日本已批准對其加密貨幣法規進行重大修訂。此次改革將該國大部分加密貨幣框架從《支付服務法》轉移到《金融商品交易法》，使現貨加密貨幣交易更接近適用於日本投資市場的規則。
項目高管、交易所員工以及其他能夠接觸到重大非公開資訊的人員，若在該資訊發布前進行交易，可能會面臨罰款。
該法律還引入了更強的披露要求，擴大了對加密貨幣借貸和投資建議的監管，並賦予監管機構更多權力來追究未註冊企業的責任。
儘管有這些報導，日本並未簡單地將每種加密貨幣都視為證券。大多數新規則尚未生效。該法規建立了框架，而詳細的實施將取決於預計在主要條款生效前發布的法規和指導。
日本的新加密貨幣法是否已通過？
日本內閣於 2026 年 4 月 10 日批准了新的加密貨幣法，並於同日提交給國會。根據內閣法制局公布的法律登記冊，國會於 7 月 15 日通過了該法案。該法規於 7 月 23 日正式頒布，成為 2026 年第 64 號法案。
這意味著該改革不再是提案。然而，通過和實施是兩個不同的階段。
大多數條款將在頒布後一年內，由內閣命令指定的日期生效。因此，主要的加密貨幣框架預計將在 2027 年開始實施，儘管政府尚未宣布最終的實施日期。
一些執法條款，包括對未註冊營運商加重處罰的部分條款，預計將在頒布後 20 天生效。
為何日本將加密貨幣納入《金融商品交易法》？
日本歷來主要透過《支付服務法》監管現貨加密貨幣活動。該框架主要將加密資產視為支付和轉移工具，儘管大多數日本用戶越來越多地將其用於投資。
金融服務局認為，這種方法已不再反映市場的運作方式。其政策文件指出，對不清晰的白皮書、資訊與已部署代碼不符、欺詐性投資建議以及缺乏全面的法定內線交易制度等問題表示擔憂。
新法律將加密貨幣交易納入《金融商品交易法》（通常稱為 FIEA）。目標是提高披露、交易公平性和投資者保護，同時維持針對數位資產量身定制的規則。
此次改革並未將每種加密貨幣都視為傳統證券。加密資產將在《金融商品交易法》下擁有自己的類別，獨立於股票、債券和證券型代幣。
這種區別會影響個別代幣的監管方式，特別是它們是否有可識別的發行人或控制組織。
什麼構成加密貨幣內線交易？
日本的新規則禁止處於特殊地位的人員，在持有未公開的重大資訊時交易受監管的加密資產。
此限制可適用於代幣發行人及交易平台的官員和員工。股東、承包商、參與商業談判的各方以及直接從內部人士接收資訊的人也可能在其範圍內。
重大資訊可能包括代幣技術規格的變更、新發行、服務暫停、業務合作夥伴關係、解散、破產以及重大的安全事件。
涉及交易平台的資訊也可能符合條件。例如，決定上市或下市資產、未經授權轉移客戶資金或嚴重的營運故障。
大額交易可能構成另一類敏感資訊。知道將執行或取消市場移動交易的人，在該資訊公開前可能會受到交易限制。
該法律還禁止某些形式的資訊分享和交易建議。因此，即使內部人士沒有親自進行交易，如果機密資訊被傳遞給他人用於交易目的，他們也可能面臨審查。
內線交易違規行為可能面臨最高五年監禁、最高五百萬日圓罰款，或兩者兼施。與違規行為的經濟利益相關的行政處罰也可能適用。
哪些加密資產受影響？
內線交易規則側重於受日本註冊加密貨幣交易營運商處理的資產。它們也可以涵蓋交易所批准上市後但上市決定公布前的代幣。
一項重要區別適用於法律所稱的「特定加密資產」。這些通常是具有可識別發行人或在發行和管理中仍有實質性參與的實體的代幣。
此類發行人面臨更廣泛的資訊管理和披露義務。透過首次交易所發行 (IEO) 發行或由明確可識別的項目公司營運的代幣很可能是潛在的候選者。
比特幣和以太坊通常預計不符合特定加密資產的資格，因為它們沒有傳統的發行人。這並不意味著所有 BTC 或 ETH 交易都不受規則約束。日本交易所持有的機密資訊，例如資產支持的即將變更或重大的安全事件，仍然可能相關。
對去中心化程度較低的項目的分類需要更仔細的審查。如果一個組織繼續控制重要決策，基金會結構或去中心化的聲明可能不足以豁免。
去中心化交易所 (DEX) 和點對點交易並非自動豁免
日本在此次改革中並未引入針對去中心化交易所的全面直接許可規則。監管機構承認，一些協議在部署後幾乎沒有持續的人工控制。
然而，缺乏直接的 DEX 許可並不意味著內線交易豁免。
持有重大非公開資訊而在 DEX 上交易受監管資產的個人，仍可能受到禁止。
監管機構正在繼續審查提供連接日本用戶與去中心化協議介面的企業。未來的措施可能要求這些提供者引入風險警告、身份驗證或反洗錢控制。
這留下了一個重要的區別：協議本身可能不會被直接監管為交易營運商，而使用它的個人和提供訪問的公司仍然可能負有法律義務。
代幣發行人將面臨新的披露要求
日本現有框架嚴重依賴交易所和行業自律來審查白皮書和提供代幣資訊。《金融商品交易法》修正案引入了法定披露要求。
特定加密資產發行人可能需要發布有關代幣功能、供應量、技術結構和相關業務的資訊。他們可能還需要提供財務資訊並解釋重大風險。
發行人通常有持續的義務發布年度資訊並及時披露重大事件。安全漏洞、協議變更或底層服務的中斷可能需要臨時更新。
對於某些公開發行，披露的資訊可能需要獨立審計，除非籌集的金額低於特定門檻。
虛假或誤導性資訊可能導致民事責任和行政處罰。故意發布重大虛假發行人資訊的交易營運商也可能面臨後果。
對於沒有可識別發行人的資產，交易所或交易營運商可能需要自行準備和發布相關資訊。
交易所將成為金融商品業務
註冊的加密貨幣交易所將從《支付服務法》下的加密資產交易所服務提供商轉變為《金融商品交易法》下的加密資產交易業務。
新類別帶來了與傳統金融公司類似的義務，並針對加密貨幣市場的風險進行了調整。
營運商需要有系統來審查他們處理的資產並偵測不公平交易。他們還需要建立並發布最佳執行政策，解釋客戶訂單的處理方式。
託管保護將繼續存在，包括客戶資產的分離管理。將引入額外的注意義務、淨資本要求和營運風險控制。
該法律還要求營運商建立與未經授權資產流出風險相關的應急準備金。確切的準備金公式尚未確定。預計監管機構將考慮託管資產的數量以及營運商安全系統的質量。
現有交易所將在法律生效後獲得過渡期。然而，預計在此期間將適用行為和監管義務，這意味著平台不能將合規工作推遲到其新註冊完成為止。
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加密貨幣借貸和錢包提供商面臨新的監管
此次改革明確將加密貨幣借貸納入受監管的交易業務框架。提供借貸或收益相關服務的平台可能需要解釋交易對手信用風險、質押罰款以及客戶資產的使用方式。如果客戶的加密貨幣被借給第三方，平台可能需要獲得事先書面同意。
這可能會增加借貸產品的合規成本。它也可能提高用戶經常難以確定最終誰控制其資產的領域的透明度。
持續為受監管平台提供錢包或託管相關系統的公司，可能需要通知主管機關並遵循資訊安全和注意義務標準。
交易營運商還需要制定選擇和監控這些外部技術提供商的程序。這將監管關注點從交易所本身擴展到用於保護客戶資產的基礎設施部分。
投資建議和付費加密貨幣推廣也得到處理
提供涉及加密資產的投資管理或投資建議的企業，將更清晰地納入日本的許可制度。
此變更可能會影響專業顧問、數位資產財庫顧問以及提供個人化交易建議的軟體服務。一般教育內容不自動構成投資建議，但指導客戶投資決策的企業可能需要審查其許可狀態。
該法律還引入了處理未披露付費推廣的規則。從發行人、承銷商或大額交易者獲得報酬的影響者和其他評論員，在表達投資意見時可能需要披露這種關係。
此次改革的這一部分旨在針對那些看似獨立但實際上由對代幣有財務利益的相關方資助的營銷。
該法律是否批准了日本的加密貨幣 ETF？
否。 7 月的改革本身並未批准日本的現貨比特幣 ETF 或任何其他特定加密貨幣基金。
將加密貨幣納入《金融商品交易法》為受監管的投資產品奠定了更合適的法律基礎。關於加密貨幣 ETF 規則的工作正在獨立進行，但具體的產品仍需要相關的法律框架、交易所規則和監管批准。
同樣的謹慎也適用於槓桿。日本目前對個人加密貨幣衍生品的槓桿限制仍為 2 倍。關於提高該限制的討論並不意味著已採納變更。
結論
日本 2026 年的加密貨幣改革標誌著該國對數位資產看法的真正轉變。新框架認識到加密貨幣現在主要被用作投資而非僅僅是支付方式。它引入了法定內線交易規則、發行人披露、加強交易所監管以及對未註冊企業的更嚴厲處罰。
同時，改革的局限性也很重要。加密資產在《金融商品交易法》下獲得了單獨的類別，並未被普遍歸類為證券。去中心化交易所協議並未獲得全面許可，現貨加密貨幣 ETF 尚未獲得批准，預計的 20% 稅收待遇也尚未生效。
法律已經通過，但實際工作仍在前方。內閣命令、機構規則和行業指導將決定當主要條款於 2027 年生效時，日本的新加密貨幣市場將如何運作。
常見問題
日本是否已通過其新的加密貨幣法？
是的。日本國會於 2026 年 7 月 15 日通過了該法案。它於 7 月 23 日頒布，成為 2026 年第 64 號法案。
新的加密貨幣規則是否已生效？
大多數條款尚未生效。政府將在頒布後一年內通過內閣命令確定主要實施日期，因此更廣泛的框架預計將在 2027 年開始實施。一些執法條款將提前生效。
日本現在是否將每種加密貨幣都歸類為證券？
否。加密資產將在《金融商品交易法》下作為單獨類別進行監管。這並不意味著比特幣、以太坊或任何其他加密貨幣自動成為傳統證券。
