在6月份连续数周的大规模撤资后，美国现货比特币ETF终于重返正值区域。这一转变并非一帆风顺。7月初再次出现大额资金流出，随后经历了数次剧烈反转，月中时段出现了连续七个交易日的资金流入。
根据截至7月27日的最新最终数据，本月这些基金吸引了约2.227亿美元的净流入。这与6月份相比有了显著改善，根据Tapbit根据Farside Investors的每日数据计算，美国现货比特币ETF在6月份损失了约45.1亿美元。
然而，7月份的数据需要结合背景来看。在7月14日至7月22日之间的七个交易日内，近10亿美元流入了这些基金。随后市场出现反转，在7月23日、7月24日和7月27日出现了约4.768亿美元的累计资金流出。
因此，机构需求有所改善，但尚未形成持续的看涨趋势。7月份更像是极端撤资周期后的稳定，而非新一轮不间断ETF购买的开始。
从6月份的45亿美元流出到7月份的转正
6月份是美国现货比特币ETF自推出以来最艰难的月份之一。
当月月初，6月1日流出4.838亿美元，6月2日流出5.191亿美元，6月3日流出3.966亿美元。在最后一周，抛售再次加剧，基金在6月24日损失了4.69亿美元，6月25日损失了6.917亿美元，6月26日损失了4.445亿美元。
将Farside的每日总额相加，估算6月份净流出约45.1亿美元。
同样，7月初也面临压力。美国现货比特币ETF在7月1日录得累计2.96亿美元的资金流出。然而，随后的交易日开始显示出更平衡的市场。
基金在7月2日获得2.235亿美元，7月6日获得2.657亿美元。在另一段混合资金流时期后，月中需求急剧增强。
在7月14日至7月22日之间，ETF连续录得七个积极的交易日：
7月14日流入1.811亿美元，随后7月15日流入1.077亿美元，7月16日流入7910万美元，7月17日流入1.323亿美元。下一周以7月20日的2.268亿美元开盘，7月21日的2.032亿美元，以及7月22日的6910万美元。这七个交易日总计约带来9.993亿美元。
这一连串的资金流入是机构买家在6月份抛售后回归的最有力证据。但复苏并未持续到月底。
7月下旬的资金流出表明信心仍然薄弱
七日资金流入的趋势在7月23日戛然而止。当天，美国现货比特币ETF流出2.251亿美元，随后在7月24日又流出2.401亿美元。7月27日录得较小的1160万美元资金流出。
这些月底的赎回并未完全抵消7月份的复苏，但将当月至今的总流入额减少至约2.227亿美元。
这个数字是正的，但与6月份流出的45亿美元相比仍然很小。
一个正向的月份表明撤资周期已经放缓。这并不能证明机构正在积极地重建其比特币头寸。目前的资金流模式显示，随着通胀数据、利率预期、监管和地缘政治新闻的变化，投资者正在迅速地进出。
这表明ETF市场不再经历6月份那种单向的抛售。它已进入一个更不确定的阶段，即当宏观条件改善时，需求会迅速回升，但当风险增加时，需求也会同样迅速地消失。
贝莱德、富达和灰度走向不同
7月份的总体数字也掩盖了不同基金之间的重大差异。
根据截至7月27日的Farside数据计算，贝莱德的IBIT在7月份净流入约1.319亿美元。ARK 21Shares的ARKB吸引了约1.183亿美元，而灰度的比特币迷你信托（交易代码为BTC）吸引了约2.872亿美元。
然而，其他产品仍面临压力。
富达的FBTC在此期间净流出约1.271亿美元，而费用较高的灰度比特币信托（GBTC）则损失了约3.078亿美元。
这表明“比特币ETF资金流”并非单一的交易。
投资者可能因为费用、流动性、税务考虑、券商接入或投资组合再平衡而在不同产品之间切换。从一个基金赎回并不一定意味着投资者完全放弃了比特币敞口。部分资金可以从成本较高的产品转移到费用较低的替代品。
然而，基金轮动无法解释所有的赎回。当几家大型基金在同一天报告赎回时，这种变动更有可能反映了比特币风险的整体降低。
这正是7月份几个最大资金流出日发生的情况。
为什么ETF需求在7月中旬回升
情绪上最显著的变化来自美国通胀数据。
CoinShares报告称，数字资产投资产品刚刚结束了连续八周的全球资金流出，总计约80亿美元，这是有记录以来最长的负增长周期。在7月14日美国消费者价格指数（CPI）低于预期后，市场情绪开始转变。
月度CPI读数为负0.4%，而预期为负0.2%。次日公布的生产者价格指数（PPI）也弱于预期，下跌0.3%，而预期为持平。
这些报告减轻了市场对未来加息的一些担忧。
CoinShares将宏观经济的意外变化与比特币的上涨和基金需求的恢复联系起来，指出数字资产产品在7月14日和7月15日吸引了约2.18亿美元的资金流入（涵盖各类资产和发行方），其中大部分兴趣集中在比特币上。
这一事件表明，比特币ETF的资金流现在与货币政策预期密切相关。
当通胀似乎正在放缓时，投资者可能会预期更宽松的货币政策。较低的预期利率可以提高像比特币这样不支付固定收益的资产的相对吸引力。
当通胀风险再次上升时，这种逻辑就会逆转。
监管为波动性增加了另一层
围绕美国CLARITY法案的监管新闻也影响了市场情绪。CoinShares报告称，在有评论暗示该立法接近推进后，比特币一度突破66,000美元，但在关键参议员批评了最新的道德条款后又回落。
对于比特币本身而言，这项立法的重要性不如对许多山寨币。因为BTC已经拥有相对成熟的监管地位。
尽管如此，更广泛的市场结构立法可能会影响围绕比特币的交易所、券商、托管机构、做市商和机构的运作。因此，交易员对该法案被认为可能性的变化做出反应，即使比特币的直接法律地位不是主要问题。
这种快速的反转表明，ETF需求仍然对新闻敏感。
机构投资者在监管和宏观条件看起来有利时愿意增加敞口，但这种信心不足以忽略新的政治风险。
地缘政治风险和油价限制了反弹
CoinShares在7月24日报道称，伊朗冲突的重燃将布伦特原油价格推高至每桶100美元以上。更高的能源价格增加了通胀担忧，并促使市场预期更严格的利率路径。
这对 बिटकॉइन很重要，因为油价上涨会影响通胀预期、债券收益率和全球风险偏好。
比特币有时被描述为地缘政治对冲工具，但其短期行为往往类似于对流动性敏感的风险资产。当投资者预期利率上升或金融流动性下降时，即使地缘政治事件的根本原因似乎加强了独立货币网络的论点，BTC也可能面临抛售压力。
在7月下旬，美伊紧张局势的缓和短暂地改善了市场情绪，帮助比特币交易在65,000美元附近。尽管如此，投资者在美联储7月下旬的会议前仍然保持谨慎。
结果是市场在ETF需求改善和不确定的宏观背景之间摇摆。
以太坊ETF悄悄跑赢比特币资金流
有趣的是，美国现货以太坊ETF在7月份吸引的净资本比比特币ETF还要多。
根据Farside的每日数据计算，美国现货以太坊ETF在7月1日至7月27日期间净流入约3.491亿美元。
贝莱德的ETHA是大部分需求的主要来源。它在几个重要日期录得正向资金流，包括7月14日的5830万美元，7月15日的4530万美元，7月21日的5280万美元，以及7月22日的5350万美元。
这并不意味着以太坊突然取代比特币成为主要的机构加密资产。比特币ETF的资产规模仍然显著更大，短期资金流比较也可能迅速变化。
这确实表明机构需求变得更加挑剔。
即使在比特币ETF资金流仍然不稳定的情况下，一些投资者也愿意增加对以太坊的敞口。这可能反映了特定产品的需求、投资组合轮动或对以太坊更广泛的智能合约和代币化生态系统的兴趣。
对于更广泛的加密市场而言，比特币和以太坊产品需求的双双增长将比仅比特币的资金流入提供更强的信号。
正向的7月是否意味着机构需求回归？
答案取决于“回归”的含义。
如果“回归”意味着极端撤资周期已经缓解，那么7月份提供了令人鼓舞的证据。
美国现货比特币ETF从6月份的约45.1亿美元流出，转变为截至7月27日的约2.227亿美元净流入。它们还产生了连续七个交易日的资金流入，总计近10亿美元。
这些都是有意义的改善。
如果“回归”意味着机构已恢复持续积累，那么证据尚不充分。
7月份的净流入总额与6月份的亏损相比微不足道。在月底的最后三个交易日，近5亿美元的资金被撤出。基金层面的数据也显示，需求集中在某些产品上，而不是均匀分布在整个市场。
机构需求正在重新参与。但尚未完全投入。
Tapbit观点
7月份对比特币ETF而言比6月份要好。这个结论是可靠且清晰的。
撤资周期放缓，连续七天的资金流入带来了近10亿美元的资金回流，比特币也从7月1日的低点明显反弹。
但复苏仍未完成。
当月至今约2.227亿美元的净流入，仅能弥补6月份估算的45.1亿美元撤资额的一小部分。7月下旬的赎回也表明，机构投资者仍然对货币政策、监管和地缘政治风险敏感。
对于Tapbit用户来说，主要启示很简单：7月份的ETF资金流表明的是稳定，而不是新一轮机构累积周期的完全确认。
更强的BTC前景需要持续的ETF资金流入、不断改善的现货需求以及在宏观新闻不再支持时也能保持价格上涨的能力。
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常见问题
2026年7月有多少资金流入美国现货比特币ETF？
根据截至7月27日的最终Farside数据，这些基金录得净流入约2.227亿美元。计算时7月份尚未结束。
7月与6月相比如何？
Tapbit根据Farside的每日数据计算，6月份约有45.1亿美元从美国现货比特币ETF流出。因此，7月份温和的正向资金流代表了稳定，但尚未收复上个月大部分的资金流出。
7月份比特币ETF最强的资金流入期是何时？
从7月14日至7月22日，基金连续录得七个交易日的资金流入，总计吸引了约9.993亿美元。
