Papertrade란 무엇인가? 1,000배 ETH 조작의 내부

Annie Jin2026-10-12에 게시됨|1분 읽기

주요 내용

Papertrade는 Hyperliquid의 스마트 계약 계층인 HyperEVM 기반의 합성 영구 선물 거래소입니다.
최대 1,000배의 레버리지를 제공하며 Hyperliquid의 최고 입찰가 및 호가로 거래 가격을 책정합니다.
한 트레이더가 Papertrade 포지션을 개설한 후 Hyperliquid에서 ETH의 참조 가격을 이동시켜 약 128만 달러를 벌었다고 보고되었습니다.
Papertrade는 느슨한 출시 기간의 미결제 약정 한도가 이러한 시도를 가능하게 했다고 말하며 이를 강화하기 시작했습니다.
이 사건은 확인된 스마트 계약 해킹보다는 참조 가격 조작 및 위험 통제 실패로 설명하는 것이 더 적절합니다.

Papertrade는 온체인 영구 선물 거래소입니다. 2026년 10월 10일 HyperEVM에 출시되었습니다. 이 플랫폼은 최대 1,000배의 레버리지를 제공하며 일부 손실 거래자에게 PAPER 토큰을 보상합니다.

출시 몇 시간 만에 한 트레이더가 약 128만 달러를 벌었다고 보고되었습니다. The Block의 검토에 따르면 이 전략은 대규모 Papertrade 포지션과 Hyperliquid의 참조 가격을 이동시킨 ETH 거래를 결합했습니다. The Block의 검토에 따르면 그렇습니다.

Papertrade 사건은 단순한 지갑 또는 스마트 계약 해킹이 아니었습니다. 기록에 따르면 트레이더는 플랫폼의 정상적인 메커니즘을 사용했습니다. 즉, 매우 높은 레버리지, Hyperliquid 연동 가격 책정 및 느슨한 출시 기간 포지션 제한입니다.

Papertrade는 미결제 약정 한도를 강화하는 것으로 대응했습니다.

Papertrade란 무엇인가?

Papertrade는 합성 영구 계약을 위한 탈중앙화 거래소입니다. 이 계약은 만료 없이 자산의 가격을 추적합니다. 트레이더는 기본 BTC 또는 ETH를 소유할 필요가 없습니다.

대신 각 포지션은 프로토콜의 유동성 풀과 거래됩니다. Bankless 출시 설명서는 거래 시작 전에 1,000배 레버리지와 손실 기반 PAPER 보상을 문서화했습니다.

이 플랫폼은 Hyperliquid와 연결된 스마트 계약 환경인 HyperEVM에 구축되었습니다. 이를 통해 Papertrade는 온체인 실행 및 Hyperliquid 시장 데이터에 액세스하는 동시에 Papertrade 자체의 포지션, 풀 및 토큰 메커니즘을 만들 수 있습니다.

Tapbit의 영구 DEX 및 Hyperliquid 개요는 더 넓은 시장을 설명합니다. 온체인 파생 상품 거래소는 자체 보관 및 투명한 결제와 중앙화된 거래소와 관련된 속도 및 주문장 경험을 결합하려고 합니다.

Papertrade 기능	작동 방식
블록체인 환경	Hyperliquid의 스마트 계약 계층인 HyperEVM에서 실행됩니다.
최대 레버리지	지원되는 시장에서 최대 1,000배까지 가능합니다.
상대방	트레이더는 다른 트레이더와 직접 매칭하는 대신 공유 USDC 유동성 풀과 상호 작용합니다.
참조 가격	Hyperliquid의 현재 최고 입찰가와 호가의 중간값을 사용합니다.
PAPER 보상	손실을 본 트레이더는 플랫폼의 발행 모델에 따라 실현된 손실을 기반으로 PAPER를 받습니다.

1,000배 레버리지는 어떻게 작동하는가?

레버리지는 트레이더의 마진에 비해 포지션의 크기를 배가시킵니다. 10배 레버리지에서는 100달러의 마진으로 1,000달러 포지션을 제어할 수 있습니다. 1,000배 레버리지에서는 동일한 100달러로 100,000달러의 명목 노출을 제어할 수 있습니다.

아주 작은 불리한 움직임도 전체 마진을 소진시킬 수 있습니다. 1,000배에서는 0.1%의 움직임이 다른 조정 전에 시작 마진의 100%에 해당합니다.

따라서 일반적인 ETH 차트에서 사소해 보이는 움직임도 Papertrade 내에서 전체 수익 또는 손실 이벤트가 될 수 있습니다.

이 극단적인 민감도는 조작의 경제성을 변화시킵니다. 트레이더가 거대한 Papertrade 포지션을 보유하고 있다면, 아주 작은 ETH 움직임으로 인한 이익이 Hyperliquid의 참조 가격을 이동시키는 비용을 초과할 수 있습니다.

Papertrade 조작은 어떻게 작동했는가?

The Block의 Hyperliquid 데이터 및 Papertrade 기록 검토에 따르면, 한 지갑이 반복적으로 Papertrade에서 대규모 포지션을 개설한 후 Hyperliquid에서 수천 ETH를 매수하거나 매도했습니다.

한 시퀀스에서 해당 지갑은 Hyperliquid에서 약 6,060 ETH를 매수했습니다. ETH는 약 3달러, 즉 0.12% 상승했습니다.

그런 다음 해당 지갑은 약 5,210 ETH를 매도하여 가격을 약 3.50달러 하락시켰습니다. Papertrade 포지션이 극단적인 레버리지를 사용했기 때문에 이러한 작은 변화가 중요했습니다.

해당 지갑은 Papertrade에서 약 31억 8천만 달러의 거래량을 기록했으며 약 128만 달러의 이익을 보인 것으로 보고되었습니다. 인출액은 입금액보다 비슷한 금액만큼 초과했습니다. Hyperliquid 기록은 토요일 시퀀스 동안 약 2억 3,100만 달러의 ETH 거래와 약 5만 2천 달러의 거래 수수료를 보여주었습니다.

Papertrade가 해킹되었는가?

트레이더가 개인 키를 훔치거나, 계약 코드를 변경하거나, 권한을 우회했다는 확인된 증거는 없습니다. 보고된 활동은 두 개의 연결된 시장에서 일반적인 포지션과 거래를 사용했습니다.

세 가지 용어가 더 정확합니다.

참조 가격 조작: 트레이더는 Papertrade가 포지션 가치 평가에 사용한 외부 시장을 이동시켰습니다.
경제적 착취: 트레이더는 유효한 규칙을 사용하여 프로토콜 풀에서 가치를 추출했습니다.
위험 한도 실패: Papertrade는 조작을 경제적으로 매력적으로 만들 수 있는 충분히 큰 포지션을 허용했습니다.

Papertrade는 느슨한 출시 기간의 미결제 약정 한도가 이러한 시도를 가능하게 했다고 말했습니다. 팀은 온체인 및 릴레이어 수준에서 한도를 강화하기 시작했습니다.

이러한 대응은 포지션 크기와 시장 노출이 사건의 중심이었음을 시사합니다. 단순히 하나의 액세스 제어 실패가 아니었습니다.

Papertrade는 왜 Hyperliquid 가격을 사용했는가?

파생 상품 플랫폼은 이익, 손실, 마진 및 청산을 계산하기 위해 참조 가격이 필요합니다. Papertrade는 Hyperliquid의 최고 입찰가와 최고 호가 사이의 중간값을 사용했다고 보고되었습니다. 이는 유동성이 높은 온체인 주문장에서 빠른 가격을 제공합니다.

약점은 집중입니다. 한 거래소가 결제 가격을 직접 결정하고 Papertrade의 포지션이 해당 거래소를 이동시키는 데 필요한 유동성에 비해 커지면, 트레이더는 교차 시장 조작이 수익성이 있는지 계산할 수 있습니다.

대안적인 설계는 여러 거래소를 결합하거나, 시간에 따른 가격을 평균하거나, 급격한 가격 변동을 제한할 수 있습니다. 이러한 방법은 실제 변동성 동안 더 느리게 반응할 수 있지만, 단일 실시간 주문장에 대한 의존도를 줄입니다.

PAPER 토큰은 어떻게 작동하는가?

Papertrade는 일반적인 보상 이야기를 뒤집습니다. 손실 거래는 PAPER를 발행할 수 있습니다. 개념은 공유 유동성 풀에 손실을 기여하는 트레이더가 프로토콜의 미래 경제에 대한 청구와 연결된 토큰을 받는다는 것입니다.

출시를 설명하는 보고서에 따르면 PAPER는 전통적인 팀 또는 벤처 할당 없이 시작되었습니다. 토큰은 발행 곡선에 따라 실현된 손실을 통해 생성됩니다. 이는 특이한 인센티브를 만듭니다. 즉, 트레이더는 PAPER의 기대 가치가 더 높다면 손실을 받아들일 수 있습니다.

유동성 풀은 어떤 위험을 가지고 있는가?

공유 USDC 풀은 트레이더가 손실을 볼 때 증가하고 이익을 볼 때 지불합니다. Papertrade는 사건 당시 약 500만 달러를 보유하고 있다고 말했습니다. 이는 높은 레버리지로 생성된 명목 노출보다 훨씬 적은 금액입니다. 따라서 포지션 제한, 가격 보호 및 빠른 청산이 필수적입니다.

이 사건은 Hyperliquid에 무엇을 의미하는가?

Hyperliquid는 참조 시장이었고 트레이더가 가격 이동 ETH 주문을 실행한 장소였습니다. Papertrade는 극단적인 레버리지를 통해 이러한 작은 참조 움직임을 큰 합성 이익으로 전환한 거래소였습니다.

Hyperliquid는 1,000배 Papertrade 포지션을 제공하지 않았습니다. 블록체인 환경과 시장 가격을 제공했습니다. Tapbit의 Hyperliquid 및 HYPE 개요는 더 많은 배경 정보를 제공합니다.

10월 12일 데이터 확인 시 HYPE는 약 86.79달러, ETH는 약 2,554.55달러에 거래되었습니다. Papertrade 이야기와 더 넓은 시장은 빠르게 변할 수 있으므로 출판 전에 두 값 모두 새로 고쳐야 합니다.

Tapbit에서 ETH 선물 거래하는 방법

USDT 등록 또는 로그인 및 준비. Tapbit 등록 페이지를 열고 필요한 계정 단계를 완료한 후 USDT를 해당 거래 잔액으로 이체합니다.
ETH-USDT 시장 열기. Tapbit ETH-USDT 선물 페이지로 이동합니다. 마진 모드 및 레버리지를 설정하기 전에 티커 및 상품 유형을 확인합니다.
포지션 설정. 롱 또는 숏을 선택하고, 지정가 또는 시장가 주문을 선택하고, 수량을 입력하고, 손절매 및 이익 실현 지침을 추가합니다. Papertrade의 1,000배 레버리지를 일반적인 벤치마크로 취급하지 마십시오.
검토 및 모니터링. 진입 가격, 마진, 수수료, 해당되는 경우 펀딩 및 청산 가격을 확인합니다. 변동성 또는 원래 시장 조건이 변경되면 포지션을 줄이거나 닫습니다.