Il Giappone ha approvato una revisione importante della sua regolamentazione delle criptovalute. La riforma trasferisce gran parte del quadro normativo crypto del paese dal Payment Services Act al Financial Instruments and Exchange Act, avvicinando il trading spot di crypto alle regole applicate ai mercati di investimento del Giappone.
I dirigenti di progetto, i dipendenti degli exchange e altre persone con accesso a informazioni materiali non pubbliche potrebbero affrontare sanzioni se commerciano prima che tali informazioni vengano rilasciate.
La legge introduce anche requisiti di divulgazione più rigorosi, espande la supervisione dei prestiti crypto e della consulenza sugli investimenti, e conferisce ai regolatori maggiore autorità per perseguire le attività non registrate.
Nonostante i titoli, il Giappone non ha semplicemente dichiarato ogni criptovaluta un titolo. La maggior parte delle nuove regole non è ancora in vigore. La legislazione stabilisce il quadro, mentre l'implementazione dettagliata dipenderà da regolamenti e linee guida attesi prima che le disposizioni principali entrino in vigore.
La Nuova Legge Crypto Giapponese è Stata Approvata?
Il Gabinetto giapponese ha approvato la nuova legge crypto il 10 aprile 2026 e l'ha presentata alla Dieta Nazionale lo stesso giorno. Il Parlamento l'ha approvata il 15 luglio. La legislazione è stata formalmente promulgata il 23 luglio come Legge n. 64 del 2026, secondo il registro delle leggi promulgate del Bureau Legislativo del Gabinetto.
Ciò significa che la riforma non è più una proposta. Tuttavia, l'approvazione e l'implementazione sono fasi separate.
La maggior parte delle disposizioni entrerà in vigore in una data specificata da un Ordine del Gabinetto entro un anno dalla promulgazione. Pertanto, il quadro normativo principale per le crypto dovrebbe iniziare durante il 2027, sebbene il governo non abbia ancora annunciato una data di implementazione definitiva.
Alcune disposizioni di applicazione, comprese parti delle sanzioni aumentate per gli operatori non registrati, entreranno in vigore 20 giorni dopo la promulgazione.
Perché il Giappone Sta Spostando le Crypto Sotto il FIEA?
Il Giappone ha storicamente regolamentato l'attività spot di crypto principalmente attraverso il Payment Services Act. Tale quadro considerava le cryptoasset principalmente come uno strumento di pagamento e trasferimento, anche se la maggior parte degli utenti giapponesi le deteneva sempre più per investimento.
L'Agenzia per i Servizi Finanziari ha riscontrato che questo approccio non rifletteva più il modo in cui operava il mercato. I suoi materiali politici hanno notato preoccupazioni riguardo a white paper poco chiari, informazioni che non corrispondevano al codice distribuito, consulenza fraudolenta sugli investimenti e l'assenza di un regime completo di insider trading statutario.
La nuova legge inserisce il trading di crypto nel Financial Instruments and Exchange Act, comunemente noto come FIEA. L'obiettivo è migliorare la divulgazione, l'equità del trading e la protezione degli investitori, mantenendo regole su misura per gli asset digitali.
La riforma non rende ogni criptovaluta un titolo convenzionale. Le cryptoasset avranno una propria categoria sotto il FIEA, separata da azioni, obbligazioni e security token.
Questa distinzione influisce su come vengono regolati i singoli token, in particolare se hanno un emittente identificabile o un'organizzazione di controllo.
Cosa Costituisce Insider Trading di Crypto?
Le nuove regole del Giappone proibiscono alle persone in posizioni privilegiate di negoziare cryptoasset coperti mentre detengono informazioni materiali non rese pubbliche.
La restrizione può applicarsi a dirigenti e dipendenti degli emittenti di token e delle piattaforme di trading. Azionisti, appaltatori, parti coinvolte in trattative commerciali e persone che ricevono informazioni direttamente da un insider possono anche rientrare nel suo ambito.
Le informazioni materiali possono includere modifiche alle specifiche tecniche di un token, nuove emissioni, sospensioni di servizi, partnership commerciali, scioglimenti, fallimenti e gravi incidenti di sicurezza.
Possono qualificarsi anche informazioni relative alle piattaforme di trading. Esempi includono una decisione di quotare o delistare un asset, un trasferimento non autorizzato di fondi dei clienti o un grave malfunzionamento operativo.
Grandi transazioni possono creare un'altra categoria di informazioni sensibili. Una persona che sa che una transazione che muove il mercato verrà eseguita o annullata potrebbe essere limitata dal commerciare prima che tali informazioni diventino pubbliche.
La legge proibisce anche alcune forme di condivisione di informazioni e raccomandazioni di trading. Un insider potrebbe quindi essere sottoposto a scrutinio anche senza aver effettuato personalmente la transazione, se informazioni riservate sono state passate a qualcun altro a scopo di trading.
Le violazioni di insider trading possono comportare la reclusione fino a cinque anni, una multa fino a 5 milioni di yen, o entrambi. Possono applicarsi anche sanzioni amministrative legate al beneficio finanziario della violazione.
Quali Cryptoasset Sono Coperti?
Le regole sull'insider trading si concentrano sugli asset gestiti dagli operatori di trading di crypto registrati in Giappone. Possono anche coprire un token dopo che un exchange ha approvato la sua quotazione ma prima che la decisione di quotazione venga annunciata.
Si applica un'importante distinzione a ciò che la legge chiama "cryptoasset specificati". Si tratta generalmente di token con un emittente identificabile o un'entità che rimane materialmente coinvolta nell'emissione e nella gestione.
Tali emittenti affrontano obblighi più ampi di gestione delle informazioni e divulgazione. I token emessi tramite un IEO o gestiti da una società di progetto chiaramente identificabile sono probabili candidati.
Si prevede generalmente che Bitcoin ed Ether non rientrino nella categoria dei cryptoasset specificati perché non hanno emittenti convenzionali. Ciò non pone tutto il trading di BTC o ETH al di fuori delle regole. Informazioni riservate detenute da un exchange giapponese, come un imminente cambiamento nel supporto degli asset o un grave incidente di sicurezza, potrebbero ancora essere rilevanti.
La classificazione di progetti meno decentralizzati richiederà un esame più attento. Una struttura di fondazione o affermazioni di decentralizzazione potrebbero non essere sufficienti se un'organizzazione continua a controllare decisioni importanti.
DEX e Transazioni Peer-to-Peer Non Sono Automaticamente Esenti
Il Giappone non ha introdotto regole di licenza diretta complete per gli exchange decentralizzati con questa riforma. Le autorità hanno riconosciuto che alcuni protocolli operano con scarso controllo umano continuo dopo la distribuzione.
Tuttavia, l'assenza di licenze DEX dirette non crea un'esenzione dall'insider trading.
Una persona che negozia un asset coperto su un DEX mentre detiene informazioni materiali non pubbliche potrebbe ancora rientrare nel divieto. Possono essere incluse anche transazioni dirette tra utenti.
I regolatori continuano a esaminare le attività che forniscono interfacce che collegano gli utenti giapponesi a protocolli decentralizzati. Misure future potrebbero richiedere a tali fornitori di introdurre avvisi di rischio, controlli dell'identità o controlli antiriciclaggio.
Ciò lascia una distinzione importante: il protocollo stesso potrebbe non essere direttamente regolamentato come operatore di trading, mentre le persone che lo utilizzano e le società che forniscono l'accesso possono ancora avere obblighi legali.
Gli Emittenti di Token Affronteranno Nuovi Requisiti di Divulgazione
Il quadro normativo attuale del Giappone si basa pesantemente sugli exchange e sull'autoregolamentazione del settore per esaminare i white paper e fornire informazioni sui token. Il FIEA modificato introduce requisiti di divulgazione statutari.
Gli emittenti di cryptoasset specificati potrebbero dover pubblicare informazioni sulla funzione, l'offerta, la struttura tecnica e l'attività associata di un token. Potrebbero anche dover fornire informazioni finanziarie e spiegare i rischi materiali.
Gli emittenti avranno generalmente obblighi continui di pubblicare informazioni annuali e divulgare tempestivamente eventi significativi. Una violazione della sicurezza, una modifica del protocollo o un'interruzione del servizio sottostante potrebbero richiedere un aggiornamento ad hoc.
Per determinate offerte pubbliche, le informazioni divulgate potrebbero richiedere un audit indipendente, a meno che l'importo raccolto non scenda al di sotto di una soglia specificata.
Informazioni false o fuorvianti possono comportare responsabilità civile e sanzioni amministrative. Anche un operatore di trading che pubblica consapevolmente informazioni sull'emittente materialmente false potrebbe affrontare conseguenze.
Per gli asset senza un emittente identificabile, l'exchange o l'operatore di trading potrebbe dover preparare e pubblicare esso stesso le informazioni pertinenti.
Gli Exchange Diventeranno Attività Finanziarie
Gli exchange di crypto registrati passeranno da fornitori di servizi di scambio di cryptoasset ai sensi del Payment Services Act a imprese di trading di cryptoasset ai sensi del FIEA.
La nuova categoria porta con sé obblighi simili a quelli imposti alle società finanziarie tradizionali, adattati ai rischi dei mercati crypto.
Gli operatori avranno bisogno di sistemi per esaminare gli asset che gestiscono e rilevare trading scorretti. Saranno inoltre tenuti a stabilire e pubblicare politiche di best execution che spieghino come vengono elaborati gli ordini dei clienti.
Le protezioni di custodia rimarranno, inclusa la gestione segregata degli asset dei clienti. Saranno introdotte ulteriori doveri di diligenza, requisiti di capitale netto e controlli sui rischi operativi.
La legge richiede inoltre agli operatori di creare riserve di contingenza legate al rischio di deflussi di asset non autorizzati. La formula esatta della riserva non è stata ancora determinata. Si prevede che i regolatori considereranno l'importo degli asset in custodia e la qualità dei sistemi di sicurezza di un operatore.
Gli exchange esistenti riceveranno un periodo di transizione dopo l'entrata in vigore della legge. Tuttavia, si prevede che gli obblighi di condotta e di vigilanza si applichino durante tale periodo, il che significa che le piattaforme non possono posticipare il lavoro di conformità fino al completamento della loro nuova registrazione.
I lettori possono seguire i mercati crypto disponibili tramite Tapbit. Gli utenti esistenti possono accedere qui, mentre i nuovi utenti idonei possono registrarsi qui. La disponibilità del servizio e l'accesso ai prodotti dipendono dalla giurisdizione dell'utente e dalle normative locali applicabili.
Prestiti Crypto e Fornitori di Wallet Affrontano Nuova Supervisione
La riforma include espressamente i prestiti e i finanziamenti crypto nel quadro normativo delle attività di trading. Le piattaforme che offrono servizi di prestito o legati al rendimento potrebbero dover spiegare il rischio di credito della controparte, le penalità di staking e come vengono utilizzati gli asset dei clienti. Se le crypto dei clienti vengono prestate a un'altra parte, la piattaforma potrebbe essere tenuta a ottenere il consenso scritto anticipato.
Ciò probabilmente aumenterà i costi di conformità per i prodotti di prestito. Potrebbe anche migliorare la trasparenza in un'area in cui gli utenti hanno spesso faticato a determinare chi controlla effettivamente i loro asset.
Le società che forniscono continuamente sistemi di wallet o di custodia a piattaforme regolamentate potrebbero essere tenute a notificare alle autorità e a seguire standard di sicurezza delle informazioni e di diligenza.
Gli operatori di trading avranno anche bisogno di procedure per la selezione e il monitoraggio di questi fornitori di tecnologia esterni. Ciò estende l'attenzione normativa oltre l'exchange stesso a parti dell'infrastruttura utilizzata per salvaguardare gli asset dei clienti.
Anche la Consulenza sugli Investimenti e la Promozione Crypto a Pagamento Sono Affrontate
Le attività che forniscono gestione degli investimenti o consulenza sugli investimenti che coinvolgono cryptoasset rientreranno più chiaramente nel regime di licenza del Giappone.
Il cambiamento potrebbe interessare consulenti professionali, consulenti di tesoreria di asset digitali e servizi software che forniscono raccomandazioni di trading individualizzate. Il contenuto educativo generale non è automaticamente consulenza sugli investimenti, ma le attività che dirigono le decisioni di investimento dei clienti potrebbero dover esaminare il loro stato di licenza.
La legge introduce anche regole che affrontano la promozione a pagamento non divulgata. Influencer e altri commentatori che ricevono compensi da emittenti, sottoscrittori o grandi trader potrebbero essere tenuti a divulgare tale relazione quando esprimono opinioni di investimento.
Questa parte della riforma è mirata al marketing che appare indipendente pur essendo finanziato da una parte con un interesse finanziario nel token.
La Legge Approvata gli ETF Crypto in Giappone?
No. La riforma di luglio non approva di per sé un ETF Bitcoin spot giapponese o qualsiasi altro fondo crypto specifico.
Spostare le crypto nel FIEA crea una base legale più adatta per prodotti di investimento regolamentati. Il lavoro sulle regole degli ETF crypto sta progredendo separatamente, ma un prodotto concreto richiederebbe ancora il quadro giuridico pertinente, le regole degli exchange e l'approvazione normativa.
La stessa cautela si applica alla leva. L'attuale limite di leva del Giappone per i derivati crypto individuali rimane 2x. La discussione sull'aumento di tale limite non significa che sia stata adottata una modifica.
Conclusione
La riforma crypto del Giappone del 2026 segna un vero cambiamento nel modo in cui il paese vede gli asset digitali. Il nuovo quadro riconosce che le crypto sono ora utilizzate principalmente come investimento piuttosto che solo come metodo di pagamento. Introduce regole statutarie sull'insider trading, divulgazioni degli emittenti, maggiore supervisione degli exchange e sanzioni più severe per le attività non registrate.
Allo stesso tempo, i limiti della riforma sono importanti. Le cryptoasset ricevono una categoria separata sotto il Financial Instruments and Exchange Act, non essendo universalmente classificate come titoli. I protocolli DEX non sono completamente autorizzati, gli ETF crypto spot non sono ancora stati approvati e il trattamento fiscale atteso del 20% non è ancora in vigore.
La legge è stata approvata, ma il lavoro pratico è ancora davanti. Ordini del Gabinetto, regolamenti delle agenzie e linee guida del settore determineranno come opererà il nuovo mercato crypto del Giappone quando le disposizioni principali entreranno in vigore nel 2027.
Domande Frequenti
Il Giappone ha approvato la sua nuova legge sulle criptovalute?
Sì. La Dieta Nazionale del Giappone ha approvato la legislazione il 15 luglio 2026. È stata promulgata il 23 luglio come Legge n. 64 del 2026.
Le nuove regole crypto sono già in vigore?
La maggior parte delle disposizioni non è ancora in vigore. Il governo stabilirà la data di implementazione principale tramite Ordine del Gabinetto entro un anno dalla promulgazione, quindi il quadro più ampio dovrebbe iniziare nel 2027. Alcune disposizioni di applicazione entrano in vigore prima.
Il Giappone classifica ora ogni criptovaluta come un titolo?
No. Le cryptoasset saranno regolamentate come una categoria separata sotto il Financial Instruments and Exchange Act. Ciò non rende automaticamente Bitcoin, Ether o ogni altra criptovaluta un titolo convenzionale.
