BIS, 스테이블코인 리스크와 글로벌 규제 격차에 대해 경고

Daniel Sorvik2026-04-20에 게시됨|1분 읽기

#테더 #USDC #스테이블코인

주요 내용

1. BIS, 스테이블코인이 통화 정책을 방해할 수 있다고 경고

2. 글로벌 조정 부족 시 규제 차익거래 발생 가능성

3. 스테이블코인은 뱅크런 및 페깅 실패 위험에 직면

4. 미국, EU 등 주요국 규제 마련 중

5. BIS, 통일된 국제 프레임워크 촉구

국제결제은행(BIS) – 종종 중앙은행들의 중앙은행이라고 불리는 곳 – 이 스테이블코인에 대해 또 한 번 강력한 경고를 발표했습니다. 이번에는 사무총장인 파블로 에르난데스 데 코스가 국제적인 조정이 없다면 스테이블코인이 시장을 파편화하고, 통화 정책을 약화시키며, 규제 차익거래를 가능하게 할 수 있다고 말했습니다.

만약 각국이 스테이블코인에 대한 자체 규정집을 만든다면, 대형 기업들은 가장 약한 규정을 찾아다닐 것이고, 전체 시스템은 조각날 수 있습니다.

데 코스는 일본에서 연설했으며, 그의 발언은 미국 및 기타 주요 경제국들이 이미 스테이블코인 규제를 시행 중인 아부다비 및 싱가포르와 같은 곳을 따라잡기 위해 애쓰는 가운데 나왔습니다.

BIS는 왜 스테이블코인을 우려하는가?

스테이블코인은 법정화폐 – 주로 미국 달러 – 와 1:1로 연동되도록 설계된 암호화폐입니다. 가장 큰 두 가지인 테더(USDT)와 서클(USDC)은 3,150억 달러 규모의 글로벌 스테이블코인 시장의 약 85%를 차지합니다.

BIS는 세 가지 주요 우려 사항을 가지고 있습니다:

우려 사항	의미
통화 및 재정 정책	스테이블코인이 결제에 널리 사용된다면, 중앙은행은 통화 공급 및 금리에 대한 통제력을 잃을 수 있습니다.
금융 시장 스트레스	2023년 3월 USDC의 페깅이 잠시 깨졌던 것과 같은 스테이블코인에 대한 '뱅크런'은 암호화폐 및 전통 시장 전반에 공황을 확산시킬 수 있습니다.
불법 금융	제대로 규제되지 않은 스테이블코인은 자금 세탁이나 제재 회피에 사용될 수 있습니다.

데 코스는 또한 스테이블코인이 진정한 '돈'이 아니라고 지적했습니다. 그는 스테이블코인이 환매 마찰(redemption frictions)을 부과하는 경우가 많아, 즉 항상 즉시 액면가로 달러를 돌려받을 수 없기 때문에 환매가 가능한 상장지수펀드(ETF)와 더 유사하게 작동한다고 말했습니다. 이것이 때때로 1달러보다 약간 높거나 낮게 거래되는 이유입니다.

스테이블코인 위험 이해하기

글로벌 규제 동향 추적

주요 논쟁: 스테이블코인이 이자를 지급해야 하는가?

현재 가장 뜨거운 논쟁 중 하나는 스테이블코인 발행자가 은행 예금 계좌와 유사하게 이자를 지급하도록 허용해야 하는지에 대한 것입니다.

데 코스는 자신의 견해를 밝혔습니다:

스테이블코인 보유가 무수익으로 유지되고, 특히 금리가 높은 기간 동안 보유 기회비용이 높다면 은행 예금에서 스테이블코인으로의 이동은 덜 두드러질 수 있습니다. 그리고 스테이블코인에 대한 이자 지급 금지가 시행될 수 있다면 말입니다.

간단히 말해, 스테이블코인이 이자를 지급하지 않으면 사람들은 특히 은행 금리가 높을 때 은행에서 현금을 인출할 가능성이 줄어듭니다. 그러나 이러한 금지를 시행하는 것은 특히 여러 국가에 걸쳐 쉽지 않습니다.

'스테이블코인 뱅크런'은 어떨까?

데 코스는 스테이블코인에 대한 갑작스러운 환매 러시가 시장 스트레스를 유발할 수 있음을 인정했습니다. 그러나 그는 스테이블코인 발행자가 다음과 같은 사항에 접근할 수 있다면 그 위험이 '크게 줄어들' 수 있다고 말했습니다:

예금 보험 유형의 배열, 또는
중앙은행 대출 시설 (긴급 대출과 같은)

이 둘 중 어느 것도 현재 대부분의 스테이블코인 발행자에게는 존재하지 않습니다. 테더와 서클은 전통적인 은행 안전망 외부에서 주로 운영됩니다.

현재 규제 현황은?

관할권	진행 상황
아부다비 / UAE	이미 명확한 스테이블코인 규제 프레임워크를 보유하고 있습니다.
싱가포르	결제 서비스법(Payment Services Act)에 따라 확립된 규칙도 가지고 있습니다.
미국	연방 스테이블코인 법안에 대한 논의가 계속 진행 중이며, 여러 법안이 계류 중입니다.
유럽 연합	MiCA (암호화폐 자산 시장)에는 2024-2025년에 발효될 스테이블코인 규칙이 포함되어 있습니다.
영국	스테이블코인 규제에 대한 협의를 진행 중이며, 예상보다 느립니다.

영국 은행 총재이자 금융안정위원회(FSB) 의장인 앤드류 베일리(Andrew Bailey)는 지난주 스테이블코인에 대한 국제 표준 진행이 지난 한 해 동안 둔화되었다고 경고했습니다.

BIS는 스테이블코인에 반대하는 것이 아니라, 명확하고 국제적으로 조정된 규정집 내에 스테이블코인을 포함시키기를 원합니다. 그렇지 않으면, 데 코스는 시장이 파편화되거나, 가장 느슨한 관할권이 승리하는 최악의 경쟁이 발생할 수 있다고 경고했습니다. 어느 결과도 금융 안정에 좋지 않습니다.

미국, EU 및 기타 국가들이 다음번 큰 스테이블코인 위기 전에 공통 규칙에 합의할 수 있을지는 열린 질문입니다.