Der S&P 500 erreichte am 13. August 7.798,99 Punkte, ein Plus von 0,7 % an diesem Tag. Damit steigt die Zuwachsrate seit Jahresbeginn auf etwa 13,9 %, und der Index ist weniger als 3 % vom runden Wert 8.000 entfernt, den mehrere Strategen im Auge behalten.
Diese jüngste Aufwärtsbewegung kam zustande durch kühlere Inflationsdaten, eine weitere solide Berichtssaison und die anhaltende KI-Investitionswelle. Auch die fallenden Ölpreise trugen dazu bei und linderten einige der Lieferkettenängste im Zusammenhang mit dem Nahen Osten.
Dennoch gibt es eine weniger beruhigende Seite der Rallye. Die Fed hält sich weiterhin zurück, die Renditen von Staatsanleihen bleiben erhöht, und das Gewinnwachstum ist immer noch stark auf wenige große Technologieunternehmen konzentriert.
Abgesehen vom neuen Rekord hat der Markt einen Gang höher geschaltet. Er preist keine Erholung mehr ein, die vielleicht eintreten könnte. Er preist Gewinne ein, die eintreten müssen. Das ist ein anderes Spiel.
Der S&P 500 bewegt sich in seine prognostizierten Bereich
Der S&P 500 gewann am 13. August 50,49 Punkte und schloss bei 7.798,99 Punkten, womit er seinen bisherigen Rekord übertraf. Der Nasdaq Composite stieg um 0,8 % auf 26.803,03 Punkte, während der Dow Jones Industrial Average 0,1 % zulegte.
Die Zuwachsrate des Index für 2026 hat ihn bereits in den Bereich von 7.800 bis 8.100 gebracht, den viele Prognosen zuvor als Szenario für das Jahresende betrachteten. Goldman Sachs erhöhte im Mai sein Ziel für 2026 auf 8.000 und verwies auf stärkere Gewinne und fortgesetzte KI-Investitionen.
Zu diesem Zeitpunkt implizierte das Ziel eine Rendite von rund 6 %. Vom Schlusskurs am 13. August aus würde das Erreichen von 8.000 nur noch einen weiteren Anstieg von etwa 2,6 % erfordern.
Das ändert die Diskussion um das Ziel. Eine Prognose von 8.000 ist keine besonders aggressive Einschätzung mehr. Es ist ein nahegelegenes Niveau, das der Markt in einer normalen Volatilitätsperiode erreichen könnte. Die wichtigere Frage ist, ob die Gewinne den Index tragen können, nachdem er dieses Niveau erreicht hat.
Goldman Sachs Research erwartet derzeit, dass das Unternehmensgewinnwachstum und nicht höhere Bewertungs多重 (multiples) den Großteil der Marktunterstützung ausmachen wird.
Inflationsdaten verschaffen Aktien etwas Luft
Die Inflationsberichte vom Juli trugen dazu bei, die Befürchtungen zu verringern, dass die Federal Reserve die Zinsen erneut anheben müsste. Der Verbraucherpreisindex stieg im Juli um 0,1 %, nachdem er im Juni um 0,4 % gefallen war. Über die letzten 12 Monate stieg der Haupt-VPI um 3,4 %, leicht gesunken von 3,5 % im Juni.
Der Kern-VPI, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg im Monat um 0,2 % und im Jahresvergleich um 2,5 %. Die Wohnkosten stiegen um 0,1 %, während der Energieindex um 1,5 % fiel.
Die Zahlen deuten auf eine langsamere Inflation hin, zeigen aber nicht, dass das Problem verschwunden ist. Die Energiepreise waren immer noch 14,7 % höher als vor einem Jahr, was die Auswirkungen des Konflikts im Nahen Osten und frühere Ölpreiserhöhungen widerspiegelt.
Die Erzeugerpreise lieferten eine ähnliche Botschaft. Der Erzeugerpreisindex war im Juli unverändert, nachdem er im Juni um 0,1 % gefallen war. Sein jährlicher Anstieg verlangsamte sich von 5,5 % auf 4,7 %.
Ein enger gefasstes Maß, das Nahrungsmittel, Energie und Handelsdienstleistungen ausschließt, stieg im Monat um 0,4 % und im Jahresvergleich um 4,7 %. Der Hauptdruck lässt nach, aber einige zugrunde liegende Geschäftskosten bleiben erhöht.
Der Markt reagierte auf die Richtung der Daten. Die Renditen von Staatsanleihen sanken, und die Händler reduzierten die Wahrscheinlichkeit, die sie einer Zinserhöhung im September zuordneten. Das reichte aus, um Aktien zu stützen, auch wenn die Inflation über dem Ziel der Federal Reserve bleibt.
Die Federal Reserve ist nicht taubenhaft geworden
Sinkende Inflation bedeutet nicht, dass die Federal Reserve in einen Lockerungszyklus übergegangen ist. Auf ihrer Julisitzung beließ das Federal Open Market Committee den Leitzins zwischen 3,50 % und 3,75 %. Die Entscheidung wurde mit 9 zu 3 Stimmen getroffen, wobei drei Beamte eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt bevorzugten.
Die Erklärung beschrieb die Wirtschaftstätigkeit als solide und stellte ein starkes Produktivitätswachstum und Investitionen fest. Sie stellte auch fest, dass die Inflation im Verhältnis zum 2 %-Ziel der Zentralbank erhöht blieb, teilweise aufgrund von energiebedingten Angebotsschocks.
Dies ist ein gespaltenes politisches Umfeld als eine einfache Erzählung von „Zinssenkungen kommen“ suggeriert. Eine weichere Inflation könnte es der Fed ermöglichen, auf der Bremse zu bleiben, aber eine erneute Erhöhung der Ölpreise oder eine weitere Beschleunigung der Kerninflation könnte die Debatte über höhere Zinsen wieder eröffnen.
Der Markt profitiert derzeit von einem geringeren wahrgenommenen Risiko einer Straffung. Er hat noch keine Bestätigung einer einfacheren Politik.
Unternehmensgewinne tragen mehr zur Rallye bei
Ein weiteres starkes Argument für den Rekord des S&P 500 sind die Unternehmensgewinne. Bis zum 11. August hatten etwa 88 % der Indexunternehmen ihre Ergebnisse für das zweite Quartal gemeldet. Von diesen Unternehmen lieferten 86 % eine positive Gewinnüberraschung und 76 % meldeten Umsätze über den Erwartungen, laut FactSet-Daten, zitiert von Kiplinger.
Diese Zahlen zeigen, dass die Rallye nicht allein auf höheren Bewertungs多重 (multiples) beruht. Viele große Unternehmen erzielen bessere Finanzergebnisse als von Analysten erwartet.
Die Wachstumsrate der Hauptgewinne benötigt immer noch Kontext. Frühere FactSet-Daten zeigten ein gemischtes Gewinnwachstum im zweiten Quartal von 37,9 %. Ohne einen ungewöhnlich hohen Gewinn von Alphabet wäre die Rate 25,9 % gewesen. Eine spätere Berechnung ergab, dass die Entfernung von Alphabet und Amazon das geschätzte Wachstum von 47,4 % auf 28,8 % reduzieren würde.
Das zugrunde liegende Gewinnwachstum bleibt nach diesen Anpassungen stark. Das Problem ist, dass Index-weite Zahlen durch große nicht-operative Gewinne bei einigen wenigen Unternehmen verzerrt werden können. Anleger sollten neben der Hauptgewinnzahl auch Umsatz, operative Margen und zukünftige Prognosen betrachten.
KI-Ausgaben bleiben ein wichtiger Markttreiber
Goldman Sachs schätzte, dass die größten Cloud-Computing-Unternehmen im Jahr 2026 etwa 670 Milliarden US-Dollar ausgeben könnten. Dieses Geld fließt in Halbleiter, Server, Rechenzentren, Stromversorgungssysteme, Kühlanlagen und Netzwerkinfrastruktur.
Die Bank schätzte auch, dass KI-Investitionen im Laufe des Jahres etwa 40 % des Gewinnwachstums des S&P 500 ausmachen könnten. Dies erklärt, warum Halbleiter- und Infrastrukturunternehmen einen so großen Einfluss auf den Index hatten.
KI-Ausgaben werden nicht mehr nur durch Erwartungen an zukünftige Technologien gestützt. Chiphersteller, Cloud-Anbieter und Rechenzentrumslieferanten melden tatsächliche Aufträge und Umsätze. Das gibt dem Thema mehr finanzielle Unterstützung als in früheren spekulativen Phasen.
Die schwierigere Frage ist, ob die Kunden letztendlich eine angemessene Rendite für das ausgegebene Geld erzielen werden. Hyperscaler können die Investitionsausgaben nicht unbegrenzt erhöhen, ohne zu zeigen, dass KI-Produkte Umsatz generieren, die Produktivität verbessern oder die Betriebskosten senken.
Wenn diese Renditen sichtbar werden, könnte KI mehrere weitere Jahre Gewinnwachstum unterstützen. Wenn die Ausgaben schneller wachsen als die kommerzielle Nachfrage, könnten die aktuellen Schätzungen zu optimistisch sein.
Ein Rekordindex kann immer noch ein konzentrierter Markt sein
Der S&P 500 umfasst etwa 500 führende US-Unternehmen, aber sie haben keinen gleichen Einfluss. Da der Index nach Marktkapitalisierung gewichtet ist, haben seine größten Unternehmen den größten Einfluss auf die Performance. Recherchen von S&P Dow Jones Indices ergaben, dass die zehn größten Bestandteile fast 40 % des Index ausmachten, ein Konzentrationsniveau, das seit Mitte der 1960er Jahre nicht mehr gesehen wurde.
Diese Konzentration hat dem S&P 500 geholfen, während große Technologieunternehmen starke Gewinne erzielten. Sie kann sich in die entgegengesetzte Richtung auswirken, wenn die Gewinne enttäuschen oder Anleger die Bewertungen von KI-bezogenen Aktien reduzieren.
Eine Marktrallye wird haltbarer, wenn sich die Gewinne über Sektoren und Unternehmensgrößen hinweg verteilen. Die jüngste Stärke bei Finanzwerten, Industrieunternehmen, Energie und kleineren Unternehmen ist daher beachtenswert. Der Russell 2000 war bis zum 13. August um 23 % gestiegen und übertraf damit die 13,9 %-Gewinn des S&P 500.
Eine breitere Beteiligung würde die Abhängigkeit des Index von einer Handvoll Technologieführer verringern.
Was könnte den S&P 500 über 8.000 treiben?
Der Index benötigt keinen dramatischen neuen Katalysator, um 8.000 zu erreichen. Er ist bereits nah genug dran, dass eine normale Marktbewegung ihn über dieses Niveau tragen könnte.
Das Verbleiben über 8.000 würde mehr erfordern. Die Unternehmensprognosen müssen die aktuellen Gewinnschätzungen stützen. KI-Ausgaben müssen weiterhin Umsatz für Chip-, Cloud- und Infrastrukturunternehmen generieren. Die Inflation muss kontrolliert bleiben, ohne eine starke Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit.
Es würde auch helfen, wenn sich die Rallye weiter verbreitern würde. Eine starke Performance von Finanzwerten, Industrieunternehmen, Gesundheitswesen, Konsumgüterunternehmen und kleineren Aktien würde den Markt weniger anfällig für eine Korrektur bei einigen wenigen Mega-Cap-Namen machen.
Niedrigere Renditen von Staatsanleihen könnten zusätzliche Unterstützung bieten, aber dieses Ergebnis hängt von der Inflation, den Wirtschaftsdaten und der Politik der Federal Reserve ab.
Was nach dem Rekord zählt
Der S&P 500 hat einen Rekord erreicht, weil mehrere Bedingungen zusammengekommen sind. Die Inflation bewegt sich in eine günstigere Richtung, die Unternehmensgewinne übertreffen die Erwartungen, die KI-Investitionen bleiben stark und die Ölpreise sind von den jüngsten Höchstständen zurückgegangen.
Die Rallye hat mehr fundamentale Unterstützung als eine Bewegung, die ausschließlich von der Stimmung getragen wird. Sie birgt auch anspruchsvolle Annahmen über zukünftige Gewinne.
Bei fast 7.800 hat der Index bereits das untere Ende von Prognosen erreicht, die einst als Jahresendziele galten. Die nächste Phase wird weniger davon abhängen, ob Strategen ihre Ziele erhöhen, sondern vielmehr davon, ob die Unternehmen die Gewinne liefern, die zur Rechtfertigung dieser Ziele erforderlich sind.
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Häufig gestellte Fragen
Warum liegt der S&P 500 auf einem Rekordhoch?
Der Index wurde durch starke Unternehmensgewinne, fortgesetzte KI-Investitionen, mildere Inflationsdaten und niedrigere Ölpreise gestützt. Reduzierte Erwartungen an eine sofortige Zinserhöhung durch die Federal Reserve trugen ebenfalls zur Marktstimmung bei.
Was war der letzte Schlusskurs des S&P 500?
Der S&P 500 schloss am 13. August 2026 bei 7.798,99 Punkten. Er stieg während der Sitzung um 0,7 % und war im Jahresverlauf um etwa 13,9 % gestiegen.
Kann der S&P 500 im Jahr 2026 8.000 erreichen?
Er liegt bereits weniger als 3 % unter diesem Niveau. Das Erreichen von 8.000 ist möglich, aber das Halten wird vom Gewinnwachstum, der Inflation, den Zinssätzen und der Performance großer Technologieunternehmen abhängen.
