Le Japon a approuvé une refonte majeure de sa réglementation en matière de crypto-actifs. La réforme transfère une grande partie du cadre crypto du pays de la loi sur les services de paiement à la loi sur les instruments financiers et les échanges, rapprochant la négociation de crypto au comptant des règles appliquées sur les marchés d'investissement du Japon.
Les cadres de projet, les employés des plateformes d'échange et d'autres personnes ayant accès à des informations matérielles non publiques peuvent faire face à des sanctions s'ils négocient avant la publication de ces informations.
La loi introduit également des exigences de divulgation plus strictes, étend la surveillance des prêts et des conseils en investissement en crypto-actifs, et donne aux régulateurs plus d'autorité pour poursuivre les entreprises non enregistrées.
Malgré les gros titres, le Japon n'a pas simplement déclaré chaque crypto-actif comme un titre. La plupart des nouvelles règles ne sont pas encore en vigueur. La législation établit le cadre, tandis que la mise en œuvre détaillée dépendra des réglementations et des directives attendues avant l'entrée en vigueur des principales dispositions.
La nouvelle loi crypto du Japon a-t-elle été adoptée ?
Le Cabinet japonais a approuvé la nouvelle loi sur les crypto-actifs le 10 avril 2026 et l'a soumise à la Diète nationale le même jour. Le Parlement l'a adoptée le 15 juillet. La législation a été formellement promulguée le 23 juillet sous le nom de loi n° 64 de 2026, selon le registre des lois promulguées du Bureau de la législation du Cabinet.
Cela signifie que la réforme n'est plus une proposition. Cependant, l'adoption et la mise en œuvre sont des étapes distinctes.
La plupart des dispositions entreront en vigueur à une date spécifiée par décret du Cabinet dans un délai d'un an après la promulgation. Le cadre principal des crypto-actifs devrait donc commencer au cours de 2027, bien que le gouvernement n'ait pas encore annoncé de date de mise en œuvre finale.
Certaines dispositions d'application, y compris des parties des sanctions accrues pour les opérateurs non enregistrés, devraient entrer en vigueur 20 jours après la promulgation.
Pourquoi le Japon intègre-t-il les crypto-actifs dans la FIEA ?
Le Japon a historiquement réglementé l'activité des crypto-actifs au comptant principalement par le biais de la loi sur les services de paiement. Ce cadre traitait les crypto-actifs principalement comme un instrument de paiement et de transfert, même si la plupart des utilisateurs japonais les détenaient de plus en plus pour l'investissement.
L'Agence des services financiers a constaté que cette approche ne reflétait plus le fonctionnement du marché. Ses documents de politique ont noté des préoccupations concernant des livres blancs peu clairs, des informations ne correspondant pas au code déployé, des conseils en investissement frauduleux et l'absence d'un régime complet de délit d'initié statutaire.
La nouvelle loi place la négociation de crypto-actifs dans la loi sur les instruments financiers et les échanges, communément appelée FIEA. L'objectif est d'améliorer la divulgation, l'équité des transactions et la protection des investisseurs tout en maintenant des règles adaptées aux actifs numériques.
La réforme ne fait pas de chaque crypto-actif un titre conventionnel. Les crypto-actifs auront leur propre catégorie sous la FIEA, distincte des actions, des obligations et des jetons de sécurité.
Cette distinction affecte la manière dont les jetons individuels sont réglementés, en particulier s'ils ont un émetteur identifiable ou une organisation de contrôle.
Qu'est-ce qui est considéré comme un délit d'initié en matière de crypto-actifs ?
Les nouvelles règles du Japon interdisent aux personnes en position privilégiée de négocier des crypto-actifs couverts tout en détenant des informations matérielles qui n'ont pas été rendues publiques.
La restriction peut s'appliquer aux dirigeants et employés des émetteurs de jetons et des plateformes de négociation. Les actionnaires, les sous-traitants, les parties impliquées dans des négociations commerciales et les personnes qui reçoivent des informations directement d'un initié peuvent également tomber sous son coup.
Les informations matérielles peuvent inclure des changements dans les spécifications techniques d'un jeton, une nouvelle émission, la suspension d'un service, des partenariats commerciaux, une dissolution, une faillite et des incidents de sécurité majeurs.
Les informations relatives aux plateformes de négociation peuvent également être qualifiées. Les exemples incluent une décision de lister ou de retirer un actif, un transfert non autorisé de fonds clients ou une défaillance opérationnelle grave.
Les transactions importantes peuvent créer une autre catégorie d'informations sensibles. Une personne sachant qu'une transaction influençant le marché sera exécutée ou annulée pourrait être limitée dans sa négociation avant que cette information ne devienne publique.
La loi interdit également certaines formes de partage d'informations et de recommandations de transactions. Un initié peut donc faire l'objet d'un examen même sans avoir effectué la transaction personnellement si des informations confidentielles ont été transmises à une autre personne à des fins de négociation.
Les violations de délit d'initié peuvent entraîner une peine d'emprisonnement pouvant aller jusqu'à cinq ans, une amende pouvant aller jusqu'à 5 millions de yens, ou les deux. Des sanctions administratives liées au bénéfice financier de la violation peuvent également s'appliquer.
Quels crypto-actifs sont couverts ?
Les règles sur le délit d'initié se concentrent sur les actifs gérés par les opérateurs de négociation de crypto-actifs japonais enregistrés. Ils peuvent également couvrir un jeton après qu'une plateforme d'échange a approuvé sa cotation mais avant que la décision de cotation ne soit annoncée.
Une distinction importante s'applique à ce que la loi appelle les « crypto-actifs spécifiés ». Il s'agit généralement de jetons ayant un émetteur identifiable ou une entité qui reste matériellement impliquée dans l'émission et la gestion.
Ces émetteurs sont soumis à des obligations plus larges de gestion de l'information et de divulgation. Les jetons émis via une IEO ou exploités par une société de projet clairement identifiable sont des candidats probables.
On ne s'attend généralement pas à ce que le Bitcoin et l'Ether soient considérés comme des crypto-actifs spécifiés car ils n'ont pas d'émetteurs conventionnels. Cela ne place pas toutes les transactions BTC ou ETH en dehors des règles. Les informations confidentielles détenues par une plateforme d'échange japonaise, telles qu'un changement imminent de prise en charge d'un actif ou un incident de sécurité majeur, peuvent toujours être pertinentes.
La classification des projets moins décentralisés nécessitera un examen plus approfondi. Une structure de fondation ou des revendications de décentralisation peuvent ne pas suffire si une organisation continue de contrôler les décisions importantes.
Les DEX et les transactions peer-to-peer ne sont pas automatiquement exemptés
Le Japon n'a pas introduit de règles de licence directe complètes pour les échanges décentralisés dans le cadre de cette réforme. Les autorités ont reconnu que certains protocoles fonctionnent avec peu de contrôle humain continu après le déploiement.
Cependant, l'absence de licence DEX directe ne crée pas d'exemption pour le délit d'initié.
Une personne négociant un actif couvert sur un DEX tout en détenant des informations matérielles non publiques peut toujours tomber sous le coup de l'interdiction. Les transactions directes entre utilisateurs peuvent également être incluses.
Les régulateurs continuent d'examiner les entreprises qui fournissent des interfaces connectant les utilisateurs japonais aux protocoles décentralisés. Des mesures futures pourraient exiger de ces fournisseurs qu'ils introduisent des avertissements de risque, des vérifications d'identité ou des contrôles anti-blanchiment d'argent.
Cela laisse une distinction importante : le protocole lui-même peut ne pas être directement réglementé en tant qu'opérateur de négociation, tandis que les personnes qui l'utilisent et les entreprises qui fournissent l'accès peuvent toujours avoir des obligations légales.
Les émetteurs de jetons seront soumis à de nouvelles exigences de divulgation
Le cadre actuel du Japon repose fortement sur les plateformes d'échange et l'autoréglementation de l'industrie pour examiner les livres blancs et fournir des informations sur les jetons. La FIEA modifiée introduit des exigences de divulgation statutaires.
Les émetteurs de crypto-actifs spécifiés pourraient devoir publier des informations sur la fonction, l'offre, la structure technique et les activités commerciales associées d'un jeton. Ils pourraient également devoir fournir des informations financières et expliquer les risques matériels.
Les émetteurs auront généralement des obligations continues de publier des informations annuelles et de divulguer rapidement les événements importants. Une violation de sécurité, un changement de protocole ou une interruption du service sous-jacent pourrait nécessiter une mise à jour ad hoc.
Pour certaines offres publiques, les informations divulguées peuvent nécessiter un audit indépendant, sauf si le montant levé tombe en dessous d'un seuil spécifié.
Les informations fausses ou trompeuses peuvent entraîner une responsabilité civile et des sanctions administratives. Un opérateur de négociation qui publie sciemment des informations d'émetteur matériellement fausses peut également faire face à des conséquences.
Pour les actifs sans émetteur identifiable, la plateforme d'échange ou l'opérateur de négociation peut devoir préparer et publier lui-même les informations pertinentes.
Les plateformes d'échange deviendront des entreprises d'instruments financiers
Les plateformes d'échange de crypto-actifs enregistrées passeront du statut de fournisseurs de services d'échange de crypto-actifs sous la loi sur les services de paiement à celui d'entreprises de négociation de crypto-actifs sous la FIEA.
La nouvelle catégorie apporte des obligations similaires à celles imposées aux sociétés financières traditionnelles, ajustées aux risques des marchés de crypto-actifs.
Les opérateurs auront besoin de systèmes pour examiner les actifs qu'ils traitent et détecter les transactions déloyales. Ils seront également tenus d'établir et de publier des politiques de meilleure exécution expliquant comment les ordres des clients sont traités.
Les protections de garde resteront, y compris la gestion séparée des actifs clients. Des devoirs de diligence supplémentaires, des exigences de fonds propres nets et des contrôles des risques opérationnels seront introduits.
La loi oblige également les opérateurs à constituer des réserves de précaution liées au risque de sorties d'actifs non autorisées. La formule exacte de réserve n'a pas encore été déterminée. Les régulateurs devraient tenir compte du montant des actifs sous garde et de la qualité des systèmes de sécurité d'un opérateur.
Les plateformes d'échange existantes bénéficieront d'une période de transition après l'entrée en vigueur de la loi. Cependant, les obligations de conduite et de supervision devraient s'appliquer pendant cette période, ce qui signifie que les plateformes ne peuvent pas reporter le travail de conformité jusqu'à ce que leur nouvel enregistrement soit terminé.
Les lecteurs peuvent suivre les marchés de crypto-actifs disponibles via Tapbit. Les utilisateurs existants peuvent se connecter ici, tandis que les nouveaux utilisateurs éligibles peuvent s'inscrire ici. La disponibilité du service et l'accès aux produits dépendent de la juridiction de l'utilisateur et des règles locales applicables.
Les fournisseurs de prêts et de portefeuilles crypto font face à une nouvelle surveillance
La réforme intègre expressément les prêts et emprunts de crypto-actifs dans le cadre réglementé des activités de négociation. Les plateformes offrant des services de prêt ou liés au rendement peuvent devoir expliquer le risque de crédit de contrepartie, les pénalités de jalonnement et l'utilisation des actifs clients. Si la crypto-monnaie d'un client est prêtée à une autre partie, la plateforme peut être tenue d'obtenir un consentement écrit préalable.
Cela augmentera probablement les coûts de conformité pour les produits de prêt. Cela pourrait également améliorer la transparence dans un domaine où les utilisateurs ont souvent eu du mal à déterminer qui contrôle finalement leurs actifs.
Les entreprises qui fournissent en continu des systèmes de portefeuille ou de garde à des plateformes réglementées peuvent être tenues de notifier les autorités et de suivre les normes de sécurité de l'information et de devoir de diligence.
Les opérateurs de négociation auront également besoin de procédures pour sélectionner et surveiller ces fournisseurs de technologie externes. Cela étend l'attention réglementaire au-delà de la plateforme d'échange elle-même à des parties de l'infrastructure utilisées pour protéger les actifs des clients.
Les conseils en investissement et la promotion rémunérée de crypto-actifs sont également abordés
Les entreprises fournissant des services de gestion d'investissement ou des conseils en investissement impliquant des crypto-actifs entreront plus clairement dans le régime de licence du Japon.
Ce changement pourrait affecter les conseillers professionnels, les consultants en trésorerie d'actifs numériques et les services logiciels qui fournissent des recommandations de trading individualisées. Le contenu éducatif général n'est pas automatiquement un conseil en investissement, mais les entreprises qui dirigent les décisions d'investissement des clients peuvent devoir examiner leur statut de licence.
La loi introduit également des règles concernant la promotion rémunérée non divulguée. Les influenceurs et autres commentateurs qui reçoivent une compensation des émetteurs, des souscripteurs ou des grands traders peuvent être tenus de divulguer cette relation lorsqu'ils expriment des opinions d'investissement.
Cette partie de la réforme vise le marketing qui semble indépendant tout en étant financé par une partie ayant un intérêt financier dans le jeton.
La loi approuve-t-elle les ETF crypto au Japon ?
Non. La réforme de juillet n'approuve pas en soi un ETF Bitcoin au comptant japonais ou tout autre fonds crypto spécifique.
L'intégration des crypto-actifs dans la FIEA crée une base juridique plus appropriée pour les produits d'investissement réglementés. Les travaux sur les règles des ETF crypto progressent séparément, mais un produit concret nécessiterait toujours le cadre juridique pertinent, les règles de la bourse et l'approbation réglementaire.
La même prudence s'applique à l'effet de levier. La limite actuelle de levier du Japon pour les dérivés de crypto individuels reste de 2x. La discussion sur l'augmentation de cette limite ne signifie pas qu'un changement a été adopté.
Conclusion
La réforme des crypto-actifs du Japon en 2026 marque un véritable changement dans la façon dont le pays perçoit les actifs numériques. Le nouveau cadre reconnaît que la crypto-monnaie est désormais principalement utilisée comme un investissement plutôt que seulement comme un moyen de paiement. Il introduit des règles statutaires sur le délit d'initié, la divulgation des émetteurs, une surveillance plus stricte des plateformes d'échange et des sanctions plus lourdes pour les entreprises non enregistrées.
Dans le même temps, les limites de la réforme sont importantes. Les crypto-actifs reçoivent une catégorie distincte sous la loi sur les instruments financiers et les échanges, sans être universellement classifiés comme des titres. Les protocoles DEX ne sont pas réglementés de manière exhaustive, les ETF crypto au comptant n'ont pas encore été approuvés et le traitement fiscal attendu de 20 % n'est pas encore en vigueur.
La loi a été adoptée, mais le travail pratique est encore devant nous. Les décrets du Cabinet, les règles de l'agence et les directives de l'industrie détermineront le fonctionnement du nouveau marché des crypto-actifs du Japon lorsque les principales dispositions entreront en vigueur en 2027.
Questions fréquemment posées
Le Japon a-t-il adopté sa nouvelle loi sur les crypto-actifs ?
Oui. La Diète nationale du Japon a adopté la législation le 15 juillet 2026. Elle a été promulguée le 23 juillet sous le nom de loi n° 64 de 2026.
Les nouvelles règles crypto sont-elles déjà en vigueur ?
La plupart des dispositions ne sont pas encore en vigueur. Le gouvernement fixera la date de mise en œuvre principale par décret du Cabinet dans un délai d'un an après la promulgation, de sorte que le cadre plus large devrait commencer en 2027. Certaines dispositions d'application entrent en vigueur plus tôt.
Le Japon classe-t-il désormais chaque crypto-actif comme un titre ?
Non. Les crypto-actifs seront réglementés comme une catégorie distincte sous la loi sur les instruments financiers et les échanges. Cela ne fait pas automatiquement du Bitcoin, de l'Ether ou de tout autre crypto-actif un titre conventionnel.
