Papertradeはオンチェーンの永久先物取引所です。2026年10月10日にHyperEVM上にローンチされました。このプラットフォームは最大1,000倍のレバレッジを提供し、一部の損失を出したトレーダーにはPAPERトークンを報酬として与えます。
ローンチから数時間以内に、あるトレーダーは約128万ドルを稼いだと報告されています。The Blockのレビューによると、この戦略は大規模なPapertradeポジションと、Hyperliquidの参照価格を動かすETH取引を組み合わせたものです。The Blockのレビューを参照してください。
Papertradeのインシデントは、単純なウォレットやスマートコントラクトのハッキングではありませんでした。記録によると、トレーダーはプラットフォームの通常のメカニズム、すなわち非常に高いレバレッジ、Hyperliquidに連動した価格設定、そしてローンチ期間中の緩いポジション制限を使用しました。
Papertradeは、オープンインタレストキャップを引き締めることで対応しました。
Papertradeとは？
Papertradeは、合成永久契約のための分散型取引所です。これらの契約は、満期なしで資産の価格を追跡します。トレーダーは、基盤となるBTCやETHを所有する必要はありません。
代わりに、各ポジションはプロトコルの流動性プールに対して取引されます。Banklessのローンチ解説では、取引開始前の1,000倍レバレッジと損失ベースのPAPER報酬について説明されています。
このプラットフォームは、Hyperliquidに接続されたスマートコントラクト環境であるHyperEVM上に構築されています。これにより、Papertradeはオンチェーン実行とHyperliquidの市場データにアクセスできると同時に、独自のポジション、プール、トークンメカニズムを作成できます。
Tapbitによる永久先物DEXとHyperliquidの概要は、より広範な市場を説明しています。オンチェーンデリバティブ会場は、自己保管と透明な決済を、中央集権型取引所に関連付けられたスピードとオーダーブックエクスペリエンスと組み合わせようとしています。
| Papertradeの機能 | 仕組み |
|---|---|
| ブロックチェーン環境 | HyperliquidのスマートコントラクトレイヤーであるHyperEVM上で実行されます。 |
| 最大レバレッジ | サポートされている市場で最大1,000倍。 |
| カウンターパーティ | トレーダーは、直接他のトレーダーとマッチングするのではなく、共有されたUSDC流動性プールとやり取りします。 |
| 参照価格 | Hyperliquidの現在の最良気配値と要求値の中間値を使用します。 |
| PAPER報酬 | 損失を出したトレーダーは、プラットフォームのエミッションモデルに基づいてPAPERを受け取ります。 |
1,000倍レバレッジはどのように機能しますか？
レバレッジは、トレーダーのマージンに対するポジションのサイズを掛け合わせます。10倍のレバレッジでは、100ドルの証拠金で1,000ドルのポジションをコントロールできます。1,000倍のレバレッジでは、同じ100ドルで100,000ドルの名目エクスポージャーをコントロールできます。
わずかな不利な動きでも、全証拠金を使い果たす可能性があります。1,000倍では、0.1%の動きは、他の調整が行われる前に、開始証拠金の100%に相当します。
したがって、通常のETHチャートでは些細に見える動きでも、Papertrade内では利益または損失の全イベントを引き起こす可能性があります。
この極端な感度は、操作の経済性を変えます。トレーダーが巨大なPapertradeポジションを保有している場合、わずかなETHの動きからの利益は、Hyperliquidの参照価格を動かすコストを超える可能性があります。
Papertradeの操作はどのように行われましたか？
The BlockがHyperliquidのデータとPapertradeの記録をレビューしたところによると、あるウォレットは繰り返しPapertradeで大規模なポジションを建て、その後Hyperliquidで数千ETHを売買しました。
ある一連の取引では、そのウォレットは約6,060 ETHをHyperliquidで購入しました。ETHは約3ドル、つまり0.12%上昇しました。
その後、ウォレットは約5,210 ETHを売却し、価格を約3.50ドル下落させました。Papertradeのポジションは極端なレバレッジを使用していたため、これらのわずかな価格変動が重要でした。
そのウォレットはPapertradeで約31.8億ドルの取引高を生み出し、約128万ドルの利益を上げたとのことです。出金は入金よりも同額だけ上回りました。Hyperliquidの記録によると、土曜日のシーケンス中に約2億3100万ドルのETH取引と約5万ドルの取引手数料が発生しました。
Papertradeはハッキングされましたか？
トレーダーが秘密鍵を盗んだり、コントラクトコードを変更したり、認証をバイパスしたりしたことを示す確実な証拠はありません。報告された活動は、2つの接続された市場全体で通常のポジションと取引を使用しました。
3つのラベルがより正確です。
- 参照価格の操作：トレーダーは、Papertradeがポジションの評価に使用する外部市場を動かしました。
- 経済的エクスプロイト：トレーダーは、有効なルールを、プロトコルプールから価値を引き出す方法で使用しました。
- リスク制限の失敗：Papertradeは、操作を経済的に魅力的にするのに十分な大きさのポジションを許可しました。
Papertradeは、ローンチ期間中のオープンインタレストキャップの緩さが試みを可能にしたと述べました。チームはオンチェーンおよびリレイヤーレベルで制限の引き締めを開始しました。
この対応は、ポジションサイズと市場エクスポージャーがインシデントの中心であったことを示唆しています。単一のアクセス制御の不具合ではありませんでした。
PapertradeはなぜHyperliquidの価格を使用したのですか？
デリバティブプラットフォームは、利益、損失、証拠金、清算を計算するための参照価格を必要とします。Papertradeは、Hyperliquidの最良気配値と要求値の中間値を使用したと報告されています。これにより、流動性の高いオンチェーンオーダーブックからの高速な価格が得られます。
弱点は集中です。ある会場が決済価格を直接決定し、Papertradeのポジションがその会場を動かすのに必要な流動性に対して大きくなると、トレーダーはクロスマーケット操作が収益性があるかどうかを計算できます。
代替設計では、複数の会場を組み合わせたり、時間をかけて価格を平均化したり、急激な価格変動をキャップしたりすることができます。これらの方法は、単一のライブオーダーブックへの依存を減らしますが、実際のボラティリティ中はより遅く反応する可能性があります。
PAPERトークンはどのように機能しますか？
Papertradeは通常の報酬ストーリーを逆転させます。損失を出した取引はPAPERをミントできます。コンセプトは、共有流動性プールに損失を提供したトレーダーが、プロトコルの将来の経済学にリンクされたトークンを受け取るというものです。
ローンチを説明するレポートでは、PAPERは伝統的なチームやベンチャーの割り当てなしに開始されたと述べられています。トークンは、エミッションカーブに従って実現された損失を通じて作成されます。これにより、珍しいインセンティブが生まれます。トレーダーは、PAPERの期待値がより高い場合、損失を受け入れる可能性があります。
流動性プールにはどのようなリスクがありますか？
共有USDCプールは、トレーダーが損失を出すと増加し、利益を出すと支払われます。Papertradeは、インシデント中に約500万ドルを保有していたと述べました。これは、高レバレッジによって生み出された名目エクスポージャーよりもはるかに少ない額です。これにより、ポジションキャップ、価格保護、および高速な清算が不可欠になります。
このインシデントはHyperliquidにとって何を意味しますか？
Hyperliquidは参照市場であり、トレーダーが価格を動かすETH注文を実行した場所でした。Papertradeは、極端なレバレッジを通じて、これらのわずかな参照価格の動きを大規模な合成利益に変換した会場でした。
Hyperliquidは1,000倍のPapertradeポジションを提供しませんでした。ブロックチェーン環境と市場価格を提供しました。TapbitのHyperliquidとHYPEの概要は、より多くの背景情報を提供します。
10月12日のデータチェックでは、HYPEは86.79ドル付近、ETHは2,554.55ドル付近で取引されていました。Papertradeのストーリーとより広範な市場は急速に変化する可能性があるため、両方の値は公開前に更新されるべきです。
TapbitでETH先物を取引する方法
- 登録またはログインし、USDTを準備します。Tapbitの登録ページを開き、必要なアカウント手順を完了し、USDTを適切な取引残高に送金します。
- ETH-USDT市場を開きます。Tapbit ETH-USDT先物ページに移動します。証拠金モードとレバレッジを設定する前に、ティッカーと商品タイプを確認します。
- ポジションを設定します。ロングまたはショートを選択し、指値または成行注文を選択し、サイズを入力し、ストップロスとテイクプロフィットの指示を追加します。Papertradeの1,000倍レバレッジを通常のベンチマークとして扱わないでください。
- レビューと監視。エントリー価格、証拠金、手数料、該当する場合はファンディング、および清算価格を確認します。ボラティリティまたは元の市場状況が変化した場合は、ポジションを縮小またはクローズします。
よくある質問
Papertradeクリプトとは何ですか？
PapertradeはHyperEVM上の合成永久先物取引所です。高レバレッジのBTCおよびETH市場を提供し、共有USDC流動性プールを使用します。
PapertradeはHyperliquidの一部ですか？
PapertradeはHyperEVM上に構築され、Hyperliquidの価格設定を使用していますが、独自のコントラクト、プール、リスク制限、およびPAPERトークンメカニズムを持っています。
Papertradeは128万ドルを失いましたか？
あるウォレットの出金は、入金を約128万ドル上回ったと報告されています。Papertradeは後に、トレーダーが他のアカウントを通じて大部分の利益を返還したと述べましたが、The Blockはその主張を独立して検証できませんでした。
なぜ0.1%のETHの動きが1,000倍のレバレッジで重要になるのですか？
1,000倍のレバレッジでは、0.1%の価格変動は、他のコストや清算バッファーの前に、ポジションの開始証拠金に相当します。
PAPERトークンは何に使用されますか？
PAPERは、プロトコルのエミッションシステムの下で適格な損失を出したトレーダーにミントされ、それらの損失を将来のプロトコルの経済学に対する請求に結び付けるように設計されています。
Papertradeのスマートコントラクトコードはハッキングされましたか？
スマートコントラクトの侵害は確認されていません。利用可能な証拠は、参照価格、極端なレバレッジ、およびローンチ期間中の緩いポジション制限を含む経済的操作を示しています。
