Nvidia 財報再次交出亮眼成績。2027 財年第二季營收達到 962 億美元，資料中心營收攀升至 890 億美元，公司預計第三季營收為 1080 億美元（正負 2%）。這些是截至 2026 年 7 月 26 日的季度報告結果，而非盤前預估值。
盤初股價反應猶豫，隨後因管理層描述了更長遠的 AI 支出前景而轉為強勁上漲。路透社報導，在財報電話會議後，NVDA 在盤後交易中上漲約 4.2%，隨後在 8 月 27 日開盤前漲至 223.71 美元，漲幅達 6.7%。這些衡量時間點不應與最新的常規交易時段收盤價混淆。
Nvidia 財報概覽
| 指標 | 2027 財年第二季 | 變動或比較 |
|---|---|---|
| 營收 | 962.21 億美元 | 季增 18%；年增 106% |
| 資料中心營收 | 890 億美元 | 季增 18%；年增 117% |
| GAAP 毛利率 | 75.0% | 季增 0.1 個百分點 |
| GAAP 每股稀釋後收益 | 2.46 美元 | 年增 128% |
| 非 GAAP 每股稀釋後收益 | 2.22 美元 | 高於預期的 2.10 美元共識 |
| 第三季營收展望 | 1080 億美元 ±2% | 高於預期的 1041.9 億美元共識 |
路透社引述分析師平均預估第二季營收約為 921.7 億美元。Nvidia 超出該數字約 40 億美元。該公司還報告稱，GAAP 淨利潤為 597 億美元，年增 126%。
本文更新了 Tapbit Learn 先前的盤前 Nvidia 情境分析。先前數字為預期值；以上數字來自 Nvidia 官方發布。
資料中心營收仍是 Nvidia 的主要故事
資料中心貢獻了 Nvidia 本季總營收的約 92%。這種集中度顯示了雲端支出、AI 實驗室和下一個基礎設施週期為何比正常的 PC 晶片週期更為重要。
管理層表示，Vera Rubin 平台已全面投入生產，系統正在主要雲端合作夥伴處運行。Nvidia 還強調了來自 AI 實驗室、企業、主權專案和基礎設施建構者的需求。這種更廣泛的客戶組合很重要，因為投資者一直擔心少數超大規模雲端供應商佔據了 AI 熱潮的過多份額。
這些業績也與韓國直接相關。Nvidia 宣布或強調了與 SK Telecom、Naver 和 SK Hynix 的合作夥伴關係。持續的 AI 工廠投資支持了韓國科技公司供應的高頻寬記憶體和其他零件的需求。
為何 Nvidia 第三季指引超出預期
Nvidia 預計第三季營收為 1080 億美元（正負 2%）。中間值高於路透社引述的約 1041.9 億美元分析師共識，並意味著又一個季度將實現顯著的連續增長。
該指引反映了對加速運算、網路、AI 軟體和系統的需求。它還排除了來自中國的任何資料中心運算營收。這種排除使得預測更容易理解：近期增長不依賴於中國銷售的回升，但任何未來的中國營收仍然是潛在的利好或風險來源。
出口管制、授權決定和中國本土競爭可能迅速變化。交易者不應將排除的中國營收視為永久損失或未來自動可用。
毛利率、供應和零件成本
Nvidia 在第二季報告了 75.0% 的 GAAP 和非 GAAP 毛利率。對於第三季，預計兩者均接近 74.0%（正負 50 個基點）。
營收可以快速增長，同時利潤率可能下降。記憶體價格、先進封裝、網路元件以及轉向新系統架構的成本都可能對獲利能力造成壓力。路透社報導，管理層預計零件成本和供應限制將持續構成挑戰，並預計利潤率在改善前會先下降。
這並不一定看跌。一家公司在生產更多總利潤的同時，可能會接受較低的百分比利潤率。投資者將關注營運收入和現金流是否能持續快速增長，以證明這種權衡是合理的。
2028 財年 70% 增長信號
財報電話會議中最有力的部分是長期指引。Nvidia 表示，預計截至 2028 年 1 月的財年營收將增長約 70%。路透社稱，這遠高於市場先前預期的約 44% 增長。
管理層的論點是，AI 已超越實驗階段。模型正在產生有用的工作，新的 AI 實驗室正在擴大規模，實體 AI 也開始增加需求。Nvidia 還看到了企業、主權和工業客戶不斷擴大的作用。
這仍然是一個預測，而非與未來的合約。客戶可能會延遲專案，融資條件可能會收緊，競爭對手可能會贏得工作負載。儘管如此，該預測告訴投資者，Nvidia 並未認為目前的熱潮會在一個季度後結束。
Nvidia 財報後股價為何上漲
儘管公司超出了主要預期，Nvidia 股價在發布後最初有所下跌。預期已經非常高，投資者需要的不僅僅是常規的季度超預期。
電話會議改變了反應。關於 2028 財年展望、超大規模雲端以外的需求以及 Rubin 生產的細節，為市場提供了更強的理由來忽略利潤率和供應方面的擔憂。股價在盤後交易中走高，隨後在下一個常規交易時段前進一步走強。
這個教訓很熟悉：財報反應取決於結果與預期的差距，而不是數字本身看起來有多大。Tapbit Learn 的NVDA 股票分析解釋了為何指引和 AI 需求通常比單一頭條新聞更重要。
Nvidia 財報後的風險
- 中國與出口管制： Nvidia 在第三季展望中排除了中國資料中心運算營收。
- 供應與成本： 記憶體、封裝和零件限制可能壓低利潤率。
- 客戶融資： 大型 AI 專案需要資本、電力和長期的回報週期。
- 競爭： AMD、雲端客製化晶片和其他加速器可能贏得工作負載。
- 執行： Vera Rubin 生產必須在複雜系統中可靠擴大規模。
- 估值： 強勁的預期可能使股價對任何放緩的信號變得敏感。
報導的 Hugging Face 收購是同一天的獨立事件。由於兩家公司均未確認完成交易，因此不應將其視為已報告的第二季度營運的一部分。
如何在 Tapbit 上追蹤 NVDA-USDT 期貨
Tapbit 提供NVDA-USDT 永續期貨合約。它提供與 Nvidia 相關的價格曝險，但不提供 Nvidia 股票、投票權或直接股息。
財報可能導致盤後、盤前和常規交易時段出現快速波動。請檢查合約的標記價格、指數價格、資金費率、保證金模式和清算水平。用戶可以在交易前創建帳戶並查閱 Tapbit Learn 的NVDA-USDT 期貨交易指南。
總結
Nvidia 超出了第二季度的關鍵預期，並預計第三季營收高於共識。更大的催化劑是管理層認為 AI 基礎設施支出可以支持 2028 財年約 70% 的增長。該報告加強了看漲論點，但中國、利潤率、供應和執行能力仍然決定了這些預期是否能成為現實。
常見問題
Nvidia 2027 財年第二季營收是多少？
Nvidia 報告營收為 962.21 億美元，年增 106%。
Nvidia 資料中心營收是多少？
資料中心營收達到 890 億美元，年增 117%。
Nvidia 第三季營收指引是多少？
公司預計為 1080 億美元（正負 2%），並假設不包含中國資料中心運算營收。
為何 NVDA 在財報後上漲？
在最初猶豫的反應之後，投資者對高於預期的第三季指引以及管理層更強勁的長期 AI 增長前景做出了回應。
