Le Sénat américain manque de temps pour agir sur la loi CLARITY avant sa pause d'août. Une version mise à jour du projet de loi sur la structure du marché de la crypto est prête, mais les votes pourraient ne pas l'être.
Au 3 août 2026, les dirigeants du Sénat n'avaient pas annoncé de date pour un vote final. Les Républicains ont discuté de faire passer le projet de loi par un test procédural avant que les législateurs ne quittent Washington, bien que plusieurs Démocrates impliqués dans les négociations s'opposent toujours au texte actuel.
Cela rend la semaine à venir importante, mais pas décisive. Manquer la fenêtre avant la pause retarderait le projet de loi plutôt que de le tuer. Le faire adopter par le Sénat ne le transformerait pas non plus en loi, car le texte révisé devrait toujours retourner à la Chambre des représentants.
La véritable histoire est moins dramatique qu'un compte à rebours jusqu'à un seul vote. Le Congrès essaie de régler des questions qui ont façonné l'industrie de la crypto aux États-Unis pendant des années : quels jetons relèvent de la SEC, quels marchés appartiennent à la CFTC et quelles règles s'appliquent aux échanges, aux récompenses des stablecoins, aux applications DeFi et à l'auto-conservation.
Où en est la loi CLARITY
La Chambre des représentants a adopté une version antérieure de la loi sur la clarté du marché des actifs numériques en 2025. Le Comité bancaire du Sénat a fait avancer sa propre version le 14 mai 2026, par un vote de 15 voix contre 9. Tous les 13 Républicains l'ont soutenue, ainsi que deux Démocrates.
La sénatrice Cynthia Lummis a publié un projet révisé le 22 juillet. Cette version combine les travaux des comités bancaire et agricole du Sénat et ajoute des dispositions couvrant l'éthique, les récompenses des stablecoins, la finance décentralisée et la criminalité financière.
Le projet de loi est maintenant éligible à la considération du Sénat, mais aucun vote final n'a été programmé. La période de travail de l'État du Sénat commence le 10 août, ne laissant que quelques jours législatifs avant la pause.
Les rapports selon lesquels le leader de la majorité au Sénat, John Thune, pourrait organiser un vote procédural doivent être lus attentivement. Un vote pour commencer à examiner le projet de loi testerait si suffisamment de sénateurs sont prêts à aller de l'avant. Ce ne serait pas un vote sur l'adoption finale.
La division SEC-CFTC au cœur du projet de loi
La loi CLARITY tente de remplacer des années de mise en application chevauchante par une division statutaire des responsabilités.
La SEC continuerait de superviser les titres, les contrats d'investissement et la collecte de fonds associée. La CFTC jouerait un rôle plus important dans la réglementation des marchés au comptant pour les actifs qui se qualifient comme des matières premières numériques.
L'une des idées clés du projet est l'« actif accessoire ». Un jeton vendu dans le cadre d'un contrat d'investissement pourrait éventuellement être traité comme une matière première en soi, à condition que l'émetteur respecte les exigences de divulgation et que l'actif satisfasse aux conditions du projet de loi.
Cette distinction est importante car les tribunaux et les régulateurs américains ont souvent examiné la manière dont un jeton a été vendu plutôt que de traiter chaque transaction ultérieure de la même manière. Le projet de loi tente de mettre cette séparation dans la loi.
Il crée également une exemption appelée Règlement Crypto. Les émetteurs éligibles pourraient lever un montant limité sans passer par le processus complet d'enregistrement des titres, mais ils devraient toujours fournir des divulgations initiales et semestrielles. Les parties liées seraient soumises à des limites quant à la rapidité avec laquelle elles pourraient vendre des jetons sur le marché.
Le cadre donnerait aux projets une voie plus claire vers le marché. Il ne classerait pas automatiquement chaque altcoin comme une matière première, et il n'empêcherait pas les régulateurs de contester les projets qui ne respectent pas les conditions.
Les récompenses des stablecoins pourraient changer
La section sur les stablecoins pourrait avoir l'effet le plus immédiat sur les produits utilisés par les clients particuliers.
Selon le projet du 22 juillet, les sociétés d'actifs numériques concernées seraient interdites de payer des intérêts ou des rendements aux clients américains uniquement pour la détention d'un stablecoin de paiement. La restriction s'applique également lorsqu'une récompense est structurée pour fonctionner comme un intérêt sur un dépôt bancaire.
Le projet de loi n'interdit pas toutes les récompenses de stablecoins. La rémunération liée à une activité réelle pourrait rester disponible. Le projet cite les transactions, la fourniture de liquidité, le staking, la participation à la gouvernance et les programmes de fidélité comme exemples possibles, à condition que la récompense ne soit pas simplement un intérêt sur dépôt sous un autre nom.
Les entreprises devraient également divulguer que les stablecoins de paiement ne sont pas des dépôts assurés par la FDIC ni des produits d'investissement garantis par le gouvernement. Les violations pourraient entraîner des sanctions civiles, le Trésor, la SEC et la CFTC étant responsables de la mise en œuvre des règles.
Les détails pratiques seraient réglés par la réglementation après l'adoption. Pour l'instant, le projet crée une ligne de démarcation entre les récompenses de détention passive et les récompenses liées à un service ou à une transaction.
Ce que cela dit sur la DeFi et l'auto-conservation
La loi CLARITY ne traite pas toutes les applications DeFi de la même manière. Un protocole contrôlé par une entreprise ou un petit groupe pourrait être soumis à des règles similaires à celles appliquées aux autres intermédiaires financiers. Le contrôle peut inclure la capacité de modifier les opérations, de censurer les transactions ou de prendre des décisions discrétionnaires affectant les utilisateurs.
Le projet adopte une approche différente pour les développeurs qui publient des logiciels sans contrôler les actifs des clients. Les développeurs non contrôlants, les validateurs et les fournisseurs d'infrastructure bénéficieraient d'une protection contre le traitement en tant que transmetteurs de fonds simplement parce qu'ils maintiennent du code ou traitent l'activité de la blockchain.
Les portefeuilles auto-hébergés sont également abordés directement. Les agences fédérales ne seraient pas autorisées à imposer une interdiction générale aux individus de détenir leurs propres actifs numériques.
Ces protections ont des limites. Les lois existantes couvrant les sanctions, la fraude, le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme resteraient en vigueur. Les interfaces utilisateur exploitées aux États-Unis pourraient également recevoir des directives de conformité adaptées lorsqu'elles fournissent un accès aux protocoles décentralisés.
Les actifs des clients recevraient un traitement plus clair
Une autre partie du projet traite de ce qui se passe lorsqu'un intermédiaire crypto fait faillite. Les matières premières numériques et certains actifs accessoires seraient traités comme des biens clients en cas de faillite. Les courtiers devraient expliquer comment les avoirs en crypto, les stablecoins et les titres seraient gérés si l'entreprise entrait en insolvabilité ou en liquidation.
Le projet exige également des divulgations éducatives expliquant les risques de la blockchain, les différences avec les produits financiers traditionnels et les limites de la protection des investisseurs. Les titres tokenisés resteraient des titres même lorsqu'ils sont émis ou transférés via une blockchain.
Ces sections sont moins susceptibles de faire bouger les marchés le jour d'un vote, mais elles pourraient avoir plus d'importance pour les clients au fil du temps. Un traitement plus clair de la garde et des créances en cas de faillite résoudrait les problèmes exposés par plusieurs faillites majeures de crypto.
Pourquoi le projet de loi manque toujours de 60 voix
Le vote du Comité bancaire du Sénat a montré un certain soutien bipartisan, mais pas assez pour garantir l'adoption à la chambre.
Les Républicains auraient besoin de voix démocrates supplémentaires pour surmonter un probable blocage procédural. Sept sénateurs démocrates impliqués dans les négociations ont déclaré le 22 juillet que le dernier texte républicain restait inadéquat. Leurs objections portaient sur la protection des consommateurs, la finance illicite, l'intégrité du marché, les conflits d'intérêts et les règles d'éthique pour les élus.
La section sur l'éthique est devenue particulièrement difficile en raison des liens du président Donald Trump avec World Liberty Financial, le memecoin TRUMP et d'autres entreprises de crypto.
Le dernier projet de loi restreindrait certains hauts fonctionnaires de l'émission ou du parrainage d'actifs numériques pendant leur mandat. Les critiques soutiennent que le langage laisse place aux membres de la famille, aux sociétés affiliées et aux accords de licence. Ils se sont également demandé si le mécanisme de mise en application proposé était suffisamment solide.
Ces désaccords ne sont pas secondaires par rapport au débat sur la structure du marché. Ils pourraient déterminer si le projet de loi sera voté ou non.
Que se passe-t-il si le Sénat l'adopte ?
L'approbation du Sénat serait une étape majeure, mais plusieurs étapes resteraient à franchir.
Le Sénat a considérablement modifié la version précédemment approuvée par la Chambre. Les deux chambres doivent adopter un langage identique avant que le projet de loi puisse être envoyé au président. La Chambre pourrait accepter le texte du Sénat, le rejeter ou négocier une autre version.
Ce processus créerait plus d'opportunités d'amendements et de retards. Les échanges et les investisseurs devraient donc distinguer un vote procédural, l'adoption par le Sénat, l'accord de la Chambre et la promulgation finale. Ce sont des événements distincts avec des conséquences juridiques différentes.
Ce que les traders devraient surveiller cette semaine
Le signal le plus clair serait une motion formelle de procéder, suivie d'un vote de clôture programmé. Cela montrerait si les dirigeants du Sénat estiment être proches du soutien requis.
Les déclarations des deux Démocrates qui ont soutenu le projet de loi en commission auront également de l'importance. S'ils rejettent le texte révisé, le chemin vers 60 voix devient plus difficile. Un nouveau compromis sur l'éthique ou la protection des consommateurs pourrait changer ce calcul.
Les marchés pourraient réagir aux gros titres avant que les détails ne soient connus. Un retard ne changerait pas le statut juridique de Bitcoin, Ethereum ou XRP du jour au lendemain, tout comme l'adoption ne garantirait pas des prix plus élevés. Le projet de loi réglemente les marchés et les intermédiaires ; il n'approuve pas les cryptomonnaies individuelles.
Les lecteurs peuvent suivre l'activité du marché de la crypto via Tapbit. Les utilisateurs existants peuvent accéder à la page de connexion Tapbit, tandis que les nouveaux utilisateurs peuvent s'inscrire ici.
Conclusion
La loi CLARITY est plus proche d'être examinée par le Sénat que les propositions précédentes sur la structure du marché de la crypto aux États-Unis, mais elle n'est pas sur le point de devenir loi.
Le dernier projet offre un cadre plus détaillé pour la classification des jetons, la surveillance des échanges, les récompenses des stablecoins, l'accès à la DeFi, l'auto-conservation et les biens des clients. L'obstacle restant est politique : les dirigeants du Sénat ont besoin de suffisamment de Démocrates pour faire avancer le projet de loi, et les dispositions actuelles sur l'éthique n'ont pas obtenu ce soutien.
Les jours précédant la pause d'août pourraient montrer si le Sénat est prêt à entamer le processus de débat. Sinon, le débat se poursuivra dans une période plus chargée et politiquement plus difficile de l'année.
Questions Fréquemment Posées
Qu'est-ce que la loi CLARITY ?
La loi sur la clarté du marché des actifs numériques est une proposition de loi américaine sur la structure du marché des actifs numériques. Elle définirait les responsabilités de la SEC et de la CFTC et établirait des règles pour les émetteurs de jetons, les échanges, les courtiers, les services DeFi et d'autres entreprises de crypto.
La loi CLARITY a-t-elle été adoptée par le Sénat ?
Non. Le Comité bancaire du Sénat a fait avancer le projet de loi par un vote de 15 voix contre 9 en mai 2026, mais le Sénat dans son ensemble ne l'a pas adopté. Un projet révisé a été publié le 22 juillet, et les négociations sont toujours en cours.
Quand le Sénat votera-t-il sur la loi CLARITY ?
Aucun vote final n'a été programmé au 3 août 2026. Les dirigeants du Sénat pourraient tenter d'entamer le processus de débat avant le début de la période de travail de l'État le 10 août, mais le calendrier reste incertain.
