Bu ay stabilcoin getirilerini izleyen herkes muhtemelen iki kez bakmıştır. Bir stabilcoinde %35 APY mi? 2026'da mı? Sanki 2021'in sonları gibi hissettiriyor.
World Liberty Financial (WLFI) tarafından desteklenen stabilcoin USD1, sessizce pazar payını ele geçirdi, piyasa değerini 5,4 milyar dolara çıkardı ve eski USDT/USDC düopolünü sarstı. Perakende parası, getiriyi kovalamak için bu havuzlara akıyor.
Ancak o yüksek getirili çiftliklere sermayenizi park etmeden önce, bu sayıyı yönlendiren mekanikleri konuşmamız gerekiyor. Çünkü şu anda zincir üzerindeki veriler devasa bir kırmızı uyarı işareti veriyor. Son piyasa raporlarına daha yakından bakıldığında, USD1'in patlayıcı büyümesinin altında yatan yapısal bir kırılganlık ortaya çıkıyor - Alameda oyun kitabını rahatsız edici derecede anımsatan döngüsel bir borçlanma kurulumu.
USD1'in pazar payını nasıl satın aldığının, Dolomite'deki artan likidite krizinin ve bunu aslında nasıl alıp satmanız gerektiğinin dökümünü aşağıda bulabilirsiniz.
Arazi Kapmaca: Yerleşim Katmanını Satın Alma
Sadece iyi bir pazarlamayla bir yılda 5 milyar dolarlık piyasa değerine ulaşamazsınız. Tether offshore likiditesine hakim olurken ve Circle yavaş uyumluluk oyununu oynarken, USD1 tamamen farklı bir yol izledi: agresif protokol entegrasyonu.
Bu ayın başlarında Aster DEX, USD1'i Gerçek Dünya Varlığı (RWA) vadeli sözleşmeleri için münhasır yerleşim varlığı haline getirdi. Platformlarında merkeziyetsiz Altın ($XAUUSD1), Gümüş veya Brent Ham Petrol ticareti yapmak istiyorsanız, USD1 kullanmanız gerekir.
Bu benimsemeyi zorlamak için likiditeyi yoğun bir şekilde sübvanse ediyorlar. Bu emtia çiftlerindeki ücret yapısı agresif - piyasa yapıcılarına -0,5 bps yapıcı iadesi ile USD1 kullanmaları için kelimenin tam anlamıyla ödeme yapıyorlar. Stabilcoini DeFi'nin temeline zorlamak için ağır sübvanse edilmiş bir arazi kapmacasıdır.
Kırmızı Bayrak: Dolomite Likidite Sıkışıklığı
Sübvansiyonlar bir şeydir. Dolomite borç verme protokolünde olanlar başka bir şeydir.
Son haberleri takip ederseniz, WLFI ekosistemi kötü bir likidite sıkışıklığına yakalanmış durumda. İşte bantın gösterdiği tam olarak budur:
-
WLFI Hazinesi, kendi likit olmayan yönetim tokenlarından (WLFI) yaklaşık 3 milyarını Dolomite'ye teminat olarak yatırdı.
-
O likit olmayan teminata karşılık, 50,44 milyon USD1 dahil olmak üzere yaklaşık 75 milyon dolarlık sabit stabilcoin borç aldı.
-
Bu devasa içsel çekim, USD1 havuzunun kullanım oranını maksimize etti.
Gördüğünüz %35,81 APR mı? Bu organik perakende talebi değil. Bu, projenin kendisinden borç almasından kaynaklanan yapay bir likidite açığıdır.
Dolomite'nin kurucu ortağının World Liberty Financial'a danışman olarak oturduğu gerçeğini ekleyin ve Celsius ve FTX'i batıran döngüsel, ensest borç döngüsünün tam türüne sahip olursunuz. CoinMarketCap geçen hafta vurguladığı gibi, piyasa bu riski hemen fark etti. "Kredi" WLFI yönetim tokenını 0,07 dolar civarındaki tarihi düşük seviyelere gönderen bir paniği tetikledi.
Uygulama: Üçlü Sömürgeyi Nasıl Ticaret Edeceksiniz
Bir yatırımcı olarak, stabilcoini yönetim tokenından ayırmanız gerekir.
USD1, BitGo tarafından saklandığı ve kısa vadeli ABD Hazine bonoları ile desteklendiği için, fiat desteği sağlamdır. Sabitleme muhtemelen tutacaktır. Ancak, tüm zamanların en yüksek seviyesinden %90'dan fazla düşen WLFI tokenı, canlı bir el bombasıdır.
Masanın mevcut kurulumda nasıl gezindiği aşağıdadır:
-
Getiri Tuzağından Kaçının: Birincil teminatın büyük ölçüde WLFI'de yoğunlaştığı protokollerde stabilcoin likiditesi sağlamaktan kaçının. WLFI'nin fiyatındaki ani bir düşüş, bu özel borç verme havuzlarında kötü borcun yayılmasına neden olabilir ve sermayenizi kalıcı olarak tuzağa düşürebilir.
-
Arbitraj İçin Sabitlemeyi İzleyin: WLFI ekibiyle ilgili aşırı panik anlarında, perakende yatırımcılar yanlışlıkla USD1 stabilcoinini panik satışıyla satarlar. USD1, başlık korkusu nedeniyle geçici olarak 0,98 $ veya 0,99 $'a sabitlenirse, algoritmik arbitrajcılar BitGo rezervlerinin dokunulmadığını bilerek bunu kapacaktır.
-
Volatiliteyi Ticaret Edin: WLFI ekibi, fiyatı kurtarmak için 4,5 milyar token yakma teklifini zorlamak için çabalıyor. Bu düzeydeki yönetim çaresizliği, kısa vadede muazzam bir volatilite yaratır. Burada uzun bir pozisyona bağlı kalmayın; dalgalanmaları ticaretini yapın.
Girişlerinizi mi haritalandırıyorsunuz? Gerçek zamanlı spot derinliğini ve büyük stabilcoin çiftleri için vadeli işlem fonlama oranlarını kontrol etmek için Tapbit terminalinize giriş yapın. Uygulama için derin likiditeye ihtiyacınız varsa, Tapbit hesabınızı bugün kaydedin.
Sıkça Sorulan Sorular (SSS)
USD1, Terra'nın UST'si gibi çökebilir mi?
Yüksek olasılıkla değil. Temel mekanikler tamamen farklıdır. Terra'nın UST'si, değişken bir kripto varlığı (LUNA) tarafından desteklenen algoritmik bir stabilcoindi. USD1, BitGo tarafından saklanan ve kısa vadeli ABD Hazine bonoları ile desteklenen fiat destekli bir stabilcoindir. Şu anki risk, USD1 tokenının fiat desteğinde değil, WLFI yönetim tokenını tutan DeFi borç verme havuzlarındadır.
WLFI token fiyatı neden bu kadar sert düştü?
Bu, devasa içeriden token kilit açılımları ve Dolomite borç verme tartışmasının kamuoyuna yansımasının birleşimiydi. Piyasa, hazinenin kendi WLFI tokenlarından milyarlarca doları, bağlı bir borç verme protokolünden 75 milyon dolar sabit likidite çekmek için kullandığını fark ettiğinde, güven kırıldı.
Aster DEX neden yalnızca USD1 kullanıyor?
Bu, pazar payı kapmak için kaba kuvvet bir stratejidir. USD1'i RWA (Gerçek Dünya Varlığı) vadeli sözleşmeleri için zorunlu yerleşim varlığı haline getirerek ve yatırımcılara negatif yapıcı ücret (-0,5 bps) ödeyerek, Aster DEX ve WLFI yapay olarak derin likidite yaratıyor. Eğer zincirlerinde emtia ticareti yapmak istiyorsanız, onların stabilcoinlerini kullanmaya zorlanırsınız.
