摩根士丹利发出警告信号——RWA“超级周期”终于来了吗？

Sophia Bennett|發布於 2026-05-08|閱讀時長2 分鐘

#Web3 #RWA（现实世界资产）

核心概要

- 摩根士丹利已启动新的加密货币交易试点，为零售和机构用户提供有竞争力的费用。

- RWA 市场已达到 260 亿美元的规模，主要得益于美国国债的代币化。

- 主要金融机构现正利用代币化基金作为去中心化金融的基础抵押品。

- 经过审计和监管的基础设施使银行能够更快地结算链上资产。

如果您一直在等待“机构采用”的叙事真正体现在订单簿上，那么本周的头条新闻就是答案。我们已经正式超越了模糊的试点计划和“探索区块链”的阶段。2026 年是华尔街停止“测试”并开始向零售和机构客户“交付”真实产品的年份。

我们看到摩根士丹利采取了大规模的双管齐下策略，有效地为下一代金融构建了一个闭环。通过 E*Trade 进行积极的零售攻击，并结合复杂的机构数字钱包，他们正处于主导链上万亿资产的地位。以下是这对您的投资组合为何重要的未经过滤的分析，以及支持这 260 亿美元觉醒的硬数据。

E*Trade 的土地争夺战：对原生加密货币的直接打击

本周最激进的举措并非来自 DeFi 协议，而是来自 E*Trade。2026 年 5 月 6 日，摩根士丹利正式在该平台上启动了加密货币交易试点，而且他们毫不留情。通过向其庞大用户群中的一部分用户开放 BTC、ETH 和 SOL 的直接交易，他们正在发出传统经纪公司如何看待数字资产的信号。

这里真正的“警告信号”是费用结构。通过设定 50 个基点（0.5%）的固定费用，摩根士丹利正试图从 Coinbase 等原生交易所和 Schwab 等传统参与者那里抢占市场份额。这不仅仅是交易费用；这是一项战略性的“向下”举措，旨在在 2026 年下半年推出其机构数字钱包之前捕获零售订单流。该钱包将允许其最富有的客户在单个安全界面中持有代币化的股票和债券以及加密货币，从而有效地融合了这两个世界。

RWA 数据分析：这不是“纸面”增长

真实世界资产（RWA）市场在 2026 年初已达到逃逸速度。我们听到的不再是传言；链上数据是不可否认的，并且反映了自年初以来总锁定价值（TVL）已飙升约 66%。根据 KuCoin 和 BITmarkets 的深度报告，RWA 的轨道已稳稳越过 236 亿美元至 260 亿美元的门槛。

即使使用最严格的标准——剔除稳定币——核心 RWA 市场在第一季度末也达到了惊人的 193 亿美元。代币化的美国国债是无可争议的基石，占该数字的 67% 以上，并坚守在 110 亿美元以上。这种增长是由实际的运营需求驱动的：机构想要政府债券的安全性，但又需要区块链才能提供的 24/7 流动性和即时结算。有趣的是，不仅仅是债券；代币化的黄金和其他商品在交易量上出现了惊人的 289% 飙升，因为投资者正在寻找链上对冲工具。

巨头玩家：贝莱德和 Ondo

在谈论 260 亿美元的 RWA 繁荣时，不能不提控制流动性的“顶级掠食者”。市场已经高度集中在少数几个基础参与者身上，他们已将自己的基金变成了其余 DeFi 的基础抵押品。贝莱德的 BUIDL 基金是完美的例子；它已正式超越了单纯的资产管理产品，成为市值 22.8 亿美元的核心基础。

Ondo Finance (ONDO) 是我们密切关注的另一个重要参与者。作为华尔街收益和 Web3 流动性之间的主要桥梁，Ondo 在 4 月份突破了 30.15 亿美元的 TVL。他们有效地垄断了当前的去中心化收益分配，允许投资者直接在数字钱包中持有美国国债敞口，同时将这些代币用作 DeFi 协议中的抵押品。当您看到贝莱德、富兰克林邓普顿和 Ondo 等名称持续吸引数十亿美元的资金流入时，您就知道 RWA 时代已经超越了实验阶段。

基础设施：Circle (CRCL) IPO 因素

让这一切对大银行成为可能的是合规性。“机构稳定币”的叙事在 Circle（USDC 的发行方）于 2025 年 6 月以股票代码 CRCL 在纽约证券交易所上市时得到巩固。Circle 目前的市值在 257 亿美元至 295 亿美元之间，提供了摩根士丹利等机构所需的经过审计的、受监管的桥梁。

由于主要银行现在与 Circle 的基础设施紧密集成，它们正将 USDC 作为这些代币化资产的主要结算通道。这允许“原子结算”——支付和资产转移在几秒钟内同时发生，而不是几天。这种效率的提高是 USDC 供应量在过去 12 个月增长超过 30% 的原因。对于财富管理者来说，更短的结算时间意味着更低的风险和更快的资本周转，这正是摩根士丹利在 2026 年下半年大力押注这项技术的原因。