Monad перерос ярлык «просто еще один L1 с избыточным финансированием». Сеть теперь удерживает более 1 миллиарда долларов в DeFi, обрабатывает миллионы транзакций в день и насчитывает среди своих протоколов Aave, Euler и Uniswap.
Однако MON — это другая история.
Токен вернулся выше цены публичной продажи в 0,025 доллара, но все еще далек от своего ноябрьского максимума 2025 года. И приближается конец годовой блокировки токенов команды и инвесторов. Таким образом, сеть набирает реальный экономический вес — как раз в то время, когда токен готовится к значительному увеличению предложения.
То, какая сторона будет расти быстрее, определит дальнейшее развитие событий.
MON восстановился, но разрыв в оценке остается
По состоянию на 29 сентября 2026 года MON торговался около 0,027 доллара, что дает ему циркулирующую рыночную капитализацию примерно в 316 миллионов долларов. Его полностью разводненная оценка составляла около 2,7 миллиарда долларов, в то время как токен оставался примерно на 45% ниже своего рекордного максимума около 0,049 доллара.
Восстановление выше цены публичной продажи имеет значение, поскольку оно возвращает ранних публичных покупателей около точки безубыточности. Это также показывает, что спрос улучшился с тех пор, как MON упал до примерно 0,016 доллара в феврале.
Тем не менее, низкая цена за единицу может вводить в заблуждение. В настоящее время в обращении находится только около 11,8 миллиарда MON по сравнению с первоначальным предложением в 100 миллиардов и дополнительным выпуском через вознаграждения валидаторам. MON недорог за токен, потому что его предложение велико, а не обязательно потому, что его оценка низка.
Это различие становится более важным по мере приближения ноябрьской разблокировки.
TVL Monad в 1 миллиард долларов — это больше, чем просто заголовок
Самая сильная сторона аргументации Monad теперь видна в сети. Данные DefiLlama показывают общий объем заблокированных средств в DeFi примерно в 1,02 миллиарда долларов. На стейблкоины приходится около 677 миллионов долларов, а на активные реальные активы — около 422 миллионов долларов.
Децентрализованные биржи Monad сгенерировали объем около 1,14 миллиарда долларов за семь дней, что почти на 38% больше. Сеть также обработала более пяти миллионов транзакций за последние 24 часа.
Эти цифры представляют собой значительное улучшение по сравнению с июлем, когда TVL Monad составлял около 770 миллионов долларов. Капитал продолжал поступать на кредитные рынки и в структурированные продукты доходности, причем K3 Capital, Aave и Euler составляли значительную часть депонированной стоимости.
Состав важен. Monad не полагается исключительно на торговлю мемкоинами или временную спекуляцию NFT. Значительная доля его ликвидности приходится на кредитование, стейблкоины, рынки доходности и токенизированные активы. Эти категории с большей вероятностью будут генерировать повторяющуюся финансовую активность, если экосистема останется конкурентоспособной.
Однако одна неделя сильного объема не решает вопрос. Предложение стейблкоинов Monad недавно сократилось примерно на 6,7% за семь дней, объем торгов бессрочными контрактами упал более чем вдвое, а сеть зафиксировала чистые оттоки около 4,1 миллиона долларов в день. TVL остается сильным, в то время как часть более мобильного капитала начинает двигаться.
Это расхождение более информативно, чем просто заголовок. Monad привлек ликвидность; теперь он должен доказать, что сможет ее удержать.
Aave V4 может дать Monad более отличительный рынок
Самое важное недавнее событие Monad — это не очередной тест пропускной способности. Это предложение развернуть Aave V4 в сети с рынком, разработанным для токенизированных акций.
TokenLogic подал это предложение на рассмотрение управления Aave в сентябре. Планируемая структура будет использовать отдельные сегменты риска для таких активов, как токенизированные версии ETF S&P 500, ETF Nasdaq-100, казначейские векселя, акции Nvidia и Tesla. USDC и USDT0 обеспечат ликвидность для основного заимствования.
Дизайн пытается решить реальную проблему риска. Токенизированные акции следуют за активами, которые торгуются в фиксированные рыночные часы, в то время как DeFi работает непрерывно. Разрывы цен в выходные дни и различия в волатильности делают опасным помещение каждого актива в один и тот же пул обеспечения. Архитектура Aave V4 «хаб и спицы» разделит эти профили риска, позволяя им получать доступ к общей ликвидности стейблкоинов.
Предложение также сохранит бюджет стимулирования в размере 15 миллионов долларов, ранее выделенный на расширение Aave на Monad.
Это может дать Monad более защищенную позицию, чем просто называние себя более быстрым EVM-блокчейном. Высокоскоростное исполнение полезно, но сама по себе скорость становится все более распространенной. Ликвидный рынок, связывающий стейблкоины, кредитование и токенизированные акции, будет труднее воспроизвести.
Предложение еще не прошло управление Aave и не должно рассматриваться как завершенное развертывание. Его значимость зависит от одобрения, запуска и последующего спроса на заимствование.
Миллионы транзакций не обязательно означают миллионы пользователей
Количество транзакций Monad демонстрирует, что сеть может справляться с устойчивой активностью. Оно не показывает, насколько широко распределена эта активность.
Сеть недавно обработала около 5,2 миллиона транзакций за один день, но зафиксировала около 16 300 активных адресов. Это составляет сотни транзакций на активный адрес в среднем.
Высокочастотная торговля, автоматическая маршрутизация и арбитраж ожидаются на блокчейне с низкой стоимостью, особенно на том, который предназначен для финансовых приложений. Соотношение не является автоматически тревожным сигналом. Однако оно показывает, почему количество транзакций не следует использовать в качестве замены принятия пользователями.
Более здоровая долгосрочная картина включала бы рост активных адресов, держателей стейблкоинов и приложений, оплачивающих комиссии, наряду с объемом транзакций. Если активность останется сосредоточенной среди небольшого числа автоматизированных участников, Monad может быть технически занят, не создавая широкой экономической базы.
Рост сети не идет напрямую держателям MON
Сеть Monad и инвестиционный кейс MON связаны, но не идентичны.
MON используется для оплаты комиссий за транзакции и обеспечения безопасности сети посредством стейкинга. Базовая часть комиссий за транзакции сжигается, создавая механизм, посредством которого большая активность может сократить предложение. В то же время валидаторы и стейкеры получают вновь выпущенные MON. Официальные оценки предполагают выпуск около двух миллиардов токенов в год до учета сжигания комиссий.
Текущая активность еще недостаточно велика, чтобы сжигание стало доминирующей силой. Monad недавно сгенерировал около 14 000 долларов ежедневных сетевых комиссий и 13 000 долларов сетевого дохода. Эти цифры могут расти, но они остаются небольшими по сравнению с полностью разводненной оценкой примерно в 2,7 миллиарда долларов.
Официальное раскрытие информации также гласит, что держатели MON в настоящее время не получают доход от протокола и не имеют прямых прав управления в сети исключительно через владение токенами. Поэтому инвесторам следует избегать рассмотрения MON как претензии на доход Monad Foundation, Category Labs или приложений, работающих в сети.
Чтобы MON получил значительную выгоду от роста экосистемы, расширение активности должно увеличить спрос на газ, стейкинг и безопасность сети быстрее, чем выпуск токенов и запланированные разблокировки увеличат предложение.
Что сделает восстановление MON более убедительным?
Наиболее конструктивным сигналом будет продолжающийся рост TVL после того, как стимулы станут менее важными. Стимулированные депозиты могут быстро уйти, когда доходность снизится, в то время как органическая активность заимствования и торговли, как правило, более долговечна.
Предложение стейблкоинов также должно стабилизироваться. Monad не может построить большой рынок кредитования и токенизированных активов, если долларовая ликвидность будет неоднократно входить и выходить из сети. Aave V4 станет более значимым, если его предлагаемые рынки акций привлекут заемщиков, а не просто депозиты обеспечения, ищущие вознаграждение.
Наконец, рынок должен поглотить ноябрьский переход предложения без потери цены публичной продажи. Удержание выше 0,025 доллара после разблокировки покажет, что новый спрос соответствует возросшей ликвидности. Падение ниже февральского минимума около 0,016 доллара будет указывать на то, что предложение превзошло улучшающиеся фундаментальные показатели сети.
Между этими уровнями сама по себе цена будет давать неполную картину. Депозиты на биржи из недавно выпущенных кошельков, участие в стейкинге, балансы стейблкоинов и спотовый объем покажут, позиционируются ли держатели на долгосрочную перспективу или готовятся к выходу.
Monad построил сеть. Теперь MON должен доказать свою роль в ней
Monad добился измеримого прогресса. Его TVL превысил 1 миллиард долларов, еженедельный объем DEX превысил 1 миллиард долларов, а устоявшиеся DeFi-протоколы привлекли значительную ликвидность. Предлагаемый рынок Aave V4 также может превратить токенизированные акции в более отличительную часть экосистемы.
Ничто из этого не отменяет структуру предложения токена.
24 ноября — это не автоматически дата краха, но это момент, когда оценка MON начинает сталкиваться с более реалистичным объемом торгов. Если Monad продолжит привлекать капитал, а выпущенные токены перейдут в стейкинг или долгосрочные владения, рынок сможет справиться с изменениями. Если стейблкоины уйдут, а получатели одновременно будут искать ликвидность, текущее восстановление будет трудно поддержать.
Monad уже показал, что его блокчейн может обрабатывать активность. Следующее испытание — создаст ли эта активность достаточный спрос на сам MON.
Трейдеры могут следить за общими движениями крипторынка и изучать доступные торговые возможности на официальном сайте Tapbit. Существующие пользователи могут получить доступ к своим учетным записям со страницы входа Tapbit, а новые пользователи могут зарегистрироваться на Tapbit здесь.
Часто задаваемые вопросы
Каков прогноз цены MON на 2026 год?
Прогноз MON сильно зависит от ноябрьской разблокировки и более широкого крипторынка. Рост TVL Monad, стейблкоинов и активности кредитования поддерживает сценарий восстановления, но расширение предложения может ограничить рост. Целевые цены следует оценивать с учетом циркулирующего предложения и полностью разводненной оценки, а не низкой цены за токен.
Когда состоится следующая крупная разблокировка токенов Monad?
Первый крупный выпуск к годовщине начнется около 24 ноября 2026 года, через год после запуска основной сети Monad. Распределения для команды, инвесторов и казначейства Category Labs подчиняются разным графикам выпуска, поэтому их не следует описывать как одну идентичную разблокировку.
Будет ли 27 миллиардов токенов команды разблокировано одновременно?
Нет. Всего команде выделено около 27 миллиардов MON. Официальные раскрытия информации гласят, что выпущенные токены команды составят около 10,7% от первоначального предложения к первой годовщине, а оставшаяся часть будет распределена в течение следующих трех лет.
