Broadcom figure à nouveau parmi les valeurs de semi-conducteurs les plus suivies du marché après avoir annoncé un partenariat majeur en intelligence artificielle avec Samsung Electronics.
L'accord renforce l'accès de Broadcom à la mémoire à large bande passante, à la fabrication avancée et aux technologies de packaging de puces. Il intervient également quelques semaines seulement après que l'entreprise a dévoilé un processeur IA personnalisé avec OpenAI et élargi sa relation de longue date avec Apple.
La nouvelle a ramené AVGO sous les feux de la rampe, mais la réaction immédiate du titre a été mesurée. Broadcom a clôturé à environ 383,22 $ le 27 juillet, ne gagnant que 0,34 % malgré des échanges entre 373,50 $ et 389,90 $ au cours de la séance.
Cet écart entre des gros titres forts et un gain modeste à la clôture reflète le débat actuel autour d'AVGO. L'activité IA de Broadcom se développe rapidement, mais le marché a déjà intégré une croissance ambitieuse.
Que fait Broadcom ?
Broadcom opère dans deux domaines majeurs : les solutions de semi-conducteurs et les logiciels d'infrastructure.
Son activité de semi-conducteurs fournit des puces réseau, des accélérateurs IA personnalisés, des composants sans fil, des produits haut débit et d'autres technologies de connectivité. Ces produits aident à déplacer les données entre les processeurs, les serveurs et les systèmes de stockage à l'intérieur des grands centres de données.
Broadcom est également impliqué dans les puces personnalisées. Au lieu de vendre uniquement des processeurs standard, elle travaille avec de grandes entreprises technologiques pour concevoir des puces spécialisées pour des charges de travail spécifiques.
La division des logiciels d'infrastructure comprend VMware Cloud Foundation et d'autres produits logiciels d'entreprise. Cela confère à Broadcom des revenus logiciels récurrents en plus de ses activités de semi-conducteurs.
Par conséquent, AVGO n'est pas une simple action de puces IA. Sa performance dépend des accélérateurs personnalisés, du réseau IA, des logiciels d'entreprise, des composants sans fil et de la demande globale de semi-conducteurs.
Samsung et Broadcom prévoient plus de 200 milliards de dollars de collaboration
Le 25 juillet, Samsung Electronics et Broadcom ont annoncé un protocole d'accord couvrant la mémoire, la fabrication de puces et le packaging avancé.
Les entreprises prévoient que la collaboration dépassera 200 milliards de dollars sur les cinq années jusqu'en 2030. Les travaux prévus couvrent plusieurs parties de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs IA.
Samsung a l'intention de fournir des produits de mémoire avancés, y compris la mémoire à large bande passante (HBM), pour les futurs accélérateurs IA de Broadcom. Les entreprises prévoient également de travailler ensemble sur les processus de fabrication de Samsung de 2 nanomètres et moins.
Le packaging avancé est une autre partie de l'accord. Les technologies d'intégration 2.3D et 2.5D de Samsung devraient prendre en charge des puces IA et réseau plus performantes et plus économes en énergie.
Ce partenariat pourrait donner à Broadcom accès à une chaîne d'approvisionnement plus intégrée couvrant la mémoire, la fabrication de puces logiques et le packaging. C'est important car les accélérateurs IA personnalisés deviennent plus grands, plus complexes et de plus en plus dépendants de la HBM.
Cependant, la formulation nécessite une attention particulière. L'annonce est un protocole d'accord (MOU), pas une déclaration selon laquelle Broadcom a reçu 200 milliards de dollars de revenus confirmés. Ce chiffre représente l'ampleur estimée de la collaboration entre les deux sociétés et peut inclure des achats de mémoire, des activités de fabrication et de packaging.
Pourquoi le partenariat avec Samsung est important pour Broadcom
La stratégie IA de Broadcom dépend de plus que la conception de puces. Un accélérateur personnalisé doit être fabriqué selon un processus avancé, combiné à une mémoire suffisante et empaqueté de manière à ce que les données puissent circuler efficacement entre les composants. Des pénuries ou des retards de production dans l'un de ces domaines peuvent limiter le déploiement.
Le partenariat avec Samsung aborde ces trois niveaux.
La HBM prend en charge le mouvement rapide des données requis par les grands modèles IA. La technologie de fabrication avancée peut améliorer les performances et l'efficacité énergétique, tandis que le packaging sophistiqué permet aux processeurs et à la mémoire de travailler plus efficacement ensemble.
L'accord pourrait également donner à Broadcom plus de flexibilité dans sa chaîne d'approvisionnement. Les entreprises de puces IA ont été en concurrence pour un accès limité à la fabrication de pointe et à la capacité mémoire. Une coopération plus approfondie avec Samsung pourrait réduire la dépendance à l'égard d'un groupe plus restreint de fournisseurs.
L'opportunité est significative, mais l'exécution déterminera sa valeur. Le rendement de fabrication, la qualification HBM, les calendriers de livraison et la demande des clients affecteront tous la part de la collaboration prévue qui deviendra une activité génératrice de revenus.
OpenAI ajoute à l'histoire des puces personnalisées
L'annonce de Samsung fait suite à un autre développement important dans l'activité IA de Broadcom.
Le 24 juin, OpenAI et Broadcom ont dévoilé Jalapeño, un processeur personnalisé conçu pour l'inférence des grands modèles linguistiques. OpenAI a développé l'architecture autour de son modèle et de ses exigences de service, tandis que Broadcom a apporté son expertise en implémentation de puces, en réseau et en production.
Le processeur fait partie d'une plateforme multi-générationnelle que les entreprises prévoient de déployer à l'échelle du gigawatt avec des partenaires de centres de données. Ce projet montre pourquoi Broadcom est souvent considéré comme une solution d'infrastructure IA alternative plutôt qu'un substitut direct à Nvidia.
Nvidia vend principalement des accélérateurs à usage général et l'écosystème logiciel qui les entoure. La position de Broadcom est davantage axée sur l'aide aux grands clients pour développer des puces spécialisées et connecter ces puces via un réseau à haute vitesse.
Les processeurs personnalisés peuvent offrir une meilleure efficacité pour les charges de travail matures qui s'exécutent à une échelle énorme. En même temps, ils nécessitent des investissements initiaux importants et une coopération étroite entre le concepteur de puces, le client et les partenaires de fabrication.
Jalapeño reste un programme émergent. Les premiers tests et les déploiements prévus ne doivent pas être considérés comme des volumes de production garantis ou des revenus futurs confirmés.
Apple fournit un moteur de croissance distinct
Les récentes nouvelles de Broadcom ne se limitent pas aux centres de données. Le 8 juillet, Apple a annoncé un nouvel accord pluriannuel avec Broadcom couvrant des composants de puces personnalisées et des technologies de connectivité sans fil. Apple s'attend à ce que cet engagement dépasse 30 milliards de dollars et soutienne la production de plus de 15 milliards de puces aux États-Unis.
Broadcom va agrandir et moderniser son usine de Fort Collins, Colorado, dans le cadre de cet accord. Le site produira des composants radiofréquences et des produits de connectivité sans fil avancés pour les appareils Apple.
Cette relation fournit à Broadcom une source de revenus en dehors du marché des accélérateurs IA personnalisés. Elle démontre également que les puces de connectivité restent une partie importante de l'activité de l'entreprise, même si les investisseurs se concentrent fortement sur l'IA.
L'accord avec Apple pourrait améliorer la visibilité des revenus à long terme, mais il souligne également la concentration des clients. Les résultats de Broadcom peuvent être influencés par les décisions d'investissement et de produit d'un nombre relativement restreint de grandes entreprises technologiques.
Les revenus IA de Broadcom augmentent rapidement
Les derniers résultats financiers de Broadcom fournissent des preuves solides que la demande d'IA contribue déjà aux revenus déclarés.
Pour son deuxième trimestre fiscal 2026, Broadcom a déclaré :
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Chiffre d'affaires de 22,19 milliards de dollars, en hausse de 48 % d'une année sur l'autre
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Revenus des semi-conducteurs IA de 10,8 milliards de dollars, en hausse de 143 %
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Revenus des solutions de semi-conducteurs de 15,01 milliards de dollars, en hausse de 79 %
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Revenus des logiciels d'infrastructure de 7,18 milliards de dollars, en hausse de 9 %
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Flux de trésorerie disponible d'environ 10,26 milliards de dollars
La direction a projeté un chiffre d'affaires pour le troisième trimestre d'environ 29,4 milliards de dollars. Elle s'attendait également à ce que les revenus des semi-conducteurs IA atteignent environ 16 milliards de dollars, soit une croissance de plus de 200 % par rapport à l'année précédente.
Ces chiffres soutiennent l'argument selon lequel l'exposition de Broadcom à l'IA génère des revenus réels plutôt que de dépendre entièrement de projets futurs.
Ils créent également une comparaison exigeante. Lorsque les attentes de croissance deviennent aussi élevées, des résultats solides peuvent ne pas suffire à faire monter le titre, à moins que les prévisions ne dépassent ce que les investisseurs avaient déjà anticipé.
Risques clés pour le titre AVGO
La plus grande opportunité de Broadcom est aussi l'un de ses principaux risques. L'entreprise est de plus en plus liée aux plans de dépenses d'investissement des grands clients IA et cloud. Des retards dans les projets de centres de données ou une demande plus faible d'accélérateurs personnalisés pourraient affecter les revenus attendus.
Le partenariat avec Samsung comporte des risques de fabrication. Les processus avancés de 2 nanomètres, la HBM et le packaging complexe doivent répondre à des exigences strictes en matière de performance, de rendement et de livraison.
La concurrence est une autre préoccupation. Nvidia et AMD continuent d'étendre leurs plateformes d'accélérateurs, tandis que Marvell et les équipes de puces internes des grandes entreprises technologiques se disputent les programmes de puces personnalisées.
VMware introduit un ensemble différent de risques. Broadcom a amélioré la rentabilité de l'activité logicielle, mais les changements de prix et la restructuration des produits ont également suscité des critiques de la part des clients, des préoccupations de migration et une attention réglementaire.
La valorisation reste importante. AVGO peut baisser même après avoir annoncé une forte croissance si les prévisions de revenus, les marges ou les prévisions futures d'IA sont inférieures aux attentes élevées.
Les restrictions à l'exportation, la politique commerciale et les développements géopolitiques peuvent également affecter les clients, les fournisseurs et les arrangements de fabrication de semi-conducteurs.
Conclusion
Broadcom fait parler de lui car plusieurs de ses activités convergent autour du marché de l'infrastructure IA.
Le protocole d'accord avec Samsung pourrait renforcer l'accès à la HBM, à la fabrication avancée et au packaging. Le projet OpenAI démontre le rôle de Broadcom dans les processeurs IA personnalisés, tandis que l'accord avec Apple soutient son activité de connectivité établie. Pendant ce temps, les derniers résultats de l'entreprise montrent que les revenus des semi-conducteurs IA augmentent déjà rapidement.
L'opportunité est substantielle, mais le marché pose désormais une question plus difficile. Broadcom n'a plus besoin de prouver sa participation au boom de l'IA. Elle doit prouver que les partenariats majeurs et les plans de déploiement ambitieux peuvent générer des revenus, des marges et des flux de trésorerie durables.
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Questions fréquemment posées
Qu'est-ce que Broadcom ?
Broadcom est une entreprise technologique qui développe des semi-conducteurs et des logiciels d'infrastructure. Ses activités comprennent les accélérateurs IA personnalisés, la connectivité des centres de données, les composants sans fil et les logiciels d'entreprise VMware.
Pourquoi AVGO fait-il parler de lui ?
AVGO attire l'attention suite au partenariat de Broadcom dans les semi-conducteurs IA avec Samsung. L'intérêt est également soutenu par son projet de processeur personnalisé avec OpenAI, son accord élargi avec Apple et la croissance rapide de ses revenus de semi-conducteurs IA.
Samsung a-t-il donné une commande de 200 milliards de dollars à Broadcom ?
Non. Samsung et Broadcom ont signé un protocole d'accord couvrant une collaboration estimée à plus de 200 milliards de dollars jusqu'en 2030. Ce n'est pas la même chose qu'un bon de commande confirmé de 200 milliards de dollars ou des revenus garantis pour Broadcom.
