У Сената США заканчивается время для принятия закона CLARITY до августовских каникул. Обновленная версия законопроекта о структуре крипторынка готова, но голосов может не хватить.
По состоянию на 3 августа 2026 года лидеры Сената не объявляли дату окончательного голосования. Республиканцы обсуждали возможность проведения процедурного голосования по законопроекту, прежде чем законодатели покинут Вашингтон, хотя несколько демократов, участвующих в переговорах, по-прежнему выступают против текущего текста.
Это делает предстоящую неделю важной, но не решающей. Упущение окна перед перерывом отложит законопроект, а не убьет его. Принятие Сенатом также не сделает его законом, поскольку пересмотренный текст все равно должен будет вернуться в Палату представителей.
Настоящая история менее драматична, чем обратный отсчет до одного голосования. Конгресс пытается разрешить вопросы, которые годами формировали криптоиндустрию США: какие токены подпадают под юрисдикцию SEC, какие рынки принадлежат CFTC и какие правила должны применяться к биржам, вознаграждениям по стейблкоинам, DeFi-приложениям и самостоятельному хранению.
Позиция Закона CLARITY
Палата представителей приняла предыдущую версию Закона о ясности рынка цифровых активов в 2025 году. Комитет Сената по банковским делам продвинул свою версию 14 мая 2026 года голосами 15 против 9. Все 13 республиканцев поддержали ее, а также два демократа.
Сенатор Синтия Ламмис опубликовала обновленный проект 22 июля. Эта версия объединяет работу комитетов Сената по банковским делам и сельскому хозяйству и добавляет положения, касающиеся этики, вознаграждений по стейблкоинам, децентрализованных финансов и финансовой преступности.
Законопроект теперь может быть рассмотрен Сенатом, но окончательное голосование в полном составе не назначено. Рабочий период Сената начинается 10 августа, оставляя всего несколько законодательных дней до перерыва.
Сообщения о том, что лидер большинства в Сенате Джон Тюн может организовать процедурное голосование, следует читать внимательно. Голосование за начало рассмотрения законопроекта проверит, готовы ли достаточное количество сенаторов двигаться вперед. Это не будет голосование по окончательному принятию.
Разделение SEC и CFTC в центре законопроекта
Закон CLARITY пытается заменить годы пересекающегося правоприменения законодательным разделением ответственности.
SEC продолжит надзор за ценными бумагами, инвестиционными контрактами и связанным с ними привлечением средств. CFTC возьмет на себя более активную роль в регулировании спотовых рынков активов, которые квалифицируются как цифровые товары.
Одной из ключевых идей проекта является «вспомогательный актив». Токен, проданный как часть инвестиционного контракта, в конечном итоге может рассматриваться как товар сам по себе, при условии, что эмитент соблюдает требования к раскрытию информации, а актив соответствует условиям законопроекта.
Это различие имеет значение, поскольку суды и регуляторы США часто анализировали способ продажи токена, а не рассматривали каждую последующую транзакцию одинаково. Законопроект пытается закрепить это разделение в законе.
Он также создает исключение под названием Regulation Crypto. Соответствующие эмитенты смогут привлечь ограниченную сумму без прохождения полного процесса регистрации ценных бумаг, но им все равно придется предоставлять первоначальные и полугодовые раскрытия. Связанные стороны будут ограничены в скорости продажи токенов на рынке.
Эта структура предоставит проектам более четкий путь на рынок. Она не будет автоматически классифицировать каждый альткоин как товар и не помешает регуляторам оспаривать проекты, которые не соответствуют условиям.
Вознаграждения по стейблкоинам могут измениться
Раздел о стейблкоинах может иметь наиболее непосредственное влияние на продукты, используемые розничными клиентами.
Согласно проекту от 22 июля, компаниям, работающим с цифровыми активами, будет запрещено выплачивать американским клиентам проценты или доход исключительно за хранение платежного стейблкоина. Ограничение также применяется, когда вознаграждение структурировано так, чтобы работать как проценты по банковскому вкладу.
Законопроект не запрещает все вознаграждения по стейблкоинам. Компенсация, связанная с фактической деятельностью, может остаться доступной. Проект называет транзакции, предоставление ликвидности, стейкинг, участие в управлении и программы лояльности в качестве возможных примеров, при условии, что вознаграждение не является просто процентом по депозиту под другим названием.
Компании также должны будут раскрывать, что платежные стейблкоины не являются застрахованными FDIC депозитами или государственными инвестиционными продуктами. Нарушения могут привести к гражданским штрафам, при этом Казначейство, SEC и CFTC будут отвечать за реализацию правил.
Практические детали будут урегулированы путем разработки правил после принятия. На данный момент проект создает разделительную линию между пассивными вознаграждениями за хранение и вознаграждениями, привязанными к услуге или транзакции.
Что это говорит о DeFi и самостоятельном хранении
Закон CLARITY не относится ко всем DeFi-приложениям одинаково. Протокол, контролируемый компанией или небольшой группой, может подпадать под правила, аналогичные тем, которые применяются к другим финансовым посредникам. Контроль может включать возможность изменять операции, цензурировать транзакции или принимать дискреционные решения, влияющие на пользователей.
Проект предлагает другой подход к разработчикам, которые публикуют программное обеспечение, не контролируя активы клиентов. Разработчики, валидаторы и поставщики инфраструктуры, не осуществляющие контроль, будут защищены от рассмотрения в качестве денежных переводчиков только потому, что они поддерживают код или обрабатывают активность блокчейна.
Кошельки с самостоятельным хостингом также рассматриваются напрямую. Федеральным агентствам не будет разрешено вводить общий запрет на хранение цифровых активов частными лицами.
Эти гарантии имеют ограничения. Существующие законы, касающиеся санкций, мошенничества, отмывания денег и финансирования терроризма, останутся в силе. Фронтенды, управляемые США, также могут получить индивидуальные рекомендации по соблюдению требований при предоставлении доступа к децентрализованным протоколам.
Активы клиентов получат более четкое рассмотрение
Другая часть законопроекта касается того, что происходит, когда криптопосредник терпит неудачу. Цифровые товары и определенные вспомогательные активы будут рассматриваться как собственность клиента при банкротстве. Брокеры-дилеры должны будут объяснить, как будут обрабатываться криптоактивы, стейблкоины и ценные бумаги, если компания войдет в состояние неплатежеспособности или ликвидации.
Законопроект также требует образовательных раскрытий, объясняющих риски блокчейна, отличия от традиционных финансовых продуктов и пределы защиты инвесторов. Токенизированные ценные бумаги останутся ценными бумагами, даже если они выпущены или переданы через блокчейн.
Эти разделы с меньшей вероятностью повлияют на рынки в день голосования, но со временем они могут иметь большее значение для клиентов. Более четкое рассмотрение требований к хранению и банкротству устранит проблемы, выявленные несколькими крупными крипто-банкротствами.
Почему законопроекту все еще не хватает 60 голосов
Голосование в Комитете Сената по банковским делам показало некоторую двухпартийную поддержку, но ее недостаточно для гарантии принятия в полном составе.
Республиканцам потребуются дополнительные голоса демократов, чтобы преодолеть вероятный процедурный блок. Семь сенаторов-демократов, участвовавших в переговорах, заявили 22 июля, что последний текст республиканцев остается недостаточным. Их возражения касались защиты потребителей, борьбы с незаконными финансами, целостности рынка, конфликтов интересов и этических норм для избранных должностных лиц.
Раздел об этике стал особенно сложным из-за связей президента Дональда Трампа с World Liberty Financial, мемкоином TRUMP и другими крипто-проектами.
Последний проект ограничит определенных высокопоставленных должностных лиц от выпуска или спонсирования цифровых активов во время пребывания в должности. Критики утверждают, что формулировка оставляет возможности для членов семьи, аффилированных компаний и лицензионных соглашений. Они также поставили под сомнение, достаточно ли силен предлагаемый механизм правоприменения.
Эти разногласия не второстепенны по отношению к дебатам о структуре рынка. Они могут определить, будет ли законопроект вообще вынесен на голосование.
Что произойдет, если Сенат его примет?
Одобрение Сенатом будет важным шагом, но останется несколько этапов.
Сенат существенно изменил версию, ранее одобренную Палатой представителей. Обе палаты должны принять идентичный текст, прежде чем законопроект может быть направлен президенту. Палата представителей может принять текст Сената, отклонить его или договориться о другой версии.
Этот процесс создаст больше возможностей для поправок и задержек. Поэтому биржи и инвесторы должны различать процедурное голосование, принятие Сенатом, согласие Палаты представителей и окончательное вступление в силу. Это отдельные события с разными юридическими последствиями.
На что трейдерам следует обратить внимание на этой неделе
Самым четким сигналом будет официальное предложение о начале рассмотрения, за которым последует запланированное голосование по прекращению прений. Это покажет, считают ли лидеры Сената, что они близки к необходимой поддержке.
Заявления двух демократов, поддержавших законопроект в комитете, также будут иметь значение. Если они отвергнут пересмотренный текст, путь к 60 голосам станет труднее. Новый компромисс по этике или защите потребителей может изменить этот расчет.
Рынки могут отреагировать на заголовки новостей до того, как будут известны детали. Задержка не изменит правовой статус Bitcoin, Ethereum или XRP в одночасье, так же как принятие не гарантирует более высоких цен. Законопроект регулирует рынки и посредников; он не одобряет отдельные криптовалюты.
Читатели могут следить за активностью на крипторынке через Tapbit. Существующие пользователи могут получить доступ к странице входа Tapbit, а новые пользователи могут зарегистрироваться здесь.
Заключение
Закон CLARITY ближе к рассмотрению в Сенате, чем предыдущие предложения по структуре крипторынка США, но он не находится на грани вступления в силу.
Последний проект предлагает более подробную структуру для классификации токенов, надзора за биржами, вознаграждений по стейблкоинам, доступа к DeFi, самостоятельного хранения и собственности клиентов. Оставшееся препятствие — политическое: лидерам Сената нужны голоса демократов для продвижения законопроекта, а текущие этические положения не обеспечили этой поддержки.
Дни перед августовским перерывом могут показать, готов ли Сенат начать процесс рассмотрения в полном составе. Если нет, дебаты продолжатся в более загруженное и политически сложное время года.
Часто задаваемые вопросы
Что такое закон CLARITY?
Закон о ясности рынка цифровых активов — это предлагаемый закон США о структуре рынка цифровых активов. Он определит обязанности SEC и CFTC и установит правила для эмитентов токенов, бирж, брокеров, DeFi-сервисов и других крипто-компаний.
Прошел ли закон CLARITY через Сенат?
Нет. Комитет Сената по банковским делам продвинул законопроект голосами 15 против 9 в мае 2026 года, но полный Сенат его не принял. Обновленный проект был опубликован 22 июля, и переговоры все еще продолжаются.
Когда Сенат будет голосовать по закону CLARITY?
По состоянию на 3 августа 2026 года окончательное голосование не назначено. Лидеры Сената могут попытаться начать процесс рассмотрения в полном составе до начала рабочего периода 10 августа, но сроки остаются неопределенными.
