Una cascata di liquidazione crypto si verifica quando la caduta dei prezzi costringe i trader a leva a chiudere le posizioni, aggiungendo ulteriori ordini al mercato e spingendo ulteriormente i prezzi. Questi movimenti di prezzo possono quindi innescare i livelli di liquidazione di altri trader. Il ciclo può far sì che un calo o un rialzo si muova più velocemente di quanto farebbe in un mercato senza chiusure forzate.
Le liquidazioni non spiegano ogni movimento brusco. Un evento di notizie, un grande scambio spot o una bassa liquidità di mercato possono iniziare il movimento. Gli ordini forzati possono quindi amplificarlo. Il meccanismo è più facile da capire quando si segue una posizione dal suo buffer di margine fino al punto in cui un exchange deve chiuderla.
Una posizione a leva ha un buffer di margine limitato.Cosa significa liquidazione in parole semplici
Un acquirente spot paga direttamente per un asset. Se il prezzo scende, il valore dell'asset diminuisce, ma un exchange normalmente non chiude automaticamente la posizione semplicemente perché vale meno.
La leva consente a un trader di controllare una posizione più ampia con una minore quantità di collaterale. Tale collaterale è chiamato margine. Assorbe alcune perdite. Se il mercato si muove contro la posizione e il margine rimanente scende al di sotto del livello richiesto dalla piattaforma, l'exchange può chiudere la posizione per evitare che l'account accumuli un deficit maggiore.
Ad esempio, un trader potrebbe utilizzare $100 di margine per controllare una posizione del valore di $1.000. Un piccolo movimento percentuale nell'asset può quindi creare una variazione percentuale molto maggiore nel margine del trader. Il risultato esatto dipende dal contratto, dalle commissioni, dal margine di mantenimento, dai pagamenti di funding e dal fatto che la posizione utilizzi margine isolato o incrociato.
I prezzi di liquidazione mostrati sulle piattaforme di trading sono stime basate sulle impostazioni correnti. Possono cambiare quando un trader aggiunge margine, modifica la dimensione della posizione, paga il funding o apre altre posizioni in margine incrociato. Un trader dovrebbe utilizzare la cifra visualizzata dalla piattaforma piuttosto che fare affidamento su un calcolatore generico.
Come una liquidazione può diventare una cascata
Considera un mercato in cui molti trader detengono posizioni lunghe a leva. Una posizione lunga perde valore quando il prezzo scende. Se il prezzo scende abbastanza, alcune posizioni raggiungono i loro prezzi di liquidazione e vengono chiuse automaticamente.
Queste chiusure creano ordini. Per le posizioni lunghe, il sistema generalmente deve vendere l'esposizione. Se il book degli ordini ha abbastanza acquirenti, il mercato può assorbire la vendita con solo una piccola variazione di prezzo. Se il book è sottile, gli ordini possono spingere il prezzo più bruscamente verso il basso.
Il prezzo inferiore può quindi raggiungere i livelli di liquidazione di un altro gruppo di trader. Le loro posizioni vengono chiuse e creano ulteriore pressione di vendita. La sequenza può ripetersi: il prezzo scende, le posizioni si chiudono e i nuovi ordini forzati si aggiungono al movimento.
Il processo può anche funzionare al rialzo. Se il prezzo sale rapidamente, le posizioni corte possono essere costrette a chiudersi tramite acquisto. Tale acquisto può far salire i prezzi e innescare ulteriori liquidazioni short. I trader spesso chiamano questo uno short squeeze, ma il loop di feedback sottostante è simile.
La vendita forzata può agire come domino che cadono quando la liquidità è scarsa.Perché il mercato a volte si muove così velocemente
Tre condizioni aumentano spesso la probabilità di una cascata. Primo, il posizionamento può essere affollato. Se molti trader hanno la stessa visione direzionale, i loro prezzi di liquidazione possono essere vicini tra loro. Un movimento può quindi influenzare un gran numero di account.
Secondo, la leva riduce lo spazio disponibile affinché un'operazione si muova contro un trader. Una posizione ad alta leva può avvicinarsi alla liquidazione dopo una variazione di prezzo relativamente piccola. Quando molti trader utilizzano una leva simile, i livelli di rischio possono raggrupparsi.
Terzo, la profondità del mercato può essere debole. La profondità descrive quanta pressione di acquisto e vendita è disponibile vicino al prezzo attuale. Quando ci sono meno ordini in attesa, un ordine forzato di grandi dimensioni può attraversare diversi livelli di prezzo prima di trovare controparti sufficienti.
Queste condizioni si rafforzano a vicenda. Il posizionamento affollato crea più potenziali operazioni forzate. La leva rende più facile l'attivazione di tali operazioni. La scarsa liquidità rende ogni ondata più potente. Il risultato può essere un movimento improvviso che appare molto più grande della notizia o dell'operazione originale che lo ha avviato.
Quali segnali di mercato sono utili?
L'open interest è il valore totale o il numero di contratti derivati che rimangono aperti. L'aumento dell'open interest può indicare che i trader stanno aumentando l'esposizione, ma non rivela da solo se il mercato è prevalentemente long o short. È più utile se letto insieme alle variazioni di prezzo e ad altri dati di posizionamento.
I tassi di funding sono pagamenti scambiati tra trader long e short in molti mercati futures perpetui. Un tasso positivo elevato può indicare che i long pagano gli short; un tasso negativo profondo può indicare il contrario. Un funding estremo può segnalare un posizionamento unilaterale, ma il funding da solo non significa che una liquidazione sia imminente.
I dati di liquidazione mostrano le chiusure forzate segnalate in un periodo scelto. Possono aiutare a spiegare un movimento brusco dopo che è accaduto. I dati sono spesso incompleti perché gli exchange segnalano in modo diverso, i provider coprono sedi diverse e alcune cifre utilizzano il valore nozionale del contratto piuttosto che la perdita realizzata.
La profondità del mercato e il volume spot aggiungono contesto. Se gli acquirenti spot sono attivi mentre le posizioni sui derivati vengono liquidate, possono assorbire parte della vendita forzata. Se la domanda spot è debole e il book degli ordini è poco profondo, un'ondata di liquidazione può avere un impatto maggiore sul prezzo.
Combina diversi indicatori invece di fare affidamento su un singolo grafico di liquidazione.Perché i grafici di liquidazione non mostrano l'intera storia
Un numero elevato di liquidazioni può sembrare decisivo, ma non è una mappa completa del rischio di mercato. Un grafico può combinare diversi exchange, utilizzare una finestra temporale specifica o contare il valore nozionale di un contratto. Potrebbe non mostrare l'esatta quantità persa dai trader o le posizioni che rimangono aperte altrove.
I dati di liquidazione inoltre non possono dirti se il mercato ha raggiunto un fondo. Un'ondata di posizioni può chiudersi e nuova leva può accumularsi rapidamente. Un titolo successivo o un cambiamento nell'offerta spot possono riavviare la volatilità.
C'è anche un problema di causa-effetto. Un calo dei prezzi può innescare liquidazioni e tali liquidazioni possono approfondire il calo. Un grafico dopo l'evento può mostrare il loop di feedback, ma non sempre identificare cosa lo ha avviato.
Come i trader possono ridurre il rischio di liquidazione
- Utilizza una leva inferiore in modo che la posizione abbia più margine per assorbire le variazioni di prezzo.
- Mantieni la dimensione della posizione proporzionata alla quantità di capitale che sei disposto a rischiare.
- Controlla il prezzo di liquidazione dopo aver modificato margine, dimensione o esposizione al funding.
- Comprendi le regole di margine isolato e incrociato della piattaforma prima di aprire una posizione.
Per la terminologia dei contratti, leggi la guida ai futures perpetui di Tapbit. La pagina dei futures BTC-USDT elenca le informazioni sui contratti per gli utenti che possono accedere a tale prodotto. Rivedi le impostazioni di margine e rischio prima di fare trading.
FAQ
Un piccolo movimento di prezzo può causare una liquidazione?
Sì. Leva alta, margine basso, commissioni e funding possono portare una posizione vicina alla liquidazione anche quando il movimento di mercato non è grande.
Una cascata continua sempre?
No. Gli acquirenti possono assorbire le vendite forzate, la liquidità può tornare e il flusso di ordini iniziale può fermarsi. Una cascata può fare una pausa o invertirsi.
Una liquidazione significa che il trader perde l'intero conto?
Non necessariamente. L'esito dipende dalla posizione, dalla modalità di margine, dalle regole della piattaforma e da altre operazioni aperte. Controlla i termini specifici dell'exchange.
