PUMP için iki arz rakamı zıt resimler sunuyor.
Pump.fun, orijinal 1 trilyonluk arzın %16'sından fazlasına denk gelen 163 milyar tokeni kalıcı olarak kaldırdı. Aynı zamanda, dolaşımda olduğu belirtilen PUMP miktarı 400 milyar tokenin altında ve ek ekip ve yatırımcı tokenlerinin kullanıma sunulması planlanıyor.
Yakım gerçek, ancak seyreltme riski de öyle.
Bu nedenle PUMP'ın fiyatını değerlendirmek, Pump.fun'ın günlük geri alım panosunu takip etmekten daha fazlasını gerektirir. Yatırımcıların üç hareketli rakamı paralel olarak takip etmesi gerekir: protokol geliri, yakılan tokenler ve dolaşıma giren net yeni tokenler.
Pump.fun'ın 445 Milyon Dolarlık Yakımı Doğrulanabilir
Pump.fun, mevcut geri alım ve yakım yapısını Nisan 2026'da tanıttı. Uygun platform gelirinin yarısı, bir yıl boyunca açık piyasada PUMP alımları için programatik olarak tahsis edildi ve satın alınan tokenler yakım adreslerine gönderildi.
Projenin resmi PUMP panosu, 30 Ağustos itibarıyla aşağıdaki rakamları gösteriyordu:
-
Geri alımlar ve yakımlar için yaklaşık 444,95 milyon dolar harcandı
-
Yaklaşık 163,44 milyar PUMP kalıcı olarak kaldırıldı
-
Orijinal maksimum arzın %16,344'ü karşılandı
-
En son günlük yakımda yaklaşık 1 milyon dolar harcandı
-
90 günlük ortalamaya göre yıllık yaklaşık 432 milyon dolarlık gelir
Pano ayrıca günlük alım ve yakım kayıtlarını da yayınlıyor. Ağustos ayının son on gününde Pump.fun, günde yaklaşık 840.000 ila 1,46 milyon dolar arasında düzenli olarak harcama yaparak her seansta yüz milyonlarca PUMP'ı piyasadan kaldırdı.
Bu, tokene zincir üzerinde kontrol edilebilen bir değer yakalama mekanizması sağlıyor. Platform ücret kazanıyor, bu gelirin bir kısmı PUMP satın almak için kullanılıyor ve satın alınan tokenler yakıldıktan sonra piyasaya geri dönemiyor.
Bu, PUMP sahiplerinin Pump.fun'ın gelirini aldığı anlamına gelmez.
Yakım Bir Temettü Değildir
PUMP, Pump.fun'da bir hisseyi temsil etmez. Sahiplerine platform geliri, kar, varlıklar veya nakit dağıtımları üzerinde yasal bir hak vermez.
Projenin kendi Nisan duyurusu bu ayrımı açıkça belirtiyor. Geri alımlara yapılan atıflar, token sahiplerine karşı bir finansal yükümlülük yerine akıllı sözleşme etkinliğini tanımlar. Pump.fun ayrıca alımların değer artışını garanti etmeden piyasa fiyatını ve likiditeyi etkileyebileceği konusunda uyarıyor.
Bu önemlidir çünkü DeFi veri platformları bazen geri alımları "token sahibi geliri" olarak sınıflandırır. PUMP durumunda, sahipler stabilcoin veya başka bir varlık almazlar. Ekonomik fayda, varsa, dolaylı olarak açık piyasa talebi ve daha düşük token arzı yoluyla gelir.
Model, bir temettüden çok bir geri alıma benzer, ancak bir şirket hissesinin sahip olduğu sahiplik haklarını sağlamaz.
Neden %36, %16 Oldu?
Pump.fun Nisan ayındaki büyük yakımı duyurduğunda, kaldırılan tokenleri dolaşımdaki arzın yaklaşık %36'sı olarak tanımlamıştı. Mevcut pano, arzın %16,344'ünün yakıldığını söylüyor.
Her iki yüzde de aynı olayı tanımlayabilir çünkü farklı paydalar kullanırlar.
%36'lık rakam, yakımı o zamanki daha küçük dolaşımdaki arzla karşılaştırdı. %16,344'lük rakam, yakılan tüm tokenleri PUMP'ın orijinal bir trilyonluk maksimum arzıyla karşılaştırıyor.
İkinci rakam, uzun vadeli tokenomikleri izlemek için daha kullanışlıdır. CoinMarketCap şu anda yaklaşık 836 milyar PUMP toplam arzı kaydediyor, bu da orijinal bir trilyondan zaten yok edilen tokenlerin çıkarılmasıyla büyük ölçüde tutarlı.
Nisan ayındaki yakım aynı zamanda büyük ölçüde Pump.fun'ın daha önce geri satın aldığı tokenlerden oluşuyordu. Bu tokenler, protokol tarafından tutulurken zaten aktif piyasa dolaşımından çıkmıştı. Bunları yakmak, kaldırılmalarını kalıcı hale getirdi, ancak duyuru tarihinde 370 milyon dolarlık alım baskısının tamamını yaratmadı.
Alım daha önce gerçekleşmişti. Yakım, gelecekteki yeniden satış olasılığını ortadan kaldırdı.
Toplam Arz Düşerken Dolaşımdaki Arz Artabilir
Yakımlar toplam arzı azaltır. Kilit açılımları dolaşımdaki arzı artırabilir. Her ikisi de aynı anda gerçekleşebilir.
CoinMarketCap, 2 Eylül'de yaklaşık 395,9 milyar PUMP dolaşımda olduğunu gösterdi, bu da orijinal maksimum arzın yaklaşık %39,6'sına denk geliyor. Yakımlar hesaba katıldıktan sonra mevcut toplam arz yaklaşık 836 milyar idi.
Bu nedenle, büyük miktarda PUMP ya kilidi açık ancak dolaşımda olarak sınıflandırılmamış ya da hala vesting düzenlemelerine tabi durumdadır.
Ekip veya yatırımcı tokenlerinin kilidi açıldığında, otomatik olarak satılmazlar. Transfer, likidite sağlama veya nihai satış için daha erişilebilir hale gelirler. Bu potansiyel arz, günlük yakımların yarattığı kıtlığın bir kısmını dengeleyebilir.
PUMP'ı kilit açma programı tartışılmadan "deflasyonist" olarak adlandırmak eksik bir resim verir. Maksimum arzı azalıyor, ancak alım satıma konu olan arzı hala genişleyebilir.
PUMP Fiyatı Hala Yakımlardan Daha Fazlası Tarafından Belirleniyor
PUMP, 2 Eylül'de yaklaşık 0,00415 dolardan işlem görüyordu ve dolaşımdaki piyasa değeri yaklaşık 1,64 milyar dolardı. 24 saatlik işlem hacmi yaklaşık 143 milyon dolardı.
Token, önceki güne göre yaklaşık %8 düşüş gösterdi ve tarihi zirvesinin yaklaşık %66 altında kaldı. Ancak yine de Nisan yakım duyurusundan sonra kaydedilen yaklaşık 0,0019 dolarlık fiyatın iki katından fazla işlem görüyordu.
Bu performans, geri alım anlatısının güven kazandığını gösteriyor. Yakımların fiyatı kontrol ettiğini kanıtlamıyor.
PUMP, Solana aktivitesine, memecoin talebine, daha geniş kripto likiditesine ve planlanmış token arzlarına maruz kalmaya devam ediyor. Günde yaklaşık 1 milyon dolarlık günlük geri alım, tekrarlayan talep sağlayabilir, ancak daha büyük sahiplerin veya geniş bir piyasa düşüşünün bu talebi ezmesini engelleyemez.
Mekanizma, satış baskısını ortadan kaldırmadan yumuşatabilir.
Bir Yıllık Son Tarih Önemli
Mevcut %50 gelir tahsisi, Nisan 2026 sonundan itibaren bir yıl süreyle kilitlidir. Bu, programlanmış dönemin beklenen bitişini Nisan 2027 civarına yerleştiriyor.
Pump.fun bu düzenlemeyi uzatabilir, ancak mevcut politikanın kalıcı olarak tanımlanmaması gerekir.
Projenin feragatnamesi, deterministik olarak programlanmış dönem dışındaki gelecekteki alımların değiştirilebileceğini, askıya alınabileceğini veya durdurulabileceğini belirtiyor. Bu, yatırımcıların izlemesi için net bir tarih oluşturuyor.
Nisan 2027 yaklaştıkça, piyasanın sözleşmenin yenilenip yenilenmeyeceği, gelirin ne kadarının tahsis edileceği ve gelecekteki yakımların nasıl yönetileceği konusunda cevaplara ihtiyacı olacak.
Kısmen tekrarlayan geri alımlarla değerlenen bir token, politika fiilen sona ermeden önce tepki verebilir.
Kullanışlı Hesaplama Net Arzdır
Yalnızca yakım panosuna bakmak yükseliş yönlü bir cevap verir. Yalnızca kilit açma takvimine bakmak düşüş yönlü bir cevap verir. Hiçbiri yeterli değildir.
Daha kullanışlı hesaplama şudur: Yakılan tokenler eksi dolaşıma yeni giren tokenler.
Aylık yakımlar yeni dolaşımdaki arzdan fazlaysa, alım satıma konu olan arz daralır. Kilit açılımları ve dağıtımlar yakımlardan fazlaysa, maksimum arz azalsa bile arz genişler.
Gelir bu denklemin bir tarafını belirler. Vesting ve sahip davranışları diğer tarafı belirler.
Pump.fun, anlamlı nakit akışı üretme ve zincir üzerinde yakımlar gerçekleştirme yeteneğini zaten göstermiştir. Seyreltme, platform etkinliği ve PUMP'ın kendisinin sınırlı doğrudan faydasını değerlendirme ihtiyacını ortadan kaldırmamıştır.
Launchpad, her kullanıcının PUMP tutması gerekmeden çalışmaya devam edebilir. Bu, gelir destekli geri alımı tokenin ekonomik gerekçesi için özellikle önemli kılar.
Yakımlar Çalışıyor, Ancak Yalnızca Onlar Çalışmıyor
Pump.fun bir pazarlama vaadinden fazlasını yerine getirdi. PUMP satın almak için yüz milyonlarca dolar harcadı ve orijinal arzın %16'sından fazlasını kalıcı olarak yok etti.
Cevaplanmamış soru, bu sürecin yatırımcıların piyasada fiilen karşılaştığı arzı azaltıp azaltmadığıdır.
Eylül ayındaki kilit açılımı başka bir test sağlamalıdır. PUMP, gelir ve günlük yakımlar güçlü kalırken milyarlarca yeni kullanılabilir tokeni absorbe ederse, modele olan güven artabilir. Dolaşımdaki arz tokenlerin kaldırılma hızından daha hızlı yükselirse, "deflasyonist PUMP" anlatısının nitelendirilmesi gerekecektir.
Yakım defteri etkileyici. Kilit açma defteri, bunun ne kadarının piyasaya ulaştığını belirliyor.
Tapbit, protokol gelirinden token arzına kadar kripto varlıklarını hareket ettiren güçler hakkında piyasa araştırmaları yayınlar. Okuyucular Tapbit'i keşfedebilir, mevcut bir hesaba giriş yapabilir veya yeni kullanıcı kaydı tamamlayabilir.
Sıkça Sorulan Sorular
Pump.fun ne kadar PUMP yaktı?
Pump.fun, 30 Ağustos 2026 itibarıyla yaklaşık 163,44 milyar PUMP yakıldığını bildirdi. Bu, bir trilyon tokenin orijinal maksimum arzının yaklaşık %16,344'üne eşittir.
Pump.fun PUMP geri alımları için ne kadar harcadı?
Resmi PUMP panosu, kümülatif geri alımlar ve yakımlar için yaklaşık 444,95 milyon dolar bildirdi.
Bazı raporlar neden Pump.fun'ın PUMP'ın %36'sını yaktığını söyledi?
%36'lık rakam, Nisan duyurusu sırasındaki dolaşımdaki arzı kullandı. Mevcut %16,344'lük rakam, orijinal maksimum arzı kullanıyor. Yüzdelerin paydaları farklıdır.
