O Japão aprovou uma grande revisão de sua regulamentação de criptomoedas. A reforma transfere grande parte do arcabouço cripto do país da Lei de Serviços de Pagamento para a Lei de Instrumentos Financeiros e de Câmbio, aproximando a negociação de cripto à vista das regras aplicadas aos mercados de investimento do Japão.
Executivos de projetos, funcionários de exchanges e outras pessoas com acesso a informações materiais não públicas podem enfrentar penalidades se negociarem antes que essas informações sejam divulgadas.
A lei também introduz requisitos de divulgação mais rigorosos, expande a supervisão de empréstimos de cripto e consultoria de investimentos, e dá aos reguladores mais autoridade para processar negócios não registrados.
Apesar das manchetes, o Japão não declarou simplesmente todas as criptomoedas como um valor mobiliário. A maioria das novas regras também ainda não está em vigor. A legislação estabelece o arcabouço, enquanto a implementação detalhada dependerá de regulamentações e orientações esperadas antes que as principais disposições entrem em vigor.
A Nova Lei Cripto do Japão Foi Aprovada?
O Gabinete do Japão aprovou a nova lei cripto em 10 de abril de 2026 e a submeteu à Dieta Nacional no mesmo dia. O Parlamento a aprovou em 15 de julho. A legislação foi formalmente promulgada em 23 de julho como Lei nº 64 de 2026, de acordo com o registro de leis promulgadas do Bureau de Legislação do Gabinete.
Isso significa que a reforma não é mais uma proposta. No entanto, a aprovação e a implementação são estágios separados.
A maioria das disposições entrará em vigor em uma data especificada por Ordem do Gabinete dentro de um ano após a promulgação. Portanto, espera-se que o principal arcabouço cripto comece durante 2027, embora o governo ainda não tenha anunciado uma data final de implementação.
Algumas disposições de aplicação, incluindo partes das penalidades aumentadas para operadores não registrados, estão programadas para entrar em vigor 20 dias após a promulgação.
Por Que o Japão Está Movendo Cripto para Sob a FIEA?
O Japão historicamente regulou a atividade cripto à vista principalmente através da Lei de Serviços de Pagamento. Esse arcabouço tratava os criptoativos principalmente como um instrumento de pagamento e transferência, mesmo que a maioria dos usuários japoneses os detivesse cada vez mais para investimento.
A Agência de Serviços Financeiros descobriu que essa abordagem não refletia mais como o mercado operava. Seus materiais de política notaram preocupações sobre white papers pouco claros, informações que não correspondiam ao código implementado, consultoria de investimento fraudulenta e a ausência de um regime abrangente de insider trading legal.
A nova lei coloca a negociação de cripto dentro da Lei de Instrumentos Financeiros e de Câmbio, comumente conhecida como FIEA. O objetivo é melhorar a divulgação, a justiça nas negociações e a proteção do investidor, mantendo regras adaptadas aos ativos digitais.
A reforma não torna todas as criptomoedas um valor mobiliário convencional. Os criptoativos terão sua própria categoria sob a FIEA, separada de ações, títulos e tokens de segurança.
Essa distinção afeta como tokens individuais são regulamentados, particularmente se eles têm um emissor identificável ou uma organização controladora.
O Que Constitui Insider Trading de Cripto?
As novas regras do Japão proíbem pessoas em posições privilegiadas de negociar criptoativos cobertos enquanto detêm informações materiais que não foram tornadas públicas.
A restrição pode se aplicar a executivos e funcionários de emissores de tokens e plataformas de negociação. Acionistas, contratados, partes envolvidas em negociações comerciais e pessoas que recebem informações diretamente de um insider também podem se enquadrar em seu escopo.
Informações materiais podem incluir mudanças nas especificações técnicas de um token, nova emissão, suspensão de serviço, parcerias comerciais, dissolução, falência e incidentes graves de segurança.
Informações envolvendo plataformas de negociação também podem se qualificar. Exemplos incluem uma decisão de listar ou deslistar um ativo, uma transferência não autorizada de fundos de clientes ou uma falha operacional grave.
Grandes negociações podem criar outra categoria de informação sensível. Uma pessoa que sabe que uma transação que move o mercado será executada ou cancelada pode ser restrita de negociar antes que essa informação se torne pública.
A lei também proíbe certas formas de compartilhamento de informações e recomendações de negociação. Um insider pode, portanto, enfrentar escrutínio mesmo sem realizar a negociação pessoalmente, se informações confidenciais foram passadas a outra pessoa para fins de negociação.
Violações de insider trading podem acarretar prisão de até cinco anos, multa de até 5 milhões de ienes, ou ambos. Penalidades administrativas ligadas ao benefício financeiro da violação também podem ser aplicadas.
Quais Criptoativos São Cobertos?
As regras de insider trading focam em ativos negociados por operadores de criptoativos registrados no Japão. Eles também podem cobrir um token após uma exchange ter aprovado sua listagem, mas antes que a decisão de listagem seja anunciada.
Uma distinção importante se aplica ao que a lei chama de "criptoativos especificados". Estes são geralmente tokens com um emissor identificável ou entidade que permanece materialmente envolvida na emissão e gerenciamento.
Tais emissores enfrentam obrigações mais amplas de gerenciamento de informações e divulgação. Tokens emitidos através de um IEO ou operados por uma empresa de projeto claramente identificável são candidatos prováveis.
Espera-se que Bitcoin e Ether geralmente não se qualifiquem como criptoativos especificados porque não possuem emissores convencionais. Isso não coloca toda a negociação de BTC ou ETH fora das regras. Informações confidenciais detidas por uma exchange japonesa, como uma mudança iminente no suporte de ativos ou um incidente grave de segurança, ainda podem ser relevantes.
A classificação de projetos menos descentralizados exigirá um exame mais detalhado. Uma estrutura de fundação ou alegações de descentralização podem não ser suficientes se uma organização continuar a controlar decisões importantes.
DEX e Negociações Peer-to-Peer Não São Automaticamente Isentas
O Japão não introduziu regras abrangentes de licenciamento direto para exchanges descentralizadas sob esta reforma. As autoridades reconheceram que alguns protocolos operam com pouco controle humano contínuo após a implantação.
No entanto, a ausência de licenciamento direto de DEX não cria uma isenção de insider trading.
Uma pessoa negociando um ativo coberto em uma DEX enquanto detém informações materiais não públicas ainda pode se enquadrar na proibição. Transações diretas entre usuários também podem ser incluídas.
Os reguladores continuam a examinar negócios que fornecem interfaces conectando usuários japoneses a protocolos descentralizados. Medidas futuras podem exigir que esses provedores introduzam avisos de risco, verificações de identidade ou controles anti-lavagem de dinheiro.
Isso deixa uma distinção importante: o protocolo em si pode não ser diretamente regulamentado como um operador de negociação, enquanto as pessoas que o utilizam e as empresas que fornecem acesso ainda podem ter obrigações legais.
Emissores de Tokens Enfrentarão Novos Requisitos de Divulgação
O arcabouço atual do Japão depende fortemente de exchanges e autorregulação da indústria para revisar white papers e fornecer informações sobre tokens. A FIEA alterada introduz requisitos legais de divulgação.
Emissores de criptoativos especificados podem precisar publicar informações sobre a função, fornecimento, estrutura técnica e negócios associados de um token. Eles também podem precisar fornecer informações financeiras e explicar riscos materiais.
Os emissores geralmente terão obrigações contínuas de publicar informações anuais e divulgar eventos significativos prontamente. Uma violação de segurança, mudança de protocolo ou interrupção do serviço subjacente pode exigir uma atualização ad hoc.
Para certas ofertas públicas, as informações divulgadas podem exigir uma auditoria independente, a menos que o valor arrecadado caia abaixo de um limite especificado.
Informações falsas ou enganosas podem resultar em responsabilidade civil e penalidades administrativas. Um operador de negociação que conscientemente publica informações falsas materiais do emissor também pode enfrentar consequências.
Para ativos sem um emissor identificável, a exchange ou o operador de negociação pode precisar preparar e publicar as informações relevantes.
Exchanges Se Tornarão Negócios de Instrumentos Financeiros
Exchanges de cripto registradas transitarão de prestadores de serviços de exchange de criptoativos sob a Lei de Serviços de Pagamento para negócios de negociação de criptoativos sob a FIEA.
A nova categoria traz obrigações semelhantes às impostas a empresas financeiras tradicionais, ajustadas aos riscos dos mercados de cripto.
Os operadores precisarão de sistemas para revisar os ativos que negociam e detectar negociações injustas. Eles também serão obrigados a estabelecer e publicar políticas de melhor execução explicando como os pedidos dos clientes são processados.
As proteções de custódia permanecerão, incluindo a gestão segregada dos ativos dos clientes. Deverão ser introduzidos deveres de cuidado adicionais, requisitos de capital líquido e controles de risco operacional.
A lei também exige que os operadores construam reservas de contingência ligadas ao risco de saídas não autorizadas de ativos. A fórmula exata da reserva ainda não foi determinada. Espera-se que os reguladores considerem a quantidade de ativos sob custódia e a qualidade dos sistemas de segurança de um operador.
As exchanges existentes receberão um período de transição após a lei entrar em vigor. No entanto, espera-se que as obrigações de conduta e supervisão se apliquem durante esse período, o que significa que as plataformas não podem adiar o trabalho de conformidade até que seu novo registro seja concluído.
Os leitores podem acompanhar os mercados cripto disponíveis através da Tapbit. Usuários existentes podem fazer login aqui, enquanto novos usuários elegíveis podem se registrar aqui. A disponibilidade do serviço e o acesso aos produtos dependem da jurisdição do usuário e das regras locais aplicáveis.
Empréstimos Cripto e Provedores de Carteira Enfrentam Nova Supervisão
A reforma traz expressamente empréstimos e aluguéis de cripto para o arcabouço regulamentado de negócios de negociação. Plataformas que oferecem serviços de empréstimo ou relacionados a rendimento podem precisar explicar o risco de crédito da contraparte, penalidades de staking e como os ativos dos clientes são usados. Se a cripto do cliente for emprestada a outra parte, a plataforma pode ser obrigada a obter consentimento prévio por escrito.
Isso provavelmente aumentará os custos de conformidade para produtos de empréstimo. Também pode melhorar a transparência em uma área onde os usuários muitas vezes tiveram dificuldade em determinar quem controla seus ativos.
Empresas que fornecem continuamente sistemas de carteira ou custódia para plataformas regulamentadas podem ser obrigadas a notificar as autoridades e seguir padrões de segurança da informação e dever de cuidado.
Os operadores de negociação também precisarão de procedimentos para selecionar e monitorar esses provedores de tecnologia externos. Isso estende a atenção regulatória além da própria exchange para partes da infraestrutura usadas para proteger os ativos dos clientes.
Consultoria de Investimentos e Promoção Cripto Paga Também São Abordadas
Negócios que fornecem gestão de investimentos ou consultoria de investimentos envolvendo criptoativos se enquadrarão mais claramente no regime de licenciamento do Japão.
A mudança pode afetar consultores profissionais, consultores de tesouraria de ativos digitais e serviços de software que fornecem recomendações de negociação individualizadas. Conteúdo educacional geral não é automaticamente consultoria de investimento, mas negócios que direcionam decisões de investimento de clientes podem precisar examinar seu status de licenciamento.
A lei também introduz regras que abordam promoção paga não divulgada. Influenciadores e outros comentaristas que recebem remuneração de emissores, subscritores ou grandes traders podem ser obrigados a divulgar essa relação ao expressar opiniões de investimento.
Esta parte da reforma visa o marketing que parece independente, mas é financiado por uma parte com interesse financeiro no token.
A Lei Aprova ETFs Cripto no Japão?
Não. A reforma de julho não aprova por si só um ETF de Bitcoin à vista japonês ou qualquer outro fundo cripto específico.
Mover cripto para a FIEA cria uma base legal mais adequada para produtos de investimento regulamentados. O trabalho nas regras de ETF cripto está progredindo separadamente, mas um produto concreto ainda exigiria o arcabouço legal relevante, regras de exchange e aprovação regulatória.
A mesma cautela se aplica à alavancagem. O limite de alavancagem atual do Japão para derivativos de cripto individuais permanece em 2x. A discussão sobre aumentar esse limite não significa que uma mudança foi adotada.
Conclusão
A reforma cripto de 2026 do Japão marca uma mudança genuína na forma como o país vê os ativos digitais. O novo arcabouço reconhece que cripto é agora usado principalmente como um investimento, em vez de apenas como um método de pagamento. Ele introduz regras legais de insider trading, divulgações de emissores, supervisão mais rigorosa de exchanges e penalidades mais pesadas para negócios não registrados.
Ao mesmo tempo, os limites da reforma são importantes. Criptoativos estão recebendo uma categoria separada sob a Lei de Instrumentos Financeiros e de Câmbio, não sendo universalmente classificados como valores mobiliários. Protocolos DEX não são licenciados de forma abrangente, ETFs de cripto à vista ainda não foram aprovados e o tratamento tributário esperado de 20% ainda não está em vigor.
A lei foi aprovada, mas o trabalho prático ainda está por vir. Ordens do Gabinete, regras de agência e orientações da indústria determinarão como o novo mercado cripto do Japão operará quando as principais disposições entrarem em vigor em 2027.
Perguntas Frequentes
O Japão aprovou sua nova lei de criptomoedas?
Sim. A Dieta Nacional do Japão aprovou a legislação em 15 de julho de 2026. Foi promulgada em 23 de julho como Lei nº 64 de 2026.
As novas regras cripto já estão em vigor?
A maioria das disposições ainda não está em vigor. O governo definirá a data principal de implementação por Ordem do Gabinete dentro de um ano após a promulgação, então o arcabouço mais amplo está previsto para começar em 2027. Algumas disposições de aplicação entram em vigor mais cedo.
O Japão agora classifica todas as criptomoedas como valores mobiliários?
Não. Criptoativos serão regulamentados como uma categoria separada sob a Lei de Instrumentos Financeiros e de Câmbio. Isso não torna automaticamente Bitcoin, Ether ou qualquer outra criptomoeda um valor mobiliário convencional.
