SpaceX non è più la società privata a cui gli investitori hanno cercato di accedere per anni attraverso i mercati secondari.
Dopo la sua quotazione pubblica nel giugno 2026, i dettagli sulla proprietà sono finalmente visibili. La rivelazione più notevole è arrivata il 13 agosto, quando Elon Musk ha presentato uno Schedule 13G alla SEC, rivelando le dimensioni e la composizione della sua partecipazione in SpaceX.
Il dato principale: Musk possedeva a titolo benefico circa il 48,4% di SpaceX al 30 giugno.
Ma questo numero non racconta tutta la storia. La sua proprietà economica, le azioni vincolate, le opzioni e il controllo del voto sono concetti separati. Poiché SpaceX utilizza una struttura azionaria a doppia classe, Musk può mantenere il controllo senza detenere più della metà dell'interesse economico della società.
Questa distinzione è importante per chiunque consideri ora SpaceX come una società pubblica.
Quanto possiede Elon Musk di SpaceX?
Secondo il deposito SEC di Musk del 13 agosto, possedeva a titolo benefico 6.418.547.515 azioni SpaceX, pari a circa il 48,4% della società sulla base della proprietà benefica post-conversione alla data del deposito.
La posizione è composta da diversi tipi di azioni.
I trust controllati da Musk detenevano circa 849,5 milioni di azioni di Classe A e 3,92 miliardi di azioni di Classe B. Deteneva anche circa 1,30 miliardi di azioni di Classe B vincolate, mentre altre 350 milioni di azioni di Classe B potevano essere acquisite tramite opzioni esercitabili entro 60 giorni dal 30 giugno.
Questo è il motivo per cui dire semplicemente "Musk possiede il 48,4% di SpaceX" può essere fuorviante senza contesto.
Il calcolo della proprietà benefica della SEC include azioni soggette a condizioni di performance e altre condizioni di maturazione, nonché azioni che possono essere ottenute tramite opzioni attualmente esercitabili. L'interesse economico pienamente maturato di Musk è quindi inferiore alla cifra principale del 48,4%.
Per gli investitori, la formulazione migliore è che Musk possiede a titolo benefico il 48,4% sulla base utilizzata nel deposito SEC, piuttosto che presumere che ogni azione in quella cifra sia un'azione non vincolata che potrebbe essere venduta immediatamente.
Perché Musk controlla più di SpaceX di quanto possiede economicamente
La parte più importante della struttura proprietaria non è necessariamente la cifra del 48,4%.
È il potere di voto.
SpaceX ha due classi principali di azioni ordinarie. Le azioni di Classe A conferiscono un voto per azione. Le azioni di Classe B conferiscono 10 voti per azione. Il prospetto di registrazione di SpaceX conferisce inoltre agli azionisti di Classe B diritti speciali relativi all'elezione della maggioranza del consiglio di amministrazione della società.
Musk controlla miliardi di azioni di Classe B. Di conseguenza, Reuters ha riferito che ha controllato oltre l'82% del potere di voto di SpaceX dall'IPO, nonostante possedesse meno della metà della società secondo il calcolo della proprietà benefica.
Ciò conferisce a Musk una posizione insolitamente forte sulle principali decisioni aziendali. Gli azionisti pubblici possono possedere una parte significativa del valore economico di SpaceX senza avere un'influenza comparabile sulla gestione, sulla composizione del consiglio o sulla direzione strategica.
Questa è una caratteristica familiare delle società tecnologiche a doppia classe, ma il divario in SpaceX è particolarmente ampio.
La proprietà economica e il controllo del voto non sono la stessa cosa
La proprietà economica descrive quanta parte del valore finanziario della società è associata alla posizione di un azionista. Il potere di voto determina quanta influenza quell'azionista può esercitare nelle decisioni aziendali.
Queste due percentuali non devono necessariamente corrispondere.
Poiché ogni azione di Classe B di SpaceX conferisce 10 voti, le partecipazioni di Classe B di Musk gli conferiscono un'influenza di voto molto maggiore rispetto a un investitore che detiene lo stesso numero di azioni di Classe A.
In termini semplici, un normale investitore pubblico e Musk possono ciascuno possedere un'azione con lo stesso diritto economico sul valore sottostante di quella classe, ma l'azione di Classe B di Musk può conferire un potere di voto sostanzialmente maggiore.
Questa struttura consente al fondatore di raccogliere ingenti capitali esterni senza cedere il controllo effettivo dell'attività.
Perché SpaceX ha azioni di Classe A e Classe B?
Le strutture a doppia classe sono solitamente progettate per preservare il controllo del fondatore. SpaceX può vendere azioni di Classe A agli investitori pubblici mantenendo un pool concentrato di azioni di Classe B con voto ponderato nelle mani di Musk e di altri addetti ai lavori idonei.
La struttura offre alla gestione una maggiore protezione dalle pressioni degli azionisti a breve termine e dai tentativi ostili di cambiare il controllo della società. Per un'azienda che persegue progetti con tempi di sviluppo insolitamente lunghi - come Starship, l'espansione di Starlink e altre infrastrutture ad alta intensità di capitale - i sostenitori potrebbero sostenere che ciò consente alla gestione di prendere decisioni senza reagire a ogni cambiamento trimestrale del sentimento del mercato.
C'è un altro lato della struttura.
Gli azionisti pubblici hanno meno capacità di influenzare la gestione quando il potere di voto è concentrato in un unico individuo. Se gli investitori non sono d'accordo con la strategia di Musk, le decisioni esecutive o l'allocazione del capitale, la loro capacità di forzare un cambiamento attraverso voti degli azionisti è limitata.
Ciò rende la governance parte del caso di investimento in SpaceX piuttosto che un dettaglio legale minore.
Il conteggio delle azioni di Musk non è nemmeno uguale alle azioni che può vendere immediatamente
La stessa cautela si applica quando si stima il valore in dollari delle partecipazioni di Musk in SpaceX.
Moltiplicare 6,42 miliardi di azioni per il prezzo attuale delle azioni produce un valore teorico molto elevato. Reuters ha stimato la posizione dichiarata a oltre 900 miliardi di dollari nel riportare il deposito.
Ciò non significa che Musk disponga di centinaia di miliardi di dollari in contanti immediatamente accessibili.
Parte della posizione consiste in azioni vincolate soggette a condizioni di performance e altre condizioni. Un'altra parte deriva da opzioni. Restrizioni sull'insider trading, lock-up, leggi sui titoli e impatto di mercato della vendita di un enorme blocco di azioni possono anche limitare la liquidità.
Per questo motivo, il valore di mercato della partecipazione di un fondatore dovrebbe essere trattato come una valutazione cartacea, non come contanti depositati in un conto bancario.
SpaceX è ora una società pubblica
Questa è un'altra area in cui informazioni più vecchie possono causare confusione. Per anni, una delle domande più comuni su SpaceX era se gli investitori al dettaglio potessero acquistare azioni. La risposta era no perché SpaceX era una società privata.
Questo è cambiato nel giugno 2026.
SpaceX è diventata pubblica il 12 giugno e il suo successivo deposito trimestrale conferma che la società è ora soggetta ai requisiti di rendicontazione per società pubbliche della SEC. Le sue azioni di Classe A sono quotate con il ticker SPCX.
Gli investitori pubblici hanno quindi accesso diretto al capitale di SpaceX in un modo che non era possibile durante la maggior parte della storia della società.
Ciò che stanno acquistando, tuttavia, sono principalmente azioni di Classe A. Non stanno acquistando la stessa concentrazione di diritti di voto che Musk controlla tramite le azioni di Classe B.
Gli investitori pubblici possono ottenere gli stessi diritti di voto di Musk?
I normali investitori di Classe A non ricevono lo stesso potere di voto per azione. La Classe A conferisce un voto per azione, mentre la Classe B ne conferisce 10.
I documenti costitutivi della società pongono anche restrizioni sui trasferimenti di Classe B. In determinate circostanze, il trasferimento di azioni di Classe B ne causa la conversione automatica in azioni di Classe A. Ciò aiuta a impedire che i diritti di super-voto vengano trasferiti liberamente a investitori esterni.
Di conseguenza, l'acquisto di un gran numero di azioni SpaceX quotate in borsa non conferirebbe automaticamente a un investitore un'influenza di voto paragonabile a quella di Musk.
Considerazioni finali
Elon Musk rimane l'azionista dominante e la figura di controllo in SpaceX, ma i dettagli sono più sfumati di quanto suggerisca una singola percentuale di proprietà.
Secondo il suo deposito SEC dell'agosto 2026, Musk possedeva a titolo benefico circa il 48,4% di SpaceX al 30 giugno, pari a circa 6,42 miliardi di azioni sulla base post-conversione del deposito. Tale totale include azioni ordinarie, azioni di Classe B vincolate e azioni sottostanti a opzioni esercitabili.
Il suo interesse economico pienamente maturato è quindi inferiore alla cifra principale. La sua influenza sulla società è considerevolmente maggiore.
Le azioni di Classe B di SpaceX conferiscono 10 voti per ogni voto associato a un'azione di Classe A, consentendo a Musk di mantenere oltre l'82% del potere di voto della società anche dopo l'IPO.
Musk non ha bisogno di possedere più della metà di SpaceX per controllarla. La struttura azionaria della società garantisce che la proprietà economica e il controllo aziendale rimangano due cose molto diverse.
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Domande frequenti
Quanto possiede Elon Musk di SpaceX?
Secondo uno Schedule 13G depositato presso la SEC il 13 agosto 2026, Musk possedeva a titolo benefico circa il 48,4% di SpaceX al 30 giugno, pari a circa 6,42 miliardi di azioni sulla base post-conversione del deposito.
Elon Musk possiede più del 50% di SpaceX?
Non secondo l'ultimo deposito sulla proprietà benefica. La sua partecipazione dichiarata è del 48,4%. Tuttavia, controlla ben più del 50% del potere di voto della società.
Quanto potere di voto ha Musk in SpaceX?
Reuters ha riferito che Musk ha controllato oltre l'82% del potere di voto di SpaceX da quando la società è diventata pubblica.
