Glassnode: Der wahre Grund für die geringe Volatilität von BTC ist, dass langfristige Halter ihre Chips sperren, und der vorübergehende stabile Zustand könnte jederzeit gebrochen werden

Tapbit-News, 8. September — Die neueste Analyse von Glassnode zeigt, dass die aktuelle Volatilität von Bitcoin historisch niedrig ist, aber das Marktkapitalwachstum ist nicht der wahre Dämpfer der Volatilität. Regressionsmodelltests, die die Erklärungskraft verschiedener Variablen für die 'detrended realized volatility' untersuchen, zeigen, dass der Versorgungsanteil langfristiger Halter (LTH) der stärkste Faktor ist, mit einer Erklärungskraft von fast 19% bis 20%, was andere Metriken weit übertrifft. Illiquide Versorgung folgt mit etwa 12%, und Aktivitätsniveau rangieren dritt bei etwa 11,5%. Im Gegensatz dazu hat die Marktkapitalisierung selbst nur etwa 3,5% Erklärungskraft, rangiert nahe dem Ende, während das Stablecoin-Verhältnis nahe null ist.

Dies bedeutet, dass die Intuition, 'die Volatilität von Bitcoin sinkt mit wachsender Marktkapitalisierung', nicht zutrifft. Je mehr BTC sich in den Händen langfristiger Halter befindet, die selten handeln, desto weniger schwebende Versorgung steht für Verkäufe und kurzfristige Spekulation zur Verfügung, was zu geringerer realisierter Volatilität führt. Der Schlüssel liegt in der Fragilität dieser Struktur: geringe Volatilität bedeutet nicht, dass der Markt reif genug ist, um starke Schwankungen zu vermeiden; sie ähnelt eher einer gesperrten schwebenden Versorgung. Sobald langfristige Halter beginnen zu verteilen und illiquide Versorgung wieder aktiv wird, kann die Volatilität schnell von niedrigen Niveaus zurückprallen. Hebelwirkung, Funding Rates und Futures Open Interest üben zwar Einfluss aus, rangieren jedoch alle hinter der Coin-Haltungsstruktur. Das aktuelle 'langweilige' Markterscheinungsbild ist im Wesentlichen ein vorübergehender stabiler Zustand, der durch Tokenverteilung angetrieben wird, keine strukturelle dauerhafte Veränderung.

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