ARK Invest 已同時建立 Block (NYSE: XYZ) 和 Circle Internet Group (NYSE: CRCL) 的部位，讓 Cathie Wood 的基金有兩種截然不同的投資加密貨幣經濟的方式。最近的交易披露估計，ARK 在 2026 年 8 月 31 日購買了約 3740 萬美元的 Block 股票和 340 萬美元的 Circle 股票。單日的差異很顯著，但不足以單獨宣布永久的偏好。
更清晰的答案是：Block 是更多元化的金融科技加密貨幣投資，而 Circle 是更純粹、潛在波動性更大的穩定幣基礎設施投資。 決定兩者之間選擇的投資者，應首先決定他們想要更廣泛的支付曝險，還是更集中的鏈上美元押注。
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為什麼 ARK Invest 同時持有 Block 和 Circle
ARK 的論點不僅僅是比特幣的價格。其研究專注於數位錢包、區塊鏈結算、穩定幣和新金融網絡。Block 透過 Cash App、Square 和 Afterpay 處理消費者和商家端。Circle 透過 USDC、EURC 和其計劃中的 Arc 區塊鏈提供數位美元基礎設施。
ARK 的公開持股也會每日變動。在該基金 2026 年 7 月 31 日的持股中，Circle 佔 ARKK 的 3.82%，而截至 2026 年 1 月 27 日的 ARKF 披露顯示，Block 和 Circle 均在其部位中。這些日期快照證實 ARK 看到了兩種模式的價值，但不應將其視為即時的投資組合權重。
Block vs Circle 概覽
| 因素 | Block (XYZ) | Circle (CRCL) |
|---|---|---|
| 核心業務 | 消費者和商家金融科技 | 穩定幣和區塊鏈基礎設施 |
| 主要加密連結 | 比特幣交易、託管、錢包和挖礦工具 | USDC 和 EURC 發行、準備金和支付 |
| 收入多元化 | 高 | 較低 |
| 利率敏感性 | 間接 | 透過準備金收入間接影響 |
| 關鍵風險 | 消費者信貸和執行 | 利率、監管和 USDC 集中度 |
| 最佳選擇 | 多元化金融科技投資者 | 高 Beta 穩定幣信仰者 |
看好 Block 的理由：具備比特幣選擇權的多元化金融科技
Block 的吸引力在於，比特幣雖然重要，但並非公司的全部。Cash App 讓用戶可以買賣比特幣，而 Bitkey 提供自我託管硬體，Proto 則開發比特幣挖礦產品。Square、Afterpay 和貸款產品創造了額外的增長引擎，不需要加密貨幣牛市。
這種多元化可以減少對單一監管決策或單一收益來源的依賴。Block 在 2026 年 1 月還報告稱，透過 Cash App Borrow、Afterpay 和 Square Loans 提供了超過 2000 億美元的信貸。這種規模證明了其金融生態系統的實力，但也帶來了 Circle 在相同形式下不面臨的消費者信貸、承保和經濟週期風險。
看好 Circle 的理由：純粹的穩定幣基礎設施投資
Circle 與加密貨幣的採用更直接相關。它發行 USDC 和 EURC，當穩定幣餘額和支付活動擴大時，其經濟模型將受益。2026 年 7 月，Circle 獲得美國最終批准設立國家信託銀行，加強了其機構託管和準備金管理的故事。它還計劃於 2026 年 9 月 16 日推出 Arc 主網。
如果受監管的穩定幣成為主要的結算層，這些催化劑將為 Circle 帶來更大的上漲空間。權衡是集中度。準備金收入受到利率、USDC 供應和分銷安排的影響。即使穩定幣的採用持續增長，短期利率下降也會減少準備金資產的收益。
哪個業務的加密貨幣連結更強？
Circle 的直接連結更強。USDC 流通量、鏈上支付和 Arc 活動的增長，可以更明顯地轉化為其投資敘事。Block 的加密貨幣曝險更廣泛，但被商家服務、貸款和消費者支付所稀釋。
這種區別改變了股票的反應方式。Circle 可能會對穩定幣立法、利率預期和 USDC 市場份額的變化做出劇烈反應。Block 可能更多地對 Cash App 的參與度、Square 的商家趨勢、信貸表現和營運利潤率做出反應，而比特幣則作為額外的催化劑。
估值、利率和監管風險
兩檔股票都不應僅憑加密貨幣的熱度來判斷。Circle 的估值必須在較低利率情境下，與可持續的準備金收入和費用經濟模型進行測試。投資者還應關注 Arc 是否能產生真正的開發者和支付活動，而不僅僅是新聞頭條。
對於 Block 而言，核心問題是 Cash App 和 Square 能否有效增長，以及擴大信貸是否會產生可接受的損失。其比特幣產品可以提高參與度，但它們並未消除公司對消費者支出和競爭壓力的曝險。
ARK Invest 的加密貨幣投資哪個更好？
對於希望參與加密貨幣但又不依賴單一代幣或監管框架的投資者來說，Block 在風險調整後的基礎上看起來更強勁。 對於高度相信穩定幣將成為全球核心支付基礎設施，並能接受對利率和政策有更高敏感度的投資者來說，Circle 可能是更好的選擇。
ARK 近期的購買行為支持對兩家公司的興趣，而非明確的贏家。8 月 31 日金額大得多的 Block 購買，可能反映了估值、投資組合再平衡或戰術機會。不應將其視為 ARK 拋棄 Circle 穩定幣論點的證據。
結論
Block 和 Circle 代表了同一金融轉型的不同層面。Block 將數位資產與錢包、消費者、商家和信貸聯繫起來。Circle 專注於代幣化貨幣和區塊鏈結算。Block 是更均衡的金融科技加密貨幣曝險；Circle 是更集中、更高 Beta 的穩定幣投資。哪檔股票更好，取決於多元化還是直接的加密貨幣基礎設施曝險對投資者來說更重要。
常見問題
ARK Invest 是否同時持有 Block 和 Circle？
是的。ARK 的公開披露顯示其持有 XYZ 和 CRCL 的部位，儘管基金權重和每日交易頻繁變動。
Block 是比特幣股票嗎？
Block 透過 Cash App、Bitkey 和 Proto 擁有重要的比特幣產品，但它也是一家多元化的支付、商家服務和貸款公司。
Circle 對利率更敏感嗎？
是的。Circle 的經濟模型有很大一部分來自為 USDC 提供擔保的準備金所賺取的收入，因此短期利率的變化會影響其獲利能力。
哪檔股票的加密貨幣曝險更直接？
Circle 的曝險更直接，因為其核心產品是穩定幣和區塊鏈基礎設施。Block 提供更廣泛的金融科技曝險，並具備比特幣選擇權。
ARK 較大的 Block 購買是否讓 XYZ 成為明顯贏家？
否。單日的交易可能反映了估值和投資組合管理。投資者應比較業務品質、估值和風險，而不是複製單一交易。
