Bitcoin se négocie près de 80 000 $. Ethereum a gagné du terrain au cours du dernier mois. Et des altcoins individuels continuent de réaliser des rallyes spectaculaires. Mais le marché au sens large n'est pas encore en saison d'altcoins.
L'indice de la saison des altcoins s'est récemment établi autour de 37 sur 100 – une amélioration par rapport au plus bas de 24 fin août, mais toujours bien en dessous du seuil généralement utilisé pour confirmer un leadership généralisé des altcoins.
Ce n'est pas aussi contradictoire qu'il pourrait le sembler. Les prix des cryptomonnaies peuvent augmenter sans que la plupart des altcoins ne surperforment Bitcoin. Les capitaux reviennent sur le marché, mais une grande partie privilégie toujours le BTC.
Ce que signifie un indice de saison des altcoins de 37
L'indice de la saison des altcoins mesure combien de cryptomonnaies majeures ont surperformé Bitcoin au cours des 90 jours précédents.
CoinMarketCap définit la saison des altcoins comme une période où au moins 75 % des 100 principales cryptomonnaies éligibles battent le BTC. Les stablecoins et les actifs enveloppés sont exclus. Un score de 25 ou moins indique la Saison Bitcoin, tandis que la zone large entre 26 et 74 représente un marché mixte.
Un instantané historique du 4 septembre plaçait l'indice sur 90 jours à 37. Il était tombé à 24 entre le 31 août et le 2 septembre avant de se redresser.
Ce rebond montre que davantage d'altcoins ont commencé à s'améliorer par rapport à Bitcoin. Il ne montre pas que l'amélioration s'est propagée sur l'ensemble du marché.
L'indice est également un décompte, pas une mesure des rendements. Un jeton qui bat Bitcoin de 1 % reçoit le même poids que celui qui le bat de 100 %. Cela rend l'indice utile pour mesurer l'étendue, mais moins utile pour juger de la force ou de la qualité des rallyes individuels.
La domination de Bitcoin évolue dans la mauvaise direction pour la saison des altcoins
La domination de Bitcoin offre une deuxième perspective sur la même structure de marché. Le BTC représente environ 57,5 % du marché total des cryptomonnaies. Cette part était d'environ 56,6 % un mois plus tôt.
Ethereum représente environ 10,8 %, tandis que les stablecoins détiennent 10,5 % supplémentaires. Le reste du marché est divisé entre des milliers d'autres actifs crypto.
Pour que la saison des altcoins se développe, la domination de Bitcoin doit normalement décliner à mesure que les capitaux se répartissent sur ETH et d'autres actifs. L'augmentation actuelle suggère le contraire : Bitcoin absorbe une part plus importante de la valeur du marché.
Les calculs de domination varient entre les fournisseurs de données car certains incluent différents stablecoins, actifs enveloppés ou jetons plus petits. Le pourcentage exact est donc moins important que la direction. Selon les mesures les plus couramment suivies, le BTC reste dominant.
Ethereum s'est amélioré, mais n'a pas pris le contrôle
Ethereum sert souvent de pont entre un rallye Bitcoin et un cycle plus large d'altcoins.
Lorsque l'ETH commence à surperformer le BTC de manière constante, les traders sont plus disposés à aller plus loin dans la courbe de risque. Les capitaux peuvent alors se répartir sur les principaux réseaux de couche 1, les protocoles DeFi et éventuellement les jetons plus petits.
Le ratio ETH/BTC est actuellement proche de 0,0308. Ethereum a gagné du terrain par rapport à Bitcoin au cours du dernier mois, mais le ratio a récemment glissé d'environ 0,0314. Ce repli montre que l'ETH n'a pas encore établi de tendance de leadership décisive.
La distinction est importante. La hausse d'Ethereum en termes de dollars américains n'est pas suffisante. Si Bitcoin augmente plus rapidement, l'ETH perd toujours de sa force relative, et le chemin habituel vers la saison des altcoins reste incomplet.
Une hausse soutenue de l'ETH/BTC aurait plus de poids qu'une augmentation de courte durée de l'indice de la saison des altcoins car elle montrerait que des capitaux significatifs se déplacent au-delà de Bitcoin.
Les flux d'ETF privilégient toujours Bitcoin
Les ETF Bitcoin spot américains ont attiré environ 731 millions de dollars d'entrées nettes le 3 septembre. L'IBIT de BlackRock représentait environ 454 millions de dollars de ce montant. C'était le total journalier le plus élevé pour le groupe d'ETF Bitcoin depuis janvier.
Les ETF Ethereum ont également enregistré des flux positifs d'environ 141 millions de dollars, mais le montant était considérablement plus faible. Le rapport ETF de The Block montre que la demande institutionnelle revient pour les deux actifs, bien que Bitcoin reste la destination préférée.
C'est l'une des raisons pour lesquelles le marché actuel peut sembler haussier sans produire une saison générale d'altcoins. De nouveaux capitaux entrent dans la crypto, mais ils ne sont pas répartis uniformément.
La demande d'ETF privilégie également les actifs dotés de produits d'investissement réglementés, d'une liquidité profonde et d'un support de conservation institutionnel. La plupart des altcoins n'ont pas le même accès à ce pool de capitaux.
Les rallyes isolés ne constituent pas une saison d'altcoins
Quelques jetons peuvent augmenter considérablement tandis que le marché plus large des altcoins reste faible. Les annonces de projets, les listes d'échange, les brûlages de jetons, les short squeezes et l'attention des médias sociaux peuvent tous produire de grands mouvements individuels. Ces rallyes peuvent offrir de réelles opportunités de trading, mais ils en disent peu sur le cycle global, à moins qu'une force similaire n'apparaisse dans de nombreux secteurs non liés.
Une véritable saison d'altcoins devrait être visible au-delà d'un seul récit. Les jetons à grande capitalisation devraient commencer à battre Bitcoin en même temps que le volume de transactions s'élargit dans la DeFi, l'infrastructure, les paiements, les jeux et d'autres catégories.
Ce n'est pas la structure visible aujourd'hui. Le marché produit des gagnants sélectifs plutôt qu'un leadership généralisé.
Cet environnement crée également un risque familier : les traders voient plusieurs gains exceptionnels et supposent que chaque jeton en retard finira par rattraper son retard. Certains le feront. D'autres sous-performent car ils manquent de liquidité, d'utilisateurs ou d'une raison crédible pour une demande renouvelée.
Pourquoi l'indice peut changer sans un mouvement majeur du marché
L'indice de la saison des altcoins utilise une fenêtre glissante de 90 jours. Chaque nouveau jour entre dans le calcul tandis que le jour le plus ancien en sort.
En conséquence, l'indice peut augmenter parce que les altcoins ont bien performé aujourd'hui, parce que Bitcoin s'est affaibli, ou parce qu'une session exceptionnellement mauvaise d'il y a trois mois a disparu de l'ensemble de données. Une augmentation d'un jour ne révèle pas le facteur qui a causé le changement.
La composition de l'indice change également à mesure que les cryptomonnaies entrent ou sortent du top 100. La comparaison des lectures de différents fournisseurs peut être trompeuse lorsqu'un suit 50 actifs et un autre 100.
La solution pratique est de suivre une méthodologie de manière cohérente et de se concentrer sur la tendance sur plusieurs semaines. Un mouvement soudain de 24 à 37 mérite d'être remarqué. Il n'équivaut pas à un mouvement confirmé au-dessus de 75.
Le marché est haussier, mais reste sélectif
Les dernières données ne soutiennent pas l'idée que la saison des altcoins est arrivée.
La domination de Bitcoin reste élevée, les flux d'ETF privilégient le BTC, et Ethereum n'a pas encore établi de force relative soutenue. L'indice de la saison des altcoins s'est redressé depuis son plus bas de fin août, mais un score proche de 37 signifie toujours que la plupart des altcoins suivis n'ont pas battu Bitcoin au cours des 90 derniers jours.
Cela ne rend pas tous les altcoins peu attrayants. Cela signifie que le marché récompense des catalyseurs spécifiques plutôt que de soutenir l'ensemble de la catégorie.
Dans cette phase, la question utile n'est pas « Quand tous les altcoins vont-ils augmenter ? ». C'est « Quels actifs attirent des liquidités réelles, et pourquoi ? »
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Questions fréquemment posées
Quel est l'indice de la saison des altcoins aujourd'hui ?
Un récent instantané du 4 septembre plaçait l'indice sur 90 jours près de 37 sur 100. Les lectures en direct peuvent changer quotidiennement et différer entre les fournisseurs car ils utilisent différents groupes de cryptomonnaies.
Quel niveau de l'indice de la saison des altcoins confirme la saison des altcoins ?
CoinMarketCap utilise 75 comme seuil. Cela signifie qu'au moins 75 % des 100 principales cryptomonnaies éligibles ont surperformé Bitcoin au cours des 90 jours précédents.
Un indice supérieur à 50 est-il suffisant ?
Non. Un passage au-dessus de 50 montrerait une amélioration de l'étendue du marché, mais il resterait en dessous du seuil formel de saison des altcoins de 75.
