FDVとは、完全希薄化後評価額（Fully Diluted Valuation）のことです。 仮想通貨において、これは現在のトークン価格で、発行されうる全てのトークンが存在した場合の価値を推定するものです。基本的な計算式は単純で、トークン価格に最大供給量を掛けます。
FDVはプロジェクトに投資された金額ではなく、将来の時価総額の予測でもありません。これは、制限されている、ロックされている、または未発行のトークンが現在の価格でカウントされた場合に、ネットワークがどれほど大きく見えるかを示す評価のレンズです。
FDVはどのように計算されますか？
トークンが2ドルで取引され、最大供給量が10億である場合、そのFDVは20億ドルになります。もし流通しているトークンが2億しかないのであれば、時価総額は4億ドルです。
| 指標 | 計算式 | 例 |
|---|---|---|
| 時価総額 | $2 × 2億流通 | 4億ドル |
| FDV | $2 × 10億最大 | 20億ドル |
| 流通比率 | 2億 ÷ 10億 | 20% |
5倍の差は、価格が80%下落しなければならないという意味ではありません。それは、残りの8億トークンがどのように、そしていつ流通に入る可能性があるかを市場が理解する必要があることを意味します。
FDV vs. 時価総額
時価総額は現在流通しているトークンの価値を測定します。FDVは計算を全供給量に拡張します。時価総額は、市場が現在積極的に価格設定している価値を比較するのに適しています。FDVは、将来の供給量によって示唆される評価額を見るのに役立ちます。
どちらの指標も金庫の中の現金ではありません。最後の市場価格に全てのトークンを掛けることは、大量に販売すると市場が動く可能性があるにもかかわらず、全ての単位がその価格で評価できると仮定することになります。
高いFDVと低いフロート（流通量）の意味とは？
低いフロートとは、取引可能な供給量のシェアが小さいことを意味します。供給量が限られていると、需要が来たときにトークンが急速に上昇するのを助ける可能性があります。同時に、高いFDVは、現在の価格がまだロックされているか未発行のトークンに大きな価値を割り当てていることを示しています。
この構造が自動的に弱いわけではありません。長く透明性のあるロック解除は、ネットワークが成長する時間を与えることができます。ロック解除が大きい場合、受領者が集中している場合、そして市場の流動性が販売を吸収するには薄すぎる場合に、プレッシャーが高まります。
トークンのロック解除はFDVにどのように影響しますか？
通常、ロック解除は最大供給量を変えないため、FDVの計算式は同じままかもしれません。しかし、流通供給量は増加します。価格が変わらなければ、より多くのトークンが流通するにつれて、時価総額は機械的に上昇します。
ロック解除スケジュールは公開されているため、市場はロック解除前に調整されることがよくあります。実際のインパクトは、誰がトークンを受け取るか、彼らが売却するかどうか、そして製品需要が同時に成長しているかどうかによって異なります。
FDVはいつ役立ちますか？
- 異なる流通比率を持つ2つのプロジェクトを比較する。
- 低い単価が大きな総評価額を隠していないか確認する。
- 初期フロートが小さい新しいトークンを評価する。
- 権利確定スケジュールと潜在的な希薄化を結びつける。
- ネットワークの成長がすでに価格にどれだけ反映されているかをテストする。
FDVでは分からないこと
FDVは、製品の品質、収益、コミュニティの強さ、または流動性を測定できません。また、ロックされたトークンが現在の計画の下で市場に到達するかどうかを示すこともできません。バーンメカニズムやガバナンスの変更は、将来の供給量を変更する可能性があります。
より強力な分析は、FDVと流通比率、ロック解除日、日次取引量、プロトコル収益、アクティブユーザー、保有者集中度を組み合わせることです。これにより、FDVはヘッドラインの数字から有用な供給フレームワークに変わります。
簡単なFDVチェックリスト
- 計算が最大供給量または完全希薄化後供給量のどちらを使用しているか確認する。
- 流通比率を計算する。
- 今後12ヶ月のロック解除を確認する。
- ロック解除額を通常の取引量と比較する。
- 供給量が増加するにつれてネットワーク需要が成長できるかを問う。
FDVは「将来の時価総額」以上の意味を持ちます。それは、トークン全体の設計に付随する評価額を把握し、需要が希薄化に追いつけるかどうかを問う方法です。
2つのトークン間でFDVを比較する方法
トークンAは時価総額5億ドル、FDV 10億ドルで、供給量の50%が流通していると仮定します。トークンBは同じ時価総額ですが、FDVは50億ドルで、流通量はわずか10%です。現在の市場価値は同じように見えますが、トークンBはフロートに対して将来の供給量がはるかに多いです。
それはトークンBが自動的に悪いという意味ではありません。そのロック解除は10年間続くかもしれませんが、トークンAは来月供給量を解放します。最終的な最大値だけでなく、今後12ヶ月の希薄化を比較してください。次に、予想される製品の成長と新しい供給量を比較します。実際の需要が倍増するネットワークは、活動が停滞しているネットワークとは異なる方法で発行を吸収できます。
流動性がFDV単独よりも重要な理由
FDVは、全てのトークンに1つの限界市場価格を掛けます。実際には、大きな売り手は常にその価格で出口を見つけられるとは限りません。オーダーブックの深さは、市場の近くでどれだけの資本が利用可能かを示し、日次スポット取引量はトークンがどれくらいの頻度で取引されているかを示します。
FDVが20億ドルで流動性が高いトークンは、FDVが2億ドルで市場が薄いトークンよりも多くの活動を吸収できます。だからこそ、FDVは流通時価総額、ロック解除額、および市場の供給処理能力と組み合わせて使用する必要があります。これらを合わせることで、評価額、希薄化、および市場の処理能力が示されます。
ビットコインでFDVを実践する
ビットコインは、その上限供給量のほとんどがすでに流通しているため、有用な比較対象となります。その比較的小さな時価総額対FDVのギャップは、成熟した供給量が新しく発行された低フロートトークンとどのように異なるかを示すのに役立ちます。
ビットコインは、その上限供給量のほとんどがすでに流通しているため、時価総額とFDVの間のギャップが多くの新規発行トークンよりも小さいという点で、有用な対比を提供します。
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仮想通貨におけるFDVとは？完全希薄化後評価額を解説 FAQ
FDVは時価総額と同じですか？
いいえ。時価総額は流通供給量を使用し、FDVは最大供給量または完全希薄化後供給量を使用します。
高いFDVは常に悪いのですか？
いいえ。流通供給量が少なく、使用量が増加する前に大きなロック解除が行われる場合、より要求が厳しくなります。
価格変動なしでFDVは変更できますか？
はい、推定される最大供給量または完全希薄化後供給量が変更された場合。
ロック解除はFDVを増加させますか？
通常、ロック解除は最大供給量ではなく流通供給量を変更するため、FDVは同じままで時価総額が変更される可能性があります。
