El Senado de EE. UU. ha vuelto a incluir el CLARITY Act en su calendario, aunque eso no significa que una ley integral del mercado de criptomonedas esté inminente.
Se ha programado una votación de procedimiento para el 15 de septiembre. Antes de que el proyecto de ley pueda ser debatido, los partidarios deben asegurar 60 votos para superar un filibusterismo. Las cuestiones no resueltas que impidieron una votación en agosto persisten: conflictos de intereses políticos, recompensas de stablecoins, disposiciones sobre delitos financieros y el tratamiento legal de los desarrolladores de criptomonedas.
Por lo tanto, la votación de septiembre es importante, pero no porque resolverá la regulación de criptomonedas en EE. UU. en una sola sesión. Es importante porque pondrá a prueba si la coalición bipartidista detrás del proyecto de ley aún se mantiene cuando el apoyo pasa de las declaraciones del comité al pleno del Senado.
Cómo llegó el CLARITY Act al pleno del Senado
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, conocida como CLARITY Act, está diseñada para establecer un marco federal para los mercados de activos digitales. Entre sus objetivos centrales se encuentra una división más clara de la responsabilidad entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).
La Cámara de Representantes aprobó el H.R. 3633 en julio de 2025 por una votación de 294-134. Ese margen sugirió que la legislación sobre la estructura del mercado podría atraer apoyo más allá de los aliados habituales de la industria de las criptomonedas.
El progreso en el Senado tomó considerablemente más tiempo. El Comité Bancario del Senado avanzó su versión en mayo de 2026 por una votación de 15-9, con dos demócratas uniéndose a los republicanos. La senadora Cynthia Lummis luego publicó un borrador actualizado el 22 de julio que combinaba el trabajo de los comités de Banca y Agricultura.
La propuesta resultante del Senado tiene más de 600 páginas. Aborda productos básicos digitales, recaudación de fondos de tokens, plataformas de negociación, recompensas de stablecoins, protocolos descentralizados, finanzas ilícitas y los roles respectivos de la SEC y la CFTC.
Esa amplitud explica tanto la importancia del proyecto de ley como su dificultad. Cada nueva sección involucra a otra industria, regulador o grupo político en la negociación.
¿Qué sucederá realmente el 15 de septiembre?
El líder de la Mayoría del Senado, John Thune, presentó una moción de orden para proceder al H.R. 3633 antes del receso de agosto. El calendario publicado por el Senado dice que esa moción se activará a las 2:15 p.m. del 15 de septiembre.
Esta no es una votación final sobre el CLARITY Act.
El Senado decidirá inicialmente si pone fin a la demora de procedimiento y comienza a considerar el proyecto de ley. Los partidarios necesitan 60 votos. Si tienen éxito, los senadores aún pueden debatir la legislación, proponer enmiendas y votar el texto final.
Una victoria en el Senado no necesariamente enviaría el proyecto de ley directamente a la Casa Blanca. El Senado ha revisado sustancialmente la legislación ya aprobada por la Cámara. A menos que la Cámara acepte la versión del Senado sin cambios adicionales, las dos cámaras tendrán que conciliar sus textos.
Eso deja varios pasos entre la votación del 15 de septiembre y una ley firmada. Con las elecciones de mitad de período de noviembre acercándose, el calendario no es un detalle menor. Es una de las principales amenazas para el proyecto de ley.
La ética se ha convertido en el voto más difícil de conseguir
El debate ya no se limita a si la SEC o la CFTC deben regular un token en particular. Algunas de las negociaciones más difíciles se refieren a los intereses financieros de los funcionarios electos y sus familias.
Los demócratas han presionado por restricciones más estrictas para que los presidentes, altos funcionarios y legisladores obtengan beneficios de las empresas de criptomonedas mientras están en el cargo. El problema se ha vuelto más controvertido porque el presidente Donald Trump y miembros de su familia tienen conexiones directas con negocios de activos digitales.
Los senadores Ruben Gallego y Angela Alsobrooks apoyaron el proyecto de ley durante la votación del Comité Bancario, pero no han prometido apoyarlo en el pleno del Senado. Ambos han pedido protecciones más sólidas contra el autoenriquecimiento político.
Esa distinción es importante. Un resultado de 15-9 en el comité puede describirse como bipartidista, pero el Senado completo requiere una coalición mucho más amplia. Perder incluso a los dos demócratas que respaldaron la versión del comité haría que el objetivo de 60 votos fuera más difícil de alcanzar.
Según se informa, Gallego y el senador republicano Thom Tillis enviaron a la Casa Blanca una propuesta de compromiso antes del receso. Sus detalles no se han publicado por completo, y grupos externos han cuestionado si realmente impediría que los funcionarios cubiertos y sus familias se beneficien de proyectos de criptomonedas afectados por la política gubernamental.
La respuesta de la Casa Blanca podría determinar si la disputa ética produce un acuerdo o se convierte en la razón por la que el proyecto de ley se estanca.
El rendimiento de las stablecoins vuelve a las negociaciones
El compromiso actual restringiría el interés pagado simplemente por mantener un saldo de stablecoin, al tiempo que permitiría ciertas recompensas vinculadas a transacciones u otras actividades. Las empresas de criptomonedas ven esa distinción como una forma de preservar los incentivos de pago y la innovación de productos sin convertir las stablecoins en cuentas de depósito convencionales.
Los grupos bancarios argumentan que la excepción puede ser demasiado amplia. En su opinión, una recompensa basada en la actividad aún podría funcionar como interés si los requisitos son fáciles de cumplir. Les preocupa que los productos de stablecoins que generan rendimiento puedan atraer depósitos de bancos regulados y afectar la disponibilidad de crédito.
La disputa no divide a los legisladores de manera clara según las líneas partidistas. Los senadores republicanos Jerry Moran y Mike Rounds han expresado preocupaciones sobre el tratamiento del rendimiento en el proyecto de ley, según Roll Call. Eso complica el recuento de votos porque los partidarios no pueden asumir que todos los republicanos respaldarán el borrador actual.
La redacción final podría dar forma a cómo las bolsas, las empresas de pago y las plataformas fintech diseñan productos de stablecoins en los Estados Unidos. No es una nota al pie técnica. Determina si las recompensas se tratan como una parte normal del uso de dólares digitales o como un producto similar a un banco que requiere restricciones más estrictas.
Los reguladores ya no esperan al Congreso
Mientras el CLARITY Act sigue sin finalizarse, las agencias federales avanzan bajo su autoridad existente.
La SEC ha propuesto la Regulación de Activos Criptográficos, un marco de oferta adaptado para ciertos contratos de inversión que involucran activos criptográficos que no son valores en sí mismos. La propuesta intenta abordar un problema de larga data: un activo puede distribuirse como parte de una transacción de valores sin seguir siendo un valor para siempre.
La CFTC también ha estado considerando cómo se pueden aplicar las leyes actuales a los mercados de criptomonedas, la infraestructura y los contratos de eventos. Su Comité Asesor de Innovación se reunió el 20 de agosto para discutir la modernización regulatoria en ausencia de una ley integral de estructura de mercado federal.
Estas acciones reducen la posibilidad de un estancamiento total de políticas. No proporcionan la misma durabilidad que la legislación.
Las interpretaciones de las agencias pueden ser impugnadas en los tribunales, revisadas por comisiones futuras o limitadas por estatutos escritos antes de que existieran los mercados modernos de activos digitales. El Congreso sigue siendo la única institución capaz de establecer una división duradera de autoridad entre la SEC y la CFTC.
Sin embargo, cuanto más se retrase el CLARITY Act, más del marco regulatorio se construirá a través de reglas de agencias en lugar de una sola ley del Congreso.
Lo que el CLARITY Act podría cambiar para las empresas de criptomonedas
La importancia inmediata del proyecto de ley es regulatoria, no un movimiento garantizado en los precios de Bitcoin o altcoins.
Una ley de estructura de mercado viable podría dar a las bolsas y a los emisores de tokens rutas de registro más claras. Podría definir cuándo un activo cae bajo la supervisión de productos básicos de la CFTC, establecer requisitos de divulgación para la recaudación de fondos de tokens y aclarar la posición legal de ciertos servicios descentralizados.
El fracaso preservaría más de la incertidumbre actual. Los proyectos continuarían dependiendo de la guía de las agencias, el historial de aplicación y las decisiones judiciales al determinar si un token o servicio cae bajo la ley de valores.
Los activos descentralizados grandes como Bitcoin pueden ser menos sensibles a estas cuestiones de clasificación. Las consecuencias son más directas para las bolsas con sede en EE. UU., los productos de stablecoins, los desarrolladores de DeFi y los proyectos que planean distribuciones de tokens.
Los mercados pueden reaccionar a la votación de septiembre, pero los operadores deben evitar tratar la aprobación como automáticamente alcista o el fracaso como automáticamente bajista. Los detalles del texto final podrían importar más que la existencia del proyecto de ley en sí.
Septiembre pondrá a prueba la coalición, no terminará el debate
Considerar el CLARITY Act como muerto ignora la moción de orden ya en el calendario del Senado. Considerar la aprobación como inminente ignora casi todo lo que debe suceder después.
La señal más reveladora será si los partidarios pueden producir 60 votos el 15 de septiembre. Ese resultado mostrará si meses de negociaciones han creado una coalición duradera o solo un acuerdo temporal de comité.
La atención debería centrarse luego en las enmiendas. El lenguaje sobre ética determinará si los demócratas indecisos siguen involucrados. Las disposiciones sobre stablecoins pueden decidir si los republicanos escépticos y los intereses bancarios aceptan el compromiso. Las protecciones para los desarrolladores y las reglas sobre finanzas ilícitas darán forma a cómo la ley va más allá de las plataformas de negociación centralizadas.
El CLARITY Act todavía tiene una ruta hacia adelante. Es simplemente una ruta más estrecha de lo que sus partidarios esperaban estar navegando tan tarde en el período del Congreso.
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Preguntas frecuentes
¿Qué es el CLARITY Act?
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales es una legislación propuesta en EE. UU. destinada a establecer un marco regulatorio federal para los mercados de activos digitales. Clarificaría partes de la división jurisdiccional SEC-CFTC e introduciría reglas para la negociación de productos básicos digitales, la recaudación de fondos de tokens y actividades de mercado relacionadas.
¿Ha sido aprobado el CLARITY Act?
Ha sido aprobado por la Cámara de Representantes y ha avanzado a través del Comité Bancario del Senado, pero no ha sido aprobado por el pleno del Senado ni se ha convertido en ley.
¿Cuándo es la próxima votación del CLARITY Act?
Se espera una votación de procedimiento en el Senado el 15 de septiembre de 2026. La moción de orden está programada para activarse a las 2:15 p.m., según el calendario publicado por el Senado.
