Il CLARITY Act è finalmente arrivato al Senato, ma non è ancora fatta.
Prima di entrare in pausa, il leader della maggioranza Thune ha presentato una mozione per considerare l'H.R. 3633. Questo mantiene il disegno di legge vivo per il ritorno dei legislatori a settembre.
È il progresso più concreto che abbiamo visto al Senato, ma è arrivato più tardi di quanto sperassero i sostenitori.
Nessun voto è avvenuto prima della pausa. Ciò lascia una stretta finestra a settembre, dispute politiche irrisolte e un ostacolo di 60 voti. La prossima azione è prevista per il 15 settembre, ma quel voto avvia solo il dibattito. Non approva il disegno di legge.
Cosa è successo prima della pausa del Senato?
La Camera dei Rappresentanti ha approvato il CLARITY Act nel luglio 2025 con un voto bipartisan di 294 a 134. Il disegno di legge è stato poi preso in carico dal Senato, dove i legislatori hanno sviluppato una versione sostanzialmente rivista.
Nel maggio 2026, la Commissione Bancaria del Senato ha avanzato la sua versione con un voto di 15 a 9. Solo due Democratici si sono uniti ai Repubblicani della commissione, ed entrambi hanno chiarito che il loro supporto nella fase di commissione non garantiva il supporto per l'approvazione finale.
La senatrice Cynthia Lummis ha pubblicato una bozza aggiornata il 22 luglio che combinava il lavoro delle commissioni Bancaria e Agricoltura del Senato. Quel testo ha avvicinato le due piste normative, ma le negoziazioni sono continuate su diverse disposizioni politicamente sensibili.
Thune ha formalmente avviato il processo al Senato l'8 agosto, dopo una sessione notturna immediatamente prima della pausa estiva della camera. Il deposito posiziona il disegno di legge per un voto procedurale iniziale poco dopo il ritorno dei senatori.
Il calendario pubblicato dal Senato prevede che i legislatori siano in un periodo di lavoro dal 10 agosto all'11 settembre. Ciò rende metà settembre la prossima finestra disponibile per l'azione.
Perché il 15 settembre non è il voto finale sul CLARITY Act
I titoli che descrivono un "voto di settembre" possono creare l'impressione che i senatori approveranno o respingeranno l'intero disegno di legge quel giorno. Il processo effettivo è più limitato.
Il voto previsto riguarda la chiusura della mozione per procedere. Per semplificare, i senatori decideranno se porre fine all'ostruzionismo procedurale e iniziare il dibattito formale sull'H.R. 3633.
I sostenitori necessitano di 60 voti per superare questo ostacolo. Se avranno successo, il Senato potrà passare al dibattito, considerare gli emendamenti e infine programmare un voto sull'approvazione. Se falliranno, il disegno di legge potrebbe rimanere bloccato nonostante sia tecnicamente attivo.
Anche un voto positivo il 15 settembre sarebbe quindi l'inizio del processo di aula, non la fine.
La distinzione è importante per i mercati. Un voto procedurale positivo mostrerebbe che esiste una coalizione bipartisan, ma non garantirebbe l'accordo sul testo finale. Un voto fallito rivelerebbe che i negoziatori non hanno ancora raccolto abbastanza supporto per andare avanti.
Il problema dei 60 voti
I Repubblicani detengono la maggioranza al Senato, ma non possono avanzare il CLARITY Act da soli secondo la procedura attuale. Hanno bisogno dei voti Democratici, e forse più del numero minimo se alcuni senatori Repubblicani con preoccupazioni rifiutano di sostenere il disegno di legge.
Il voto della Commissione Bancaria del Senato ha mostrato sia l'opportunità che il problema. La legislazione ha attirato un limitato supporto bipartisan, ma la maggior parte dei Democratici della commissione ha votato contro.
Alcuni Democratici sostengono la creazione di regole più chiare per gli asset digitali, ma sostengono che la legislazione attuale necessita di maggiori protezioni per gli investitori, disposizioni anti-riciclaggio e restrizioni etiche. Altri sono preoccupati che il disegno di legge possa indebolire la regolamentazione dei titoli o porre troppa autorità alla Commodity Futures Trading Commission.
Questo è il motivo per cui il voto di settembre sarà un test utile. Le dichiarazioni pubbliche di supporto contano, ma il voto di chiusura mostrerà quanti senatori sono pronti a portare la legislazione al dibattito formale.
Cosa sta ancora bloccando il disegno di legge?
Il CLARITY Act ha lo scopo di definire come devono essere classificati gli asset digitali e dividere la supervisione tra la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission. Questo obiettivo di base ha il supporto di parti di entrambi i partiti.
Le domande difficili si trovano nei dettagli.
Una disputa riguarda l'etica governativa. I legislatori Democratici hanno spinto per restrizioni applicabili ai funzionari di alto livello che detengono interessi finanziari in aziende di criptovalute. Il dibattito è diventato strettamente collegato al coinvolgimento della famiglia del Presidente Donald Trump negli asset digitali, rendendo il compromesso politicamente difficile prima delle elezioni di midterm.
I ricavi delle stablecoin rimangono un altro punto di tensione. Le banche sono preoccupate che le piattaforme di criptovalute possano utilizzare i ricavi per competere con i depositi tradizionali, mentre l'industria delle criptovalute sostiene che restrizioni eccessivamente ampie limiterebbero prodotti legittimi e la concorrenza. La bozza più recente affronta interessi e rendimenti sui saldi delle stablecoin, ma rimane il disaccordo su come trattare i ricavi e gli incentivi correlati.
La DeFi crea una sfida diversa. Un protocollo decentralizzato potrebbe non avere un'azienda o un intermediario tradizionale in grado di rispettare le regole finanziarie convenzionali. I senatori devono decidere quando sviluppatori, interfacce e fornitori di servizi diventano responsabili dell'attività condotta attraverso un protocollo.
Il disegno di legge deve anche allineare il lavoro di due commissioni del Senato. La Commissione Bancaria supervisiona il lato SEC del quadro normativo, mentre la Commissione Agricoltura gestisce la CFTC e i mercati delle materie prime digitali. Definizioni e disposizioni di applicazione devono funzionare insieme prima che il Senato possa approvare un testo finale coerente.
Perché il ritardo rende più difficile l'approvazione nel 2026
Il ritardo non ha ucciso il CLARITY Act, ma ha rimosso gran parte del margine di errore.
Il Senato tornerà per circa tre settimane a settembre. Durante quel periodo, i legislatori affronteranno anche il finanziamento governativo, le nomine e altra legislazione incompiuta. La stagione elettorale per le elezioni di midterm di novembre renderà i compromessi bipartisan più difficili man mano che il mese avanza.
Se il Senato approva una versione diversa dal disegno di legge della Camera, la Camera deve approvare il testo rivisto o le due camere devono negoziare una versione comune. Solo allora la legislazione potrà essere inviata al presidente.
Tutti questi passaggi sono ancora possibili nel 2026. Completarli entro il calendario rimanente richiederà al Senato di muoversi rapidamente ed evitare un'altra rottura nei negoziati.
I trader di mercati predittivi hanno risposto a questo programma più serrato. Al momento della scrittura, Polymarket valutava la probabilità che il CLARITY Act venisse firmato come legge nel 2026 a circa il 40%. Questa cifra riflette il sentimento dei trader piuttosto che una previsione ufficiale, e può cambiare rapidamente man mano che i negoziati si sviluppano.
Cosa significa il ritardo per i mercati delle criptovalute
Il ritardo di settembre non cambia lo status legale di Bitcoin dall'oggi al domani, né interrompe il funzionamento delle reti blockchain. Il suo effetto di mercato immediato riguarda quindi più le aspettative che un cambiamento diretto nella regolamentazione.
Le implicazioni a lungo termine sono più importanti.
Exchange di criptovalute, broker e custodi hanno bisogno di sapere quale agenzia regola le loro attività e quali standard di registrazione si applicano. Gli emittenti di token necessitano di regole più chiare per determinare quando un asset è trattato come un titolo o una materia prima digitale. Gli sviluppatori DeFi hanno bisogno di capire quando la creazione di software comporta obblighi normativi.
Senza una legislazione federale sulla struttura del mercato, queste domande continuano ad essere affrontate attraverso leggi esistenti, regolamenti delle agenzie, decisioni dei tribunali e azioni di applicazione. Le aziende possono ancora operare, ma la pianificazione diventa più complicata quando i confini normativi rimangono contestati.
Bitcoin è meno esposto all'incertezza di classificazione rispetto a molti altri asset digitali. Anche così, le regole che governano exchange, custodia, market maker e accesso istituzionale influenzerebbero il modo in cui Bitcoin viene scambiato negli Stati Uniti.
Altcoin e progetti DeFi affrontano un'incertezza più diretta perché il loro trattamento legale dipende spesso dall'emissione, dalla governance, dalla decentralizzazione e dal ruolo di team di sviluppo identificabili.
Settembre testerà se il CLARITY ha una coalizione
Il CLARITY Act è in una posizione procedurale più forte di quanto non fosse prima dell'8 agosto. La leadership del Senato ha compiuto il passo formale necessario per riportarlo quando i legislatori torneranno.
Ciò non significa che l'approvazione sia vicina.
Il disegno di legge necessita ancora di una coalizione bipartisan, di un accordo sulle sue disposizioni più controverse e di tempo sufficiente affinché entrambe le camere approvino lo stesso testo. Il 15 settembre offrirà la prima chiara prova se questi pezzi si stanno unendo.
Per il mercato delle criptovalute, il segnale più utile non sarà un'altra promessa che la chiarezza normativa sta arrivando. Sarà se 60 senatori saranno pronti a iniziare il lavoro per approvarlo.
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Domande Frequenti sul CLARITY Act
Cos'è il CLARITY Act?
Il CLARITY Act è una proposta di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute negli Stati Uniti. Mira a definire come dovrebbero essere regolamentati gli asset digitali e a chiarire i rispettivi ruoli della Securities and Exchange Commission e della Commodity Futures Trading Commission.
Il CLARITY Act è stato respinto?
No. Il disegno di legge è stato ritardato, ma rimane attivo al Senato. Si prevede che i legislatori terranno un voto procedurale iniziale dopo il ritorno dalla pausa estiva.
Cosa ci si aspetta che accada il 15 settembre 2026?
Si prevede che il Senato voterà se avanzare la considerazione del disegno di legge. Questo è un passo procedurale che permetterebbe al Senato di iniziare il dibattito formale. Non è un voto sull'approvazione finale.
