미국 상원이 CLARITY 법안을 다시 의사 일정에 올렸지만, 포괄적인 암호화폐 시장 구조 법안이 임박했다는 의미는 아닙니다.
절차 투표는 9월 15일에 예정되어 있습니다. 법안을 토론하기 전에 지지자들은 필리버스터를 극복하기 위해 60표를 확보해야 합니다. 8월 투표를 막았던 해결되지 않은 문제들은 여전히 남아 있습니다. 바로 정치적 이해 상충, 스테이블코인 보상, 금융 범죄 조항, 그리고 암호화폐 개발자에 대한 법적 처리 문제입니다.
따라서 9월 투표는 중요하지만, 단 한 번의 회기에서 미국 암호화폐 규제를 해결할 것이기 때문은 아닙니다. 이 투표는 법안 뒤에 있는 초당적 연합이 위원회 성명에서 상원 본회의로 지지가 옮겨갈 때 여전히 유지되는지를 시험할 것이기 때문에 중요합니다.
CLARITY 법안이 상원 본회의에 오른 과정
CLARITY 법안으로 알려진 디지털 자산 시장 명확성 법안은 디지털 자산 시장에 대한 연방 프레임워크를 구축하기 위해 고안되었습니다. 이 법안의 주요 목표 중 하나는 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간의 책임 분담을 명확히 하는 것입니다.
하원은 2025년 7월, 294대 134의 찬성으로 H.R. 3633을 통과시켰습니다. 이 압도적인 표차는 시장 구조 법안이 암호화폐 업계의 일반적인 지지자들을 넘어설 수 있음을 시사했습니다.
상원에서의 진전은 훨씬 더 오래 걸렸습니다. 상원 은행 위원회는 2026년 5월, 15대 9의 찬성으로 자체 버전을 통과시켰으며, 두 명의 민주당 의원이 공화당 의원들과 함께했습니다. 신시아 루미스 상원의원은 7월 22일에 은행 위원회와 농업 위원회의 작업을 통합한 업데이트된 초안을 발표했습니다.
결과적으로 상원 제안은 600페이지가 넘습니다. 디지털 상품, 토큰 펀딩, 거래 플랫폼, 스테이블코인 보상, 탈중앙화 프로토콜, 불법 금융 및 SEC와 CFTC의 각 역할 등을 다룹니다.
이러한 광범위함은 법안의 중요성과 어려움 모두를 설명합니다. 새로운 조항마다 또 다른 산업, 규제 기관 또는 정치적 이해관계 집단이 협상에 참여하게 됩니다.
9월 15일에 실제로 어떤 일이 일어날까?
존 튠 상원 다수당 대표는 8월 휴회 전에 H.R. 3633 진행 동의에 대한 종결 투표를 요청했습니다. 상원의 공개 일정에 따르면 해당 동의는 9월 15일 오후 2시 15분에 효력을 발휘할 예정입니다.
이것은 CLARITY 법안에 대한 최종 투표가 아닙니다.
상원은 절차적 지연을 끝내고 법안 심의를 시작할지 여부를 먼저 결정할 것입니다. 지지자들은 60표가 필요합니다. 성공한다면, 상원의원들은 여전히 법안을 토론하고, 수정안을 제안하고, 최종 텍스트에 대해 투표할 수 있습니다.
상원의 승리가 반드시 법안을 백악관으로 직접 보내는 것은 아닙니다. 상원은 이미 하원에서 승인된 법안을 상당히 수정했습니다. 하원이 추가 변경 없이 상원 버전을 수락하지 않는 한, 두 하원은 텍스트를 조정해야 합니다.
따라서 9월 15일 투표와 법안 서명 사이에는 여러 단계가 남아 있습니다. 11월 중간 선거가 다가오면서 일정은 사소한 세부 사항이 아닙니다. 그것은 법안에 대한 주요 위협 중 하나입니다.
윤리가 가장 어려운 투표가 되다
논쟁은 더 이상 SEC나 CFTC가 특정 토큰을 규제해야 하는지에 국한되지 않습니다. 가장 어려운 협상 중 일부는 선출직 공무원과 그 가족의 재정적 이익에 관한 것입니다.
민주당은 재직 중 암호화폐 사업으로 이익을 얻는 대통령, 고위 공무원 및 국회의원에 대한 더 강력한 제한을 추진해 왔습니다. 도널드 트럼프 대통령과 그의 가족이 디지털 자산 사업과 직접적인 관련이 있기 때문에 이 문제는 더욱 논란이 되고 있습니다.
루벤 갈레고 상원의원과 안젤라 알소브룩스 상원의원은 은행 위원회 투표에서 법안을 지지했지만, 상원 본회의에서도 지지를 약속하지는 않았습니다. 두 의원 모두 정치적 자기 거래에 대한 더 강력한 보호를 요구했습니다.
이러한 구분은 중요합니다. 15대 9의 위원회 결과는 초당적이라고 묘사될 수 있지만, 전체 상원에서는 훨씬 더 넓은 연합이 필요합니다. 위원회 버전을 지지했던 두 명의 민주당 의원 중 한 명이라도 이탈하면 60표 목표 달성이 더 어려워질 것입니다.
갈레고 의원과 공화당의 톰 틸리스 상원의원은 휴회 전에 백악관에 타협안을 보낸 것으로 알려졌습니다. 그 세부 사항은 아직 완전히 공개되지 않았으며, 외부 단체들은 이 안이 해당 공무원과 그 가족이 정부 정책에 영향을 받는 암호화폐 프로젝트로부터 이익을 얻는 것을 실제로 방지할 수 있는지 의문을 제기했습니다.
백악관의 반응은 윤리 분쟁이 타협안을 도출할지, 아니면 법안이 교착 상태에 빠지는 이유가 될지를 결정할 수 있습니다.
스테이블코인 수익률이 협상에 다시 등장
현재의 타협안은 스테이블코인 잔액을 보유하는 것만으로 지급되는 이자를 제한하는 동시에 거래 또는 기타 활동과 관련된 특정 보상은 허용합니다. 암호화폐 기업들은 이러한 구분이 스테이블코인을 기존 예금 계좌로 바꾸지 않고도 결제 인센티브와 제품 혁신을 유지할 수 있는 방법이라고 보고 있습니다.
은행권은 이 예외 조항이 너무 광범위할 수 있다고 주장합니다. 그들의 관점에서 볼 때, 활동 기반 보상은 요구 사항이 쉽게 충족된다면 여전히 이자와 유사하게 작동할 수 있습니다. 그들은 수익률이 발생하는 스테이블코인 상품이 규제 은행에서 예금을 유인하고 신용 가용성에 영향을 미칠 수 있다고 우려합니다.
이 분쟁은 당파 노선에 따라 의원들을 명확하게 나누지 않습니다. 롤 콜(Roll Call)에 따르면 제리 모란 공화당 상원의원과 마이크 라운즈 공화당 상원의원은 법안의 수익률 처리 방식에 대해 우려를 표명했습니다. 이는 지지자들이 모든 공화당 의원이 현재 초안을 지지할 것이라고 가정할 수 없기 때문에 득표수 계산을 복잡하게 만듭니다.
최종 문구는 거래소, 결제 회사 및 핀테크 플랫폼이 미국에서 스테이블코인 상품을 설계하는 방식을 형성할 수 있습니다. 이것은 기술적인 각주가 아닙니다. 디지털 달러 사용의 정상적인 부분으로 보상을 취급할지, 아니면 더 엄격한 규제가 필요한 은행과 유사한 상품으로 취급할지를 결정합니다.
규제 기관은 더 이상 의회를 기다리지 않는다
CLARITY 법안은 아직 미완성이지만, 연방 기관들은 기존 권한 하에서 계속 나아가고 있습니다.
SEC는 증권 자체가 아닌 특정 투자 계약에 대한 맞춤형 제공 프레임워크인 규제 암호화폐 자산(Regulation Crypto Assets)을 제안했습니다. 이 제안은 오랫동안 지속된 문제, 즉 자산이 증권 거래의 일부로 배포되었지만 영원히 증권으로 남지 않는 문제를 해결하려고 합니다.
CFTC 또한 현재 법규가 암호화폐 시장, 인프라 및 이벤트 계약에 어떻게 적용될 수 있는지 고려해 왔습니다. CFTC의 혁신 자문 위원회는 포괄적인 연방 시장 구조 법안이 없는 상황에서 규제 현대화에 대해 논의하기 위해 8월 20일에 회의를 가졌습니다.
이러한 조치들은 완전한 정책 정체의 가능성을 줄입니다. 그러나 이는 입법만큼의 지속성을 제공하지는 않습니다.
기관의 해석은 법원에서 이의 제기되거나, 미래의 위원회에 의해 수정되거나, 현대 디지털 자산 시장이 존재하기 전에 작성된 법률에 의해 제한될 수 있습니다. 의회는 SEC와 CFTC 간의 권한을 영구적으로 확립할 수 있는 유일한 기관으로 남아 있습니다.
그러나 CLARITY 법안이 지연될수록 규제 프레임워크의 더 많은 부분이 단일 의회 법안보다는 기관 규칙을 통해 구축될 것입니다.
CLARITY 법안이 암호화폐 비즈니스에 미칠 수 있는 변화
이 법안의 즉각적인 중요성은 규제적인 것이지, 비트코인이나 알트코인 가격의 확실한 움직임이 아닙니다.
실행 가능한 시장 구조 법안은 거래소와 토큰 발행자에게 더 명확한 등록 경로를 제공할 수 있습니다. 어떤 자산이 CFTC 상품 감독에 속하는지 정의하고, 토큰 펀딩에 대한 공개 요구 사항을 설정하며, 특정 탈중앙화 서비스의 법적 지위를 명확히 할 수 있습니다.
실패는 현재의 불확실성을 더 많이 유지할 것입니다. 프로젝트는 토큰이나 서비스가 증권법에 속하는지 여부를 결정할 때 기관 지침, 집행 기록 및 법원 판결에 계속 의존할 것입니다.
비트코인과 같은 대형 탈중앙화 자산은 이러한 분류 문제에 덜 민감할 수 있습니다. 결과는 미국 중심의 거래소, 스테이블코인 상품, DeFi 개발자 및 토큰 배포를 계획하는 프로젝트에 더 직접적입니다.
시장은 9월 투표에 반응할 수 있지만, 거래자들은 통과를 자동으로 강세 또는 실패를 자동으로 약세로 간주하는 것을 피해야 합니다. 최종 텍스트의 세부 사항이 법안 자체의 존재보다 더 중요할 수 있습니다.
9월은 논쟁을 끝내는 것이 아니라 연합을 시험할 것이다
CLARITY 법안이 죽었다고 말하는 것은 상원 일정에 이미 올라 있는 종결 동의를 무시하는 것입니다. 통과가 임박했다고 말하는 것은 그 이후에 일어나야 할 거의 모든 것을 무시하는 것입니다.
가장 분명한 신호는 지지자들이 9월 15일에 60표를 확보할 수 있는지 여부입니다. 그 결과는 수개월간의 협상이 지속 가능한 연합을 만들었는지, 아니면 일시적인 위원회 합의에 불과했는지를 보여줄 것입니다.
그 후에는 수정안에 주의를 기울여야 합니다. 윤리 조항은 결정되지 않은 민주당 의원들이 계속 참여할지 여부를 결정할 것입니다. 스테이블코인 조항은 회의적인 공화당 의원들과 은행권이 타협안을 수락할지 여부를 결정할 수 있습니다. 개발자 보호 및 불법 금융 규칙은 법안이 중앙 집중식 거래 플랫폼을 넘어 어떻게 도달할지를 형성할 것입니다.
CLARITY 법안은 여전히 앞으로 나아갈 길이 있습니다. 단순히 지지자들이 이 의회 임기 말에 그렇게 늦게 항해할 것이라고 희망했던 것보다 더 좁은 길입니다.
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자주 묻는 질문
CLARITY 법안이란 무엇인가요?
디지털 자산 시장 명확성 법안은 디지털 자산 시장에 대한 연방 규제 프레임워크를 수립하기 위한 제안된 미국 법안입니다. SEC-CFTC 관할권 분할의 일부를 명확히 하고 디지털 상품 거래, 토큰 펀딩 및 관련 시장 활동에 대한 규칙을 도입할 것입니다.
CLARITY 법안이 통과되었나요?
하원을 통과하고 상원 은행 위원회를 통과했지만, 전체 상원을 통과하거나 법이 되지는 못했습니다.
다음 CLARITY 법안 투표는 언제인가요?
상원 절차 투표는 2026년 9월 15일에 예상됩니다. 상원의 공개 일정에 따르면 종결 동의는 오후 2시 15분에 효력을 발휘할 예정입니다.
