ビットコインは80,000ドル近くまで回復しました。イーサリアムは約2,500ドルまで回復し、仮想通貨全体の市場価値は約2兆7500億ドルに戻りました。
これは本物の反発です。しかし、市場全体の回復と断定することはできません。
最も強い証拠は米国の現物ビットコインETFから来ており、8月25日までの7営業日連続で約25億7000万ドルの資金を جذب しました。一方、市場の他の部分は弱いです。ステーブルコインの供給量は過去1か月でほとんど変化しておらず、DeFiの取引活動は依然として低調で、ビットコインは依然として仮想通貨全体の価値の約58％を占めています。
資本は戻ってきていますが、慎重に投資先を選んでいます。
通常の短期的な反発以上の回復
ビットコインは8月中旬に63,000ドル前後で取引されていましたが、その後一時80,000ドルを超えました。現在は約79,000ドルで取引されており、7日間で22％以上の上昇です。イーサリアムも同時期に約29％上昇しました。
世界の仮想通貨時価総額は、第2四半期末の2兆1000億ドルから約2兆7500億ドルに回復しました。これは約31％の増加に相当します。
取引量も増加しました。直近の上昇局面では、日次の集中取引所の取引量が年間最低水準から倍増し、約370億ドルに達しました。第2四半期の低迷期ほど市場は停滞していません。
これらの変化は無視するには大きすぎます。問題は、ショートカバーが鈍化した後、この上昇が十分な新規流動性によって継続できるかどうかです。
ビットコインETFは実需を提供している
米国の現物ビットコインETFは、8月17日から8月25日までの7営業日連続で純流入を記録しました。Farside Investorsによると、この期間中にファンドは約25億7000万ドルの資金を جذب しました。
最も活発だったのは8月20日で、純流入額は6億300万ドルに達しました。8月25日にはさらに3億1430万ドルが流入しました。これは、規制された投資商品が回復局面で購入していることの直接的な証拠です。また、ビットコインが市場をリードしてきた理由も説明できます。
需要は均等ではありません。8月25日の総流入量の約90％はBlackRockのIBITによるもので、他のほとんどのファンドはわずかな流入または活動がありませんでした。機関投資家の需要は強いですが、集中しています。
ETFのフローは、仮想通貨全体よりもビットコインについて多くを語っています。IBITへの資金流入が、DeFiプロトコル、小規模トークン、またはオンチェーンレンディング市場に自動的に流動性を提供するわけではありません。
ステーブルコインの流動性は追いついていない
注意が必要な最も明確な理由は、ステーブルコイン市場です。DefiLlamaによると、現在のステーブルコインの総時価総額は約3030億ドルです。供給量は7日間で約24億ドル増加しましたが、30日間の変化はゼロに近いです。総額は5月のピークである約3220億ドルを下回っています。
ステーブルコインは、仮想通貨経済の運転資金です。取引所の取引、DeFiの借入、デリバティブの担保、オンチェーン決済を賄っています。供給量が長期間にわたって拡大すると、より多くの展開可能な資本がエコシステムに入ってきます。
その拡大はまだ起こっていません。
この対比は重要です。ビットコインETFの需要は回復しましたが、広範な仮想通貨ネイティブの流動性は横ばいです。したがって、この上昇は強力な機関投資家によるビットコインへの集中が見られますが、市場の他の部分への広範な資本の回帰を示す証拠は少ないです。
市場の広がりは限定的
ビットコインは世界の仮想通貨市場の約57.8％を占め、イーサリアムがさらに10.8％を占めています。
この2つの最大の資産を合わせると、総市場価値の3分の2以上を支配しています。イーサリアムは最近ビットコインを上回っており、一部のアルトコインも好調な上昇を見せていますが、回復は依然として市場の上位に集中しています。
集中取引所の取引量は年間最低水準から改善しましたが、12か月間の日次最高値である約1050億ドルをはるかに下回っています。8月24日時点の8月の取引量も、7月の総量を下回るペースでした。
DeFiの活動は限定的な確認しか提供していません。最近のDefiLlamaの数値では、ロックされた総価値は約760億ドルですが、7日間のDEX取引量は約6.6％減少し、オンチェーンパーペチュアル取引量は約11％減少しました。
ドル建てのTVLは、単に仮想通貨価格が上昇しただけで増加する可能性があります。取引量、借入、プロトコル収益は、ユーザーが戻ってきているかどうかを判断するためのより良い指標です。これらの指標は、価格回復の速度に追いついていません。
FRBは依然として制約要因
FRBは7月に政策金利を3.50％～3.75％に据え置きましたが、3人の当局者が利上げに賛成票を投じました。
8月に発表された議事録によると、多くの政策立案者は、インフレが鈍化しない場合、さらなる引き締めが必要になる可能性があると考えていました。市場は現在、9月の据え置きに傾いていますが、エネルギー価格と今後のインフレデータはこの見方を変更する可能性があります。
一時停止は、当面の脅威を取り除くでしょう。しかし、通常、利下げやバランスシートの拡大に伴う流動性の増加をもたらすものではありません。
仮想通貨は、制限的な金融政策にもかかわらず上昇しました。債券利回りの再上昇や予期せぬ利上げは、より緩和的な金融条件なしにその強さが維持できるかどうかを試すことになるでしょう。
規制はまだ確定的な触媒ではない
CLARITY法案は、9月15日に手続き上の投票が予定されています。上院はまず、審議に進むかどうかを決定します。これには60票が必要です。
これは最終的な可決投票ではありません。
ステーブルコインの報酬、金融犯罪規則、開発者の保護、公務員が仮想通貨事業で利益を得ることへの制限など、論争は続いています。上院が法案を進めたとしても、さらなる投票と下院の承認が必要になるでしょう。
より明確な米国市場のルールは、時間の経過とともに機関投資家の参加をサポートする可能性があります。トレーダーは、9月の投票前にこの法案が完了したイベントとして価格に織り込むべきではありません。
回復はしているが、全ての資産にとって同じ回復ではない
ビットコインには、機関投資家へのアクセス、深い流動性、規制されたポートフォリオにおける明確な役割があります。アルトコイン市場の大部分が低迷している間でも、ビットコインは回復できます。
現在の動きの構造は、そのようです。
ETFへの流入と低い弱気レバレッジが上昇を支えています。ステーブルコイン供給量の横ばい、市場の広がりが限定的であること、DeFi活動の低迷は、これを完全な仮想通貨強気相場と呼ぶことに反対する理由となります。
次の段階は、さらなる劇的な日足ローソク足よりも、資本がビットコインを超えて広がるかどうかにかかっています。ステーブルコインの発行、現物取引量、オンチェーン需要が同時に上昇し始めれば、回復はより強固な基盤を持つでしょう。それらが横ばいのままであれば、市場は少数の流動性の高い資産を好み続ける可能性があります。
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よくある質問
2026年に仮想通貨市場は回復しましたか？
仮想通貨価格は第2四半期の安値から大幅に回復しました。しかし、ステーブルコインの成長、DeFiの活動、市場の広がりは、広範な回復を完全に確認していません。
ビットコインはなぜ80,000ドル近くまで上昇したのですか？
この動きは、強力な現物ビットコインETFへの流入と大規模なショートスクイーズに支えられました。先物建玉の減少は、価格上昇に伴い多くの弱気ポジションが解消されたことを示唆しています。
最近、ビットコインETFにはいくらのお金が入りましたか？
米国の現物ビットコインETFは、8月17日から8月25日までの7営業日連続で、約25億7000万ドルの純流入を記録しました。
