Ciò che è iniziato come una lotta politica sul ruolo di Jerome Powell alla Federal Reserve è ora una storia di mercato.
Kevin Hassett, consigliere economico capo del Presidente Trump, ha recentemente chiesto a Powell di lasciare il Consiglio dei Governatori della Fed. Le osservazioni sono arrivate dopo un'indagine di vigilanza sulla ristrutturazione del quartier generale della banca centrale e rinnovate critiche dall'amministrazione Trump. Powell non è più presidente della Fed, ma rimane un governatore e potrebbe ancora votare sulla politica monetaria.
Ciò è importante perché Bitcoin, azioni e altri asset a rischio sono altamente sensibili alle aspettative sui tassi e sulla liquidità. La questione non è semplicemente se Powell rimanga o se ne vada. I mercati stanno cercando di valutare cosa significherebbe la sua partenza per l'indipendenza della Fed - e per la direzione della politica monetaria sotto il nuovo presidente Kevin Warsh.
Perché Powell è ancora Rilevante Dopo Aver Lasciato la Presidenza
Il mandato di Powell come presidente della Fed è terminato nel maggio 2026, ma è rimasto nel Consiglio dei Governatori. La storia ufficiale della Federal Reserve lo elenca come governatore fino al 2028, mentre Kevin Warsh ha assunto la presidenza. La continua presenza di Powell significa che rimane parte dell'istituzione che stabilisce la politica monetaria degli Stati Uniti.
La richiesta di Hassett a Powell di “andarsene” ha quindi un'implicazione pratica. Se Powell si dimettesse, la Casa Bianca avrebbe l'opportunità di nominare un altro governatore, soggetto alla conferma del Senato. Ciò potrebbe alterare l'equilibrio delle opinioni all'interno del FOMC, sebbene l'impatto sulla politica dipenderebbe interamente dal sostituto.
Un nuovo governatore non favorirebbe automaticamente tassi più bassi. I mercati dovrebbero esaminare il curriculum del candidato in materia di inflazione, occupazione, stabilità finanziaria e indipendenza della Fed.
L'indagine non ha prodotto una chiara rottura legale
La disputa è seguita all'esame della costosa ristrutturazione del quartier generale della Fed. L'ispettore generale della Fed non avrebbe riscontrato illeciti penali da parte di Powell, e il Dipartimento di Giustizia ha successivamente dichiarato che non avrebbe riaperto un'indagine penale nei suoi confronti. Axios ha riferito che il mandato di Powell come governatore scade nel gennaio 2028.
Ciò crea una situazione insolita. La pressione politica rimane, ma lo sviluppo legale più recente non stabilisce che Powell debba andarsene. Qualsiasi dimissione porterebbe quindi un messaggio più ampio sulla relazione tra la Casa Bianca e la banca centrale.
Quel messaggio potrebbe contare per i mercati tanto quanto l'identità del prossimo governatore. Gli investitori generalmente preferiscono vedere la politica monetaria guidata dai dati economici piuttosto che dalle richieste politiche a breve termine. Se iniziassero a credere che la Fed stia diventando più reattiva politicamente, la reazione potrebbe manifestarsi nei rendimenti del Tesoro, nel dollaro, nelle aspettative di inflazione e nei premi di rischio.
Bitcoin non guadagna da ogni narrativa di taglio dei tassi
Tassi di interesse più bassi possono sostenere Bitcoin riducendo l'attrattiva della liquidità e dei titoli di stato, migliorando al contempo la liquidità generale. Questo è uno dei motivi per cui i trader di criptovalute reagiscono spesso positivamente alle aspettative dovish della Fed.
Ma la possibile partenza di Powell non garantisce una politica più accomodante. Se gli investitori vedessero il cambiamento come una minaccia alla credibilità della Fed, i rendimenti del Tesoro a lungo termine potrebbero invece aumentare. Un ambiente di rendimento più elevato renderebbe gli asset a rischio meno attraenti e potrebbe compensare qualsiasi entusiasmo iniziale per potenziali tagli dei tassi.
Bitcoin è particolarmente esposto a questa tensione perché viene scambiato sia come alternativa monetaria che come asset a rischio ad alta volatilità. Gli investitori potrebbero acquistare BTC quando si aspettano rendimenti reali più deboli o liquidità più facile, ma potrebbero ridurre rapidamente l'esposizione quando le condizioni finanziarie si inaspriscono.
La risposta del mercato dipenderà da come la storia politica influenzerà le aspettative, non solo dal titolo delle dimissioni.
La Prossima Decisione della Fed è Più Importante del Rumore Politico
La Federal Reserve ha aumentato il suo tasso di riferimento di 25 punti base a settembre, portandolo in un intervallo target del 3,75%-4%. L'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale, il che limita la rapidità con cui i funzionari possono muoversi verso una politica più accomodante.
La prossima riunione del FOMC è prevista per il 27 e 28 ottobre, secondo il calendario ufficiale della Federal Reserve. Anche i verbali della riunione di settembre forniranno maggiori dettagli sul disaccordo tra i policymakers.
Per i trader di Bitcoin, le informazioni utili proverranno dalla combinazione del linguaggio della politica monetaria e della reazione del mercato. Se i funzionari appariranno cauti mentre i rendimenti obbligazionari aumentano, Bitcoin potrebbe faticare anche se le pressioni politiche per tassi più bassi continueranno. Se l'inflazione si modera e la Fed segnala una pausa, gli asset sensibili alla liquidità potrebbero ricevere maggiore supporto.
La domanda di ETF è un'altra parte del quadro. Forti flussi istituzionali possono aiutare Bitcoin ad assorbire condizioni finanziarie più restrittive, ma non possono sostituire completamente l'effetto di rendimenti più elevati o di un dollaro più forte.
Cosa Potrebbe Cambiare una Partenza di Powell
Le dimissioni di Powell creerebbero un ulteriore posto vacante nel Consiglio dei Governatori e darebbero alla Casa Bianca maggiore influenza sulla composizione dell'istituzione. Ciò potrebbe influenzare il tono dei futuri dibattiti politici, ma le conseguenze si svilupperebbero nel tempo.
La risposta immediata del mercato dipenderebbe probabilmente da tre fattori: chi viene nominato, come risponde il Senato e se gli investitori credono che la Fed possa continuare a prendere decisioni in modo indipendente.
Un candidato associato a tagli aggressivi dei tassi potrebbe inizialmente sostenere Bitcoin e le azioni tecnologiche. Tuttavia, se i mercati interpretassero tale nomina come un'interferenza politica, le aspettative di inflazione e i rendimenti obbligazionari potrebbero muoversi nella direzione opposta. In questo scenario, il rally iniziale negli asset a rischio potrebbe svanire.
Ecco perché i trader dovrebbero evitare di trattare le notizie politiche come segnali di trading diretti. Lo stesso annuncio può essere rialzista per le aspettative di liquidità e ribassista per la fiducia istituzionale.
Il Rischio Principale è la Perdita di Credibilità della Politica Monetaria
La disputa su Powell è in definitiva un test di come i mercati vedono la Federal Reserve.
Le banche centrali non hanno bisogno di soddisfare ogni investitore, ma devono convincere i mercati che le decisioni politiche si basano su un quadro coerente. Una percezione più debole di indipendenza può aumentare il costo del prestito, aumentare la volatilità e rendere ogni rapporto sull'inflazione o sull'occupazione più sensibile al mercato.
Per Bitcoin, ciò potrebbe significare movimenti più ampi attorno alle riunioni del FOMC, alle aste del Tesoro, ai dati sull'inflazione e ai commenti dei funzionari governativi. Una maggiore volatilità può creare opportunità per i trader attivi, ma aumenta anche la possibilità che la leva finanziaria trasformi un modesto movimento di prezzo in un evento di liquidazione forzata.
Il segnale più importante, quindi, non è se Powell se ne andrà. È se la Fed riuscirà a mantenere la credibilità mentre la Casa Bianca preme per una diversa direzione politica.
Cosa Dovrebbero Osservare i Trader di Bitcoin Successivamente
La riunione del FOMC di ottobre fornirà un test più chiaro del percorso politico attuale. Prima di allora, i mercati elaboreranno i verbali della Fed, i dati sull'inflazione, i rendimenti del Tesoro e qualsiasi ulteriore dichiarazione dell'amministrazione.
Un'uscita di Powell sarebbe significativa, ma il suo impatto dipenderebbe dal sostituto e dalla reazione dei mercati obbligazionari. Un cambio di leadership che abbassi i rendimenti senza minare la fiducia potrebbe sostenere Bitcoin. Un cambio che sollevi interrogativi sull'indipendenza istituzionale potrebbe produrre il risultato opposto.
Gli utenti di Tapbit possono seguire Bitcoin, gli sviluppi macroeconomici e i movimenti del mercato degli asset digitali tramite Tapbit. I nuovi utenti possono registrarsi qui, mentre gli utenti esistenti possono accedere.
Domande Frequenti
Jerome Powell fa ancora parte della Federal Reserve?
Sì. Sebbene Kevin Warsh lo abbia sostituito come presidente della Fed, Powell rimane membro del Consiglio dei Governatori della Federal Reserve e potrebbe continuare a partecipare alle decisioni di politica monetaria.
Perché la Casa Bianca vuole che Powell se ne vada?
Kevin Hassett ha sostenuto che Powell dovrebbe lasciare il Consiglio dopo le controversie sulla gestione della ristrutturazione del quartier generale della Fed. Anche il Presidente Trump ha criticato la continua presenza di Powell alla banca centrale.
Le dimissioni di Powell porterebbero automaticamente a tassi di interesse più bassi?
No. L'impatto sulla politica dipenderebbe dal candidato scelto per sostituirlo e da come quella persona affronterebbe l'inflazione, l'occupazione e la stabilità finanziaria.
