ARK Invest построила позиции как в Block (NYSE: XYZ), так и в Circle Internet Group (NYSE: CRCL), предоставляя фондам Кэти Вуд два совершенно разных способа инвестировать в криптоэкономику. Недавние раскрытия информации о сделках показали, что 31 августа 2026 года ARK купила Block примерно на 37,4 миллиона долларов и Circle на 3,4 миллиона долларов. Эта разница за один день заметна, но сама по себе недостаточна, чтобы объявить постоянного фаворита.
Более простой ответ таков: Block — это более диверсифицированная ставка на крипто-финтех, а Circle — более чистая и потенциально более волатильная ставка на инфраструктуру стейблкоинов. Инвесторы, выбирающие между ними, должны сначала решить, хотят ли они более широкого доступа к платежным системам или более концентрированной ставки на ончейн-доллары.
Криптотрейдеры, желающие сравнить возможности ликвидных рынков с экспозицией к котируемым компаниям, могут создать аккаунт Tapbit и изучить поддерживаемые платформой рынки и инструменты управления рисками.
Почему ARK Invest владеет акциями Block и Circle
Тезис ARK шире, чем цена Bitcoin. Ее исследования сосредоточены на цифровых кошельках, блокчейн-расчетах, стейблкоинах и новых финансовых сетях. Block занимается потребительской и торговой стороной через Cash App, Square и Afterpay. Circle предоставляет инфраструктуру для цифровых долларов через USDC, EURC и планируемый блокчейн Arc.
Публичные активы ARK также меняются ежедневно. По состоянию на 31 июля 2026 года Circle составлял 3,82% ARKK, а раскрытие информации ARKF от 27 января показало наличие в портфеле как Block, так и Circle. Эти снимки подтверждают, что ARK видит ценность в обеих моделях, но их не следует рассматривать как текущие веса портфеля.
Block против Circle вкратце
| Фактор | Block (XYZ) | Circle (CRCL) |
|---|---|---|
| Основной бизнес | Потребительский и торговый финтех | Инфраструктура стейблкоинов и блокчейна |
| Основная связь с крипто | Торговля Bitcoin, кастодиальные услуги, кошельки и инструменты для майнинга | Эмиссия USDC и EURC, резервы и платежи |
| Диверсификация доходов | Высокая | Ниже |
| Чувствительность к ставкам | Косвенная | Высокая через процентный доход от резервов |
| Ключевой риск | Потребительский кредит и исполнение | Ставки, регулирование и концентрация USDC |
| Лучше всего подходит | Инвесторы, ищущие диверсифицированный финтех | Сторонники стейблкоинов с более высоким бета-коэффициентом |
Аргументы в пользу Block: Диверсифицированный финтех с опциональностью Bitcoin
Привлекательность Block заключается в том, что Bitcoin важен, но не составляет всю компанию. Cash App позволяет пользователям покупать и продавать Bitcoin, а Bitkey предоставляет аппаратные кошельки для самостоятельного хранения, а Proto разрабатывает продукты для майнинга Bitcoin. Square, Afterpay и кредитные продукты создают дополнительные источники роста, не требующие бычьего рынка криптовалют.
Эта диверсификация может снизить зависимость от одного регуляторного решения или одного источника дохода. Block также сообщил в январе 2026 года, что предоставил более 200 миллиардов долларов кредитов через Cash App Borrow, Afterpay и Square Loans. Такой масштаб демонстрирует силу его финансовой экосистемы, но он создает риски, связанные с потребительским кредитованием, андеррайтингом и экономическим циклом, с которыми Circle не сталкивается в той же форме.
Аргументы в пользу Circle: Чистая ставка на инфраструктуру стейблкоинов
Circle более непосредственно связана с принятием криптовалют. Она выпускает USDC и EURC, а ее экономика выигрывает от расширения балансов стейблкоинов и платежной активности. В июле 2026 года Circle получила окончательное одобрение США на создание национального трастового банка, что укрепило ее позицию в области институционального кастодиального обслуживания и управления резервами. Компания также планирует запустить основную сеть Arc 16 сентября 2026 года.
Эти катализаторы дают Circle больший потенциал роста, если регулируемые стейблкоины станут основным расчетным уровнем. Обратной стороной является концентрация. Доход от резервов зависит от процентных ставок, предложения USDC и соглашений о дистрибуции. Снижение краткосрочных ставок может уменьшить доходность резервных активов, даже если принятие стейблкоинов продолжает расти.
Какой бизнес имеет более сильную связь с крипто?
Circle имеет более сильную прямую связь. Рост оборота USDC, ончейн-платежей и активности Arc может более заметно отразиться на ее инвестиционном нарративе. Криптоэкспозиция Block шире, но разбавлена услугами для продавцов, кредитованием и потребительскими платежами.
Это различие влияет на то, как могут реагировать акции. Circle может резко реагировать на законодательство о стейблкоинах, ожидания по ставкам и изменения доли рынка USDC. Block может больше реагировать на вовлеченность в Cash App, тенденции среди продавцов Square, кредитные показатели и операционную маржу, при этом Bitcoin выступает в качестве дополнительного катализатора.
Оценка, ставки и регуляторный риск
Ни одна из акций не должна оцениваться только по энтузиазму в отношении криптовалют. Оценка Circle должна быть проверена на основе устойчивого дохода от резервов и экономики комиссий в сценариях с более низкими ставками. Инвесторы также должны следить за тем, генерирует ли Arc реальную активность разработчиков и платежей, а не только заголовки.
Для Block главные вопросы заключаются в том, смогут ли Cash App и Square эффективно расти, и создает ли расширение кредитования приемлемые убытки. Ее продукты Bitcoin могут улучшить вовлеченность, но они не устраняют экспозицию компании к потребительским расходам и конкурентному давлению.
Какая из них является лучшей криптоставкой ARK Invest?
Block выглядит сильнее с точки зрения скорректированной на риск доходности для инвесторов, которые хотят участвовать в криптоиндустрии, не полагаясь на один токен или регуляторную базу. Circle может быть лучшим выбором для инвесторов с высокой уверенностью в том, что стейблкоины станут основной глобальной платежной инфраструктурой, и которые могут принять большую чувствительность к ставкам и политике.
Недавние покупки ARK поддерживают интерес к обеим компаниям, а не объявляют окончательного победителя. Значительно более крупная покупка Block 31 августа может отражать оценку, ребалансировку портфеля или тактическую возможность. Это не следует рассматривать как доказательство того, что ARK отказалась от тезиса Circle о стейблкоинах.
Заключение
Block и Circle представляют разные уровни одного и того же финансового перехода. Block связывает цифровые активы с кошельками, потребителями, продавцами и кредитами. Circle фокусируется на токенизированных деньгах и расчетах в блокчейне. Block — это более сбалансированная крипто-финтех-экспозиция; Circle — это более концентрированная ставка на стейблкоины с более высоким бета-коэффициентом. Лучшая акция зависит от того, что важнее для инвестора: диверсификация или прямой доступ к криптоинфраструктуре.
FAQ
Владеет ли ARK Invest акциями Block и Circle?
Да. Публичные раскрытия ARK показывали позиции как в XYZ, так и в CRCL, хотя веса фондов и ежедневные сделки часто меняются.
Является ли Block акцией Bitcoin?
Block имеет существенные продукты, связанные с Bitcoin, через Cash App, Bitkey и Proto, но это также диверсифицированная компания, занимающаяся платежами, услугами для продавцов и кредитованием.
Более ли чувствителен Circle к процентным ставкам?
Да. Значительная часть экономики Circle поступает от дохода, полученного от резервов, обеспечивающих USDC, поэтому изменения краткосрочных ставок могут повлиять на прибыльность.
Какая акция имеет более прямой доступ к крипто?
Circle имеет более прямой доступ, поскольку ее основные продукты — это стейблкоины и блокчейн-инфраструктура. Block предлагает более широкий доступ к финтеху с опциональностью Bitcoin.
Сделала ли более крупная покупка Block компанией ARK явным победителем XYZ?
Нет. Сделки одного дня могут отражать оценку и управление портфелем. Инвесторам следует сравнивать качество бизнеса, оценку и риски, а не копировать одну сделку.
