Lululemon, beklentilerin zaten düşük olduğu Eylül ayı kazanç raporuna girdi. Yine de hayal kırıklığı yaratmayı başardı.
LULU, 3 Eylül'de 121,77 dolardan kapandı, ardından uzatılmış işlemlerde yaklaşık 100 dolara düştü - neredeyse %18'lik bir düşüş. Acil nedenler: zayıf ikinci çeyrek satış raporu ve 2026 görünümüne yönelik bir başka aşağı yönlü revizyon.
Daha derin endişe, Lululemon'un artık geçici bir yavaşlama içinde görünmemesi. En büyük pazarında satışlar daralıyor, uluslararası büyüme ivme kaybediyor ve ürün stratejisi baskı altındayken liderlik geçişi yaklaşıyor.
Başlık EPS Artışı Yanıltıcıydı
Lululemon, 2 Ağustos'ta sona eren çeyrek için hisse başına 2,92 dolar seyreltilmiş kazanç bildirdi. Bu, Wall Street beklentilerinin oldukça üzerindeydi, ancak olağandışı bir fayda içeriyordu.
Şirket, 134,5 milyon dolar tarife iadesi ve ilgili faizden 4,1 milyon dolar aldı. Birlikte, bu kalemler çeyrek hisse başına kazançlara 0,86 dolar ekledi.
Aynı iade, bildirilen brüt kar marjını 560 baz puan artırdı. Lululemon'un brüt kar marjı resmi olarak 200 baz puan artarak %60,5'e ulaştı, ancak bu fayda olmadan, temel sonuç bildirilenlerden önemli ölçüde daha zayıf olurdu.
Gelir daha temiz bir hikaye anlattı. Bir önceki yıla göre %4 azalarak 2,42 milyar dolara düştü ve piyasa konsensüsü olan yaklaşık 2,46 milyar doları karşılayamadı. Karşılaştırılabilir satışlar %9 düştü.
Yatırımcılar bu nedenle EPS artışını göz ardı ettiler. Kısmen tekrarlanmayabilecek bir iadeden geldi, operasyonel iş ise satış kaybetmeye devam etti.
Amerika İşletmesi Zemin Kaybediyor
Amerika, Lululemon'un en büyük ve en önemli pazarı olmaya devam ediyor. Bölgedeki gelir çeyrek boyunca %8 düşerken, karşılaştırılabilir satışlar %12 düştü.
Bu düşüşü yalnızca zayıf tüketici harcamalarıyla açıklamak zordur. Atletik ve yaşam tarzı giyim rekabetçi bir kategori olmaya devam ediyor, ancak tüketicilerin artık daha fazla alternatifi var. Alo Yoga ve Vuori görünürlüklerini artırırken, Nike, Adidas ve diğer yerleşik markalar aynı isteğe bağlı harcamalar için rekabet etmeye devam ediyor.
Lululemon, ürün çeşitliliğindeki tutarsızlığı kabul etti. Bazı yeni kadın alt giyim ürünleri iyi performans gösterdi, ancak bu kazanımlar daha geniş aralıktaki zayıflığı telafi etmek için yeterli olmadı.
Bu önemlidir çünkü Lululemon, prim değerlemesini güçlü tam fiyat talebi ve olağanüstü sadık müşteriler üzerine kurdu. Şirket hacmi korumak için daha fazla promosyona ihtiyaç duyarsa, hem marka konumu hem de kar marjları zarar görebilir.
Uluslararası Büyüme Artık Yeterli Değil
Uluslararası genişleme bir zamanlar yatırımcılara Kuzey Amerika'daki yavaş büyümeye basit bir cevap veriyordu. Bu argüman zayıfladı.
Uluslararası gelir ikinci çeyrekte %4 arttı, ancak karşılaştırılabilir satışlar %3 düştü. Sabit kur bazında, karşılaştırılabilir satışlar %6 düştü.
Fark, yeni mağaza açılışlarının bildirilen geliri desteklediğini, mevcut lokasyonların ise daha az üretken olduğunu gösteriyor. Lululemon çeyrek boyunca dokuz net yeni mağaza açtı ve 825 şirkete ait lokasyonla tamamladı.
Daha fazla mağaza açmak üst düzey büyümeyi destekleyebilir, ancak zaten faaliyette olan mağazalardaki azalan talebi çözmez. Piyasa, şirketin daha fazla satış alanı eklediği değil, müşterilerin daha fazla satın aldığına dair kanıt istiyor.
Rehberlik Gerçek Şoku Verdi
Lululemon şimdi üçüncü çeyrek gelirinin 2,29 milyar ila 2,32 milyar dolar arasında olmasını bekliyor, bu da bir önceki yıla göre %10 ila %11'lik bir düşüş anlamına geliyor. Kazançların ise geçen yılın aynı dönemindeki 2,59 dolara kıyasla sadece 0,93 ila 0,98 dolar arasında olması bekleniyor.
Yönetim ayrıca tam yıl gelir tahminini 10,35 milyar ila 10,50 milyar dolar arasına düşürdü. Şirket daha önce 11,00 milyar ila 11,15 milyar dolar bekliyordu.
Tam yıl EPS rehberliği, yeni aralığın tarife iadelerinden elde edilen 0,86 dolarlık faydayı içermesine rağmen, 10,95-11,15 dolardan 9,48-9,73 dolara düştü.
Gözden geçirilmiş görünüm, yönetimin yılın ikinci yarısında hızlı bir satış toparlanması beklemediği anlamına geliyor. Bu aynı zamanda Lululemon hissesinin görünürdeki kazanç artışına rağmen neden düştüğünü de açıklıyor.
Heidi O’Neill Bir Toparlanma Miras Alıyor
Heidi O’Neill, kazanç raporundan kısa bir süre sonra Lululemon'un CEO'su olacak. Nike'taki uzun kariyeri ona ürün, ürün yönetimi ve küresel marka yönetimi deneyimi kazandırıyor, ancak kararlarından ziyade başarılarıyla yargılanacak.
Lululemon'un kozmetik bir yeniden markalaşma çalışmasına ihtiyacı yok. Temel kategorilerinde daha güçlü ürünlere, müşterilerin prim fiyatları ödemesi için daha net bir nedene ve Kuzey Amerika'da daha iyi bir uygulamaya ihtiyacı var.
Şirketin bu değişiklikleri yapması için hala finansal alanı var. Çeyreği yaklaşık 1,4 milyar dolar nakitle kapattı, stok değeri %1, adet olarak ise %7 azaldı. Lululemon ayrıca çeyrek boyunca 2,7 milyon hisse geri alımı için 330 milyon dolar harcadı.
Bu rakamlar acil bilanço endişelerini azaltıyor. LULU hissesinin karşı karşıya olduğu temel soruyu yanıtlamıyorlar: marka organik büyümeye geri dönebilir mi?
Düşüşten Sonra Lululemon Hissesi Ucuz mu?
Keskin bir düşüş, özellikle şirket karlı kaldığında ve hisse geri alımlarına devam ettiğinde bir hisseyi ucuz gösterebilir. Bu otomatik olarak değerinin altında olduğu anlamına gelmez.
Lululemon'un önceki değerlemesi, dayanıklı büyüme, fiyatlandırma gücü ve güçlü müşteri sadakati varsaydı. Gelirin şimdi düşmesi ve Amerika karşılaştırılabilir satışlarının çift haneli düşmesiyle, yatırımcılar daha düşük kazanç beklentileri kullanmalı ve daha uzun bir toparlanma süresine izin vermelidir.
Boğa senaryosu, ürün iyileştirmeleri, yeni liderlik ve uluslararası genişlemenin nihayetinde satışları stabilize etme olasılığına dayanıyor. Daha az hisse sayısı, her bir kalan hissedar için kazanç toparlanmasını daha değerli hale getirebilir.
Ayı senaryosu, Lululemon'un Kuzey Amerika'daki kültürel konumunun bir kısmını kaybettiğidir. Rakipler dikkat çekmeye devam ederse ve şirket hacmi savunmak için promosyonlara güvenirse, hisse kalıcı olarak daha düşük bir değerlemeyi hak edebilir.
Uzatılmış işlemlerde yaklaşık 100 dolardan işlem gören piyasa, Lululemon'u artık güvenilir bir büyüme şirketi olarak fiyatlamıyor. Bir toparlanma olarak fiyatlamaya başlıyor.
LULU Şimdi Büyüme Değerlemesini Geri Kazanmak Zorunda
İkinci çeyrek raporu, Lululemon hissesini daha da düşürmekten fazlasını yaptı. Kanıt yükünü değiştirdi.
Yatırımcılar bir zamanlar geçici ürün sorunlarının düzeltileceğini ve uluslararası pazarların işi ileriye taşıyacağını varsayıyorlardı. En son rakamlar artık bu varsayımı desteklemiyor. Amerika satışları keskin bir şekilde düşüyor, uluslararası karşılaştırılabilir satışlar negatife döndü ve tüm yıl tahmini tekrar düşürüldü.
Lululemon karlı, nakit üreten ve geniş çapta tanınan bir şirket olmaya devam ediyor. Bu, yeni yönetim ekibine inşa edilecek anlamlı bir şey veriyor. Ancak LULU hissesindeki bir sonraki toparlanma, başka bir muhasebe faydası veya hisse geri alımından değil, daha güçlü talepten gelmek zorunda kalacak.
Tapbit okuyucuları, Tapbit Learn aracılığıyla hisse senetleri, dijital varlıklar ve makro piyasalardaki gelişmeleri takip edebilirler. Piyasa erişimi ve mevcut ticaret ürünleri Tapbit platformunda keşfedilebilir.
Sıkça Sorulan Sorular
Lululemon hissesi neden 2026 2. çeyrek kazançlarından sonra düştü?
LULU, çeyrek geliri beklentileri karşılamadığı, Amerika karşılaştırılabilir satışları %12 düştüğü ve yönetim üçüncü çeyrek ve tüm yıl tahminlerini keskin bir şekilde düşürdüğü için düştü. Yatırımcılar, büyük bir tarife iadesini içeren bildirilen EPS artışını göz ardı ettiler.
Lululemon'un 2026 2. çeyrek geliri ne kadardı?
Lululemon, bir önceki yıla göre %4 düşüşle yaklaşık 2,42 milyar dolar gelir bildirdi. Karşılaştırılabilir satışlar %9 düştü.
Lululemon kazanç beklentilerini aştı mı?
Bildirilen hisse başına 2,92 dolarlık seyreltilmiş EPS piyasa beklentilerini aştı. Ancak, tarife iadeleri ve ilgili faizler hisse başına 0,86 dolar katkıda bulundu, bu da başlık sonucunu temel operasyonel performanstan daha güçlü hale getirdi.
