O SPELL está sendo negociado como se a Abracadabra Money ainda tivesse um futuro. A liquidação proposta pelo protocolo sugere o contrário.
Em 29 de outubro de 2026, o SPELL foi negociado perto de US$ 0,00008, apenas cerca de 6% acima de sua mínima histórica. Sua capitalização de mercado permaneceu entre aproximadamente US$ 14 milhões e US$ 16 milhões, mesmo que a Abracadabra esteja se preparando para fechar suas operações de empréstimo e liquidar os ativos que suportam o Magic Internet Money.
A proposta de encerramento dá prioridade aos detentores de MIM sobre o SPELL e estima que cada MIM pode recuperar apenas cerca de US$ 0,04. Os detentores de SPELL não recebem nenhuma alocação no plano atual.
Isso deixa um mercado incomum: o SPELL ainda tem preço, liquidez e negociação ativa, mas o protocolo que originalmente lhe deu utilidade pode estar se aproximando do fim de sua vida.
O Que É o Token Spell?
O SPELL é o token de governança e incentivo da Abracadabra Money, um protocolo de empréstimo descentralizado lançado em 2021.
A Abracadabra permitia que os usuários depositassem ativos cripto que geram rendimento em mercados de empréstimo isolados conhecidos como Cauldrons. Os mutuários podiam então usar esses ativos como garantia para cunhar Magic Internet Money, ou MIM, uma stablecoin projetada para manter o valor de um dólar americano.
O SPELL dava aos detentores a capacidade de participar da governança. Ele também podia ser colocado em staking através de versões como sSPELL e mSPELL, permitindo que participantes elegíveis recebessem benefícios relacionados ao protocolo.
O modelo foi atraente durante o ciclo anterior de DeFi. Os usuários podiam continuar a obter rendimento dos ativos depositados enquanto tomavam empréstimos contra eles, e a Abracadabra ganhava taxas de empréstimo, juros e liquidações.
No entanto, o arranjo só funcionava se a garantia permanecesse segura e o MIM permanecesse adequadamente lastreado. Explorações repetidas e dívidas ruins eventualmente quebraram essa relação.
Por Que a Abracadabra Money Está Fechando?
O encerramento proposto pela Abracadabra descreve um protocolo com muito mais passivos do que ativos utilizáveis.
O plano estima que aproximadamente 22 milhões de MIM permaneçam em circulação, enquanto apenas cerca de US$ 900.000 em garantias podem ser realisticamente recuperados e distribuídos. Isso deixa cada MIM com menos de US$ 0,04 de suporte efetivo e mais de 95% de seu valor original em dólar descoberto.
O preço de mercado do MIM se ajustou de acordo. No final de outubro, ele estava sendo negociado perto de US$ 0,037 em vez de seu objetivo de paridade de US$ 1. Nesta fase, o mercado está avaliando o MIM mais como um direito de liquidação do que como uma stablecoin funcional.
A garantia restante da Abracadabra seria convertida em Ether encapsulado e distribuída através de um processo de reivindicação Merkl. Os mutuários receberiam primeiro o valor de sua garantia depositada menos sua dívida em MIM, enquanto os ativos restantes seriam divididos entre os detentores elegíveis de MIM.
A recuperação estimada de US$ 0,04 por MIM não é garantida. O valor final dependerá de quanta garantia pode ser recuperada, do valor do ETH e do número de reivindicações elegíveis.
MIM e SPELL Têm Direitos Muito Diferentes
A distinção mais importante no encerramento é a diferença entre MIM e SPELL.
O MIM foi emitido como uma stablecoin lastreada em dívida. Sob o raciocínio usado na proposta de liquidação, ele representa um passivo do protocolo e deve ser liquidado antes que qualquer valor possa ser atribuído ao token de governança.
O SPELL não é uma participação na Abracadabra, nem confere automaticamente aos detentores a propriedade do tesouro do protocolo. Ele fica atrás do MIM na ordem de distribuição proposta.
Os documentos de encerramento afirmam que o SPELL não tem valor contábil até que os passivos do MIM sejam pagos integralmente. Dada a magnitude do déficit, o plano atual não deixa nenhuma distribuição residual para os detentores de SPELL.
Isso não força o preço de mercado do SPELL a zero. Tokens cripto podem continuar sendo negociados após sua utilidade original ter enfraquecido ou desaparecido. Isso significa que o valor de mercado atual do SPELL não deve ser confundido com um direito sobre a garantia restante da Abracadabra.
Comprar SPELL não é outra forma de obter exposição ao pagamento estimado do MIM.
A Votação de Fechamento Não Produziu um Resultado Limpo
A proposta revisada de encerramento da Abracadabra foi encerrada em 15 de outubro com aproximadamente 396,16 milhões de votos SPELL a favor e nenhum contra. Superficialmente, isso parece decisivo.
A participação conta uma história diferente.
Apenas duas carteiras votaram. Uma contribuiu com cerca de 100 milhões de SPELL, enquanto a outra forneceu aproximadamente 296 milhões. A carteira maior está publicamente rotulada como o Tesouro MIM da Abracadabra, o que significa que o próprio tesouro do protocolo representou cerca de três quartos dos votos que apoiaram o encerramento.
A proposta usou um limite de aprovação alternativo igual a 30% do que descreveu como o suprimento de voto elegível, ou aproximadamente 309 milhões de votos. Sob esse padrão, a proposta foi aprovada.
No entanto, o espaço Snapshot existente da Abracadabra listava um quórum de três bilhões de SPELL. A votação não chegou nem perto de atingi-lo. A proposta argumentou que esse limite excedia o suprimento de voto prático e não poderia ser satisfeito, mas isso não remove o problema de governança.
Uma proposta não pode resolver sua legitimidade simplesmente escrevendo um novo quórum em seu próprio texto. Ao mesmo tempo, manter um quórum impossível impediria o DAO de tomar qualquer decisão, incluindo o fechamento de um protocolo insolvente.
Isso deixa o encerramento em uma posição delicada. A equipe parece estar tratando a proposta como aprovada, mas a participação extremamente limitada e as regras conflitantes de quórum tornam o resultado aberto a contestação. A análise do TokenPost sobre a votação detalha a participação das carteiras e a diferença entre os dois limites.
A incerteza pode ajudar a explicar por que o SPELL ainda tem valor especulativo. Alguns traders podem estar apostando em um desafio de governança, uma reestruturação do protocolo ou um uso futuro para o token fora do plano de liquidação atual.
Nenhum desses resultados foi confirmado.
O Negócio da Abracadabra Já Colapsou
Os dados on-chain do protocolo mostram o quão longe a Abracadabra caiu.
Seu valor total bloqueado (TVL) atingiu aproximadamente US$ 6,43 bilhões em janeiro de 2022. Em 28 de outubro de 2026, o TVL havia diminuído para cerca de US$ 4,68 milhões - uma redução de mais de 99,9%.
A geração de taxas também desapareceu em grande parte. O DeFiLlama registrou mais de US$ 228.000 em taxas de protocolo durante maio de 2026 e aproximadamente US$ 174.000 em junho. As taxas caíram para menos de US$ 6.000 em agosto, para cerca de US$ 3.500 em setembro e para menos de US$ 200 em outubro, no momento dos dados mais recentes.
Esse declínio importa diretamente para o SPELL. Os direitos de governança são valiosos quando um protocolo tem usuários, receita e decisões estratégicas a tomar. O staking é mais atraente quando taxas sustentáveis apoiam as recompensas. Se o protocolo parar de emprestar, liquidar sua garantia e cessar a manutenção ativa, essas fontes de utilidade desaparecem.
O SPELL pode permanecer negociável, mas a negociabilidade por si só não restaura a economia que antes o sustentava.
Um Rebote de Preço Não Significaria Que a Abracadabra Se Recuperou
O SPELL tem um histórico de ralis repentinos. Sua capitalização de mercado relativamente pequena significa que o aumento do volume, a cobertura de posições vendidas ou uma nova campanha de exchange podem produzir um movimento percentual grande.
Tal rali não alteraria automaticamente o balanço patrimonial do protocolo. O déficit do MIM ainda existiria, a proposta de liquidação ainda priorizaria os credores e a geração de taxas da Abracadabra permaneceria mínima.
Para que uma recuperação tenha suporte fundamental, os traders precisariam ver uma alternativa credível à liquidação. Isso poderia incluir novo capital suficiente para recapitalizar o MIM, uma reestruturação legal e tecnicamente viável, ou um protocolo separado que dê ao SPELL nova utilidade.
Nenhum plano desse tipo foi aprovado.
A questão principal, portanto, não é se o SPELL pode se recuperar de sua mínima histórica. É se o token representará algo economicamente significativo após o encerramento da Abracadabra.
SPELL Não É Mais Uma Avaliação DeFi Normal
A US$ 0,00008, o SPELL pode parecer perto de seu piso. Essa conclusão assume que o token ainda tem o mesmo papel que tinha quando a Abracadabra era um protocolo de empréstimo ativo.
Não tem.
A Abracadabra está se preparando para distribuir seus ativos restantes aos detentores de MIM, seu TVL colapsou, a receita de taxas quase desapareceu e a proposta de liquidação não atribui valor residual ao SPELL. A votação contestada pode abrir espaço para especulação, mas não repara o balanço patrimonial.
O SPELL ainda pode subir. Ele também pode permanecer listado e ativamente negociado muito depois do encerramento. Esses fatos mostrariam que um mercado para o token ainda existe, não que o protocolo subjacente se recuperou.
A próxima fase do mercado SPELL será determinada se os detentores estão comprando um token de governança com futuro - ou apenas negociando a memória de um.
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Perguntas Frequentes
O que é o Token Spell?
SPELL é o token de governança e incentivo da Abracadabra Money, um protocolo de empréstimo DeFi que emitiu a stablecoin MIM.
Por que o SPELL está perto de sua mínima histórica?
O SPELL foi afetado pela dívida ruim da Abracadabra, pela perda da paridade com o dólar pelo MIM, pelo declínio da atividade do protocolo e por uma proposta de encerramento da plataforma. Seu preço atual está apenas ligeiramente acima da mínima histórica atingida em agosto de 2026.
A Abracadabra Money está fechando?
A equipe está prosseguindo com uma proposta de encerramento ordenado, mas o resultado da governança é contestado. A votação atingiu um limite alternativo escrito na proposta, mas falhou em atingir o quórum de três bilhões de SPELL configurado no espaço Snapshot existente.
