ اوت، رسیدن به ۸۰۰۰ تنها به حدود ۲.۶٪ افزایش دیگر نیاز دارد.
این امر بحث در مورد هدف را تغییر میدهد. پیشبینی ۸۰۰۰ دیگر یک پیشبینی تهاجمی نیست. این یک سطح نزدیک است که بازار میتواند در یک دوره نوسان عادی به آن برسد. سوال مهمتر این است که آیا سودآوری میتواند پس از رسیدن به آنجا، از شاخص حمایت کند.
تحقیقات گلدمن ساکس در حال حاضر انتظار دارد که رشد سود شرکتها، به جای ضرایب ارزشگذاری بالاتر، بیشتر حمایت بازار را فراهم کند.
دادههای تورم به سهام فرصت تنفس داد
گزارشهای تورم ژوئیه به کاهش ترس از اینکه فدرال رزرو مجبور به افزایش مجدد نرخها شود، کمک کرد. شاخص قیمت مصرفکننده در ژوئیه ۰.۱٪ افزایش یافت پس از کاهش ۰.۴٪ در ژوئن. در ۱۲ ماه گذشته، شاخص قیمت مصرفکننده اصلی ۳.۴٪ افزایش یافته است که نسبت به ۳.۵٪ در ژوئن کمی کاهش یافته است.
شاخص قیمت مصرفکننده اصلی، که غذا و انرژی را حذف میکند، ۰.۲٪ در ماه و ۲.۵٪ نسبت به سال قبل افزایش یافته است. هزینههای مسکن ۰.۱٪ افزایش یافته است، در حالی که شاخص انرژی ۱.۵٪ کاهش یافته است.
این ارقام نشاندهنده تورم کندتر است، اگرچه نشان نمیدهند که مشکل از بین رفته است. قیمت انرژی همچنان ۱۴.۷٪ بیشتر از یک سال قبل بود که منعکسکننده تأثیر درگیری خاورمیانه و افزایش قبلی قیمت نفت است.
قیمتهای تولیدکننده پیام مشابهی را ارائه دادند. شاخص قیمت تولیدکننده در ژوئیه بدون تغییر بود پس از کاهش ۰.۱٪ در ژوئن. افزایش سالانه آن از ۵.۵٪ به ۴.۷٪ کاهش یافت.
یک معیار محدودتر که غذا، انرژی و خدمات تجاری را حذف میکند، در طول ماه ۰.۴٪ و در طول سال ۴.۷٪ افزایش یافته است. فشار اصلی در حال کاهش است، اما برخی از هزینههای اساسی کسبوکار بالا باقی مانده است.
بازار به جهت دادهها واکنش نشان داد. بازده اوراق قرضه خزانه کاهش یافت و معاملهگران احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را کاهش دادند. این برای حمایت از سهام کافی بود، حتی اگر تورم بالاتر از هدف فدرال رزرو باقی بماند.
فدرال رزرو موضع خود را تغییر نداده است
کاهش تورم به این معنی نیست که فدرال رزرو وارد چرخه تسهیل شده است. در جلسه ژوئیه خود، کمیته بازار باز فدرال، نرخ وجوه فدرال را بین ۳.۵۰٪ و ۳.۷۵٪ نگه داشت. این تصمیم با رأی ۹ به ۳ تصویب شد و سه مقام افزایش نیم درصدی نرخ را ترجیح دادند.
این بیانیه فعالیت اقتصادی را قوی توصیف کرد و رشد بهرهوری و سرمایهگذاری سرمایه را خاطرنشان کرد. همچنین بیان کرد که تورم نسبت به هدف ۲٪ بانک مرکزی بالا باقی مانده است، تا حدی به دلیل شوکهای عرضه مرتبط با انرژی.
این یک محیط سیاستی تقسیمشدهتر از روایت ساده «کاهش نرخ در راه است» است. تورم ملایمتر ممکن است به فدرال رزرو اجازه دهد در حالت انتظار باقی بماند، اما افزایش مجدد قیمت نفت یا شتاب بیشتر تورم اصلی میتواند بحث در مورد نرخهای بالاتر را دوباره باز کند.
بازار در حال حاضر از ریسک کمتر درک شده انقباض سود میبرد. هنوز تأییدیهای از سیاست آسانتر دریافت نکرده است.
سود شرکتها بخش بیشتری از روند صعودی را حمل میکنند
یکی دیگر از قویترین دلایل رکورد S&P 500، سود شرکتها است. تا ۱۱ اوت، تقریباً ۸۸٪ از شرکتهای شاخص نتایج سه ماهه دوم را گزارش کرده بودند. طبق دادههای FactSet که توسط Kiplinger نقل شده است، از میان آن شرکتها، ۸۶٪ غافلگیری سود مثبت و ۷۶٪ سود بالاتر از حد انتظار گزارش کردند.
این ارقام نشان میدهند که روند صعودی صرفاً بر اساس ضرایب ارزشگذاری بالاتر نیست. بسیاری از شرکتهای بزرگ نتایج مالی بهتری نسبت به انتظار تحلیلگران ارائه میدهند.
نرخ رشد سود اصلی همچنان به زمینه نیاز دارد. دادههای اولیه FactSet رشد سود سه ماهه دوم را ۳۷.۹٪ اعلام کرده بود. با حذف سود بسیار بالای گزارش شده توسط آلفابت، این نرخ ۲۵.۹٪ میشد. محاسبه بعدی نشان داد که حذف هر دو آلفابت و آمازون، سود تخمینی را از ۴۷.۴٪ به ۲۸.۸٪ کاهش میدهد.
رشد سودآوری اساسی پس از این تعدیلها همچنان قوی است. مسئله این است که ارقام سطح شاخص میتوانند توسط سودهای غیرعملیاتی بزرگ در چند شرکت تحریف شوند. سرمایهگذاران باید در کنار عدد سود اصلی، به درآمد، حاشیه سود عملیاتی و راهنماییهای آتی نگاه کنند.
هزینههای هوش مصنوعی همچنان یک محرک اصلی بازار است
گلدمن ساکس تخمین زد که بزرگترین شرکتهای محاسبات ابری میتوانند در سال ۲۰۲۶ تقریباً ۶۷۰ میلیارد دلار هزینه کنند. این پول به سمت نیمههادیها، سرورها، مراکز داده، سیستمهای برق، تجهیزات خنککننده و زیرساخت شبکه میرود.
این بانک همچنین تخمین زد که سرمایهگذاری هوش مصنوعی میتواند تقریباً ۴۰٪ از رشد سود S&P 500 را در طول سال تشکیل دهد. این به توضیح اینکه چرا شرکتهای نیمههادی و زیرساخت چنین تأثیر بزرگی بر شاخص داشتهاند، کمک میکند.
هزینههای هوش مصنوعی دیگر فقط با انتظارات در مورد فناوری آینده پشتیبانی نمیشود. تولیدکنندگان تراشه، ارائهدهندگان ابری و تأمینکنندگان مراکز داده در حال گزارش سفارشات و درآمدهای واقعی هستند. این امر باعث میشود این موضوع پشتیبانی مالی بیشتری نسبت به دورههای سفتهبازی قبلی داشته باشد.
سوال سختتر این است که آیا مشتریان در نهایت بازدهی کافی از پول خرج شده به دست خواهند آورد. ارائهدهندگان خدمات ابری نمیتوانند هزینههای سرمایهای را به طور نامحدود افزایش دهند بدون اینکه نشان دهند محصولات هوش مصنوعی درآمد ایجاد میکنند، بهرهوری را بهبود میبخشند یا هزینههای عملیاتی را کاهش میدهند.
اگر این بازدهها قابل مشاهده شوند، هوش مصنوعی میتواند از رشد سودآوری برای چندین سال دیگر پشتیبانی کند. اگر هزینهها سریعتر از تقاضای تجاری رشد کنند، ممکن است تخمینهای فعلی بیش از حد خوشبینانه باشند.
یک شاخص رکورددار همچنان میتواند بازاری متمرکز باشد
شاخص S&P 500 تقریباً ۵۰۰ شرکت پیشرو در ایالات متحده را شامل میشود، اما آنها نفوذ برابر ندارند. از آنجایی که شاخص بر اساس ارزش بازار وزندهی میشود، بزرگترین شرکتهای آن بیشترین تأثیر را بر عملکرد دارند. تحقیقات S&P Dow Jones Indices نشان داد که ده جزء برتر تقریباً ۴۰٪ از شاخص را تشکیل میدهند، سطحی از تمرکز که از اواسط دهه ۱۹۶۰ دیده نشده بود.
این تمرکز به S&P 500 کمک کرده است در حالی که شرکتهای بزرگ فناوری رشد قوی داشتهاند. اگر سودآوری ناامیدکننده باشد یا سرمایهگذاران ارزشگذاری سهام مرتبط با هوش مصنوعی را کاهش دهند، میتواند در جهت مخالف عمل کند.
روند صعودی بازار زمانی پایدارتر میشود که سودها در بخشها و اندازههای مختلف شرکت گسترش یابد. بنابراین، قدرت اخیر در بخشهای مالی، صنعتی، انرژی و شرکتهای کوچکتر ارزش تماشا کردن را دارد. راسل ۲۰۰۰ تا ۱۳ اوت ۲۳٪ برای سال افزایش یافته بود و از رشد ۱۳.۹٪ S&P 500 بهتر عمل کرد.
مشارکت گستردهتر، وابستگی شاخص را به تعداد معدودی از رهبران فناوری کاهش میدهد.
چه چیزی میتواند S&P 500 را به بالای ۸۰۰۰ برساند؟
این شاخص برای رسیدن به ۸۰۰۰ به یک کاتالیزور جدید و چشمگیر نیاز ندارد. اینقدر نزدیک است که حرکت عادی بازار میتواند آن را از این سطح عبور دهد.
ماندن بالای ۸۰۰۰ به موارد بیشتری نیاز دارد. راهنمایی شرکتها باید از تخمینهای سود فعلی پشتیبانی کند. هزینههای هوش مصنوعی باید به تولید درآمد برای شرکتهای تراشه، ابری و زیرساختی ادامه دهد. تورم باید بدون کاهش شدید فعالیت اقتصادی کنترل شود.
همچنین مفید خواهد بود اگر روند صعودی به گسترش خود ادامه دهد. عملکرد قوی از بخشهای مالی، صنعتی، مراقبتهای بهداشتی، شرکتهای مصرفی و سهام کوچکتر، بازار را در برابر اصلاح در چند شرکت بزرگ آسیبپذیرتر میکند.
کاهش بازده اوراق قرضه خزانه میتواند حمایت بیشتری را فراهم کند، اما این نتیجه به تورم، دادههای اقتصادی و سیاست فدرال رزرو بستگی دارد.
آنچه پس از رکورد اهمیت دارد
شاخص S&P 500 به این دلیل به رکورد رسیده است که چندین شرط همسو شدهاند. تورم در جهت مطلوبتری حرکت میکند، سود شرکتها از انتظارات فراتر میرود، سرمایهگذاری هوش مصنوعی قوی باقی میماند و قیمت نفت از اوجهای اخیر کاهش یافته است.
این روند صعودی پشتیبانی بنیادی بیشتری نسبت به حرکتی دارد که صرفاً بر اساس احساسات است. همچنین مفروضات دشواری در مورد سودهای آینده را به همراه دارد.
در تقریباً ۷۸۰۰، شاخص قبلاً به انتهای پایین پیشبینیهایی رسیده است که زمانی به عنوان اهداف پایان سال در نظر گرفته میشدند. مرحله بعدی کمتر به این بستگی خواهد داشت که آیا استراتژیستها اهداف خود را افزایش میدهند یا خیر، و بیشتر به این بستگی خواهد داشت که آیا شرکتها سود مورد نیاز برای توجیه آنها را ارائه میدهند یا خیر.
خوانندگان میتوانند بازارهای جهانی دارایی را دنبال کنند و از طریق Tapbit به پوشش بیشتر بازار دسترسی پیدا کنند. کاربران موجود میتوانند وارد شوند، در حالی که کاربران جدید میتوانند حساب کاربری ایجاد کنند.
سوالات متداول
چرا S&P 500 به بالاترین حد خود رسیده است؟
این شاخص با سودآوری قوی شرکتها، سرمایهگذاری مداوم هوش مصنوعی، دادههای تورم ملایمتر و قیمت پایینتر نفت پشتیبانی شده است. کاهش انتظارات از افزایش فوری نرخ توسط فدرال رزرو نیز به احساسات بازار کمک کرد.
آخرین سطح بسته شدن S&P 500 چه بود؟
شاخص S&P 500 در ۱۳ اوت ۲۰۲۶ در ۷۷۹۸.۹۹ بسته شد. این شاخص در طول جلسه ۰.۷٪ افزایش یافت و تقریباً ۱۳.۹٪ برای سال افزایش داشت.
آیا S&P 500 میتواند در سال ۲۰۲۶ به ۸۰۰۰ برسد؟
این شاخص در حال حاضر کمتر از ۳٪ با آن سطح فاصله دارد. رسیدن به ۸۰۰۰ امکانپذیر است، اما حفظ آن به رشد سودآوری، تورم، نرخ بهره و عملکرد شرکتهای بزرگ فناوری بستگی خواهد داشت.
