SPELL, Abracadabra Money'nin hala bir geleceği varmış gibi işlem görüyor. Protokolün önerdiği tasfiye ise bunun aksini ima ediyor.
29 Ekim 2026'da SPELL, tüm zamanların en düşük seviyesinin yalnızca yaklaşık %6 üzerinde, 0,00008$ civarında işlem görüyordu. Abracadabra borç verme işlemlerini kapatmaya ve Magic Internet Money'yi destekleyen varlıkları tasfiye etmeye hazırlanmasına rağmen piyasa değeri yaklaşık 14 milyon ila 16 milyon dolar arasında kaldı.
Kapatma teklifi, MIM sahiplerine SPELL'den öncelik tanıyor ve her bir MIM'in yalnızca yaklaşık 0,04$ kurtarabileceğini tahmin ediyor. Mevcut plana göre SPELL sahiplerine herhangi bir pay ayrılmamıştır.
Bu durum, olağandışı bir piyasa yaratıyor: SPELL hala bir fiyata, likiditeye ve aktif ticarete sahip, ancak ona başlangıçta fayda sağlayan protokol hayatının sonuna yaklaşıyor olabilir.
Spell Token Nedir?
SPELL, 2021'de başlatılan merkeziyetsiz bir borç verme protokolü olan Abracadabra Money'nin yönetişim ve teşvik token'ıdır.
Abracadabra, kullanıcıların getiri sağlayan kripto varlıklarını Kâzanlar olarak bilinen izole borç verme piyasalarına yatırmasına olanak tanıdı. Borç alanlar daha sonra bu varlıkları, bir ABD doları değerini korumak üzere tasarlanmış bir stablecoin olan Magic Internet Money (MIM) basmak için teminat olarak kullanabildiler.
SPELL, sahiplerine yönetişime katılma olanağı sağladı. Ayrıca sSPELL ve mSPELL gibi sürümler aracılığıyla stake edilebilir, bu da uygun katılımcıların protokolle ilgili faydalar almasına olanak tanıyordu.
Model, önceki DeFi döngüsü sırasında çekiciydi. Kullanıcılar, yatırılan varlıklar üzerinden getiri elde etmeye devam ederken bunlara karşı borçlanabiliyorlardı ve Abracadabra borç verme, faiz ve tasfiyelerden ücret kazanıyordu.
Ancak bu düzenleme yalnızca teminat güvende kaldığında ve MIM yeterince desteklendiğinde işe yaradı. Tekrarlanan istismarlar ve kötü borçlar sonunda bu ilişkiyi bozdu.
Abracadabra Money Neden Kapatılıyor?
Abracadabra'nın önerdiği kapatma süreci, kullanılabilir varlıklardan çok daha fazla yükümlülüğü olan bir protokolü tanımlıyor.
Plan, yaklaşık 22 milyon MIM'in hala ödenmemiş olduğunu tahmin ediyor, oysa yalnızca yaklaşık 900.000$ değerinde teminat gerçekçi bir şekilde geri kazanılıp dağıtılabiliyor. Bu durum, her bir MIM'in etkili desteğini 0,04$'ın altına düşürüyor ve orijinal dolar değerinin %95'inden fazlasını karşılanmamış bırakıyor.
MIM'in piyasa fiyatı buna göre ayarlandı. Ekim sonu itibarıyla, hedeflenen 1$ sabit fiyatı yerine 0,037$ civarında işlem görüyordu. Bu aşamada piyasa, MIM'i işleyen bir stablecoin'den çok bir tasfiye talebi olarak değerlendiriyor.
Abracadabra'nın kalan teminatı, sarılmış Ether'e dönüştürülecek ve bir Merkl talep süreci aracılığıyla dağıtılacaktır. Borçlular önce yatırdıkları teminatın MIM borcu düşüldükten sonraki değerini alacaklar, kalan varlıklar ise uygun MIM sahipleri arasında paylaştırılacaktır.
MIM başına 0,04$ tahmini kurtarma garanti değildir. Nihai miktar, ne kadar teminatın kurtarılabileceğine, ETH'nin değerine ve uygun talep sayısına bağlı olacaktır.
MIM ve SPELL'in Çok Farklı Hakları Var
Kapatma sürecindeki en önemli ayrım, MIM ve SPELL arasındaki farktır.
MIM, borç destekli bir stablecoin olarak ihraç edildi. Tasfiye teklifinde kullanılan gerekçeye göre, protokolün bir yükümlülüğünü temsil eder ve yönetişim token'ına herhangi bir değer atanmadan önce ödenmesi gerekir.
SPELL, Abracadabra'da bir pay değildir ve otomatik olarak sahiplerine protokolün hazinesinin sahipliğini vermez. Önerilen dağıtım sırasına göre MIM'in arkasında yer alır.
Kapatma belgeleri, MIM yükümlülükleri tam olarak ödenene kadar SPELL'in muhasebe değeri olmadığını belirtiyor. Açığın büyüklüğü göz önüne alındığında, mevcut plan SPELL sahipleri için herhangi bir artık dağıtım bırakmıyor.
Bu, SPELL'in piyasa fiyatını sıfıra indirmek zorunda bırakmaz. Kripto token'ları, orijinal faydaları zayıfladıktan veya kaybolduktan sonra da işlem görmeye devam edebilir. Bu, SPELL'in mevcut piyasa değerinin Abracadabra'nın kalan teminatı üzerinde bir hak iddiasıyla karıştırılmaması gerektiği anlamına gelir.
SPELL satın almak, tahmin edilen MIM ödemesine maruz kalmanın başka bir yolu değildir.
Kapatma Oylaması Temiz Bir Sonuç Üretmedi
Abracadabra'nın revize edilmiş kapatma teklifi, 15 Ekim'de yaklaşık 396,16 milyon SPELL oyu lehte ve hiç aleyhte oyla sona erdi. Yüzeyde bu kararlı görünüyor.
Ancak katılım farklı bir hikaye anlatıyor.
Yalnızca iki cüzdan oy kullandı. Biri yaklaşık 100 milyon SPELL, diğeri ise yaklaşık 296 milyon SPELL katkıda bulundu. Daha büyük cüzdan, Abracadabra MIM Hazinesi olarak kamuya etiketlenmiş durumda, yani protokolün kendi hazinesi, kapatmayı destekleyen oyların yaklaşık dörtte üçünü oluşturuyordu.
Teklif, belirtilen uygun oy verme arzının yaklaşık %30'una eşdeğer alternatif bir onay eşiği kullandı, bu da yaklaşık 309 milyon oy anlamına geliyor. Bu standarda göre teklif geçti.
Ancak Abracadabra'nın mevcut Snapshot alanı, üç milyar SPELL'lik bir yeter sayı listeliyordu. Oylama buna yaklaşamadı. Teklif, bu eşiğin pratik oy verme arzını aştığını ve karşılanamayacağını savundu, ancak bu durum yönetişim sorununu ortadan kaldırmıyor.
Bir teklif, kendi metnine yeni bir yeter sayı yazarak meşruiyetini oturtamaz. Aynı zamanda, imkansız bir yeter sayıyı korumak, DAO'nun kapatılan bir iflas protokolü de dahil olmak üzere herhangi bir karar vermesini engelleyecektir.
Bu durum, kapatma sürecini garip bir konuma sokuyor. Ekip teklifi onaylanmış gibi ele alıyor gibi görünüyor, ancak son derece sınırlı katılım ve çelişkili yeter sayı kuralları sonucu itiraza açık hale getiriyor. TokenPost'un oylama ayrıntılarına incelemesi, cüzdan katılımını ve iki eşik arasındaki farkı detaylandırıyor.
Belirsizlik, SPELL'in neden hala spekülatif bir değere sahip olduğunu açıklamaya yardımcı olabilir. Bazı yatırımcılar bir yönetişim itirazına, bir protokol yeniden yapılanmasına veya mevcut tasfiye planı dışındaki token için gelecekteki bir kullanıma bahis oynuyor olabilir.
Bu sonuçlardan hiçbiri doğrulanmadı.
Abracadabra'nın İşlemleri Zaten Çöktü
Protokolün zincir üstü verileri, Abracadabra'nın ne kadar düştüğünü gösteriyor.
Toplam kilitlenen değeri Ocak 2022'de yaklaşık 6,43 milyar$'a ulaşmıştı. 28 Ekim 2026 itibarıyla TVL, yaklaşık 4,68 milyon$'a düşmüştü - %99,9'dan fazla bir azalma.
İşlem ücreti üretimi de büyük ölçüde ortadan kayboldu. DeFiLlama, Mayıs 2026'da 228.000$'ın üzerinde, Haziran ayında ise yaklaşık 174.000$ protokol ücreti kaydetti. En son verilere göre ücretler Ağustos ayında 6.000$'ın altına, Eylül ayında yaklaşık 3.500$'a ve Ekim ayında 200$'ın altına düştü.
Bu düşüş, SPELL için doğrudan önemlidir. Bir protokolün kullanıcıları, geliri ve yapması gereken stratejik kararları olduğunda yönetişim hakları değerlidir. Staking, sürdürülebilir ücretler ödülleri desteklediğinde daha çekicidir. Protokol borç vermeyi durdurur, teminatını tasfiye eder ve aktif bakımı durdurursa, bu fayda kaynakları ortadan kalkar.
SPELL ticarete açık kalabilir, ancak yalnızca alınıp satılabilir olması, bir zamanlar desteklediği ekonomiyi yeniden canlandırmaz.
Fiyatın Yükselmesi Abracadabra'nın Kurtulduğu Anlamına Gelmez
SPELL'in ani yükseliş geçmişi vardır. Nispeten küçük piyasa değeri, artan hacim, kısa pozisyonların kapanması veya yeni bir borsa kampanyasının büyük bir yüzdesel hareket üretebileceği anlamına gelir.
Böyle bir yükseliş, protokolün bilançosunu otomatik olarak değiştirmez. MIM açığı hala var olur, tasfiye teklifi alacaklılara öncelik vermeye devam eder ve Abracadabra'nın işlem ücreti geliri minimumda kalır.
Temel bir desteğe sahip bir toparlanma için yatırımcıların tasfiyeye güvenilir bir alternatif görmeleri gerekir. Bu, MIM'i yeniden sermayelendirmek için yeterli yeni sermaye, yasal ve teknik olarak uygulanabilir bir yeniden yapılanma veya SPELL'e yeni bir fayda sağlayan ayrı bir protokol içerebilir.
Böyle bir plan onaylanmadı.
Bu nedenle kilit soru, SPELL'in tüm zamanların en düşük seviyesinden sıçrayıp sıçrayamayacağı değil. Abracadabra'nın kapatma sürecinden sonra token'ın ekonomik olarak anlamlı bir şey temsil edip etmeyeceğidir.
SPELL Artık Normal Bir DeFi Değerlemesi Değil
0,00008$ fiyatıyla SPELL, tabanına yakın görünebilir. Bu sonuç, token'ın Abracadabra aktif bir borç verme protokolü iken sahip olduğu aynı role hala sahip olduğunu varsayar.
Ancak öyle değil.
Abracadabra, kalan varlıklarını MIM sahiplerine dağıtmaya hazırlanıyor, TVL'si çöktü, işlem ücreti geliri neredeyse ortadan kayboldu ve önerilen tasfiye SPELL'e artık değer atamıyor. Tartışmalı oylama spekülasyonlara yer açabilir, ancak bilanço sorununu çözmez.
SPELL hala yükselebilir. Kapatma sürecinden çok sonra da listelenmeye ve aktif olarak işlem görmeye devam edebilir. Bu gerçekler, token için bir piyasanın hala var olduğunu gösterir, ancak altında yatan protokolün kurtarıldığını göstermez.
SPELL piyasasının bir sonraki aşaması, sahiplerinin geleceği olan bir yönetişim token'ı mı yoksa yalnızca bir hatırasını mı alıp sattığına göre belirlenecektir.
Okuyucular, Tapbit resmi web sitesi aracılığıyla daha geniş kripto para piyasalarını takip edebilir ve mevcut ürünleri keşfedebilir. Mevcut kullanıcılar Tapbit'e giriş yapabilir, yeni kullanıcılar ise Tapbit hesabı için kayıt olabilir.
Sıkça Sorulan Sorular
Spell Token Nedir?
SPELL, MIM stablecoin'ini çıkaran bir DeFi borç verme protokolü olan Abracadabra Money'nin yönetişim ve teşvik token'ıdır.
SPELL Neden Tüm Zamanların En Düşük Seviyesine Yakın?
SPELL, Abracadabra'nın kötü borcu, MIM'in dolar sabitliğini kaybetmesi, azalan protokol aktivitesi ve platformu kapatma teklifinden etkilenmiştir. Mevcut fiyatı, Ağustos 2026'da ulaşılan tarihi düşük seviyenin yalnızca biraz üzerindedir.
Abracadabra Money Kapatılıyor mu?
Ekip, düzenli bir kapatma teklifiyle ilerliyor, ancak yönetişim sonucu tartışmalıdır. Oylama, teklifte yazılı alternatif bir eşiği geçti ancak mevcut Snapshot alanında yapılandırılan üç milyar SPELL'lik yeter sayıya ulaşamadı.
