BitMine Immersion Technologiesは、イーサリアムの財務省購入を市場で最も注目されている機関投資家の取引の1つに変えました。2025年6月にETH戦略を開始して以来、同社はほぼ毎週購入を続け、600万ETHを超えるポジションを構築しました。
その戦略は明確な限界に近づいています。トム・リー会長は、BitMineは保有資産がイーサリアムの総供給量の5%に達したら購入を停止すると述べました。これは売却計画ではありませんが、市場が最も一貫したスポット需要源の1つを間もなく失う可能性があることを意味します。
ETHトレーダーにとってより大きな問題は、その購入圧力を誰が置き換えるのかということです。
BitMineはETH5%の上限に近づいています
BitMineの最新の提出書類によると、同社は10月4日時点で6,016,414 ETHを保有しており、開示に使用されたイーサリアムの総供給量1億2,210万ETHの約4.9%に相当します。また、ステーキング契約で5,067,309 ETH、総仮想通貨、現金、および市場性証券の保有額は約174億ドルであると報告しました。
同社は直近の報告週に15,112 ETHを購入しました。BitMineが公開した数字に基づくと、5%の上限に達するまで約90,000 ETHが残っています。将来の購入ペースは変化する可能性があり、流通供給量も固定されていないため、正確な時期は不確かです。
トム・リーは、5%のレベルを一時的なマイルストーンではなく、ハードキャップであると説明しました。それは戦略の意味を変えます。1年以上、毎週の購入は同じ市場メッセージを強化してきました。BitMineは価格が下落してもETHを追加していました。上限に達すると、そのメッセージは消えます。
購入停止は売却と同じではありません
この区別は重要です。市場から買い手が去ることは、大規模な保有者がトークンを取引所に送金したり、ポジションを清算したりすることと同じではありません。
BitMineは、上限に達した後に既存のETHを売却する計画を発表していません。同社の述べた戦略は、ステーキング、財務管理、および既存の保有資産の利用へと移行する可能性が高いです。同社はすでにETHの大半をステーキングに割り当てており、財務省をパッシブな準備資産から定期的な利回りをもたらす可能性のある資産へと転換させています。
BitMineは、保有資産が完全に展開されれば、年間数百億円のステーキング報酬を予測しています。この数字は同社の見積もりであり、保証された収益ではありません。ステーキング率、ネットワーク条件、運用パフォーマンス、およびETHの市場価値に依存します。
この上限は実用的な問題も生み出します。ステーキング報酬は、BitMineの管理下にあるETHの数を増やします。同社が5%に達し、報酬を受け取り続けた場合、それらの報酬を保持、売却、または別の方法で使用するかを決定する必要があります。
イーサリアムETFフローは異なるシグナルを送っています
BitMineの買い集めキャンペーンは、ETHの需要にとって厳しい時期に終了します。米国のスポットイーサリアムETFは最近、大幅な資金流出を記録しています。
Farside Investorsのデータによると、10月6日には約2億190万ドルの純流出、10月7日には1億6,090万ドル、10月8日には7,250万ドル、10月9日には5,610万ドルの流出がありました。これらの数字は予測ではありませんが、ETFの需要がまだBitMineの週次購入の信頼できる代替手段になっていないことを示しています。
これはイーサリアムにとって、より快適ではない状況を生み出しています。1つの需要源は計画された終了に近づいており、もう1つは反対方向に動いています。ETFフローが回復すれば、市場はBitMineの購入減少を大きな困難なく吸収できるかもしれません。流出が続けば、ETHは利用可能な供給量がより少ない積極的な買い手に満たされる期間に直面する可能性があります。
それは自動的にクラッシュを意味するわけではありません。それは、市場が機関投資家の需要が1つの企業の財務省よりも広いことを証明する必要があることを意味します。
イーサリアムの次の主要な買い手は誰になれるでしょうか？
明白な候補は、スポットETF、他の公開企業、仮想通貨ファンド、およびステーキングやオンチェーンアクティビティにETHを使用する投資家です。しかし、まだBitMineと同じ定期的な購入パターンを示した者はいません。
他の企業の財務省もETHを蓄積し続けるかもしれませんが、複数の企業に分散された小規模な購入は、1つの非常に目立つ買い手と同じ心理的効果を必ずしも生み出すわけではありません。市場参加者はBitMineの週次アップデートを追跡することができ、同社の購入はETHの物語の一部となっています。
第二の需要源は、イーサリアム自身の経済活動です。ETHはトランザクション手数料の支払いに使用され、ステーキングを通じてネットワークを保護し、DeFi、ステーブルコイン、トークン化された資産にわたるアプリケーションをサポートするために使用されます。これらの用途は時間とともに重要になりますが、必ずしも大規模な財務省の買い手に取って代わるのに必要な規模の即時のスポット需要を生み出すわけではありません。
これが、市場の次の段階がBitMineに関するヘッドラインよりも、イーサリアムのエコシステム全体の測定可能な活動に依存する可能性が高い理由です。
5%上限はストレステストであり、ETHの最終決定ではありません
BitMineは、公開企業が非常に大きなイーサリアム財務省を構築し、ステーキングを財務戦略の一部として使用できることを示しました。5%の上限に達することは1つのフェーズの終わりをマークしますが、必ずしもBitMineのイーサリアムへの関与の終わりではありません。
しかし、ETHにとっては、この変化は重要です。ネットワークは、ETFフローが弱い時期に、非常に目立つ定期的な買い手を失おうとしています。これにより、市場は単純なテストに直面します。他の形態の需要はBitMineの蓄積に取って代わることができるでしょうか？
成功した移行は、イーサリアムの機関投資家の物語が1つの企業よりも広いことを示すでしょう。弱い移行は、最近の需要が多くのトレーダーが想定していたよりも集中していたことを示唆するでしょう。
したがって、今後数週間は、5%という見出しだけでなく、フロー、ステーキング活動、取引所の残高、および実際のネットワーク使用を通じて解釈されるべきです。ETH市場の動向を追うトレーダーは、Tapbitを通じて仮想通貨市場や教育コンテンツを探索できます。既存ユーザーはログインでき、新規ユーザーは登録できます。
よくある質問
BitMineはなぜイーサリアムの購入を停止するのですか？
BitMineは、イーサリアムの総供給量の5%に達した後、ETHの購入を停止する計画です。トム・リーは、そのレベルを同社の財務省戦略のハードキャップと説明しています。
BitMineはいくらのETHを保有していますか？
BitMineは、2026年10月4日時点で約602万ETHを保有していると報告しており、これは提出書類で使用された供給量の約4.9%に相当します。
BitMineはETHを売却していますか？
5%の上限と同時に売却計画は発表されていません。新規購入の停止は、既存の保有資産の売却とは異なります。
