Las acciones de Abercrombie & Fitch subieron un 35.7% a $147.75 el 26 de agosto después de que el minorista informara ventas récord en el segundo trimestre y elevara su perspectiva para todo el año.
Las cifras principales fueron impactantes. Los ingresos alcanzaron los $1.27 mil millones y las ganancias fueron de $4.17 por acción, en comparación con la estimación del mercado de aproximadamente $1.99.
Parte de esa superación de ganancias se debió a una mejora operativa real. Una gran parte provino de un reembolso de aranceles único. Comprender la diferencia es esencial al evaluar las acciones de ANF después de su mayor movimiento en meses.
Abercrombie Entregó Otro Récord de Ventas
Abercrombie & Fitch Co. reportó un aumento interanual del 5% en las ventas netas del segundo trimestre, marcando su decimoquinto trimestre consecutivo de crecimiento. El rendimiento fue positivo en sus tres regiones reportadas. Las ventas aumentaron un 5% en América, un 2% en Europa, Medio Oriente y África, y un 19% en Asia-Pacífico.
La marca Abercrombie siguió siendo el principal motor de crecimiento, con un aumento de ventas del 8% y un aumento de ventas comparables del 4%. Hollister registró un crecimiento de ventas del 2%, pero sus ventas comparables disminuyeron un 3%.
Esa diferencia importa. Abercrombie continúa atrayendo clientes y apoyando el crecimiento de tiendas existentes y canales digitales. El resultado de Hollister dependió más de la expansión fuera de la base de ventas comparables.
Las ventas comparables totales de la compañía se mantuvieron planas a pesar del aumento del 5% en los ingresos reportados. El trimestre fue sólido, pero la imagen subyacente de las ventas no fue tan amplia como sugiere el titular.
El BPA de $4.17 Incluyó un Gran Reembolso de Aranceles
El ajuste más importante se relaciona con el reembolso de aranceles de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional de la compañía. Abercrombie recibió aproximadamente $100 millones en reembolsos antes de impuestos durante el trimestre. Según la compañía, esto agregó $1.75 al BPA diluido y mejoró el margen operativo en 790 puntos básicos.
Excluyendo ese beneficio, el BPA trimestral se reduce de $4.17 a aproximadamente $2.42. Esto todavía está por encima de la guía anterior de la gerencia de $1.80 a $2.00 y la estimación del mercado de alrededor de $1.99.
En otras palabras, Abercrombie superó las expectativas incluso sin el reembolso. La superación subyacente fue significativa, pero mucho menor de lo que sugiere inicialmente la cifra de BPA reportada.
El mismo ajuste se aplica al rendimiento operativo. El ingreso operativo reportado fue de $253 millones con un margen del 19.9%. Excluyendo el reembolso de $100 millones, quedan aproximadamente $153 millones de ingreso operativo y un margen subyacente cercano al 12.1%.
Ese margen estuvo por encima del pronóstico anterior de la compañía de alrededor del 10%, aunque estuvo por debajo del margen ajustado del año anterior del 13.9%.
La Guía para Todo el Año También Incluye Beneficios del Reembolso
La gerencia elevó su pronóstico de ventas para el año fiscal 2026 de un crecimiento del 3% al 5% a un crecimiento de aproximadamente el 5%. La compañía también aumentó su guía de BPA de $10.20 a $11.00 a un nuevo rango de $13.10 a $13.60. Sin embargo, la perspectiva actualizada incluye un beneficio estimado de $2.10 por acción de los reembolsos de aranceles.
Después de excluir ese beneficio, el rango de ganancias implícito es de aproximadamente $11.00 a $11.50 por acción. Esto todavía representa una mejora con respecto a la perspectiva anterior, pero no es un aumento de tres dólares en las ganancias recurrentes.
El pronóstico para el tercer trimestre sigue el mismo patrón. Abercrombie espera un crecimiento de ventas del 5% al 6% y un BPA de $2.90 a $3.20, incluyendo aproximadamente $0.35 por acción de reembolsos de aranceles adicionales.
El mercado deberá mirar más allá de la contabilidad del reembolso y centrarse en las ventas, los precios, el inventario y los márgenes subyacentes.
Las Recompras de Acciones Están Aumentando el Poder de Ganancias de ANF
Abercrombie recompró dos millones de acciones por aproximadamente $177 millones durante el segundo trimestre.
Las recompras en lo que va del año alcanzaron los $282 millones y redujeron el número de acciones en aproximadamente un 7% desde el comienzo del año fiscal. La gerencia ha aumentado ahora sus recompras planificadas para el año fiscal 2026 de alrededor de $450 millones a al menos $500 millones.
Un menor número de acciones permite a la compañía generar más ganancias por acción, incluso cuando las ganancias totales crecen más lentamente. También señala que la gerencia cree que el balance puede soportar tanto la inversión como los retornos a los accionistas.
Abercrombie reportó $628 millones en efectivo y aproximadamente $1.1 mil millones en liquidez total al final del trimestre. El flujo de efectivo operativo alcanzó los $313 millones durante la primera mitad del año.
La contrapartida es el precio. Recomprar acciones después de una subida del 36% es más caro que comprarlas antes del comunicado de ganancias. Los inversores deben observar el precio promedio pagado y si la compañía puede mantener efectivo adecuado mientras gasta alrededor de $250 millones en proyectos de capital.
Por Qué las Acciones de ANF Se Moveron Tanto
ANF entró en el informe con expectativas relativamente modestas. Los resultados mostraron que la marca principal de Abercrombie se mantuvo saludable, las ventas internacionales estaban creciendo y la gerencia se sentía cómoda elevando tanto la guía de ventas como las recompras de acciones.
La subida fue, por lo tanto, un reinicio de valoración más amplio. Los inversores ya no valoraban ANF solo como un minorista que enfrenta un crecimiento más lento y presión arancelaria. El informe presentó una compañía que aún expandía ventas, producía un fuerte flujo de efectivo y reducía agresivamente su número de acciones.
Al precio de cierre del 26 de agosto, ANF cotizaba a aproximadamente 11 veces el punto medio de la guía de BPA reportada para el año fiscal 2026. Excluyendo el beneficio estimado del reembolso de aranceles, este múltiplo simple aumenta a aproximadamente 13 veces.
Ninguna de las cifras es extrema para un minorista rentable, pero el precio de acción más alto deja menos margen para la debilidad de Hollister o la decepción en los márgenes.
La Próxima Prueba de ANF es el Negocio Debajo del Reembolso
Abercrombie mereció crédito por superar sus propias perspectivas trimestrales después de excluir el beneficio arancelario. La marca Abercrombie creció, Asia-Pacífico entregó fuertes ganancias, el flujo de efectivo mejoró y la gerencia aumentó el plan de recompra.
Sin embargo, el reembolso de aranceles hizo que el salto de ganancias reportado pareciera mayor que la mejora subyacente.
El próximo trimestre debería proporcionar una prueba más clara. Los inversores observarán las ventas comparables de Hollister, el margen operativo subyacente, la disciplina de inventario y el ritmo de las recompras de acciones. Si esas métricas se mantienen saludables, ANF puede respaldar su valoración más alta. Si se debilitan, el mercado podría reconsiderar cuánto de la última subida estuvo justificada.
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Preguntas Frecuentes
¿Qué son las acciones de ANF?
ANF es el símbolo bursátil de Abercrombie & Fitch Co. en la Bolsa de Valores de Nueva York, el minorista de ropa que opera las familias de marcas Abercrombie y Hollister.
¿Por qué subieron las acciones de ANF un 36%?
ANF subió después de que la compañía informara ventas récord en el segundo trimestre, superara las expectativas de ganancias, elevara su perspectiva para todo el año y aumentara sus recompras de acciones planificadas a al menos $500 millones.
¿Cuánto ganó Abercrombie en el segundo trimestre?
La compañía reportó ganancias diluidas de $4.17 por acción. Aproximadamente $1.75 por acción provinieron de un reembolso de aranceles de $100 millones antes de impuestos.
