S&P 500, 13 Ağustos'ta günü %0,7 artışla 7.798,99 puana ulaştı. Bu, yılbaşından bu yana yaklaşık %13,9'luk bir kazanç sağladı ve endeksi bazı stratejistlerin hedeflediği 8.000 yuvarlak rakamından %3'ten az bir mesafede bıraktı.
Bu son yükseliş, daha soğuk enflasyon verileri, sağlam bir başka kazanç dönemi ve devam eden yapay zeka sermaye harcamaları dalgasının ardından geldi. Düşen petrol fiyatları da Orta Doğu ile ilgili arz tarafındaki endişeleri hafifleterek yardımcı oldu.
Yine de, rallinin daha az rahatlatıcı bir yönü var. Fed hala beklemede, Hazine getirileri yüksek kalıyor ve kazanç büyümesi hala birkaç büyük teknoloji isminde yoğunlaşıyor.
Yeni rekorun yanı sıra, piyasa vites değiştirdi. Artık gerçekleşebilecek bir toparlanmayı fiyatlamıyor. Gerçekleşmesi gereken kazançları fiyatlıyor. Bu farklı bir oyun.
S&P 500 Tahmin Aralığına Giriyor
S&P 500, 13 Ağustos'ta 50,49 puan artarak 7.798,99 puandan kapandı ve önceki rekorunu geçti. Nasdaq Bileşik Endeksi %0,8 artışla 26.803,03 puana, Dow Jones Sanayi Ortalaması ise %0,1 arttı.
Endeksin 2026 yılındaki kazancı, birçok tahminin yıl sonu senaryosu olarak ele aldığı 7.800 ila 8.100 aralığına girmesini sağladı. Goldman Sachs, daha güçlü kazançları ve devam eden yapay zeka yatırımını gerekçe göstererek Mayıs ayında 2026 hedefinin 8.000'e yükseltti.
O zamanlar, hedef yaklaşık %6'lık bir getiri anlamına geliyordu. 13 Ağustos kapanışından 8.000'e ulaşmak, yalnızca yaklaşık %2,6'lık bir ek kazanç gerektirecektir.
Bu, hedef etrafındaki tartışmayı değiştiriyor. 8.000 tahmini artık özellikle agresif bir çağrı değil. Piyasanın sıradan bir volatilite döneminde ulaşabileceği yakın bir seviye. Daha önemli soru, endeks oraya ulaştıktan sonra kazançların endeksi destekleyip destekleyemeyeceği.
Goldman Sachs Araştırması şu anda piyasanın çoğunlukla değerleme çarpanlarının yükselmesinden ziyade kurumsal kar büyümesinden destek bulacağını bekliyor.
Enflasyon Verileri Hissedarlara Nefes Aldırdı
Temmuz ayı enflasyon raporları, Federal Rezerv'in faiz oranlarını tekrar yükseltmesi gerekeceği korkularını azaltmaya yardımcı oldu. Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), Haziran ayında %0,4 düşüşün ardından Temmuz ayında %0,1 arttı. Son 12 ayda, manşet TÜFE Haziran'daki %3,5'ten biraz düşerek %3,4 arttı.
Gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek TÜFE, ayda %0,2 ve bir yıl öncesine göre %2,5 arttı. Barınma maliyetleri %0,1 artarken, enerji endeksi %1,5 düştü.
Veriler daha yavaş bir enflasyona işaret ediyor, ancak sorunun ortadan kalktığını göstermiyor. Enerji fiyatları, Orta Doğu çatışmasının ve önceki petrol fiyatı artışlarının etkisini yansıtarak bir yıl öncesine göre hala %14,7 daha yüksekti.
Üretici fiyatları benzer bir mesaj verdi. Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), Haziran ayında %0,1 düşüşün ardından Temmuz ayında değişmedi. Yıllık artışı %5,5'ten %4,7'ye yavaşladı.
Gıda, enerji ve ticaret hizmetlerini hariç tutan daha dar bir ölçüm, ay boyunca %0,4 ve yıl boyunca %4,7 arttı. Manşet baskı azalıyor, ancak bazı temel işletme maliyetleri yüksek kalıyor.
Piyasa, verilerin yönüne tepki verdi. Hazine getirileri düştü ve yatırımcılar Eylül ayı faiz artırımı olasılığını azalttı. Bu, enflasyon Federal Rezerv'in hedefinin üzerinde olmasına rağmen, hisse senetlerini desteklemeye yetti.
Federal Rezerv Düşüşe Geçmedi
Enflasyonun düşmesi, Federal Rezerv'in bir gevşeme döngüsüne geçtiği anlamına gelmiyor. Temmuz toplantısında, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) federal fon oranını %3,50 ile %3,75 arasında tuttu. Karar 9'a 3 oyla alındı ve üç yetkili çeyrek puanlık bir faiz artışını tercih etti.
Yayınlanan raporda, ekonomik faaliyetlerin sağlam olduğu belirtildi ve güçlü üretkenlik büyümesi ile sermaye yatırımlarına dikkat çekildi. Ayrıca, kısmen enerjiyle ilgili arz şokları nedeniyle enflasyonun merkez bankasının %2'lik hedefine göre yüksek kaldığı belirtildi.
Bu, basit bir "faiz indirimleri geliyor" anlatısının ima ettiğinden daha bölünmüş bir politika ortamıdır. Daha yumuşak enflasyon, Fed'in beklemede kalmasına izin verebilir, ancak petrol fiyatlarındaki yeniden bir artış veya çekirdek enflasyondaki başka bir hızlanma, daha yüksek oranlar konusundaki tartışmayı yeniden açabilir.
Piyasa şu anda sıkılaştırma riskinin daha düşük algılanmasından faydalanıyor. Henüz daha kolay bir politikanın teyidini almadı.
Kurumsal Kazançlar Rallinin Daha Fazla Yükünü Taşıyor
S&P 500'ün rekor kırmasının bir diğer en güçlü argümanı kurumsal kazançlardır. 11 Ağustos itibarıyla, endeks şirketlerinin yaklaşık %88'i ikinci çeyrek sonuçlarını bildirdi. Bu şirketler arasında, FactSet verilerine göre Kiplinger tarafından aktarılan bilgilere göre %86'sı olumlu bir kazanç sürprizi sundu ve %76'sı beklentilerin üzerinde gelir bildirdi.
Bu rakamlar, rallinin yalnızca daha yüksek değerleme çarpanlarına dayanmadığını gösteriyor. Birçok büyük şirket, analistlerin beklediğinden daha iyi finansal sonuçlar elde ediyor.
Manşet kazanç büyüme oranının hala bağlama ihtiyacı var. Daha önceki FactSet verileri, harmanlanmış ikinci çeyrek kazanç büyümesini %37,9 olarak gösteriyordu. Alphabet tarafından bildirilen olağanüstü büyük bir kazanç hariç tutulduğunda, oran %25,9 olacaktı. Daha sonra yapılan bir hesaplama, hem Alphabet hem de Amazon'un çıkarılmasının tahmini büyümeyi %47,4'ten %28,8'e düşüreceğini buldu.
Bu ayarlamalardan sonra temel kazanç büyümesi güçlü kalıyor. Sorun şu ki, endeks düzeyindeki rakamlar birkaç şirketteki büyük faaliyet dışı kazançlarla çarpıtılabilir. Yatırımcılar, manşet kazanç rakamının yanı sıra geliri, faaliyet marjlarını ve ileriye dönük rehberliği de dikkate almalıdır.
Yapay Zeka Harcamaları Önemli Bir Piyasa Sürücüsü Olmaya Devam Ediyor
Goldman Sachs, en büyük bulut bilişim şirketlerinin 2026'da yaklaşık 670 milyar dolar harcayabileceğini tahmin etti. Bu para yarı iletkenlere, sunuculara, veri merkezlerine, güç sistemlerine, soğutma ekipmanlarına ve ağ altyapısına yöneliyor.
Banka ayrıca, yapay zeka yatırımının yıl boyunca S&P 500 kazanç büyümesinin yaklaşık %40'ını oluşturabileceğini tahmin etti. Bu, yarı iletken ve altyapı şirketlerinin endeks üzerinde bu kadar büyük bir etkiye sahip olmasının nedenini açıklıyor.
Yapay zeka harcamaları artık yalnızca gelecekteki teknoloji beklentileriyle desteklenmiyor. Çip üreticileri, bulut sağlayıcıları ve veri merkezi tedarikçileri gerçek siparişler ve gelir bildiriyor. Bu, temaya önceki spekülatif dönemlerden daha fazla finansal destek sağlıyor.
Daha zor soru, müşterilerin harcanan paradan yeterli bir getiri elde edip edemeyeceği. Hiper ölçekleyiciler, yapay zeka ürünlerinin gelir elde ettiğini, üretkenliği artırdığını veya işletme maliyetlerini düşürdüğünü göstermeden sermaye harcamalarını sonsuza dek artıramazlar.
Bu getiriler görünür hale gelirse, yapay zeka birkaç yıl daha kazanç büyümesini destekleyebilir. Harcamalar ticari talepten daha hızlı büyürse, mevcut tahminler fazla iyimser kalabilir.
Rekor Bir Endeks Hala Konsantre Bir Piyasa Olabilir
S&P 500, yaklaşık 500 önde gelen ABD şirketini içeriyor, ancak eşit etkiye sahip değiller. Endeks piyasa değerine göre ağırlıklandırıldığı için, en büyük şirketleri performans üzerinde en büyük etkiye sahip. S&P Dow Jones Indices'in araştırması, en büyük on bileşenin endeksin yaklaşık %40'ını temsil ettiğini ve bunun 1960'ların ortalarından bu yana görülmemiş bir yoğunluk seviyesi olduğunu buldu.
Bu yoğunlaşma, büyük teknoloji şirketlerinin güçlü büyüme sağladığı S&P 500'e yardımcı oldu. Kazançlar hayal kırıklığı yaratırsa veya yatırımcılar yapay zeka ile ilgili hisse senetlerine atfedilen değerlemeleri düşürürse, ters yönde işleyebilir.
Bir piyasa rallisi, kazançlar sektörlere ve şirket büyüklüklerine yayıldığında daha dayanıklı hale gelir. Bu nedenle finans, sanayi, enerji ve daha küçük şirketlerdeki son güçlenmeler izlenmeye değer. Russell 2000, 13 Ağustos'a kadar yıl içinde %23 artarak S&P 500'ün %13,9'luk kazancını geride bıraktı.
Daha geniş katılım, endeksin bir avuç teknoloji liderine olan bağımlılığını azaltacaktır.
S&P 500'ü 8.000'in Üzerine Ne Taşıyabilir?
Endeksin 8.000'e ulaşması için dramatik yeni bir katalizöre ihtiyacı yok. Zaten yeterince yakın ki normal piyasa hareketi onu seviyenin üzerine taşıyabilir.
8.000'in üzerinde kalmak daha fazlasını gerektirecektir. Kurumsal rehberlik, mevcut kazanç tahminlerini desteklemelidir. Yapay zeka harcamaları, çip, bulut ve altyapı şirketleri için gelir üretmeye devam etmelidir. Enflasyon, ekonomik faaliyette ciddi bir yavaşlama olmadan kontrol altında kalmalıdır.
Rallinin yayılmaya devam etmesi de yardımcı olacaktır. Finans, sanayi, sağlık, tüketici şirketleri ve daha küçük hisse senetlerinden güçlü performans, piyasayı birkaç mega sermayeli isimdeki bir düzeltmeye karşı daha az savunmasız hale getirecektir.
Daha düşük Hazine getirileri ek destek sağlayabilir, ancak bu sonuç enflasyona, ekonomik verilere ve Federal Rezerv politikasına bağlıdır.
Rekordan Sonra Ne Önemli?
S&P 500, birkaç koşulun uyum sağlaması nedeniyle bir rekora ulaştı. Enflasyon daha elverişli bir yöne doğru ilerliyor, kurumsal kazançlar beklentileri aşıyor, yapay zeka yatırımı güçlü kalıyor ve petrol fiyatları son zirvelerden düştü.
Ralli, tamamen duyarlılıktan kaynaklanan bir hareketten daha fazla temel desteğe sahip. Aynı zamanda gelecekteki karlar hakkında zorlu varsayımlar taşıyor.
Neredeyse 7.800'de, endeks zaten bir zamanlar yıl sonu hedefleri olarak kabul edilen tahminlerin alt sınırına ulaştı. Bir sonraki aşama, stratejistlerin hedeflerini yükseltip yükseltmeyeceğinden çok, şirketlerin onları haklı çıkarmak için gereken kazançları sağlayıp sağlamayacağına bağlı olacaktır.
Okuyucular, Tapbit aracılığıyla küresel varlık piyasalarını takip edebilir ve daha fazla piyasa kapsamına erişebilir. Mevcut kullanıcılar giriş yapabilir, yeni kullanıcılar ise hesap oluşturabilir.
Sıkça Sorulan Sorular
S&P 500 neden rekor seviyede?
Endeks, güçlü kurumsal kazançlar, devam eden yapay zeka yatırımları, daha yumuşak enflasyon verileri ve düşük petrol fiyatları ile desteklendi. Federal Rezerv'in faiz artırımı beklentilerinin azalması da piyasa duyarlılığına yardımcı oldu.
S&P 500'ün en son kapanış seviyesi neydi?
S&P 500, 13 Ağustos 2026'da 7.798,99 puandan kapandı. Seans sırasında %0,7 arttı ve yıl için yaklaşık %13,9 arttı.
S&P 500 2026'da 8.000'e ulaşabilir mi?
Zaten bu seviyenin %3'ünden az bir mesafede. 8.000'e ulaşmak mümkün, ancak bunu sürdürmek kazanç büyümesine, enflasyona, faiz oranlarına ve büyük teknoloji şirketlerinin performansına bağlı olacaktır.
