Avalancheはトランザクション処理を増やし、トークン化された資産を引き付け、別のネットワークアップグレードを準備しています。しかし、AVAXはまだ説得力のある回復を示していません。
このトークンは2026年9月中旬に約7.40ドルで取引されており、2021年11月の高値から約95％下落しています。最近の安値からは回復しましたが、Avalancheネットワーク全体で報告されている成長と比較すると、その動きは控えめです。
そのギャップは物語っています。Avalancheの問題はアクティビティではありません。それは価値の取り込みです。
Avalancheのアクティビティは弱点ではない
Avalancheは引き続き意味のあるオンチェーンアクティビティをサポートしています。最近のDefiLlamaのデータによると、DeFiの総ロックバリューは約4億7200万ドル、ステーブルコインは13億6000万ドル、そして1日のトランザクション数は100万件を超えています。
Nansenの第2四半期レポートは、より広範な視点を提供しました。Avalanche C-Chainは四半期中に2億3560万件のトランザクションを処理し、7四半期連続の成長を記録しました。ステーブルコインの送金量は844億ドルに達し、分散型取引所の取引量は87億ドルでした。
これらは放棄されたネットワークの数字ではありません。ユーザーはまだ資金を送金し、資産を取引し、アプリケーションと対話しています。
より難しい質問は、そのアクティビティのどれだけがAVAXの持続的な需要を生み出すかということです。
低い手数料はユーザーを助けるが、AVAXのバーンを制限する
Avalancheの低いトランザクションコストは、開発者とユーザーにとって有用です。また、アクティビティの増加がAVAXの手数料需要の同等の増加を生み出していない理由も説明しています。
Nansenは、第2四半期のC-Chainの中央値トランザクション手数料をわずか0.000014ドルと報告しており、前年比99.6％減少しました。最近のDefiLlamaのスナップショットでは、Avalancheの1日のベースチェーン手数料は約5,000ドルから6,000ドルでした。
Avalanche上で動作するアプリケーションは、基盤となるチェーンよりもかなり多くの収益を生み出すことができます。その収益は開発者、流動性プロバイダー、またはプロトコルトークン保有者に利益をもたらすかもしれませんが、必ずしもAVAXに還元されるわけではありません。
Avalancheはトランザクション手数料をバーンするため、手数料アクティビティの増加は供給を減らすことができます。しかし、現在の手数料レベルでは、ネットワークの時価総額と継続的なステーキング報酬と比較して、バーンは依然として小さいです。
安価なトランザクションはAvalancheを使いやすくします。それは自動的にAVAXをより希少にするわけではありません。
Heliconは次のテスト
AvalancheのHeliconアップグレードは、2026年9月22日にメインネットでアクティベートされる予定です。ネットワークの実行とバリデーターの運用にいくつかの変更が導入されます。
Continuous Executionは、実行とコンセンサスワークフローの一部を分離することにより、C-Chainがトランザクションを処理する方法を改善することを目的としています。バリデーターは自動ステーキング更新と複利計算のサポートを得るでしょう、そして最小バリデーション期間は2週間から48時間に短縮されます。
Heliconはまた、ステーキング報酬のアップタイムしきい値を80％から90％に引き上げます。別の変更により、バリデーターは希望する最小ガス価格を表現できるようになり、ネットワークに柔軟な手数料メカニズムを提供します。
これらは実用的な改善です。ネットワークをより効率的にし、バリデーターの摩擦を減らす可能性があります。それらが提供しないのは、AVAX需要の質問への直接的な答えです。
より高速なネットワークはより多くのアプリケーションを引き付けることができますが、AVAXはそのアクティビティが手数料、ステーキング、セキュリティ、またはその他の定期的な用途にトークンを必要とする場合にのみ利益を得ます。Heliconはインフラストラクチャを改善します。アップグレード後の採用がその経済的重要性をもたらすでしょう。
より安価なAvalanche L1がトークンモデルを変更
Avalanche9000とEtnaアップグレードにより、カスタムAvalanche Layer 1ネットワークの運用が大幅に安価になりました。
以前のモデルでは、バリデーターは一般的に2,000 AVAXをステークする必要がありました。新しいシステムでは、Avalanche L1バリデーターは、ネットワーク需要が目標を下回った場合に月額約1.33 AVAXから始まる継続的な手数料を支払います。
この変更は、企業や開発者にとって大きな障壁を下げました。Avalanche L1の起動には、もはや大量の資本をAVAXにロックする必要がなくなりました。
そのトレードオフは、現在のトークンに関する議論の中心です。より低いコストはより多くのネットワークをAvalancheエコシステムにもたらすかもしれませんが、各新しいL1は、古いステーキング要件の下であったよりもはるかに少ない即時のAVAX需要を生み出します。
新しいモデルは、アクティブなL1バリデーターの数が大幅に増加した場合に機能する可能性があります。それが起こるまで、エコシステムの成長とAVAX需要の関係は、多くの投資家が想定しているよりも弱いままです。
RWAの成長がAvalancheに信頼できるビジネスケースを与える
トークン化された実世界資産は、Avalancheの成長のより強力な分野の1つになっています。
正確な数値はデータプロバイダーによって異なります。DefiLlamaは最近、Avalanche上で約9億1100万ドルのアクティブなRWA価値を記録しました。RWA.xyzは、分散されたRWA価値を16億8000万ドル近くに位置付けています。この違いは、各プラットフォームが表現された、分散された、およびアクティブに流通している資産をどのように分類するかを反映しています。
より広範なシグナルは、正確な合計よりも重要です。Avalancheは、トークン化された金融商品、ファンド、および機関投資家向けブロックチェーンインフラストラクチャで足場を築きました。
それでも、ヘッドラインの資産価値をAVAX需要と混同すべきではありません。トークン化されたファンドは多額の資本を表すことができますが、比較的少ないトランザクションしか生成しません。投資家は、表現された資産の価値だけに頼るのではなく、送金頻度、アクティブ保有者、決済アクティビティ、および手数料に注目すべきです。
AVAXにとって、最も強力なRWAの結果は、手数料を増やし、機関投資家が運用目的でトークンを保有することを奨励する定期的なネットワーク利用でしょう。
AVAX ETFはまだ大きな割り当てを引き付けていない
米国の投資商品は、従来の証券口座を通じてAVAXへのアクセスを容易にしました。
VanEck Avalanche ETF、またはVAVXは、8月末時点で約1315万ドルの純資産を報告しました。約182万AVAを保有していました。GrayscaleのAvalanche製品、GAVAは、6月末時点で約427万ドルの純資産があり、その保有の一部はステーキングに参加していました。
Bitwiseもステーキングコンポーネントを備えたAvalanche ETFを提供しています。
これらの製品はAVAXへのアクセスを拡大しますが、その現在の規模はAvalancheの数十億ドル規模の時価総額と比較すると小さいです。これらは、大規模な機関投資家の蓄積の証拠としてではなく、新しい流通チャネルとして見られるべきです。
より意味のあるシグナルは、AVAX価格の変動だけでは説明できないファンド資産の持続的な成長でしょう。
供給は問題の一部であり続ける
AVAXの最大供給量は7億2000万トークンです。CoinGeckoは最近、流通供給量が約4億4200万トークン、総供給量が約4億6900万トークンであると報告しました。
トランザクション手数料はバーンされますが、バリデーター報酬は別途発行されます。新しいステーキング報酬がバーンされた額を超える場合、利用可能な供給は拡大し続けます。
これは投資家が監視する必要がある状況です。トークン発行が手数料ベースの需要を上回っている場合、ネットワークアクティビティは上昇してもAVAXは圧力を受け続ける可能性があります。
これは、AVAXが価格回復の前にデフレになる必要があるという意味ではありません。それは、需要が新しく発行されたトークンと既存の市場供給を吸収するのに十分な速さで成長する必要があるということです。
ネットワーク成長はまだトークンに到達する必要がある
Avalancheは、機能的なインフラストラクチャ、アクティブなアプリケーション、およびトークン化された資産における信頼できる地位を持っています。Heliconはネットワークをさらに改善する可能性があります。未解決の問題は、これらの成果がAVAXに対する十分な定期的な需要を生み出すかどうかです。
今のところ、証拠は混在しています。トランザクションは増加していますが、手数料は低いです。RWA価値は上昇していますが、その多くは限られたトークンアクティビティしか生み出さない可能性があります。ETFへのアクセスは拡大しましたが、ファンド資産は控えめです。より安価なL1バリデーションは採用を促進する一方で、各ネットワークがコミットする必要のあるAVAXの量を減らします。
それがHelicon後のAVAXが直面するテストです。Avalancheがより多くのアクティビティを記録できるかどうかではなく、そのアクティビティが最終的にトークンに到達するかどうかです。
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よくある質問
なぜAVAXは史上最高値からまだ遠いのですか？
AVAXは、Ethereum、Solana、および新しいLayer 1ネットワークとの競争に直面しています。ステーキング報酬を通じて供給は増加し続けていますが、低いトランザクション手数料は限られたトークンバーンしか生み出しません。したがって、ネットワーク成長は同様に強いAVAX需要に翻訳されていません。
Avalanche Heliconアップグレードとは何ですか？
Heliconは、2026年9月22日に予定されているネットワークアップグレードです。C-Chainの実行、バリデーターのステーキング、アップタイム要件、バリデーション期間、および最小ガス価格設定に変更が導入されます。
HeliconはAVAX価格を上昇させますか？
どのアップグレードも価格上昇を保証することはできません。Heliconはネットワークパフォーマンスとバリデーターの運用を改善する可能性がありますが、AVAXへの影響は、持続的なアクティビティを引き付け、トークンに対する追加の需要を生み出すかどうかにかかっています。
