Hört auf zu behaupten, a16z habe Crypto aufgegeben; Blockchain ist seit Langem Infrastruktur.

Originaltitel: „Hört auf zu behaupten, a16z habe Crypto aufgegeben, Blockchain ist seit Langem Infrastruktur“ | Originalautor: BlockBeats | Wir suchen Verstärkung!

a16z strich „Crypto“ aus dem Namen seines Fonds – doch das bedeutet nicht, dass es den Kryptomarkt verlassen will.

Am 22. Oktober kündigte Andreessen Horowitz (a16z) an, seinen Krypto-Fonds in „a16z Frontier“ umzubenennen. Der Fonds bleibt unter der Leitung von Chris Dixon; die a16z-Gründer Marc Andreessen und Ben Horowitz sowie die Partner Eddy Lazzarin und Guy Wuollet beteiligen sich gemeinsam an der Führung.

Die offizielle Erklärung ist eindeutig: Diese Anpassung zielt auf eine Ausweitung des Anlagebereichs ab – nicht auf einen Rückzug aus dem Krypto-Bereich. Der neue Fonds wird weiterhin in Krypto und Blockchain investieren, aber auch in weitere neuartige Technologien und Märkte mit langfristigem Reifepotenzial.

Wirklich bemerkenswert ist nicht das fehlende Wort im Namen, sondern die Neuausrichtung der Investitionsziele durch a16z: von Internetsoftware über Blockchain bis hin zu KI, hardware-software-integrierten Produkten und wirtschaftlichen Netzwerken zwischen Maschinen – gesucht werden stets Technologien, die möglicherweise die nächste Generation von Märkten hervorbringen.

Von Internetunternehmern zum führenden Risikokapitalgeber Silicon Valleys

2009 gründeten Marc Andreessen und Ben Horowitz Andreessen Horowitz – heute bekannt als a16z.

Beide waren keine klassischen Finanzinvestoren. Andreessen hatte Netscape mitbegründet; Horowitz leitete gemeinsam mit ihm das Enterprise-Software-Unternehmen Opsware, das später von HP übernommen wurde. Sie erlebten persönlich, wie Internettechnologie von der frühen Innovation zur Kommerzialisierung fortschritt.

Anschließend investierte a16z in Unternehmen wie Facebook, Airbnb, GitHub, Instagram, Slack und Figma – von sozialen Netzwerken über Consumer-Internet bis hin zu Entwickler-Tools und Unternehmenssoftware.

Diese Unternehmen unterschieden sich zwar geschäftlich, hatten aber eines gemeinsam: Sie optimierten nicht bloß bestehende Produkte, sondern schufen Produktformen und Geschäftsmodelle auf neuen Rechenplattformen.

Dieser Ansatz setzte sich später im Krypto-Bereich fort. a16z konzentriert sich nicht nur auf Tokenpreise, sondern darauf, ob neue Technologien Plattformen, Entwickler-Tools, Finanzdienstleistungen und Anwendungen für Endnutzer hervorbringen können.

Schon früh sah a16z Krypto als nächste Rechenplattform

a16z betrat den Markt nicht erst, nachdem Krypto Mainstream wurde.

2018 startete a16z offiziell den eigenständigen Krypto-Fonds mit einem Startvolumen von 350 Mio. US-Dollar. Der Fonds betonte langfristiges Investieren, kontinuierliche Kapitalallokation über Marktzyklen hinweg sowie Unterstützung von Gründern bei Recruiting, Regulierung, Marketing und Betrieb.

Er investierte nicht nur in Token, sondern auch in Projekte rund um Handelsplattformen, öffentliche Blockchains, DeFi, NFTs, Wallets und Cross-Chain-Infrastruktur – darunter Coinbase, Solana, Uniswap, OpenSea, Phantom und LayerZero.

Der Kern dieser Anlagestrategie: Falls Blockchain zur neuen Rechen- und Finanzinfrastruktur wird, beschränken sich die Chancen nicht allein auf den Tokenhandel. Basisnetzwerke, Entwickler-Tools, Finanzprodukte und Nutzeranwendungen könnten jeweils eigenständige kommerzielle Märkte bilden.

Die Gründung von a16z crypto war an sich eine Wette: Sie zielte darauf ab, frühzeitig in Netzwerke und Unternehmen zu investieren, die sich künftig entwickeln könnten – zu einer Zeit, als die Branche noch jung war und Geschäftsmodelle noch nicht vollständig ausgereift.

Von 350 Mio. $ auf 4,5 Mrd. $, dann zurück auf 2,2 Mrd. $

Die Finanzierungsgeschichte von a16z crypto spiegelt zudem den Kapitalzyklus der Krypto-Branche wider.

· 2018: Der erste Fonds erzielte 350 Mio. $.

· 2020: Der zweite Fonds erzielte 515 Mio. $.

· 2021: Der dritte Fonds erzielte 2,2 Mrd. $.

· 2022: Der vierte Fonds erzielte 4,5 Mrd. $.

· 2026: Der fünfte Fonds erzielte 2,2 Mrd. $.

Der 4,5-Mrd.-$-Fonds von 2022 gehörte damals zu den größten, auf Krypto fokussierten Risikokapitalfonds. Vier Jahre später sank das Volumen des fünften Fonds wieder auf 2,2 Mrd. $ – weniger als die Hälfte des vorherigen Fonds.

Laut einem Bericht von The Information vom Mai 2026 hatte a16z crypto mit ihren fünf Fonds insgesamt rund 9,8 Mrd. $ Kapital zugesagt.

Ein Rückgang der Fondsvolumina allein beweist jedoch nicht, dass a16z gegenüber Krypto pessimistisch ist. Die Fondshöhe spiegelt sowohl die Anlagebeurteilung des Managements als auch Fundraising-Zyklen, die Geschwindigkeit der Kapitalverwendung und Marktchancen wider. Der kleinere neue Fonds von 2026 zeigt zumindest, dass a16z das kontinuierlich expandierende Fundraising-Modell der vorherigen Runde nicht einfach fortsetzte.

Bemerkenswerter ist, dass a16z beim Start des fünften Fonds im Mai bereits den Fokus der Diskussion von Preiszyklen auf reale Nutzung verlagerte.

Monate vor dem Relaunch betonte sie bereits den „Nutzungszyklus“ von Krypto.

Im Mai 2026, bei der Ankündigung des fünften Fonds, äußerte a16z crypto die Einschätzung: Spekulative Zyklen generieren Aufmerksamkeit und Kapital – ein Teil davon geht verloren, ein anderer wird genutzt, um die Infrastruktur aufzubauen, die langfristig Bestand hat.

Was der Markt wirklich beobachten muss, ist nicht nur, wie stark die Preise gestiegen sind, sondern wie viele Menschen diese Produkte auch nach Abklingen des Marktes weiter nutzen.

Zu diesem Zeitpunkt betonte a16z gezielt mehrere Bereiche.

Stablecoins: Ihre Nutzung erstreckt sich zunehmend von einem Tauschmittel innerhalb von Handelsplattformen bis hin zu Spareinlagen, grenzüberschreitenden Überweisungen und Alltagszahlungen.

Onchain-Finance: Perpetual-Kontrakte, Predictions-Märkte und onchain-Kredite versuchen, immer mehr Finanzaktivitäten auf die Blockchain zu verlagern.

Asset-Tokenisierung: Traditionelle Vermögenswerte können durch Blockchain neue Wege der Emission, Abwicklung und Umlauf finden.

KI-Agenten: Software-Agenten könnten künftig autonom Rechenleistung anfordern, Daten beschaffen, Dienstleistungen kaufen sowie Zahlungen und Transaktionen im Auftrag von Nutzern durchführen.

Diese Anweisungen wirken zerstreut, doch dahinter verbirgt sich eine gemeinsame Frage: Kann Blockchain sich von einer relativ eigenständigen Krypto-Branche zu einer breiteren Finanz- und Softwareinfrastruktur wandeln?

Dies ist auch der Schlüssel zum Verständnis von a16z Frontier. Krypto bleibt ein Anlageziel, muss aber nicht mehr als Identitätslabel für alle damit verbundenen Unternehmen dienen.

Warum wurde „Krypto“ aus dem Namen gestrichen?

Der zentrale Grund, den Chris Dixon in der offiziellen Ankündigung nannte, ist die wachsende Bandbreite blockchainbasierter Anwendungen – traditionelle Brancheneinteilungen beschreiben das Geschäft eines Unternehmens zunehmend unzureichend.

Wenn Fintech-Unternehmen Blockchain für Zahlungsdienste nutzen, traditionelle Finanzinstitute tokenisierte Vermögenswerte einführen und Softwareprodukte onchain-Abrechnung in ihre Prozesse integrieren – sollen all diese Unternehmen dann wirklich als „Krypto-Unternehmen“ bezeichnet werden?

Dixon nannte im Ankündigungstext ein Beispiel: Ist Stripe wirklich ein Krypto-Unternehmen?

Diese Frage zielt nicht darauf ab, Stripe zu etikettieren, sondern verdeutlicht, dass das, was ein Unternehmen tut, und die Technologie, die es nutzt, zunehmend unterschiedliche Dinge sind.

In Zukunft könnte ein Unternehmen Blockchain nutzen, sich aber als Zahlungs- oder Fintech-Unternehmen positionieren; es könnte zudem KI, Finanzdienstleistungen und Krypto-Technologie kombinieren, um völlig neue Produkte zu schaffen, für die es bislang keine Kategorie gab.

Falls der Anlagehorizont eines Fonds weiterhin durch das Wort „Krypto“ eingeschränkt bleibt, könnte es schwierig werden, solche Schnittstellenbereiche adäquat abzudecken.

Die Neuausrichtung von a16z Frontier zielt daher nicht nur auf eine Erweiterung der Branchenliste ab, sondern auch auf eine Neudefinition der Anlageziele: Statt sich allein an einer Technologiekategorie zu orientieren, sucht man nun nach neuen Unternehmen, die durch neuartige Technologien hervorgehen, aber noch keine ausgereiften Märkte besitzen.

Schlüsselbegriffe von Frontier: Exoplaneten und Effekte zweiter Ordnung

In verwandten Interviews erklärt a16z diesen Investitionsansatz mit den Begriffen „innere Planeten“ und „äußere Planeten“.

Innere Planeten repräsentieren bereits etablierte Kernbereiche, die sich leicht identifizieren lassen. Äußere Planeten stehen für frühere, ungewöhnlichere und schwerer einzuordnende Ideen.

Traditionelle Investmentteams können sich auf Bereiche mit klaren, bestehenden Märkten konzentrieren – doch es gibt stets Technologien und Unternehmer, die außerhalb gängiger Kategorien liegen. Genau solche Chancen, die noch keine ausgereiften Pfade aufweisen, will Frontier identifizieren.

Ein weiterer zentraler Begriff ist der „Effekt zweiter Ordnung“.

Nach der breiten Einführung von Smartphones wuchsen direkt nutzerorientierte Apps wie Instagram rasch – das ist der Effekt erster Ordnung technologischer Veränderung. Doch die Smartphone-Entwicklung trieb auch Fortschritte bei Hardwarekomponenten wie Sensoren und Chips voran, was wiederum Voraussetzungen für Drohnen, VR und andere Produkte schuf. Solche indirekt entstandenen neuen Märkte sind Effekte zweiter Ordnung.

Wer sich als Investor ausschließlich auf die ersten, populären Anwendungen einer Technologie konzentriert, verpasst womöglich die nächste Welle von Chancen, die erst nach der Reifung der Technologie entsteht.

Ben Horowitz fasste diesen Ansatz im Interview in einem Satz zusammen: Gesucht werden nicht „gute Ideen, die wie gute Ideen aussehen“, sondern „gute Ideen, die wie schlechte Ideen aussehen“.

Das bedeutet nicht, dass je absurder ein Projekt ist, desto investitionswürdiger es wird. Der entscheidende Unterschied liegt vielmehr darin, ob der Unternehmer eine zentrale, vom Markt noch nicht weitgehend erkannte Bedingung verstanden hat, die letztlich eine scheinbar unrealistische Idee zum Erfolg führen kann.

KI vergrößert die Kluft zwischen technologischen Vorreitern und traditionellen Unternehmen

Die Diskussion von a16z zu Frontier ist ebenfalls eng mit den technologischen Veränderungen verbunden, die durch KI ausgelöst werden.

In einem Interview erklärte Marc Andreessen, dass seiner Ansicht nach die kognitive Lücke zwischen heutigen Technologiepionieren und traditionellen Unternehmen die größte sei, die er in seiner gesamten Karriere gesehen habe – und sie wachse weiter.

Er und Horowitz gründeten 1994 Netscape. Andreessen stellte sich vor, dass beide damals mit heutigen KI-Tools womöglich rasch Aufgaben erledigt hätten, für die zuvor ein großes Team nötig war.

Solche Aussagen enthalten offensichtlich persönliche Einschätzungen, weisen aber auf eine praktische Investitionsfrage hin: Wenn Softwareentwicklung, Mathematik und Ingenieurwesen durch KI-Tools verstärkt werden, könnten Projekte, die zuvor wegen hoher Kosten oder technischer Komplexität kaum realisierbar waren, nun machbar werden.

Früher besorgten sich Investoren möglicherweise, dass ein Projekt zu ambitioniert sei. Horowitz stellt stattdessen die Gegenfrage: Ist die Ambition nach der Effizienzsteigerung durch KI nun ausreichend hoch?

Wenn alle Teams KI nutzen können, um Software schneller zu entwickeln, reicht es möglicherweise nicht aus, bestehende Produkte nur schneller und günstiger zu machen – langfristige Differenzierung entsteht eher dort, wo KI erstmals Dinge möglich macht, die zuvor unmöglich waren.

Senkt KI die F&E-Kosten – können kleine Teams Großunternehmen bei Projekten herausfordern?

Im Interview äußerte a16z eine mutige Prognose: Integrierte Software-Hardware-Projekte, für die früher 1.000 Menschen nötig waren, könnten künftig von Teams aus 20 bis 30 Personen umgesetzt werden.

Das bedeutet nicht, dass alle Hardwareprojekte sofort auf wenige Dutzend Personen reduziert werden können. Einschränkungen wie Fertigung, Lieferketten, Finanzierung, Tests und Sicherheitsvalidierung verschwinden durch KI nicht automatisch.

Die realistischere Veränderung ist, dass KI die Kosten für F&E, Softwareentwicklung, Hardware-Reverse-Engineering und Produktiteration senken könnte.

Früher konnte ein Softwareentwickler, der in die Hardwarebranche wechseln wollte, an spezialisierten Tools, Firmware und komplexen Engineering-Prozessen scheitern. KI-gestützte Codegenerierung und Reverse-Engineering könnten mehr Software-Unternehmer befähigen, Drohnen, Roboter, Smart Devices und Software-Hardware-Kombinationen zu entwickeln.

Falls diese Tools weiterreifen, ergeben sich Investitionsmöglichkeiten nicht nur durch mehr KI-Anwendungsunternehmen, sondern auch durch Branchen, die sich neu öffnen, weil die F&E-Hürde gesunken ist.

Dies unterscheidet Frontier von klassischen Brancheneinteilungen: Im Fokus steht nicht ein zusätzliches Produkt in einem bestehenden Markt, sondern ob technologische Fortschritte einen zuvor schwer zugänglichen Markt erstmalig realisierbar machen.

KI-Agenten und Stablecoins könnten in der Maschinenwirtschaft zusammenkommen

KI-Agenten sind eine weitere wichtige Richtung, in der a16z die Verbindung von KI und Krypto sieht.

Zukünftige Softwareagenten werden nicht nur Text generieren, sondern möglicherweise auch Software aufrufen, Daten abrufen, Rechenleistung kaufen, externe Dienste nutzen und Aufgaben über verschiedene Systeme koordinieren.

Daraus ergibt sich die Frage: Wie zahlen Softwareagenten, sobald sie autonom handeln? Wie erfolgt die Abrechnung zwischen verschiedenen Diensten? Wie lassen sich hochfrequente, kleinwertige oder grenzüberschreitende Transaktionen ohne manuelle Eingriffe pro Vorgang abwickeln?

Stablecoins und programmierbare Blockchains könnten Lösungen für diese Herausforderungen bieten.

Im Vergleich zu herkömmlichen Zahlungssystemen können On-Chain-Assets weltweit transferiert und programmgesteuert mit anderen Anwendungen interagieren. Theoretisch könnten KI-Agenten Stablecoins nutzen, um Rechenleistung und Datendienste zu bezahlen sowie untereinander abzurechnen.

In dieser Vision beschränkt sich die Rolle der Krypto nicht mehr auf den Handel digitaler Vermögenswerte durch menschliche Anleger, sondern bietet eine Infrastruktur für wirtschaftliche Interaktionen zwischen Softwareagenten.

Dies ist jedoch immer noch ein aufkommender Bereich. Autonome Transaktionen, Zahlungsfreigabe, Risikosteuerung und Haftungszuweisung für KI-Agenten bergen nach wie vor reale Herausforderungen.

Für a16z liegt der Reiz solcher Schnittstellenbereiche darin, dass sie sich weder einfach als reine KI- noch als reine Krypto-Themen klassifizieren lassen – doch beide Entwicklungen könnten entscheidend sein.

Open-Source-KI gehört ebenfalls zu dieser Anlagestrategie

In verwandten Interviews sprach a16z zudem über Open-Source-Modelle, technische Transparenz und Machtzentralisierung.

Man befürchtet, dass es für gewöhnliche Entwickler, Forscher und Startups zunehmend schwieriger wird, diese Technologie zu verstehen, weiterzuentwickeln und zu prüfen, falls KI-Fähigkeiten und Modellkontrolle lange Zeit bei wenigen Closed-Source-Laboren oder großen Institutionen konzentriert bleiben.

Der Wert von Open-Source-Modellen liegt nicht nur in niedrigeren Nutzungskosten, sondern auch darin, mehr Menschen die Prüfung, Forschung, Entwicklung neuer Anwendungen und Mitwirkung an Sicherheitslösungen zu ermöglichen.

a16z betonte ausdrücklich, dass sich Open-Source-KI sowohl in den USA als auch in China rasch entwickelt, und vertritt eine politische Haltung gegen übermäßige Beschränkungen offener Technologien.

Doch Open Source bedeutet nicht automatisch Sicherheit. Offene Modelle bergen ebenfalls Missbrauchsrisiken; technische Transparenz ersetzt keine Sicherheitsbewertung. a16zs Unterstützung für Open Source spiegelt seine Einschätzung des technologischen Entwicklungsverlaufs und der Innovationsmachtverteilung wider – nicht die Behauptung, alle Sicherheitsprobleme seien gelöst.

Aus Investitionssicht könnte die Verbreitung offener Modelle vielschichtige Chancen schaffen: Modelle selbst, Entwicklungstools, Edge-Geräte, Software-Hardware-Integrationen sowie neue Geschäftsmodelle rund um diese Technologien.

a16z möchte sich nicht auf eine einzige Sparte festlegen

Von Internetsoftware über Krypto-Netzwerke bis hin zu KI und Frontier-Hardware drehte sich a16zs Investitionsgeschichte stets um eine Kernfrage: Welche nächste wichtige Rechenplattform entsteht – und welche heute noch nicht existierenden Unternehmen wird sie hervorbringen?

Früher erleichterte der Name „a16z crypto“ dem Markt das Verständnis der Investitionsgrenzen. Doch da Blockchain nun im Finanzsektor angekommen ist, KI-Agenten Zahlungen und Abrechnungen einbeziehen und KI-Werkzeuge die Hardware-Entwicklung verändern, verwischen sich die technologischen Grenzen zunehmend.

Frontier verschiebt den Fokus vom „einen bestimmten Technologiebereich“ hin zu „neuen Märkten, die durch neue Technologien entstehen“.

Das bedeutet nicht, dass Krypto an Bedeutung verloren hat. Im Gegenteil: Blockchain könnte weiterhin eine Rolle bei programmierbarem Geld, Maschine-zu-Maschine-Transaktionen und ökonomischen Anreizsystemen neuer Netzwerke spielen. Geändert hat sich lediglich, dass sie nicht mehr die zentrale Identität aller damit verbundenen Unternehmen sein muss.

a16z machte klar, dass Krypto-Investitionen und regulatorische Initiativen fortgesetzt werden. Chris Dixon bleibt Fondsleiter – diese Anpassung zielt also auf eine Erweiterung des Spektrums auf bestehender Basis, nicht auf ein Ende der Krypto-Aktivitäten.

Vom Einsatz für Internet-Startups 2009 über den eigenständigen Krypto-Fonds 2018 bis zur Ausweitung zum Frontier-Fonds 2026 sucht a16z stetig nach neuen Technologieplattformen und den Märkten, die sie hervorbringen könnten.

Die Bedeutung dieser Umbenennung liegt nicht im gestrichenen Wort, sondern darin, die Investitionsgrenzen über bestehende Branchenklassifikationen hinaus zu erweitern.

Wenn KI die F&E-Kosten senkt, Blockchain eine programmierbare ökonomische Infrastruktur bereitstellt und Software-Hardware-Produkte kleineren Teams zugänglich werden, könnten die nächsten wichtigen Unternehmen genau an den Schnittstellen bestehender Bereiche entstehen.

a16z Frontier will die Menschen finden, die diese Märkte noch bevor sie einen klaren Namen haben, aufbauen.

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