SpaceX ist nicht mehr das private Unternehmen, das Investoren jahrelang über Sekundärmärkte zu erreichen versuchten.
Nach dem Börsengang im Juni 2026 sind die Eigentumsdetails endlich sichtbar. Die bemerkenswerteste Offenlegung erfolgte am 13. August, als Elon Musk ein Schedule 13G bei der SEC einreichte, das die Größe und Zusammensetzung seines SpaceX-Anteils enthüllte.
Die Schlagzeilenzahl: Musk besaß mit Stand vom 30. Juni vorteilhaft etwa 48,4 % von SpaceX.
Aber diese Zahl erzählt nicht die ganze Geschichte. Sein wirtschaftliches Eigentum, Restricted Stock, Optionen und Stimmrechtskontrolle sind getrennte Konzepte. Da SpaceX eine Dual-Class-Aktienstruktur verwendet, kann Musk die Kontrolle behalten, ohne mehr als die Hälfte des wirtschaftlichen Interesses des Unternehmens zu halten.
Diese Unterscheidung ist wichtig für jeden, der SpaceX jetzt als börsennotiertes Unternehmen betrachtet.
Wie viel von SpaceX besitzt Elon Musk?
Laut Musks SEC-Einreichung vom 13. August besaß er 6.418.547.515 SpaceX-Aktien, was ungefähr 48,4 % des Unternehmens auf Basis des vorteilhaften Eigentums nach Umrechnung entspricht.
Die Position besteht aus verschiedenen Arten von Aktien.
Von Musk kontrollierte Trusts hielten ungefähr 849,5 Millionen Class A-Aktien und 3,92 Milliarden Class B-Aktien. Er hielt auch etwa 1,30 Milliarden Restricted Class B-Aktien, während weitere 350 Millionen Class B-Aktien durch Optionen erworben werden konnten, die innerhalb von 60 Tagen nach dem 30. Juni ausübbar waren.
Deshalb kann die einfache Aussage „Musk besitzt 48,4 % von SpaceX“ ohne Kontext irreführend sein.
Die Berechnung des vorteilhaften Eigentums der SEC umfasst Aktien, die Leistungs- und anderen Vesting-Bedingungen unterliegen, sowie Aktien, die durch derzeit ausübbare Optionen erworben werden können. Musks vollständig vestiertes wirtschaftliches Interesse ist daher niedriger als die Schlagzeilenzahl von 48,4 %.
Für Investoren ist die bessere Formulierung, dass Musk 48,4 % auf der Grundlage der SEC-Einreichung vorteilhaft besitzt, anstatt anzunehmen, dass jede Aktie in dieser Zahl eine uneingeschränkte Aktie ist, die sofort verkauft werden könnte.
Warum Musk mehr von SpaceX kontrolliert, als er wirtschaftlich besitzt
Der wichtigste Teil der Eigentümerstruktur ist nicht unbedingt die Zahl von 48,4 %.
Es ist die Stimmkraft.
SpaceX hat zwei Hauptklassen von Stammaktien. Class A-Aktien haben eine Stimme pro Aktie. Class B-Aktien haben 10 Stimmen pro Aktie. Die Registrierungserklärung von SpaceX gibt Class B-Aktionären auch besondere Rechte in Bezug auf die Wahl einer Mehrheit des Verwaltungsrats des Unternehmens.
Musk kontrolliert Milliarden von Class B-Aktien. Infolgedessen kontrolliert er laut Reuters seit dem Börsengang mehr als 82 % der Stimmkraft von SpaceX, obwohl er weniger als die Hälfte des Unternehmens auf Basis der vorteilhaften Eigentumsberechnung besitzt.
Das gibt Musk eine ungewöhnlich starke Position bei wichtigen Unternehmensentscheidungen. Öffentliche Aktionäre können einen erheblichen Teil des wirtschaftlichen Wertes von SpaceX besitzen, ohne vergleichbaren Einfluss auf das Management, die Zusammensetzung des Verwaltungsrats oder die strategische Ausrichtung zu haben.
Dies ist ein bekanntes Merkmal von Technologieunternehmen mit Dual-Class-Strukturen, aber die Lücke bei SpaceX ist besonders groß.
Wirtschaftliches Eigentum und Stimmrechtskontrolle sind nicht dasselbe
Wirtschaftliches Eigentum beschreibt, wie viel vom finanziellen Wert des Unternehmens mit der Position eines Aktionärs verbunden ist. Stimmkraft bestimmt, wie viel Einfluss dieser Aktionär bei Unternehmensentscheidungen ausüben kann.
Diese beiden Prozentsätze müssen nicht übereinstimmen.
Da jede SpaceX Class B-Aktie 10 Stimmen hat, verschaffen Musks Class B-Bestände ihm weit mehr Stimmrechtsmacht als einem Investor, der die gleiche Anzahl von Class A-Aktien hält.
Einfach ausgedrückt: Ein gewöhnlicher öffentlicher Investor und Musk können jeweils eine Aktie mit dem gleichen wirtschaftlichen Anspruch auf den zugrunde liegenden Wert dieser Klasse besitzen, aber Musks Class B-Aktie kann eine erheblich größere Stimmkraft haben.
Diese Struktur ermöglicht es dem Gründer, große Mengen an externem Kapital zu beschaffen, ohne die effektive Kontrolle über das Geschäft aufzugeben.
Warum hat SpaceX Class A und Class B Aktien?
Dual-Class-Strukturen sind in der Regel darauf ausgelegt, die Gründerkontrolle zu wahren. SpaceX kann Class A-Aktien an öffentliche Investoren verkaufen und gleichzeitig einen konzentrierten Pool von höher stimmberechtigten Class B-Aktien in den Händen von Musk und anderen berechtigten Insidern behalten.
Die Struktur bietet dem Management mehr Schutz vor kurzfristigem Aktionärsdruck und feindlichen Übernahmeversuchen. Für ein Unternehmen, das Projekte mit ungewöhnlich langen Entwicklungszeiten verfolgt – wie Starship, den Ausbau von Starlink und andere kapitalintensive Infrastruktur – mögen Befürworter argumentieren, dass dies dem Management ermöglicht, Entscheidungen zu treffen, ohne auf jede vierteljährliche Veränderung der Marktstimmung zu reagieren.
Es gibt auch eine andere Seite der Struktur.
Öffentliche Aktionäre haben weniger Einflussmöglichkeiten auf das Management, wenn die Stimmkraft in einer Person konzentriert ist. Wenn Investoren mit Musks Strategie, seinen Geschäftsentscheidungen oder der Kapitalallokation nicht einverstanden sind, ist ihre Fähigkeit, durch Aktionärsabstimmungen Änderungen zu erzwingen, begrenzt.
Das macht die Unternehmensführung zu einem Teil des SpaceX-Investitionsfalls und nicht zu einem unwichtigen juristischen Detail.
Musks Aktienanzahl ist auch nicht dasselbe wie Aktien, die er sofort verkaufen kann
Die gleiche Vorsicht gilt bei der Schätzung des Dollarwerts von Musks SpaceX-Beständen.
Die Multiplikation von 6,42 Milliarden Aktien mit dem aktuellen Aktienkurs ergibt einen sehr hohen theoretischen Wert. Reuters schätzte die offengelegte Position bei der Berichterstattung über die Einreichung auf über 900 Milliarden US-Dollar.
Das bedeutet nicht, dass Musk Hunderte von Milliarden Dollar an sofort verfügbarem Bargeld hat.
Ein Teil der Position besteht aus Restricted Shares, die Leistungs- und anderen Bedingungen unterliegen. Ein weiterer Teil stammt aus Optionen. Insider-Handelsbeschränkungen, Lock-ups, Wertpapiergesetze und die Marktauswirkungen des Verkaufs eines riesigen Aktienblocks können ebenfalls die Liquidität einschränken.
Aus diesem Grund sollte der Marktwert eines Gründeranteils als Papierbewertung behandelt werden, nicht als Bargeld auf einem Bankkonto.
SpaceX ist jetzt ein börsennotiertes Unternehmen
Dies ist ein weiterer Bereich, in dem ältere Informationen zu Verwirrung führen können. Jahrelang war eine der häufigsten Fragen zu SpaceX, ob Privatanleger Aktien kaufen könnten. Die Antwort war früher nein, da SpaceX privat gehalten wurde.
Das änderte sich im Juni 2026.
SpaceX ging am 12. Juni an die Börse, und die nachfolgende Quartalsmeldung bestätigt, dass das Unternehmen nun den Berichtspflichten für börsennotierte Unternehmen der SEC unterliegt. Seine Class A-Aktien werden unter dem Tickersymbol SPCX gehandelt.
Öffentliche Investoren haben somit direkten Zugang zu SpaceX-Eigenkapital, auf eine Weise, die während des größten Teils der Unternehmensgeschichte nicht möglich war.
Was sie jedoch kaufen, sind hauptsächlich Class A-Aktien. Sie kaufen nicht die gleiche Konzentration an Stimmrechten, die Musk über Class B-Aktien kontrolliert.
Können öffentliche Investoren die gleichen Stimmrechte wie Musk erhalten?
Gewöhnliche Class A-Investoren erhalten nicht die gleichen Stimmrechte pro Aktie. Class A hat eine Stimme pro Aktie, während Class B 10 hat.
Die Gründungsdokumente des Unternehmens enthalten auch Beschränkungen für die Übertragung von Class B. Unter bestimmten Umständen führt die Übertragung von Class B-Aktien dazu, dass diese automatisch in Class A-Aktien umgewandelt werden. Dies verhindert, dass die Super-Voting-Rechte frei an externe Investoren übertragen werden.
Daher würde der Kauf einer großen Anzahl von öffentlich gehandelten SpaceX-Aktien einem Investor nicht automatisch einen Stimmrechtseinfluss verleihen, der mit dem von Musk vergleichbar ist.
Abschließende Gedanken
Elon Musk bleibt der dominierende Aktionär und die kontrollierende Figur bei SpaceX, aber die Details sind nuancierter, als ein einzelner Eigentumsanteil vermuten lässt.
Laut seiner SEC-Einreichung vom August 2026 besaß Musk mit Stand vom 30. Juni etwa 48,4 % von SpaceX, was ungefähr 6,42 Milliarden Aktien auf Basis der Umrechnung der Einreichung entspricht. Diese Gesamtzahl umfasst Stammaktien, Restricted Class B-Aktien und Aktien, die unter ausübbaren Optionen liegen.
Sein vollständig vestiertes wirtschaftliches Interesse ist daher niedriger als die Schlagzeilenzahl. Sein Einfluss auf das Unternehmen ist erheblich größer.
SpaceX's Class B-Aktien haben 10 Stimmen für jede eine Stimme, die mit einer Class A-Aktie verbunden ist, wodurch Musk mehr als 82 % der Stimmkraft des Unternehmens auch nach dem Börsengang behalten kann.
Musk muss nicht mehr als die Hälfte von SpaceX besitzen, um es zu kontrollieren. Die Aktienstruktur des Unternehmens stellt sicher, dass wirtschaftliches Eigentum und Unternehmenskontrolle zwei sehr unterschiedliche Dinge bleiben.
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Häufig gestellte Fragen
Wie viel von SpaceX besitzt Elon Musk?
Laut einem Schedule 13G, das am 13. August 2026 bei der SEC eingereicht wurde, besaß Musk mit Stand vom 30. Juni ungefähr 48,4 % von SpaceX, was etwa 6,42 Milliarden Aktien auf Basis der Umrechnung der Einreichung entspricht.
Besitzt Elon Musk mehr als 50 % von SpaceX?
Nicht laut der neuesten Einreichung zum vorteilhaften Eigentum. Sein offengelegter Anteil beträgt 48,4 %. Er kontrolliert jedoch weit mehr als 50 % der Stimmkraft des Unternehmens.
Wie viel Stimmkraft hat Musk bei SpaceX?
Reuters berichtete, dass Musk seit dem Börsengang des Unternehmens mehr als 82 % der Stimmkraft von SpaceX kontrolliert.
