O mercado de criptomoedas dos EUA não obteve a legislação que esperava. Em 15 de setembro de 2026, o Senado não conseguiu avançar com o Digital Asset Market Clarity Act, comumente conhecido como CLARITY Act. A votação procedural terminou 49 a 50, aquém dos 60 votos necessários para levar o projeto adiante.
Esse resultado não eliminou a demanda por regras de criptomoedas mais claras. Mudou onde o mercado deve procurá-las. Enquanto o Congresso permanece dividido, a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission estão avançando com suas próprias propostas.
Para traders de criptomoedas, a questão importante não é mais apenas se o CLARITY Act será aprovado. É se as regras em nível de agência podem fornecer certeza suficiente enquanto os legisladores continuam negociando.
O Que o CLARITY Act Foi Projetado Para Mudar
O CLARITY Act tinha como objetivo criar um quadro federal para ativos digitais e definir os papéis da SEC e da CFTC. O projeto teria estabelecido categorias para commodities digitais, exchanges, corretores, dealers e outros participantes do mercado.
Sua versão no Senado também atraiu atenção porque poderia ter expandido a gama de atividades de criptomoedas disponíveis para bancos e cooperativas de crédito. Um relatório do Congressional Research Service disse que a proposta adicionaria 11 categorias de atividades de ativos digitais que as organizações bancárias poderiam realizar sob o novo quadro. Essas atividades incluíam permissões mais amplas de subscrição e negociação de ativos digitais do que os bancos atualmente possuem para muitos títulos tradicionais.
Isso não significa que o projeto teria criado um caminho irrestrito para os bancos negociarem todos os tokens. Os bancos ainda enfrentariam requisitos de capital, custódia, gerenciamento de risco e anti-lavagem de dinheiro. A importância era que os ativos digitais poderiam ter sido colocados dentro de uma estrutura de mercado federal mais clara em vez de serem avaliados por meio de um mosaico de interpretações de agências.
Por Que a Votação no Senado Falhou
A votação falhou por mais de um motivo. Os Democratas levantaram preocupações sobre proteção ao consumidor, autoridade de fiscalização e os laços financeiros do Presidente Donald Trump com a indústria de criptomoedas. Alguns legisladores argumentaram que o projeto não foi longe o suficiente para abordar conflitos de interesse e a influência das empresas de ativos digitais sobre a formulação de políticas.
Republicanos e apoiadores da indústria argumentaram que a legislação reduziria a incerteza regulatória e ajudaria os Estados Unidos a competir em finanças digitais.
O rascunho final também enfrentou desacordos sobre recompensas de stablecoin, poderes de fiscalização estaduais e o equilíbrio entre regulamentação federal e estadual. O resultado foi um projeto com amplo apoio da indústria, mas acordo político insuficiente para superar o limiar procedural do Senado.
A votação não foi uma rejeição final de todos os projetos possíveis de estrutura de mercado de criptomoedas. Significou que a versão atual não poderia avançar naquele momento. O Congressional Record registra a votação fracassada e os argumentos em torno da legislação.
SEC Avança Para um Quadro Separado de Criptomoedas
A SEC já propôs um conjunto de regras chamado "Regulation Crypto Assets". A proposta criaria um regime de oferta de valores mobiliários adaptado para certos contratos de investimento envolvendo ativos de criptomoedas.
Sob a proposta, emissores elegíveis poderiam potencialmente usar uma isenção para startups para ofertas de até US$ 5 milhões ao longo de quatro anos. Uma isenção de captação de recursos maior permitiria ofertas de até US$ 75 milhões durante um período de 12 meses, sujeitas a condições de divulgação e relatórios.
A proposta também inclui um porto seguro condicional. Se um emissor satisfizer as condições exigidas, o ativo de criptomoeda relacionado poderia eventualmente cair fora da definição de contrato de investimento para certos fins da lei federal de valores mobiliários.
Estas são regras propostas, não lei final. Elas também abordam a captação de recursos e o tratamento de valores mobiliários, em vez de substituir o quadro mais amplo de estrutura de mercado que o CLARITY Act foi projetado para fornecer. A liberação oficial da SEC explica o escopo e os limites da proposta.
CFTC Inicia Seu Próprio Processo de Regulamentação
A CFTC está seguindo um caminho diferente. Em 5 de outubro de 2026, emitiu um aviso prévio de proposta de regulamentação cobrindo transações e mercados de criptoativos.
O aviso foca em transações de commodities de varejo envolvendo criptoativos e solicita contribuições públicas para um quadro mais abrangente. O objetivo é adaptar as regras do mercado de commodities à estrutura dos ativos digitais, mantendo a integridade do mercado e a proteção do consumidor.
Isso pode se tornar particularmente importante para exchanges de criptomoedas e plataformas de derivativos. A CFTC tem experiência na supervisão de mercados de futuros e derivativos, mas sua autoridade sobre o mercado de criptomoedas à vista permanece mais limitada do que a autoridade que um CLARITY Act concluído poderia ter fornecido.
Essa é a limitação central da abordagem de agência. As regras da SEC e da CFTC podem fornecer orientação útil, mas não podem substituir totalmente a legislação quando a questão envolve jurisdição, prioridades de falência, preempção estadual ou uma divisão permanente de responsabilidade regulatória.
O Que Isso Significa Para os Bancos
A versão do Senado do CLARITY Act poderia ter facilitado para bancos e cooperativas de crédito se envolverem em atividades relacionadas a criptomoedas. Sem a lei, os bancos devem continuar a trabalhar dentro das regras existentes e buscar aprovação sob o quadro regulatório atual.
Isso não significa que os bancos estão excluídos de ativos digitais. Os bancos ainda podem fornecer certos serviços de custódia, pagamentos, tecnologia e investimento onde os reguladores os permitem. A diferença é que o acesso pode permanecer mais lento, mais caro e mais dependente de decisões regulatórias individuais.
Para empresas de criptomoedas, isso cria um ambiente desigual. Instituições maiores com equipes jurídicas e de conformidade podem ser capazes de navegar na incerteza. Empresas menores podem enfrentar custos mais altos e maior hesitação de parceiros bancários.
A Questão do Stablecoin Permanece Separada
A regulamentação de stablecoins avançou mais do que a legislação de estrutura de mercado. O GENIUS Act criou um quadro federal para stablecoins de pagamento, enquanto o Federal Reserve propôs regras cobrindo lastro de reserva, gerenciamento de risco e aplicações por holdings bancárias que buscam emitir stablecoins de pagamento.
Isso cria uma situação incomum. Os Estados Unidos podem desenvolver regras para certas atividades de stablecoin antes que o Congresso concorde com um quadro completo para exchanges, corretores, emissores de tokens e commodities digitais.
Para o mercado, isso pode incentivar o crescimento em produtos regulamentados baseados em dólar, enquanto deixa outras partes da indústria de criptomoedas sujeitas à incerteza contínua.
As Regras da Agência Podem Substituir o CLARITY Act?
Elas podem reduzir alguma incerteza, mas não podem entregar tudo o que a legislação prometeu.
As regras da agência podem esclarecer como certas ofertas de tokens são tratadas, criar caminhos de conformidade e estabelecer padrões operacionais para atividades específicas. Elas também podem ser atualizadas mais rapidamente do que uma lei federal.
Sua fraqueza é a durabilidade. Uma futura equipe de liderança da SEC ou CFTC poderia revisar as regras, restringir sua interpretação ou mudar as prioridades de fiscalização. A legislação forneceria uma base mais estável para empresas que tomam decisões de investimento de longo prazo.
É por isso que o presidente da SEC, Paul Atkins, continuou a descrever a legislação do Congresso como necessária, mesmo apoiando a regulamentação interina. A posição da SEC é que as regras administrativas podem ajudar agora, mas um quadro duradouro ainda requer o Congresso.
Conclusão Final
A votação fracassada no Senado não encerrou o debate sobre a regulamentação de criptomoedas nos EUA. Mostrou que a questão da estrutura de mercado permanece politicamente não resolvida.
A SEC e a CFTC estão agora tentando construir partes do livro de regras por meio de ações de agência. Isso pode criar novos caminhos para emissores de tokens, exchanges, fundos e instituições financeiras, mas não fornecerá a mesma certeza que uma lei federal abrangente.
Por enquanto, o sinal prático é claro: a regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos está avançando, mas está avançando por vários canais ao mesmo tempo. Traders e participantes do mercado devem distinguir entre uma regra proposta, uma interpretação de agência e uma legislação que realmente se tornou lei.
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Perguntas Frequentes
O que é o CLARITY Act?
O CLARITY Act é uma proposta de legislação dos EUA destinada a estabelecer um quadro federal para ativos digitais e esclarecer os papéis da SEC e da CFTC.
O CLARITY Act foi aprovado pelo Senado?
Não. O Senado não conseguiu avançar com o projeto em uma votação procedural em 15 de setembro de 2026, que terminou 49 a 50. Portanto, o projeto não avançou naquela fase.
O CLARITY Act permitiria aos bancos negociar criptomoedas?
A versão do Senado poderia ter permitido que bancos e cooperativas de crédito realizassem 11 categorias de atividades de ativos digitais, incluindo atividades mais amplas de subscrição e negociação. Essas permissões foram propostas e não estão atualmente em vigor.
