قراردادی که میپرسد آیا یک تیم برنده میشود یا خیر، شبیه شرطبندی ورزشی است. آن قرارداد را در یک بورس تنظیم شده فدرال قرار دهید، آن را سوآپ بنامید و از طریق یک بازار مشتقات پاک کنید - و وضعیت حقوقی بسیار کمتر روشن میشود.
این ابهام اکنون در مرکز اختلاف کالشی با نیویورک قرار دارد. ایالت ادعا میکند که کالشی در حال اداره یک کسب و کار قمار بدون مجوز است. کالشی و CFTC ادعا میکنند که قراردادهای رویداد آن در چارچوب مشتقات فدرال قرار میگیرند.
با توجه به اینکه دادگاههای فدرال به تصمیمات متناقضی رسیدهاند و نیوجرسی از دیوان عالی خواسته است که مداخله کند، این حل و فصل میتواند آینده بازارهای پیشبینی را در سراسر ایالات متحده تعیین کند.
چرا نیویورک از کالشی شکایت کرد
دادستان کل نیویورک، لتیشیا جیمز، در تاریخ ۳۱ ژوئیه ۲۰۲۶ علیه کالشی شکایت کرد. ایالت ادعا میکند که این پلتفرم محصولاتی را ارائه میدهد که به عنوان شرطبندی ورزشی عمل میکنند بدون اینکه مجوز قمار نیویورک را داشته باشند.
کالشی با CFTC به عنوان یک بازار قرارداد تعیین شده ثبت شده است. این وضعیت به آن اجازه میدهد تا مشتقات تنظیم شده فدرال را تحت قانون بورس کالا و نظارت CFTC فهرست کند. کالشی معتقد است که قراردادهای رویداد آن به جای شرطبندیهای متعارف، ابزارهای مالی هستند.
نیویورک این تمایز را رد میکند. شکایت آن بر ماهیت اقتصادی محصولات تمرکز دارد: کاربران پول خود را پشت نتایج ورزشی نامشخص قرار میدهند و در صورت درست بودن پیشبینی خود، پرداخت دریافت میکنند.
این ایالت همچنین نگرانیهای مربوط به حمایت از مصرفکننده را مطرح کرده است. کالشی کاربران ۱۸ ساله را میپذیرد، در حالی که نیویورک حداقل سن برای مشتریان شرطبندی ورزشی موبایل را ۲۱ سال تعیین کرده است. کتابهای ورزشی دارای مجوز نیز باید از قوانین ایالتی مربوط به مالیات، قمار مسئولانه و استانداردهای عملیاتی پیروی کنند.
این شکایت به دنبال جبران خسارت، ضبط سودهای غیرقانونی ادعایی و جریمههایی معادل سه برابر آن سودها است.
عدد ۳۶ میلیارد دلاری از کجا آمده است
اعلامیه عمومی دادستان کل نیویورک مبلغ ثابت ۳۶ میلیارد دلار را مشخص نمیکند. این رقم در بیانیه ۱۱ اوت CFTC ظاهر میشود که میگوید نیویورک بیش از ۳۶ میلیارد دلار خسارت میخواهد.
این مبلغ نباید با ارزشگذاری یا حجم معاملات کالشی اشتباه گرفته شود. این نشاندهنده پتانسیل کل ادعاهای نیویورک برای جریمهها، جبران خسارت و ضبط سود است. دادگاه این مبلغ را تأیید نکرده است و کالشی ادعاهای اساسی را رد میکند.
این عدد همچنان قابل توجه است زیرا نشان میدهد که ریسکها چقدر بالا رفتهاند. نیویورک درخواست یک تنظیم انطباق جزئی را ندارد. این امر اساس حقوقی را که کالشی بر اساس آن قراردادهای رویداد را در ایالت ارائه میدهد، به چالش میکشد.
چرا CFTC وضعیت اضطراری اعلام کرد
کالشی به CFTC اطلاع داد که شکایت نیویورک میتواند وضعیت اضطراری بازار ایجاد کند. این شرکت استدلال کرد که توقف ناگهانی ممکن است قراردادهای باز را مجبور به بسته شدن کند و مشتریان خارج از نیویورک را مختل کند زیرا معاملات از طریق یک بورس ملی مطابقت داده و پاکسازی میشوند.
در ۱۱ اوت، CFTC از اختیارات اضطراری خود استفاده کرد و به کالشی دستور داد تا مطابق با اصول اصلی قانون بورس کالا به فعالیت خود ادامه دهد.
مایکل سلگ، رئیس CFTC، استدلال کرد که کنگره قصد داشته است بازارهای مشتقات تحت یک چارچوب فدرال یکنواخت عمل کنند نه مجموعهای از قوانین قمار ایالتی. از دیدگاه این سازمان، اجازه دادن به ایالتهای منفرد برای تعطیل کردن محصولات در یک بازار قرارداد تعیین شده میتواند ثبات بازار ملی را تضعیف کند.
این اقدام غیرمعمول بود، اما تأثیر آن محدود است. این حکم مشخص نکرد که آیا قراردادهای ورزشی کالشی تحت قانون نیویورک قانونی هستند یا خیر. این حکم شکایت ایالت را باطل نکرد و دادگاههای فدرال را ملزم به پذیرش تفسیر CFTC نکرد.
CFTC برای حفظ نظم بازار اقدام کرد. دادگاهها هنوز باید تصمیم بگیرند که چه کسی ادعای قویتری برای اقتدار نظارتی دارد.
نیویورک میگوید دستور CFTC چیزی را تغییر نمیدهد
نیویورک در یک پرونده دادگاهی در ۳۱ اوت پاسخ داد و استدلال کرد که دستور اضطراری نباید در دعوای اصلی وزنی داشته باشد.
این ایالت ادعا میکند که CFTC نمیتواند صرفاً با بیان تفسیر ترجیحی خود از قانون بورس کالا، پیشدستی فدرال ایجاد کند. همچنین به تصمیمات دادگاههایی اشاره میکند که به تنظیمکنندههای قمار ایالتی اجازه دادهاند علیه کالشی اقدام کنند.
این استدلال از سوی حکم ۲۸ اوت در نوادا مورد حمایت قرار گرفت. یک هیئت سه نفره از دادگاه تجدیدنظر حوزه نهم از اجازه دادن به کالشی برای از سرگیری قراردادهای ورزشی و انتخاباتی در ایالت در حالی که دادرسی ادامه دارد، خودداری کرد. دادگاه دریافت که کالشی نشان نداده است که قانون فدرال کالاها مانع از اعمال قوانین قمار نوادا بر قراردادهای ورزشی میشود.
قراردادهای ورزشی، سرگرمی و انتخابات برای کاربران کالشی در نوادا مسدود باقی میمانند در حالی که این شرکت به دنبال بررسی بیشتر است.
دادگاههای فدرال دچار اختلاف هستند
کالشی در همه جا شکست نخورده است. در آوریل ۲۰۲۶، دادگاه تجدیدنظر حوزه سوم در پروندهای مربوط به نیوجرسی به نتیجه مخالف رسید. یک هیئت منقسم اعلام کرد که قانون فدرال تلاش نیوجرسی برای تنظیم بازارهای ورزشی کالشی را پیشدستی کرده است.
این اختلاف اکنون نادیده گرفتن دشوار است. دادگاه تجدیدنظر حوزه سوم از کنترل فدرال حمایت کرده است، در حالی که دادگاه تجدیدنظر حوزه نهم فضایی را برای اجرای قمار ایالتی باقی گذاشته است. دادگاهها در نیویورک، کنتیکت و سایر حوزههای قضایی در حال بررسی سوالات مرتبط هستند.
در ۲ سپتامبر، نیوجرسی از دیوان عالی ایالات متحده خواست تا باخت خود را بررسی کند. این ایالت میگوید این اختلاف بر قدرت آن برای تنظیم شرطبندی ورزشی تأثیر میگذارد و ممکن است به پلتفرمهای پیشبینی اجازه دهد تا با فهرست کردن شرطبندیها به عنوان قراردادهای تنظیم شده فدرال، از قوانین قمار فرار کنند.
دیوان عالی موافقت نکرده است که به این پرونده رسیدگی کند. اگر این کار را انجام دهد، این حکم میتواند پاسخ ملی را ارائه دهد که نه CFTC و نه دادگاههای بدوی نتوانستهاند ارائه دهند.
قرارداد معاملاتی یا شرط ورزشی؟
اختلاف حقوقی فراتر از اصطلاحات است. برخی از قراردادهای رویداد میتوانند اهداف مالی قابل تشخیص داشته باشند. قراردادی که به تورم، نرخ بهره، انتخابات یا سیاست دولتی گره خورده است، ممکن است به یک کسب و کار یا سرمایهگذار کمک کند تا ریسک خود را در برابر یک رویداد آینده پوشش دهد.
استدلال برای قراردادهای ورزشی دشوارتر است. بازاری بر روی اینکه آیا یک تیم برنده میشود یا یک بازیکن از یک هدف عملکردی فراتر میرود، شباهت زیادی به محصولاتی دارد که در حال حاضر توسط کتابهای ورزشی ارائه میشوند.
کالشی استدلال میکند که معاملات بورس، پاکسازی مرکزی و نظارت CFTC مدل آن را متفاوت میکند. ایالتها پاسخ میدهند که زیرساخت فدرال ماهیت اساسی یک شرط ورزشی را تغییر نمیدهد.
دادگاهها اکنون باید تصمیم بگیرند که آیا پلتفرمی که یک قرارداد در آن معامله میشود، وضعیت حقوقی آن را تعیین میکند، یا اینکه هدف عملی قرارداد مهمتر است.
مشکل اجرا نیز در حال رشد است
طبقهبندی حقوقی تنها چالش صنعت نیست.
بازارهای پیشبینی میتوانند در برابر معاملاتی که توسط افرادی با دانش خصوصی از یک نتیجه انجام میشود، آسیبپذیر باشند. CFTC در حال حاضر پروندههایی را علیه افرادی که متهم به معامله با اطلاعات مرتبط با رفتار یا شغل خود هستند، پیگیری کرده است.
کالشی در ماه اوت اعلام کرد که پس از نتیجهگیری مبنی بر اینکه او به احتمال زیاد با دانش داخلی در مورد حضور یا عدم حضور خود در یک رویداد معامله کرده است، جورج سانتوس، نماینده سابق کنگره آمریکا را به طور دائم ممنوع کرده است. این پرونده نشان داد که بازارهای پیشبینی تنظیم شده به سیستمهای نظارتی نیاز دارند که بتوانند شرکتکنندگانی را که از نتیجه مطلع هستند یا میتوانند بر آن تأثیر بگذارند، شناسایی کنند.
CFTC همچنین توافقنامههای تبادل اطلاعات را با لیگهای ورزشی بزرگ از جمله MLB و NHL امضا کرده است. این توافقنامهها برای شناسایی دستکاری و استفاده نادرست از اطلاعات غیرعمومی طراحی شدهاند.
چنین اجرای قانون ممکن است استدلال مبنی بر اینکه بازارهای رویداد میتوانند در یک چارچوب تنظیم شده عمل کنند را تقویت کند. همچنین تأیید میکند که ریسکهای آنها نظری نیست.
تصمیم بعدی مهمتر از دستور اضطراری است
دخالت CFTC یک موضع فدرال قابل مشاهده را حفظ کرد، اما کالشی را به طور کامل از محدودیتهای سطح ایالتی محافظت نکرد. احکام دادگاه ادامه یافته و چشمانداز نظارتی به طور فزایندهای پراکنده شده است.
تحولات عمده بعدی که باید تماشا کرد شامل تجدیدنظر کالشی در نیویورک، پاسخ دیوان عالی به درخواست نیوجرسی و هرگونه قانونگذاری نهایی CFTC در مورد قراردادهای رویداد است.
تا زمانی که این مسائل حل نشوند، بازارهای پیشبینی ثبت شده فدرال ممکن است در یک ایالت در دسترس و در ایالت دیگر محدود باشند. این امر عدم قطعیت را برای پلتفرمها، ارائهدهندگان نقدینگی و کاربرانی ایجاد میکند که نمیتوانند فرض کنند ثبت فدرال به طور خودکار دسترسی سراسری را تضمین میکند.
Tapbit تحولات نظارتی را که بر بازارهای ارز دیجیتال، مشتقات و زیرساختهای معاملاتی نوظهور تأثیر میگذارند، دنبال میکند. پوشش بیشتر بازار از طریق پلتفرم Tapbit در دسترس است. کاربران موجود میتوانند وارد شوند، در حالی که کاربران جدید میتوانند حساب باز کنند.
سوالات متداول
چرا نیویورک از کالشی شکایت کرد؟
نیویورک ادعا میکند که کالشی محصولات قمار بدون مجوز، به ویژه شرطبندیهای ورزشی را به عنوان قراردادهای رویداد ارائه میدهد. این ایالت به دنبال توقف فعالیت و دریافت جریمهها، سودهای غیرقانونی ادعایی و جبران خسارت مشتریان است.
آیا نیویورک ۳۶ میلیارد دلار از کالشی میخواهد؟
CFTC میگوید شکایت نیویورک بیش از ۳۶ میلیارد دلار خسارت میخواهد. اعلامیه عمومی نیویورک، راهحلهای درخواستی را به عنوان جبران خسارت، ضبط سود و جریمههایی معادل سه برابر سودهای غیرقانونی ادعایی توصیف میکند. هیچ دادگاهی این مبلغ را تأیید نکرده است.
آیا CFTC به کالشی دستور داد که باز بماند؟
CFTC پس از گزارش وضعیت اضطراری بازار توسط بورس، به کالشی دستور داد تا مطابق با اصول اصلی قانون بورس کالا به فعالیت خود ادامه دهد. این دستور برای حفظ ثبات بازار بود، اما قانونی بودن قراردادهای ورزشی کالشی را مشخص نکرد.
