Bitcoin a été conçu pour transférer de la valeur sans dépendre des banques — pas pour soutenir les marchés de prêt, les pools de liquidité ou les applications financières complexes.
BTCFi vise à combler ce fossé sans altérer Bitcoin lui-même.
Le terme couvre les protocoles qui permettent aux détenteurs de mettre en jeu Bitcoin, d'emprunter contre celui-ci, de l'utiliser comme garantie ou de déplacer des actifs adossés à BTC vers DeFi. Un intérêt renouvelé a suivi des projets comme Babylon, Lombard et Stacks, qui introduisent de nouvelles façons de faire travailler Bitcoin.
Les chiffres principaux sont notables — le tableau de bord Bitcoin de DefiLlama montrait environ 4,11 milliards de dollars de valeur totale bloquée au 1er septembre. Pourtant, la question la plus révélatrice n'est pas la quantité de Bitcoin entrée dans ces systèmes, mais ce qui arrive à ce Bitcoin ensuite — et d'où provient réellement le rendement annoncé.
BTCFi est plus grand, mais pas nécessairement plus actif
Babylon représentait environ 3,08 milliards de dollars de la TVL de Bitcoin DeFi enregistrée par DefiLlama. Lombard a contribué environ 694 millions de dollars dans la catégorie Bitcoin, tandis que tBTC et le Lightning Network représentaient respectivement environ 349 millions et 298 millions de dollars.
Ces chiffres font de BTCFi un marché financier établi. L'activité de trading raconte une histoire plus réservée.
Les échanges décentralisés liés à Bitcoin ont enregistré seulement environ 508 000 dollars de volume au cours des 24 heures précédentes. L'écart entre la TVL et le volume de trading suggère que BTCFi est actuellement plus axé sur la mise en jeu, la garantie et les produits adossés à BTC que sur le trading actif on-chain.
La TVL nécessite également une interprétation prudente. Le même Bitcoin peut apparaître dans plusieurs produits connectés. Le BTC déposé dans un protocole pourrait produire un jeton liquide qui est ensuite fourni à un autre marché de prêt. Les deux positions peuvent être incluses dans des statistiques d'écosystème plus larges.
Une TVL croissante montre donc que plus de capital entre dans le système. Elle ne démontre pas automatiquement une forte demande des utilisateurs, des revenus ou un rendement durable.
Babylon transforme Bitcoin en garantie
Babylon reste le nom le plus important dans BTCFi par TVL enregistrée. Sa proposition initiale était la mise en jeu de Bitcoin : permettre aux détenteurs de BTC de soutenir d'autres réseaux et de recevoir des récompenses sans déplacer leurs actifs via un pont conventionnel.
Le projet se développe maintenant vers le crédit adossé à Bitcoin.
Les récentes mises à jour de Babylon Labs se sont concentrées sur les coffres-forts Bitcoin sans confiance (Trustless Bitcoin Vaults), le prêt à taux fixe via Aegis et les intégrations prévues qui pourraient permettre à Bitcoin de servir de garantie sur des marchés de prêt plus importants. Ledger a également ajouté la prise en charge de la signature de transactions pour la structure de coffre-fort de Babylon.
L'idée est économiquement significative. Un détenteur pourrait conserver une exposition à BTC tout en empruntant des stablecoins ou d'autres actifs contre celui-ci. Cela pourrait créer une demande réelle de la part des mineurs, des entreprises et des détenteurs à long terme qui ont besoin de liquidité mais ne veulent pas vendre leur Bitcoin.
Cependant, « sans confiance » ne doit pas être considéré comme un raccourci pour « sans risque ». Un prêt adossé à Bitcoin peut dépendre de scripts, d'oracles de prix, de règles de liquidation, de contrats intelligents et de réseaux externes. Bitcoin peut sécuriser l'actif sous-jacent, mais il ne sécurise pas automatiquement chaque application construite autour de lui.
La durabilité du modèle de Babylon dépendra de la volonté des emprunteurs de payer pour cette liquidité après la diminution des récompenses promotionnelles.
Lombard montre l'attrait du Bitcoin liquide
Lombard prend une voie différente. Les utilisateurs peuvent déposer du Bitcoin et recevoir LBTC, un actif adossé à BTC conçu pour être utilisé sur plusieurs réseaux et applications DeFi.
Lombard a enregistré environ 931 millions de dollars de TVL, dont environ 864 millions de dollars attribués à Bitcoin. Ce chiffre combiné est plus élevé que la valeur de Lombard sur le tableau de bord de la chaîne Bitcoin car il inclut les déploiements et les produits sur Ethereum, Base et d'autres réseaux.
LBTC offre plus de flexibilité aux détenteurs que le Bitcoin inactif. Il peut être transféré, fourni aux marchés de prêt ou utilisé dans d'autres stratégies DeFi tout en conservant une exposition à BTC.
Les résultats financiers restent modestes par rapport au capital impliqué. DefiLlama a enregistré environ 278 000 dollars de frais Lombard sur 30 jours et environ 41 600 dollars de revenus de protocole. Les revenus enregistrés pour les détenteurs de jetons étaient nuls.
Cela ne rend pas Lombard non pertinent. Cela montre pourquoi la TVL seule est une mesure incomplète. Près d'un milliard de dollars d'actifs déposés témoignent de l'attraction du capital, mais les frais et les revenus récurrents offrent une vision plus claire de l'utilisation économique réelle.
LBTC introduit également plusieurs risques connectés. Les utilisateurs sont exposés à l'infrastructure de Lombard, aux protocoles qui génèrent des récompenses de mise en jeu, aux réseaux où LBTC circule et à toute application DeFi dans laquelle il est déposé.
Stacks aborde son prochain test de mise en jeu de Bitcoin
Selon l'annonce de Stacks, le pilote devait se terminer autour du bloc Bitcoin 966 350, estimé pour le 10 septembre 2026. Il a distribué 22,4 BTC à 1 044 participants, tandis que le sBTC déployé a dépassé 5 000 BTC à son apogée.
Le prochain objectif du projet est un système de mise en jeu de Bitcoin plus large conçu pour permettre aux utilisateurs de gagner des récompenses libellées en BTC sans utiliser un jeton enveloppé conventionnel ou un dépositaire centralisé. L'implémentation finale du réseau principal, la structure de récompenses et le record d'exploitation détermineront si cette promesse se concrétise en pratique.
Stacks étend également l'infrastructure autour de sBTC. BitGo a annoncé son soutien à l'actif, tandis que l'ensemble des signataires sBTC a subi une rotation. Les dépôts et les retraits nécessitent l'approbation d'au moins 70 % du réseau de signataires.
Ce seuil est un détail important. sBTC peut être ancré à Bitcoin, mais l'accès au peg dépend toujours d'un arrangement de signataires distribués. Les utilisateurs doivent comprendre cette distinction avant de considérer sBTC comme interchangeable avec le BTC natif.
Stacks a rapporté 2 949 BTC en offre sBTC à la fin du deuxième trimestre. Il a également rapporté environ 1,6 million de portefeuilles cumulés et environ 4 200 utilisateurs actifs quotidiens. Ces chiffres fournis par le projet suggèrent une activité croissante, bien que le prochain test soit de savoir si les applications peuvent générer des frais réguliers et une demande sans dépendre fortement des incitations de l'écosystème.
Le rendement de Bitcoin n'est pas un produit unique
« Gagner du rendement sur Bitcoin » peut décrire des arrangements financiers très différents.
Un protocole de prêt peut payer les déposants en utilisant les intérêts collectés auprès des emprunteurs. Un système de mise en jeu peut distribuer des frais ou des récompenses de sécurité. Un pool de liquidité peut gagner des frais de transaction, tandis qu'un protocole nouvellement lancé peut utiliser des émissions de jetons ou des points pour attirer des dépôts.
Ces sources ne comportent pas le même risque.
Les intérêts des emprunteurs et les frais de transaction proviennent d'une activité économique identifiable. Les incitations par jetons dépendent en partie de la valeur marchande de l'actif de récompense. Les points peuvent n'avoir aucune valeur garantie. Certaines stratégies combinent plusieurs sources, rendant le rendement annuel porcentuel affiché difficile à évaluer sans examiner le mécanisme sous-jacent.
Avant d'utiliser un produit BTCFi, il est utile de demander qui paie le retour, ce qui se passe si les incitations s'arrêtent et si la position peut être retirée dans des conditions de marché stressées.
La question de la sécurité commence après que Bitcoin quitte le portefeuille
Le bilan de sécurité de Bitcoin est l'une des raisons pour lesquelles les investisseurs sont prêts à le détenir pendant des années. BTCFi crée des couches supplémentaires autour de cet actif.
Selon le produit, ces couches peuvent inclure des dépositaires, des groupes de signataires, des ponts, des jetons synthétiques, des contrats intelligents, des marchés de prêt et des systèmes de liquidation. Une défaillance à l'un de ces points peut affecter les retraits ou la valeur d'un jeton adossé à BTC même lorsque le réseau Bitcoin continue de fonctionner normalement.
La liquidité compte autant que le code. Un jeton peut être entièrement adossé mais se négocier toujours en dessous de sa valeur prévue si les teneurs de marché se retirent, si le remboursement ralentit ou si les utilisateurs se précipitent vers la même sortie.
C'est pourquoi les projets BTCFi les plus solides ne seront pas identifiés par le rendement annoncé le plus élevé. Ils seront identifiés par des remboursements fiables, des garanties transparentes, une demande durable et la capacité de résister à des conditions de marché difficiles.
La prochaine phase de BTCFi sera mesurée par l'utilisation
BTCFi est passé d'une expérience de niche. Plus de 4 milliards de dollars sont maintenant enregistrés sur les protocoles DeFi liés à Bitcoin, et le secteur développe des catégories de produits plus claires autour de la mise en jeu, du Bitcoin liquide et du prêt garanti.
Le capital seul ne règle pas le cas d'investissement.
Babylon doit encore prouver que le prêt adossé à Bitcoin peut attirer une demande durable. Lombard doit transformer le capital déposé en activité et revenus significatifs. Stacks doit montrer que son prochain système de mise en jeu peut fonctionner en toute sécurité en dehors d'un pilote limité.
Les signaux les plus utiles seront la demande d'emprunt, les frais de protocole, la performance des remboursements, les utilisateurs actifs et la part du rendement générée par une activité économique réelle plutôt que par des incitations.
BTCFi peut donner à Bitcoin un rôle plus important dans la finance décentralisée. La création d'un marché durable dépendra de quelque chose de moins excitant que les gros titres de la TVL : des gens payant constamment pour utiliser les produits.
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Questions fréquemment posées
Qu'est-ce que BTCFi ?
BTCFi, ou Bitcoin DeFi, fait référence aux applications financières qui utilisent Bitcoin ou des actifs adossés à BTC pour des activités telles que le prêt, l'emprunt, la mise en jeu, la fourniture de liquidité et le trading garanti.
Quelle est la taille du marché de Bitcoin DeFi ?
DefiLlama a enregistré environ 4,11 milliards de dollars de TVL de Bitcoin DeFi au 1er septembre 2026. Le chiffre évolue avec le prix du Bitcoin, les dépôts, les retraits et la méthode de classification du fournisseur de données.
D'où vient le rendement de BTCFi ?
Le rendement de BTCFi peut provenir des intérêts des emprunteurs, des frais de protocole, des récompenses de mise en jeu, des incitations à la liquidité ou des émissions de jetons de projet. Les utilisateurs doivent vérifier la source car chaque modèle a un profil de risque différent.
