Une cascade de liquidations crypto se produit lorsque la baisse des prix force les traders à effet de levier à clôturer leurs positions, ajoutant ainsi plus d'ordres sur le marché et faisant encore baisser les prix. Ces mouvements de prix peuvent alors déclencher les niveaux de liquidation d'autres traders. Le cycle peut rendre un mouvement de baisse ou de hausse plus rapide qu'il ne le serait sur un marché sans clôtures forcées.
Les liquidations n'expliquent pas tous les mouvements brusques. Un événement d'actualité, un gros trade spot ou une faible liquidité du marché peuvent initier le mouvement. Les ordres forcés peuvent ensuite l'amplifier. Le mécanisme est plus facile à comprendre en suivant une position depuis son tampon de marge jusqu'au point où une bourse doit la clôturer.
Une position à effet de levier a une marge tampon limitée.Ce que signifie la liquidation en langage simple
Un acheteur spot paie directement pour un actif. Si le prix baisse, la valeur de l'actif diminue, mais une bourse ne clôture normalement pas automatiquement la position simplement parce qu'elle vaut moins.
L'effet de levier permet à un trader de contrôler une position plus importante avec une plus petite quantité de garantie. Cette garantie est appelée marge. Elle absorbe certaines pertes. Si le marché évolue défavorablement pour la position et que la marge restante tombe en dessous du niveau requis par la plateforme, celle-ci peut clôturer la position pour éviter que le compte n'accumule un déficit plus important.
Par exemple, un trader pourrait utiliser 100 $ de marge pour contrôler une position d'une valeur de 1 000 $. Un mouvement de faible pourcentage sur l'actif peut donc créer un changement de pourcentage beaucoup plus important sur la marge du trader. Le résultat exact dépend du contrat, des frais, de la marge de maintenance, des paiements de financement et du fait que la position utilise une marge isolée ou croisée.
Les prix de liquidation indiqués sur les plateformes de trading sont des estimations basées sur les paramètres actuels. Ils peuvent changer lorsqu'un trader ajoute de la marge, modifie la taille de la position, paie le financement ou ouvre d'autres positions en marge croisée. Un trader doit utiliser le chiffre affiché par la plateforme plutôt que de se fier à un calculateur générique.
Comment une liquidation peut devenir une cascade
Considérez un marché où de nombreux traders détiennent des positions longues à effet de levier. Une position longue perd de la valeur lorsque le prix baisse. Si le prix baisse suffisamment, certaines positions atteignent leurs prix de liquidation et sont clôturées automatiquement.
Ces clôtures créent des ordres. Pour les positions longues, le système doit généralement vendre l'exposition. Si le carnet d'ordres a suffisamment d'acheteurs, le marché peut absorber la vente avec seulement un petit changement de prix. Si le carnet est peu profond, les ordres peuvent faire baisser le prix plus fortement.
Le prix plus bas peut alors atteindre les niveaux de liquidation d'un autre groupe de traders. Leurs positions sont clôturées et créent une pression de vente supplémentaire. La séquence peut se répéter : le prix baisse, les positions se clôturent, et de nouveaux ordres forcés s'ajoutent au mouvement.
Le processus peut également se dérouler à la hausse. Si le prix augmente rapidement, les positions courtes peuvent être forcées de se clôturer par des achats. Ces achats peuvent faire monter les prix et déclencher des liquidations courtes supplémentaires. Les traders appellent souvent cela un short squeeze, mais la boucle de rétroaction sous-jacente est similaire.
Les ventes forcées peuvent agir comme des dominos qui tombent lorsque la liquidité est faible.Pourquoi le marché évolue parfois si vite
Trois conditions augmentent souvent le risque de cascade. Premièrement, le positionnement peut être encombré. Si de nombreux traders ont la même vision directionnelle, leurs prix de liquidation peuvent être proches les uns des autres. Un mouvement peut alors affecter un grand nombre de comptes.
Deuxièmement, l'effet de levier réduit l'espace disponible pour qu'un trade évolue défavorablement pour un trader. Une position à fort effet de levier peut approcher la liquidation après un changement de prix relativement faible. Lorsque de nombreux traders utilisent un effet de levier similaire, les niveaux de risque peuvent se regrouper.
Troisièmement, la profondeur du marché peut être faible. La profondeur décrit la quantité d'intérêt d'achat et de vente disponible près du prix actuel. Lorsque moins d'ordres sont en attente, un ordre forcé important peut traverser plusieurs niveaux de prix avant de trouver suffisamment de contreparties.
Ces conditions se renforcent mutuellement. Le positionnement encombré crée plus de transactions forcées potentielles. L'effet de levier rend ces transactions plus faciles à déclencher. La faible liquidité rend chaque vague plus puissante. Le résultat peut être un mouvement soudain qui semble beaucoup plus important que la nouvelle initiale ou le trade qui l'a déclenché.
Quels signaux de marché sont utiles ?
L'intérêt ouvert est la valeur totale ou le nombre de contrats dérivés qui restent ouverts. Un intérêt ouvert croissant peut montrer que les traders ajoutent de l'exposition, mais il n'indique pas à lui seul si le marché est majoritairement long ou majoritairement short. Il est plus utile lorsqu'il est lu en parallèle des changements de prix et d'autres données de positionnement.
Les taux de financement sont les paiements échangés entre les traders longs et shorts sur de nombreux marchés de futures perpétuels. Un taux positif élevé peut indiquer que les longs paient les shorts ; un taux négatif profond peut indiquer le contraire. Un financement extrême peut signaler un positionnement unilatéral, mais le financement seul ne signifie pas qu'une liquidation est imminente.
Les données de liquidation montrent les clôtures forcées signalées sur une période choisie. Elles peuvent aider à expliquer un mouvement brusque après qu'il se soit produit. Les données sont souvent incomplètes car les bourses rapportent différemment, les fournisseurs couvrent différents marchés, et certains chiffres utilisent la valeur notionnelle du contrat plutôt que la perte réalisée.
La profondeur du marché et le volume spot ajoutent du contexte. Si les acheteurs spot sont actifs pendant que les positions sur dérivés sont liquidées, ils peuvent absorber une partie des ventes forcées. Si la demande spot est faible et que le carnet d'ordres est peu profond, une vague de liquidation peut avoir un impact plus important sur les prix.
Combinez plusieurs indicateurs au lieu de vous fier à un seul graphique de liquidation.Pourquoi les graphiques de liquidation ne montrent pas toute l'histoire
Un grand nombre de liquidations peut sembler décisif, mais ce n'est pas une carte complète du risque du marché. Un graphique peut combiner plusieurs bourses, utiliser une fenêtre de temps spécifique ou compter la valeur notionnelle d'un contrat. Il peut ne pas montrer le montant exact perdu par les traders ou les positions qui restent ouvertes ailleurs.
Les données de liquidation ne peuvent pas non plus vous dire si le marché a atteint un plancher. Une vague de positions peut se clôturer et un nouvel effet de levier peut se construire rapidement. Un titre ultérieur ou un changement dans l'offre spot peut relancer la volatilité.
Il y a aussi un problème de cause à effet. Une baisse des prix peut déclencher des liquidations, et ces liquidations peuvent approfondir la baisse. Un graphique après l'événement peut montrer la boucle de rétroaction, mais pas toujours identifier ce qui l'a déclenchée.
Comment les traders peuvent réduire le risque de liquidation
- Utilisez un effet de levier plus faible afin que la position ait plus de marge pour absorber les variations de prix.
- Gardez la taille de la position proportionnelle au montant du capital que vous êtes prêt à risquer.
- Vérifiez le prix de liquidation après avoir modifié la marge, la taille ou l'exposition au financement.
- Comprenez les règles de marge isolée et croisée de la plateforme avant d'ouvrir une position.
Pour la terminologie des contrats, lisez le guide des futures perpétuels de Tapbit. La page des futures BTC-USDT liste les informations sur les contrats pour les utilisateurs qui ont accès à ce produit. Examinez les paramètres de marge et de risque avant de trader.
FAQ
Une petite variation de prix peut-elle causer une liquidation ?
Oui. Un effet de levier élevé, une faible marge, les frais et le financement peuvent rapprocher une position de la liquidation même lorsque le mouvement du marché n'est pas important.
Une cascade continue-t-elle toujours ?
Non. Les acheteurs peuvent absorber les ventes forcées, la liquidité peut revenir, et le flux d'ordres initial peut s'arrêter. Une cascade peut faire une pause ou s'inverser.
Une liquidation signifie-t-elle que le trader perd tout son compte ?
Pas nécessairement. Le résultat dépend de la position, du mode de marge, des règles de la plateforme et de toute autre transaction ouverte. Vérifiez les conditions spécifiques de la bourse.
