Figure Markets построила свою публичную идентичность вокруг амбициозной идеи: единой торговой площадки для криптовалют, кредитов и токенизированных реальных активов. Это описание теперь нуждается в обновлении.
По состоянию на 15 сентября 2026 года платформа заявляет, что торговля BTC, ETH, SOL, LINK, UNI и XRP прекратится 23 сентября. Согласно уведомлению на их веб-сайте, клиенты по-прежнему смогут хранить, отправлять и получать эти активы.
Figure не раскрывала это решение публично. Поэтому было бы преждевременно называть это полным уходом из криптоиндустрии. Тем не менее, время примечательно: в то время как традиционная торговля криптовалютами сокращается, материнская компания агрессивно расширяется в сфере потребительского кредитования, кредитования недвижимости и токенизированных финансовых активов.
Более важный вопрос теперь не в том, сможет ли Figure Markets стать еще одной крупной криптобиржей. Вопрос в том, сможет ли Figure построить крупный рынок капитала вокруг кредитов, которые инициируются, торгуются и погашаются на блокчейн-инфраструктуре.
Что меняется в Figure Markets?
Уведомление от сентября касается торговли шестью основными криптоактивами: Bitcoin, Ether, Solana, Chainlink, Uniswap и XRP. Figure Markets заявляет, что хранение и переводы останутся доступными после окончания торгов.
Это различие имеет значение. Объявление не гласит, что Figure Markets закрывается, и не говорит, что YLDS или ее кредитные продукты прекращают свое существование. Оно касается торговли определенной группой криптоактивов.
Тем не менее, этот шаг ослабляет первоначальное предложение платформы «биржа для всего». Торговля криптовалютами была одной из самых простых точек входа для розничных пользователей. Без нее Figure Markets становится более четко ориентированной на кредитование, продукты доходности и токенизированное кредитование.
В настоящее время нет публичных заявлений, подтверждающих, что решение о прекращении торговли было принято из-за этого стратегического сдвига. Эти два события следует рассматривать как связанный контекст, а не как доказанную причинно-следственную связь.
Рост Figure обусловлен кредитами, а не торговлей токенами
Figure Markets является частью более широкого бизнеса Figure Technology Solutions, который торгуется на Nasdaq под тикером FIGR. FIGR — это акция, представляющая долю владения в зарегистрированной компании. Это не криптовалюта и не биржевой токен.
Результаты Figure за второй квартал показывают, где бизнес набирает обороты. Объем Consumer Loan Marketplace достиг 4,26 млрд долларов, что на 132% больше, чем в предыдущем году. Figure Connect, торговая площадка компании для инициирования и продажи потребительских кредитов, обработала 2,77 млрд долларов этого объема.
Квартальная чистая выручка выросла на 113% до 225,6 млн долларов, а чистая прибыль увеличилась до 87,4 млн долларов. На Figure Connect пришлось 65% объема Consumer Loan Marketplace за квартал.
Эти цифры указывают на бизнес, который зарабатывает деньги, помогая кредитам перемещаться между кредиторами и поставщиками капитала. Блокчейн является частью инфраструктуры расчетов и владения, но основная экономическая деятельность исходит от заемщиков, кредиторов и кредитных активов.
Это отличается от модели криптобиржи, которая сильно зависит от комиссий за торговлю.
Приобретение Kiavi еще больше продвигает Figure в сферу кредитования недвижимости
1 сентября Figure завершила приобретение Kiavi, кредитора, обслуживающего инвесторов в жилую недвижимость.
Kiavi предоставляет краткосрочные кредиты на переходный период для жилой недвижимости (Residential Transition Loans), часто используемые для покупки и ремонта объектов, а также долгосрочные кредиты на арендную недвижимость, оцениваемые на основе коэффициентов покрытия обслуживания долга. Ее технологии и операционная платформа будут интегрированы в сеть Figure из более чем 480 активных партнеров.
Первоначальное соглашение оценивало сделку в 717 миллионов долларов. Figure заплатила примерно 590 миллионов долларов наличными, за вычетом полученных денежных средств, за технологии, операционную платформу и определенные кредитные активы Kiavi. Совместное соглашение с участием Figure и Sixth Street приобрело другие активы с баланса Kiavi.
Когда сделка была объявлена, Figure оценила, что Kiavi может добавить более 7 миллиардов долларов годового объема первого залогового кредита и более 100 миллионов долларов ежемесячной активности в Democratized Prime. Эти цифры являются ожиданиями компании, а не отчетными результатами после приобретения.
Приобретение дает Figure доступ к большему объему кредитования недвижимости, который в конечном итоге может проходить через Figure Connect и ее систему финансирования на основе блокчейна. Следующий квартальный отчет должен предоставить первые четкие доказательства того, какой объем фактически вносит Kiavi.
Democratized Prime — связь между кредитом и ончейн-капиталом
Democratized Prime — это кредитная торговая площадка Figure. Она связывает заемщиков, ищущих капитал, с кредиторами, готовыми финансировать возможности, обеспеченные криптовалютой или реальными активами.
На конец июня платформа сообщила о совпавших предложениях на сумму 392 миллиона долларов, спросе заемщиков на 414 миллионов долларов и предложении кредиторов на 522 миллиона долларов. Figure также заявила, что активность заимствования третьими сторонами достигла примерно 170 миллионов долларов к 6 августа, что примерно в 23 раза больше, чем в конце 2025 года.
Торговая площадка расширилась от кредитов под залог жилья до пулов автокредитов и кредитов для малого бизнеса. Ожидается, что Kiavi добавит кредиты для инвесторов в жилую недвижимость.
Эти цифры показывают активность, но не отвечают на все вопросы. Совпавшие предложения — это не то же самое, что завершенные выдачи кредитов, а доступное предложение кредиторов — не то же самое, что уже развернутый капитал. Кредитное качество в конечном итоге будет зависеть от качества заемщика, стоимости залога, стандартов андеррайтинга и уровня дефолтов.
Именно здесь будет протестирована модель токенизированного кредитования Figure. Размещение кредита в блокчейне может улучшить расчеты и прозрачность, но оно не устраняет кредитный риск.
YLDS — это не обычный стейблкоин
YLDS — один из самых заметных продуктов в экосистеме Figure. Его долларовая стоимость спроектирована так, чтобы оставаться стабильной, он может передаваться ончейн и выплачивает переменную доходность соответствующим держателям.
Однако юридически YLDS не структурирован так же, как USDT или USDC.
Figure описывает YLDS как передаваемые процентные ценные бумаги, выпущенные Figure Certificate Company. Сертификаты являются необеспеченными обязательствами, обеспеченными активами эмитента. YLDS был зарегистрирован SEC как публичные ценные бумаги и действует в рамках иной правовой базы, чем обычные платежные стейблкоины.
Объем YLDS в обращении на конец июня достиг 556 миллионов долларов, по сравнению с 328 миллионами долларов на конец 2025 года. Согласно раскрытию информации о доходах, Figure сохраняет спред в размере 0,35% от непогашенных остатков.
Это различие важно как для инвесторов, так и для пользователей. Владение YLDS сопряжено с риском контрагента и документами, регулирующими продукт. Его дизайн стабильной стоимости не устраняет риски ликвидности, погашения, контрагента или регулирования.
Называть YLDS «стейблкоином с доходностью» удобно, но «передаваемые цифровые ценные бумаги с фиксированной доходностью» ближе к его юридической структуре.
FIGR, HASH и YLDS — это разные активы
Экосистема Figure содержит несколько названий, которые легко спутать.
FIGR — это тикер акций Figure Technology Solutions на Nasdaq. Покупка FIGR означает покупку доли в зарегистрированной компании.
HASH — это нативный токен Provenance Blockchain. Он используется для сетевых сборов, стейкинга и операций блокчейна. Он не позиционируется как обычный биржевой токен Figure Markets.
YLDS — это процентные ценные бумаги, выпущенные Figure Certificate Company.
FIGR_HELOC относится к токенизированному доступу, связанному с кредитными активами под залог жилья. Его не следует путать с акциями FIGR.
Это важно, потому что каждый актив несет разные права. Акция представляет собой долю владения компанией. Сетевой токен поддерживает активность блокчейна. Цифровые ценные бумаги представляют собой обязательства, определенные документами предложения. Схожий брендинг не делает их экономически взаимозаменяемыми.
Что дальше для Figure Markets?
Крайний срок торговли 23 сентября — это ближайшее событие, за которым стоит следить. Пользователи, затронутые этим изменением, должны ознакомиться с инструкциями платформы напрямую и подтвердить, какие функции учетной записи остаются доступными.
После этой даты несколько бизнес-показателей будут иметь большее значение, чем цены токенов.
Следующий отчет о прибылях и убытках Figure должен показать, как Kiavi влияет на объем кредитов, выручку и операционные расходы. Рост обращения YLDS покажет, существует ли устойчивый спрос на его необычный продукт на основе ценных бумаг с долларовой стоимостью. Данные Democratized Prime должны показать, превращается ли предложение кредиторов в завершенные заимствования, а не остается нераспределенным капиталом.
Качество кредита станет более важным по мере расширения торговой площадки. Просрочки по кредитам, дефолты, эффективность залога и спрос на секьюритизацию обеспечат более четкое испытание, чем общие суммы RWA.
Figure Markets начинала с широкого обещания, охватывающего криптовалюты и традиционные активы. Ее следующая глава выглядит более конкретной: создание блокчейн-инфраструктуры для кредитных рынков, которые уже существуют в огромных масштабах.
Для читателей, отслеживающих токенизацию, активы со стабильной стоимостью и меняющиеся отношения между криптовалютами и традиционными финансами, Tapbit предоставляет постоянный анализ рынка и образовательный контент. Существующие пользователи могут получить доступ к платформе со страницы входа в Tapbit, а новые пользователи могут открыть счет через регистрацию на Tapbit.
Часто задаваемые вопросы
Закрывается ли Figure Markets?
Полное закрытие платформы не объявлено. Figure Markets заявляет, что торговля BTC, ETH, SOL, LINK, UNI и XRP прекратится 23 сентября 2026 года, в то время как пользователи смогут продолжать хранить, отправлять и получать эти активы.
Почему Figure Markets прекращает торговлю криптовалютами?
Figure Markets не предоставила подробного публичного объяснения на странице, где размещено уведомление. Было бы спекулятивно приписывать это решение исключительно регулированию, объему торгов или стратегии компании в отношении RWA.
Что такое Figure Technology Solutions?
Figure Technology Solutions — это финансовая технологическая компания, котирующаяся на Nasdaq, которая управляет торговыми площадками на основе блокчейна для потребительских кредитов и токенизированных активов. Ее биржевой тикер — FIGR.
