La Fed ha mantenuto i tassi al 3,75%-4,00%, come previsto. Ciononostante, Bitcoin ha faticato a mantenere un movimento sopra gli 80.000 $.
Il problema non è stato un rialzo a sorpresa – non c'è stato. È che gli investitori non sanno ancora cosa succederà dopo. Una pausa può sostenere gli asset di rischio solo se i mercati credono che la prossima mossa sarà più accomodante. I flussi degli ETF hanno aggiunto un quadro contrastante: diversi giorni di afflussi negli ETF spot su Bitcoin sono stati seguiti da una brusca inversione il 30 ottobre.
Il risultato è una situazione fragile per BTC. La domanda istituzionale non è svanita, ma non è più sufficiente da sola a compensare l'incertezza macroeconomica.
La Fed ha mantenuto i tassi, ma il mercato non è stato rassicurato
La Federal Reserve ha mantenuto il tasso sui fondi federali nell'intervallo del 3,75% al 4,00% nella sua riunione del 28 ottobre. La decisione era ampiamente attesa, il che ha portato i trader a concentrarsi maggiormente sulla dichiarazione e sulle prospettive piuttosto che sul tasso stesso.
Il problema per Bitcoin è che una pausa non equivale automaticamente a un cambiamento di politica dovish. Se l'inflazione rimane scomoda o i funzionari mantengono aperta la possibilità di un altro rialzo a dicembre, i rendimenti e il dollaro possono rimanere elevati.
Ciò è importante perché Bitcoin è ancora scambiato come un asset sensibile al rischio. Quando gli investitori riducono l'esposizione alle azioni tecnologiche e ad altri asset di crescita, anche BTC spesso subisce pressioni contemporaneamente.
Gli afflussi degli ETF sono stati forti per diversi giorni
Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno registrato afflussi dal 26 al 29 ottobre. Gli acquisti combinati hanno contribuito a stabilizzare il sentiment dopo i pesanti prelievi all'inizio del mese.
Il mercato inizialmente ha interpretato questi afflussi come prova del ritorno della domanda istituzionale. Quell'interpretazione era ragionevole, ma incompleta. Poche sessioni positive non stabiliscono una tendenza duratura, soprattutto quando il mercato attende un importante evento macroeconomico.
Anche la risposta di Bitcoin è stata limitata. Il prezzo è rimasto vicino all'area degli 80.000 $ invece di rompere decisamente al rialzo. Ciò ha suggerito che gli acquisti degli ETF venivano assorbiti dai venditori esistenti o compensati dalla debolezza in altre parti del mercato.
Il 30 ottobre ha cambiato il tono
Gli ultimi dati hanno mostrato circa 643,2 milioni di dollari di deflussi netti dagli ETF spot su Bitcoin statunitensi il 30 ottobre. IBIT, FBTC, ARKB e GBTC hanno registrato prelievi durante la sessione.
Quell'inversione giornaliera è importante perché è avvenuta immediatamente dopo diverse sessioni di afflussi. Suggerisce che il posizionamento istituzionale rimane altamente sensibile ai titoli di prezzo e macroeconomici.
I dati non dimostrano che gli investitori abbiano abbandonato Bitcoin. Ottobre potrebbe ancora mostrare un afflusso netto quando si misurerà l'intero mese. Ma dimostra che la domanda è disomogenea. Gli acquirenti sono disposti a tornare durante i periodi di stabilizzazione, ma possono uscire rapidamente quando la volatilità aumenta.
Affinché Bitcoin possa riconquistare con convinzione gli 80.000 $, il mercato probabilmente necessita di più di una o due sessioni positive di ETF. Ha bisogno di una sequenza sostenuta di afflussi combinata con una maggiore domanda spot.
Perché Bitcoin non è riuscito a mantenere il livello sopra gli 80.000 $
Il livello degli 80.000 $ è diventato più di un numero tondo. È anche un test per vedere se gli acquirenti sono disposti a difendere una valutazione più alta dopo la recente correzione.
Diverse forze remano contro una chiara rottura. La Fed non si è chiaramente mossa verso una politica più accomodante, le azioni tecnologiche rimangono sensibili alle preoccupazioni sulla valutazione e i flussi degli ETF sono diventati incoerenti. La leva finanziaria può aggiungere un altro livello di instabilità perché una rottura fallita può innescare liquidazioni su entrambi i lati del mercato.
Gli analisti di mercato hanno identificato l'area dei 75.000 $ come un importante riferimento al ribasso e circa 82.000 $ come un livello che Bitcoin potrebbe dover recuperare per rafforzare il caso rialzista. Queste sono osservazioni di mercato, non livelli di supporto o resistenza garantiti.
La storia macroeconomica controlla ancora il trading a breve termine
La direzione a breve termine di Bitcoin dipenderà dall'interazione tra tassi, inflazione e liquidità. La prossima lettura importante sull'inflazione può cambiare le aspettative per la riunione della Fed di dicembre, mentre i rendimenti del Tesoro e il dollaro possono influenzare l'appetito per l'esposizione alle criptovalute.
Questo è il motivo per cui i flussi degli ETF non dovrebbero essere letti isolatamente. Un afflusso di ETF è un segno di domanda, ma non dice ai trader se quella domanda continuerà se i rendimenti aumenteranno. Allo stesso modo, un deflusso non segnala necessariamente un cambiamento a lungo termine nella convinzione istituzionale.
La domanda più utile è se i flussi dei fondi, il volume degli scambi spot e la struttura dei prezzi si confermano a vicenda. Se gli afflussi degli ETF ritornano mentre BTC si mantiene sopra il supporto e il volume spot migliora, la ripresa apparirebbe più sana. Se gli afflussi appaiono solo durante brevi rimbalzi e scompaiono durante lo stress macroeconomico, il mercato potrebbe essere ancora in una fase di distribuzione.
Considerazione finale
La decisione della Federal Reserve di mantenere i tassi non ha fornito a Bitcoin il catalizzatore necessario per assicurarsi un movimento sopra gli 80.000 $. Gli afflussi degli ETF hanno brevemente migliorato il sentiment, ma il grande deflusso del 30 ottobre ha dimostrato che la domanda istituzionale rimane instabile.
Il mercato attuale non è definito da una mancanza di acquirenti. È definito da acquirenti che sono ancora molto selettivi. Tornano quando le condizioni macroeconomiche sembrano gestibili e si ritirano quando i tassi, l'inflazione o gli asset di rischio si muovono contro di loro.
Il prossimo test importante per Bitcoin, quindi, non è semplicemente se toccherà gli 80.000 $. È se la domanda degli ETF può rimanere positiva abbastanza a lungo da sostenere il prezzo dopo il prossimo shock macroeconomico.
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Domande frequenti
Perché Bitcoin non è riuscito a mantenere il livello sopra gli 80.000 $?
Bitcoin ha affrontato una combinazione di incertezza macroeconomica, domanda incoerente degli ETF, debolezza degli asset di rischio e liquidazioni di posizioni a leva. La Fed ha mantenuto i tassi stabili, ma la sua decisione non ha chiaramente segnalato un passaggio verso una politica più accomodante.
Quanto hanno perso gli ETF Bitcoin il 30 ottobre?
Gli ETF spot su Bitcoin statunitensi hanno registrato circa 643,2 milioni di dollari di deflussi netti il 30 ottobre, secondo i dati disponibili sui flussi degli ETF.
I deflussi degli ETF significano che le istituzioni stanno abbandonando Bitcoin?
Non necessariamente. I flussi degli ETF possono cambiare rapidamente in risposta al prezzo, ai tassi e al rischio di mercato. Il segnale più importante è se i deflussi continuano per diverse sessioni o sono seguiti da afflussi rinnovati e sostenuti.
