BlockBeats 12月22日付の報道によると、オンチェーンアナリストのMurphy氏は、10月11日の暴落を今回の下落の起点と捉え、過去約2ヶ月間のBTCのコスト構造が以下のように大きく変化したと分析しています。
BTCの最も集中している価格帯は8万ドルから9万ドルで、合計253万6千枚であり、10月11日時点と比べて187万4千枚増加しており、現在最も強い支持帯となっています。次に多いのは9万ドルから10万ドル（32万4千枚増）、そして10万ドルから11万ドル（8万7千枚増）の価格帯です。
現在のBTC価格を中心線とすると、価格より高い位置で含み損を抱えている保有量は合計616万8千枚、価格より低い位置で含み益を抱えている保有量は合計746万2千枚です。サトシ・ナカモトや長期にわたって失われたBTCを除くと、現在はほぼ保有構造の均衡点に近い状態です。
10月11日の暴落から12月20日までに、含み益のある保有量は合計133万枚減少しました。一方、含み損のある保有量のうち、11万ドル以上のコストで保有している量は合計90万2千枚減少しましたが、10万ドルから11万ドルのコスト帯のBTC保有量は減少せず、逆に8万7千枚増加しました。今回の下落では、高値圏での保有量の損切りが多く見られ、それ以外の保有量はほぼ動きがない状態です。
含み益のある保有量が大量に売却されています。4年周期説やマクロ経済の不確実性、さらには量子コンピューティングの脅威といった市場の懸念が、長期保有者による「エピック級」の売却を促していると考えられます。特に6万ドルから7万ドルのコスト帯のBTCは、もともとの保有量が最も多く、売却量も最大となっています。これらは主に2024年の米国大選前に積み上げられた保有量で、大幅な利益の後退に伴い、現金化を急いでいる状況です。
現在、7万ドルから8万ドルの価格帯は比較的「空白地帯」となっており、残っているBTCはわずか19万枚です。この価格でBTCを保有している市場参加者は極めて少数であり、もしこの価格帯まで下落すれば、大量の新たな流動性を引き寄せ、支持帯として機能する可能性があります。
