Glassnode: La verdadera razón de la baja volatilidad de BTC es que los poseedores a largo plazo bloquean sus fichas, y el estado estable temporal podría romperse en cualquier momento

Noticias Tapbit, 8 de septiembre — El último análisis de Glassnode indica que la volatilidad actual de Bitcoin alcanza mínimos históricos, pero el crecimiento de la capitalización de mercado no explica la causa real. Pruebas de modelos de regresión que examinan el poder explicativo de varias variables sobre la «volatilidad realizada sin tendencia» revelan que la participación en la oferta de poseedores a largo plazo (LTH) es el factor más determinante, con un poder explicativo cercano al 19-20%, superando ampliamente otras métricas. La oferta ilíquida sigue con aproximadamente 12%, y los niveles de actividad ocupan el tercer puesto con un 11.5%. En contraste, la capitalización de mercado en sí tiene solo un 3.5% de poder explicativo, ubicándose cerca del final, mientras que la proporción de stablecoins es casi nula.

Esto implica que la intuición de que «la volatilidad de Bitcoin disminuye a medida que crece su capitalización de mercado» no es válida. Cuanto más se concentra el BTC en manos de poseedores a largo plazo que rara vez comercian, menos oferta flotante hay para ventas masivas y especulación a corto plazo, resultando en una menor volatilidad realizada. La clave está en la fragilidad de esta estructura: la baja volatilidad no significa un mercado lo suficientemente maduro para evitar fluctuaciones bruscas; más bien, se asemeja a una oferta flotante bloqueada. Una vez que los poseedores a largo plazo comienzan a distribuir y la oferta ilíquida se reactiva, la volatilidad puede recuperarse rápidamente desde niveles bajos. El apalancamiento, las tasas de financiamiento y el interés abierto en futuros sí influyen, pero todos quedan por detrás de la estructura de tenencia de monedas. La apariencia actual de mercado «aburrido» es esencialmente un estado estable temporal impulsado por la distribución de tokens, no un cambio estructural permanente.

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