Ağustos ayının son işlem günü, Wall Street için faydalı bir stres testi görevi gördü.
ABD'nin İran askeri bölgelerine yönelik saldırıları, Brent petrolünü varil başına 90 doların üzerine çıkardı, 10 yıllık Hazine getirilerini yaklaşık %4,75'e yükseltti ve üç büyük endeksi de aşağı çekti.
VIX yükseldi, ancak sadece yaklaşık 14,9'a kadar.
Bu sakin tepki, piyasanın mevcut duruşunu özetliyor: yatırımcılar petrol, enflasyon ve faiz oranlarıyla ilgili risklerin farkındalar, ancak hisse senedi koruması için prim ödemiyorlar.
Eylül ayı, bu güvenin yerinde olup olmadığını test edebilir.
Düşük VIX, Riskin Ortadan Kalktığı Anlamına Gelmez
VIX olarak bilinen Cboe Volatilite Endeksi, S&P 500 opsiyon piyasasının önümüzdeki 30 gün için beklediği volatiliteyi ölçer. Genellikle Wall Street'in korku göstergesi olarak adlandırılır, ancak "sigorta fiyatı" daha kullanışlı bir tanımdır.
Yatırımcılar daha büyük piyasa dalgalanmaları beklediklerinde, opsiyon korumasına olan talep genellikle artar ve VIX yükselir. Koruma ucuz olduğunda, endeks düşer.
VIX, 17 Ağustos'ta yaklaşık 14,18'e, 2026'nın en düşük seviyesine ve 28 Ağustos'ta 14,43'e ulaştı. 31 Ağustos'ta petrol fiyatları ve Hazine getirileri yükselirken 14,9'a doğru yükseldi.
Bu okumalar düşük, ancak emsalsiz değil. Nispeten sınırlı kısa vadeli hareketler beklediklerini gösteriyorlar. Jeopolitik, ekonomik veya siyasi risklerin çözüldüğünü göstermiyorlar.
Bu ayrım önemlidir çünkü volatilite beklentileri, risklerin kendilerinden çok daha hızlı değişebilir.
Hisse Senetleri Güçlü Kalıyor, Ancak Yastık Daha Küçük
S&P 500, seans sırasında %0,3 düşerek 31 Ağustos'ta 7.686,14'ten kapandı. Dow %0,7, Nasdaq ise %0,1 düştü. Zayıf kapanışa rağmen, üç endeks de Ağustos ayı için kazanç kaydetti.
Daha geniş tablo yapıcı olmaya devam ediyor. S&P 500 yılbaşından bu yana yaklaşık %12,3, Nasdaq %13,5 ve Russell 2000 %19,1 arttı.
Bu getiriler, düşük VIX'i açıklamaya yardımcı oluyor. Güçlü kazançlar ve yapay zekaya yapılan devam eden harcamalar, yatırımcılara piyasada kalmaları için nedenler verdi.
Ancak değerleme ve faiz oranları, hayal kırıklığı için daha az alan bırakıyor. Tahvil getirileri yükseldiğinde, bir şirketin gelecekteki kazançları bugünkü değerleriyle daha az değerli hale gelir. Bu, özellikle değerlemeleri birkaç yıl sonra beklenen karlara dayanan teknoloji ve diğer büyüme hisseleri için geçerlidir.
Hisse senetleri pahalı ve borçlanma maliyetleri yüksek olduğunda düşük volatilite daha kırılgan hale gelir.
Tahvil Piyasası Uyarıyı Taşıyor
10 yıllık Hazine getirisi, Ağustos sonu itibarıyla yaklaşık %4,75'e tırmandı. Bu hareket, ara seçimlerin kendisinden daha fazla hisse senedi için önemli olabilir.
Daha yüksek getiriler, sermaye için hisse senetleriyle rekabet eder. Ayrıca şirketlerin, hane halklarının ve federal hükümetin finansman maliyetlerini artırırlar. Getiriler daha güçlü büyüme beklentisi nedeniyle yükseliyorsa, hisse senetleri baskıyı emebilir. Enflasyon veya mali risklerin geri döndüğü beklentisiyle yükseliyorsa, sonuç daha az rahatlatıcıdır.
Petrol başka bir karmaşıklık katıyor.
Hürmüz Boğazı yakınlarındaki askeri harekatın ardından Brent petrolü 31 Ağustos'ta %2,7 arttı. Enerji fiyatlarındaki sürdürülebilir bir artış, ulaşım, imalat ve tüketici malları genelinde maliyetleri yükseltirdi. Ayrıca Federal Rezerv'in enflasyonu düşürmesini zorlaştırabilirdi.
Düşük VIX'in gerçek testini burada görüyor. Piyasa jeopolitik bir manşeti tolere edebilir. Yüksek petrol fiyatları enflasyon verilerini ve para politikasını değiştirmeye başlarsa farklı tepki verebilir.
Federal Rezerv Birleşik Değil
Federal Rezerv, Temmuz toplantısında faiz oranlarını sabit tuttu, ancak karar önemli bir bölünmeyi gizledi.
Üç politika yapıcı çeyrek puanlık bir faiz artışını tercih etti. Yetkililer petrol fiyatlarını, enflasyon beklentilerini ve daha yüksek politika faizi varsayımlarının tahvil getirileri üzerindeki etkisini izliyorlardı.
Bu anlaşmazlık, 15-16 Eylül FOMC toplantısını rutin bir politika güncellemesinden daha önemli hale getiriyor.
Fed, yeni bir faiz kararı ve güncellenmiş ekonomik projeksiyonlar yayınlayacak. Yatırımcılar, enflasyon görünümündeki herhangi bir değişimi ve daha fazla yetkilinin sıkı para politikasını desteklediğine dair kanıtları dinleyecekler.
Şahin bir sonuç otomatik olarak hisse senetlerini düşürmezdi. Ancak, mevcut durumda sınırlı volatilite bekleyen bir piyasaya meydan okurdu.
Eylül Ayı Sakinliği Bozmanın Birkaç Yolu Var
Bir sonraki test hızla geliyor.
Ağustos ayı istihdam raporu 4 Eylül'de açıklanacak. Güçlü işe alım ve ücret artışı, daha yüksek faiz oranları için gerekçeyi güçlendirebilir. Zayıf bir rapor, enflasyon endişelerinin yerini ekonomik büyüme endişelerine bırakabilir.
Üretici Fiyat Endeksi 10 Eylül'de, Tüketici Fiyat Endeksi ise 11 Eylül'de açıklanacak. Bu açıklamalar, artan enerji ve işletme maliyetlerinin tüketicilere ulaşmaya başlayıp başlamadığını gösterecek.
15-16 Eylül'deki FOMC toplantısı bu sinyalleri bir araya getirecek. Fed, kalıcı enflasyonun yavaşlayan aktivite riskinden daha fazla dikkat gerektirip gerektirmediğine karar vermek zorunda kalacak.
30 Eylül'de kişisel gelir, harcama ve PCE fiyat endeksi açıklanacak. O zamana kadar yatırımcılar, Ağustos ayındaki düşük VIX'in gerçekten istikrarlı bir ekonomiyi mi yoksa verilerin önüne geçen bir güveni mi yansıttığına dair daha net bir görüşe sahip olmalı.
Ara Seçim Bir Risk Penceresidir, Çöküş Sinyali Değil
Ara seçim yılları, oy öncesinde zayıf piyasalar ve sonrasında daha güçlü getiriler üretme ününe sahiptir.
Tarihsel veriler bu desene bir miktar destek sunuyor. Kongre kontrolü daha az öngörülebilir hale geldikçe politika belirsizliği artma eğilimindedir. Seçim bittikten sonra, yatırımcılar vergi, harcama, ticaret ve düzenlemeler hakkında daha fazla bilgiye sahip olurlar.
Bu desen tek başına işlem yapmak için yeterince güvenilir değildir.
Morgan Stanley'den yapılan araştırmalar, ara seçimlerden sonraki üç ila altı ay içinde sürdürülebilir hisse senedi performansında veya düşük performansında çok az kanıt buldu. Faiz oranı piyasaları genellikle seçim sonuçlarından çok Federal Rezerv politikasına tepki verdi.
Seçim, bireysel sektörler için hala önemli olabilir. Enerji, sağlık, savunma, teknoloji ve finans şirketleri, kongre kontrolündeki veya politika beklentilerindeki değişikliklere tepki verebilir. Genel piyasa için kazançlar, enflasyon ve tahvil getirileri muhtemelen daha önemli olmaya devam edecektir.
Her ara seçim yılını yaklaşan bir çöküş olarak görmek, her seçimin etrafındaki ekonomik koşulları göz ardı etmektir.
Sakinliğin Bir Bedeli Var
VIX düşük çünkü yatırımcılar piyasanın risklerini tüketmediği için değil, S&P 500'ün nispeten istikrarlı kalmasını bekliyorlar.
Bu beklenti şimdi bir istihdam raporunu, enflasyon verilerini, giderek daha fazla bölünmüş bir Federal Rezerv'i ve istikrarsız bir enerji piyasasını atlatmak zorunda. Ara seçimler başka bir belirsizlik katmanı ekliyor, ancak tek hikaye bu değil ve en önemlisi olmayabilir.
Düşük bir VIX, hisse senetleri yükselmeye devam ederken devam edebilir. Ayrıca, temel varsayımlar değiştiğinde piyasayı yetersiz hazırlıklı bırakabilir.
Bu nedenle faydalı soru, VIX'in bir çöküşü tahmin edip etmediği değil. Eylül ayı ekonomik verilerinin, yatırımcıların şu anda koruma için ödediği düşük fiyatı haklı çıkarıp çıkarmayacağıdır.
Tapbit okuyucuları, Tapbit platformu aracılığıyla küresel piyasaları kripto gelişmelerinin yanı sıra takip edebilir. Hesap erişimi giriş sayfasından mümkündür ve yeni kullanıcılar buradaki kayıt işlemini tamamlayabilirler.
Sıkça Sorulan Sorular
VIX nedir?
VIX, Cboe tarafından S&P 500 opsiyon fiyatlarından hesaplanan bir endekstir. Yaklaşık önümüzdeki 30 gün için piyasanın borsa volatilitesi beklentisini temsil eder.
VIX neden 2026'nın en düşük seviyelerine yakın?
Güçlü hisse senedi performansı, destekleyici kurumsal kazançlar ve son piyasa şoklarının sınırlı kalacağına dair güven, kısa vadeli opsiyon korumasına olan talebi azaltmıştır.
Düşük VIX, borsanın düşeceği anlamına mı gelir?
Hayır. VIX, hisse senetleri yükselirken uzun süreler boyunca düşük kalabilir. Düşük bir okuma, beklenen volatilitenin sınırlı olduğunu gösterir; piyasanın yönünü tahmin etmez.
