La base de usuarios de IA de Figma crece, ¿por qué hay que recalcular las ganancias?

La empresa de software de diseño Figma volvió a superar las expectativas de ingresos. Reuters informó que los ingresos del tercer trimestre ascendieron a 391,4 millones de dólares, y la compañía elevó simultáneamente sus previsiones anuales de ingresos y beneficio operativo ajustado. Tras la publicación de los resultados, el precio de las acciones cayó inicialmente en la negociación posterior al cierre.

El CEO Dylan Field está transformando el lienzo de diseño en un entorno de trabajo que integra código y asistentes de IA. Al usar estas herramientas, Figma puede vender más puestos y créditos de IA, pero también asume los costos de ejecutar los modelos. La revisión simultánea al alza de las previsiones de ingresos y beneficios indica que este negocio está creciendo. El cambio en el margen bruto plantea otra pregunta: ¿cuánto dinero queda del nuevo ingreso?

¿Se ha ralentizado el crecimiento?

Los ingresos de Figma han aumentado durante varios trimestres consecutivos. En los cinco trimestres más recientes, el último trimestre generó más de 100 millones de dólares adicionales frente al mismo período del año anterior. Sin embargo, la tasa de crecimiento ha descendido ligeramente respecto al máximo del trimestre pasado.

El crecimiento interanual compara los ingresos de este trimestre con los del mismo trimestre del año anterior. Como la base de ingresos del año anterior ya era sustancial, incluso si este trimestre aporta más ingresos, el porcentaje podría seguir siendo menor que el del trimestre anterior. Para determinar si el crecimiento ha cambiado de dirección, hay que analizar la expansión de clientes, los puestos y el uso en trimestres posteriores.

Los ingresos de este trimestre también superaron las previsiones iniciales de la empresa. El límite superior de la guía para el tercer trimestre dada el trimestre pasado fue de 375 millones de dólares, y los ingresos reales superaron esa cifra en 16,4 millones. Esto representa aproximadamente un 4,4 % por encima del límite superior.

Las fuentes de ingresos de la empresa se están volviendo más complejas. Antes, los clientes pagaban principalmente por puestos de software; ahora, las compras adicionales de créditos de IA también generan ingresos. Que una empresa añada puestos para diseñadores o que empleados existentes invoquen modelos con mayor frecuencia afectará igualmente la factura. Pero los ingresos totales divulgados en los informes de resultados los combinan, lo que impide calcular directamente cuánto contribuyó cada factor al crecimiento.

¿Que el 80 % de los clientes usen IA significa que el 80 % paga extra?

Esta proporción ya apareció el trimestre pasado. Los resultados del segundo trimestre de Figma mostraron que, entre los clientes que pagan con ingresos recurrentes anuales superiores a 10 000 dólares, más del 80 % consumió créditos de IA semanalmente. Reuters informó que, a finales de octubre, esta proporción seguía superando el 80 %.

El denominador de esta métrica son los clientes que pagan y cumplen un umbral específico de ingresos, y describe si una cuenta de cliente ha usado créditos en una semana. Los puestos de Figma incluyen créditos, y los clientes también pueden adquirir asignaciones adicionales según las normas. Ver solo «consumido» no revela cuántos de estos clientes compraron créditos adicionales ni cuánto consumió cada empresa.

El CFO de Figma, Praveer Melwani, dijo a Reuters que, tras ajustar la tarifa de los créditos, los clientes recibieron más créditos por el mismo gasto y mejoró la utilización de los créditos adquiridos por separado. Este cambio puede hacer que los usuarios experimenten con más disposición, pero requiere combinar los importes de compra y los costos de invocación para determinar qué beneficio neto deja finalmente cada ingreso por créditos.

El lanzamiento de funciones y el momento de su facturación no siempre coinciden. Figma indicó en su llamada de resultados del segundo trimestre que algunas funciones en prueba, como Agent y Code Layers, aún no consumían créditos pagados en ese momento. A medida que el producto evolucione, hay que verificar las reglas más recientes para saber si ciertas funciones empiezan a facturarse. El crecimiento de usuarios mediante funciones experimentales puede generar datos de uso del producto, pero también puede generar costos de servicio desde el inicio.

Los ingresos crecen, ¿por qué disminuye el margen bruto?

Según un resumen del informe de MarketWatch, el margen bruto no GAAP de Figma en el tercer trimestre fue del 82 %, frente al 85 % del trimestre anterior. Con esta cifra redondeada, por cada 100 dólares de ingresos recibidos, quedan unos 82 dólares tras deducir el costo de ingresos ajustado, para cubrir investigación y desarrollo, ventas y otros gastos.

El margen bruto es una relación; la utilidad bruta es una cantidad en dólares. Cuando los ingresos crecen lo suficiente, un margen bruto menor puede seguir correspondiendo a una utilidad bruta mayor en dólares. La utilidad bruta no GAAP de Figma en el período homólogo del año anterior fue de aproximadamente 237 millones de dólares. La utilidad bruta exacta de este trimestre aún debe verificarse con las tablas financieras originales; el margen bruto redondeado no permite recalcular con precisión las cifras de los estados financieros.

Los costos de IA no aparecen únicamente en el costo de los ingresos. El informe del segundo trimestre de Figma mencionó que la infraestructura, el alojamiento y los costos de IA relacionados con los usuarios gratuitos fueron factores que impulsaron el crecimiento de los gastos en investigación y desarrollo. El informe también citó costos asociados a usuarios gratuitos para explicar cambios en los gastos de ventas y marketing. Para evaluar la inversión global en IA de la empresa, deben leerse los gastos operativos junto con los demás datos.

La empresa intenta modificar su estructura de costos. Melwani indicó a Reuters que, en el tercer trimestre, la proporción de tareas gestionadas por los propios modelos de Figma se más que duplicó, y dichos modelos se emplearon en más funciones del producto. La empresa no reveló el monto exacto ahorrado como consecuencia en ese informe.

¿En cuánto se elevó la previsión anual y qué cambio implica para el cuarto trimestre?

Tras superar sus previsiones originales de ingresos, Figma elevó el punto medio de su previsión anual de ingresos de 1465 millones a 1498 millones de dólares. Parte de esta revisión al alza corresponde al desempeño superior ya registrado en el tercer trimestre, y el resto puede deducirse del punto medio de la previsión actual.

Según el punto medio de la previsión del tercer trimestre dada el trimestre pasado, la empresa recaudó 17,4 millones de dólares adicionales este trimestre. Los aproximadamente 15,6 millones restantes del aumento del punto medio anual corresponden al ajuste estimado al alza del punto medio del cuarto trimestre. Esta cifra es la diferencia implícita calculada con las dos previsones anuales de la empresa y los datos trimestrales. No se convertirá en ingresos reales hasta que concluya efectivamente el cuarto trimestre.

La empresa también elevó simultáneamente su previsión anual de ingresos operativos no GAAP. La diferencia entre los puntos medios antiguos y nuevos es de 30,5 millones de dólares, lo que indica que la dirección, al elevar sus expectativas de ingresos, también incrementó sus previsiones de ingresos operativos ajustados anuales. Los ingresos operativos siguen deduciendo gastos de I+D, ventas y administración, y difieren del margen bruto mostrado en el gráfico.

Los créditos de Figma se integran en los flujos de trabajo de los clientes, y las cuotas consumidas por estos empiezan a afectar los ingresos y costos de la empresa. En la próxima factura será necesario verificar claramente cuántos créditos adicionales se adquirieron y cuál fue el costo de ejecutar estas funciones.